執筆者：東 正之、Odaily Planet Daily

暗号通貨市場は上昇の勢いが加速しているようだ。一夜にして急騰した後、昨夜はさらに激しい上昇局面を迎えた。

OKX市場データによると、BTCは昨夜117,548.2 USDTまで急騰し、今朝8時30分時点では一時115,408 USDTまで上昇し、24時間で3.75%上昇しました。さらに驚くべきは、アルトコインの指標であるETHです。複数の好材料に刺激され、ETHは昨夜一時3,000 USDTの水準を突破し、最高値3,002.99 USDTに達しました。今朝8時30分時点では一時2,972.21 USDTまで上昇し、24時間で5.77%上昇しました。もう一つのアルトコインの指標であるSOLは一時162.7 USDTまで上昇し、24時間で4%上昇しました。

全体的な上昇トレンド（特にETHはもはや不調から脱却）の影響を受け、アルトコイン市場も力強い回復を見せています。今朝8時30分時点で、上位100のアルトコインの多くが2桁の上昇を記録しています。SUIは一時3.42 USDTで推移し、24時間で11.7%上昇しました。ARBは一時0.3915 USDTで推移し、24時間で11.1%上昇しました。PEPEは一時0.00001218 USDで推移し、24時間で11.2%上昇しました。PENGUは一時0.0194 USDTで推移し、24時間で26.18%上昇しました。

CoinGeckoのデータによると、暗号通貨の時価総額は3兆6,690億米ドルを超えました。市場心理の面では、暗号通貨ユーザーの取引熱も大幅に高まっています。本日の恐怖・強欲指数は71に達し、一時的に「強欲」レベルと報告されています。

デリバティブ取引に関して、Coinglassのデータによると、過去24時間でネットワーク全体で10億7,800万ドルが清算され、そのほとんどが空売り注文で、総額は9億6,900万ドルに上りました。通貨別では、BTCが5億8,300万ドル、ETHが2億4,200万ドルの清算となりました。

増加の理由：関税に対する「鈍感化」、金融機関の投資増加、金利引き下げへの期待

今回の市場上昇の理由については、昨日の市場動向記事「BTCが11万2000ドルの最高値を更新、ETHが7%上昇を牽引、アルトコインシーズンの幕開けか？」で既に分析しています。

一方で、市場は徐々に、今回の関税騒動による集団心理的影響が大幅に弱まったことに気づき始めています。狼少年の物語のように、同じ話が何度も広まれば、抑止力は自然に薄れていくものです。関税戦争が暗号資産市場、ひいては世界経済に及ぼしたパニック効果は大幅に軽減されました。

一方、ETFを含む機関投資家の購買力は引き続き高まっています。7月10日現在、スポットビットコインETFは5日連続で流入額がプラスとなっています。SOLがETFチャネルを開設したことで、より多くのアルトコインETFの上場が承認されると予想されます。また、Strategyなどの従来のBTC保有企業に続き、ETH、SOL、さらにはHYPEといったアルトコインに保有対象を移行する上場企業も増えています。

上記の理由に加え、昨夜、複数の連邦準備制度理事会関係者が利下げについて発言したことも、ある程度市場心理を押し上げた。

サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は昨夜、「2回の利下げの可能性はあると思うが、皆の予想には不確実性があり、秋に利下げを検討している」と述べた。

上記の理由に加え、昨夜、複数の連邦準備制度理事会関係者が利下げについて発言したことも、ある程度市場心理を押し上げた。

サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は昨夜、「2回の利下げの可能性はあると思うが、皆の予想には不確実性があり、秋に利下げを検討している」と述べた。

連邦準備制度理事会（FRB）の理事であり、次期議長候補の一人でもあるウォーラー氏は、たとえ6月の雇用統計が好調であったとしても、FRBは7月の会合で利下げを検討すべきだと述べた。「私は既に明確に申し上げた。現在の政策金利水準は高すぎる。7月に政策金利の引き下げを議論することはできる。（中略）インフレ率が低下している時に、これほど厳しい政策スタンスを維持する必要はない。これが中央銀行が持つべき意思決定の論理だ。」

ETHは力強く反発したが、今後も継続できるだろうか？

ETHは、今回の市場上昇局面における最も輝かしい星であることは間違いありません。今年4月の市場の底値以来、当時最も悲観的だったETHがBTCやSOLを上回るとは誰も予想していませんでした。そして今、その価値は倍増しています。

ETHが最近市場をアウトパフォームしている理由については、「5つの主要な上昇ロジックが明確になり、ETHは構造的な反転を導く可能性がある」という記事で詳細に分析しています。つまり、規制緩和、機関投資家の保有、基盤改革、オンチェーン活動の成長、市場の信頼回復といった5つの主要な上昇ロジックに支えられ、長い統合期間を経てきたETHは構造的な反転を導く可能性があり、長期的には上昇トレンドを継続すると予想されます。

LD Capitalの創設者で、かつてETHの買いを大々的に呼びかけていたジャック・イー氏（Eガードからは「Eボス」と呼ばれている）も今朝Xに投稿し、イーサリアムが3,000ドルを突破したことは暗号資産業界の強気相場の始まりだと述べている…イーサリアムは深刻な過小評価を受けている。過去の強気相場はIC0とDeFiが牽引してきたが、今回の強気相場はステーブルコインとRWAが牽引している。

しかし、短期的なトレンドと保留注文から判断すると、ETHは依然として3,000ドル付近で強い売り圧力に直面しており、このポジションを効果的に突破するには、ETHはさらに下値で推移する必要がある可能性があります。CoinDeskが今朝発表した分析モデルも、ETHは3,000ドル付近で強い抵抗に直面しており、その下のサポートエリアは2,750ドル付近にあることを示しています。

さらに、最近運営改革が称賛されたイーサリアム財団は、今朝も1,210ETHを平均価格2,889.5ドルで売却しました。タイフーン財団が過去に「高値圏脱出」を果たした実績を考えると、これも市場心理に一定の影響を与えるでしょう。

「模倣の季節」はまた来るのか？

ETHは常にアルトコインの風向計とみなされてきました。以前はETHの長期的な低迷の影響を受け、アルトコイン市場は長らく低迷していました。しかし、ETHがようやく力強い反発を見せたことで、市場では伝説的な「アルトコインシーズン」への期待が再び高まっています。

この議論に関して、トレーダーのdegentradingは昨夜Xで別の分析を発表し、「アルトコインは詐欺だ」という市場のコンセンサスの下、徐々に増加するショートポジションのサイズは、最終的にショートスクイーズによるアルトコインの上昇の栄養となり、「アルトコインシーズン」の到来を促進すると主張した。

現在の市場は、前例のない現象を経験しています。複数のアルトコインの未決済建玉（OI）が市場価値を超えており、これは、カバーできない裸のショートが存在することを意味します。ショートポジションは、同等の量のスポットを購入して決済する必要があり、OI > 市場価値の場合、市場には引き継ぐのに十分なトークン供給がないためです。

歴史的な転換点とは、ビットコインが過去の高値を突破しようとしたとき、初めて次のような現象が観察されることです。巨額の資金がETHに流入し続ける。機関投資家が財務会社を通じてETHに入札する。アルトコインデリバティブ市場のOIが過去最高値を更新する。新世代のトレーダーがアルトコインを空売りすることで利益を上げる（「アルトコインはとにかく詐欺だ」というコンセンサスが広まる）。

ショートスクイーズの嵐が到来しつつあります。現在の市場のOIは約1,720億ドル（BTC 830億ドル、ETH 400億ドル）で、アルトコインだけで500億ドルを占めています。歴史的な安値で築かれた膨大なショートポジションが一括して解消され始めると、アルトコイン需要の構造的な源泉となります。まさにゲームの始まりです。

しかし、依然として異なる意見も存在する。DWF Labsのエグゼクティブパートナーであるアンドレイ・グラチェフ氏は、ほとんどのアルトコインは今後もビットコインを下回るパフォーマンスを続けると予想している。

しかし、依然として異なる意見も存在する。DWF Labsのエグゼクティブパートナーであるアンドレイ・グラチェフ氏は、ほとんどのアルトコインは今後もビットコインを下回るパフォーマンスを続けると予想している。

「ビッグ・アンド・ビューティフル法」の承認、第4四半期の季節的な市場動向、そして潜在的な利下げにより、ビットコインと暗号資産関連銘柄は新たな高値を更新するでしょう。アルトコイン市場も部分的にこの上昇に追随する可能性がありますが、中型通貨の多くはビットコインを下回ると予想されており、再び好機が訪れています。

前回の「模倣シーズン」から長い時間が経ったため、その言葉はジョークのようになってしまい、市場は再び想像する勇気を失ってしまったようだ。

今回は違うのでしょうか？