ベン・ワイスとレオ・シュワルツ

6月、配車大手ウーバーのCEO、ダラ・コスロシャヒ氏は、国際送金手段としてステーブルコインの導入を検討していると発表しました。1年前なら、巨大テクノロジー企業の幹部がこのような発言をするのはとんでもないと思われたでしょう。しかし今では、大手銀行や証券会社は言うまでもなく、アップルからアマゾンまで、あらゆる企業がステーブルコイン（米ドルなどの原資産に連動する暗号通貨）の導入に躍起になっています。一体何が変わったのでしょうか？

最も注目すべきは、ワシントンD.C.の規制環境が劇的に変化したことだ。上院は、ステーブルコインを金融システムに統合する道を開く法案を可決し、現在下院で審議されている。

暗号通貨の支持者たちは、ステーブルコインのビジネスの可能性はますます広がっていると主張しています。ビットコインやイーサリアムといった価格変動の激しい暗号通貨とは異なり、ステーブルコインはより効率的な決済手段となり、ほぼ瞬時にデジタル通貨を送金し、コストを削減することが期待されています。これは、企業によるグローバルな資金管理、世界中の従業員や請負業者への給与支払いなど、様々な業務を根本的に変える可能性があります。

しかし、この技術はまだ初期段階にあり、規制環境も不透明であることから、フォーチュン誌がインタビューしたアナリストらは、ステーブルコインが近い将来シリコンバレーの大手IT企業に広く採用されるかどうかについては懐疑的だ。

運営コスト

Amazonのような企業にとって、世界中への資金移動はコストのかかるものです。2024年度の年次報告書によると、昨年の連結売上高の22%を占める海外での純売上高は、総額約1,430億ドルに達しました。これらの売上高は現地通貨建てであるため、同社は為替リスクと為替変動を考慮する必要があり、数十億ドルの損失につながる可能性があります。

ステーブルコインのスタートアップ企業アゴラのCEO兼共同創業者であるニック・ファン・エック氏は、現地通貨をステーブルコインに換金して米国に送金できる能力があり、グローバルな資金管理がステーブルコインの利点の1つであると指摘した。

Agoraは、企業が自社のドル建てステーブルコインをトークン化することを可能にします。ニック・ヴァン・エック氏はフォーチュン誌に対し、Agoraの現在の顧客は主に暗号通貨関連企業だが、理想的な顧客は世界中に数十の銀行口座と法人、そして数千ものサプライヤーを持つペプシコのような多国籍企業だと語りました。「ステーブルコインは、彼らの資本効率を大幅に向上させることができます」とヴァン・エック氏は述べました。「今では、1億ドルを1秒で国から国へ送金できます。何日も待つ必要はありません。」

シリコンバレーのステーブルコインブームに乗じようとしているスタートアップはAgoraだけではありません。過去1年間で、Mesh、Bastion、BVNKなど、数多くのステーブルコインスタートアップがベンチャーキャピタルから数千万ドルを調達しました。昨年10月には、決済会社StripeがステーブルコインスタートアップBridgeを11億ドルで買収するという画期的な買収を完了しました。

Stripeの顧客には、フォーチュン100企業の半数が含まれています。同社は、企業による顧客への自動請求、構築済みのチェックアウトシステムの提供、顧客による国際送金のサポートなど、多様な決済サービスを提供しています。共同創業者のパトリック・コリソン氏とジョン・コリソン氏は、投資家への最近の年次書簡の中で、ステーブルコインを称賛し、このような資産は​​大企業のグローバル展開を加速させるなど、様々なメリットをもたらすと述べています。

「なぜステーブルコインで支払う必要があるのか​​？」

ベアードのアナリストでアマゾンを担当するコリン・セバスチャン氏は、フォーチュン誌に対し、企業は常に経費管理や摩擦軽減に役立つ金融ツールや決済手段を探していると語った。「従来のクレジットカード決済はかなり高額です」とセバスチャン氏は述べ、「もちろん、国境を越えた取引はさらに高額になります」と付け加えた。

しかし、Amazonなどの多国籍企業にはステーブルコインを試す経済的インセンティブがあるかもしれないが、消費者に決済手段としてこの技術を採用するよう説得するのはより困難だろう。「消費者行動の変化を真に促すものは何なのでしょうか？」とセバスチャン氏は問いかける。「クレジットカードとデビットカードはすでに非常に普及しています。」

しかし、Amazonなどの多国籍企業にはステーブルコインを試す経済的インセンティブがあるかもしれないが、消費者に決済手段としてこの技術を採用するよう説得するのはより困難だろう。「消費者行動の変化を真に促すものは何なのでしょうか？」とセバスチャン氏は問いかける。「クレジットカードとデビットカードはすでに非常に普及しています。」

AmazonやAppleなどの消費者向けインターネット企業を追跡調査するマキシム・グループのアナリスト、トーマス・フォルテ氏もセバスチャン氏に同意する。フォルテ氏は、Amazonにとってステーブルコインの最も理にかなった活用法は、顧客の支払いをステーブルコインで受け入れ、取引手数料を削減することだと考えている。「私が疑問に思うのは、アメリカの消費者である私が、なぜステーブルコインで支払わなければならないのかということです」とフォルテ氏は問いかけた。

アゴラの共同創業者であるヴァン・エック氏は、少なくとも米国でステーブルコインがより広く普及するまでは、この技術を採用する可能性が高いのは通貨のボラティリティが高い国だと考えている。これらの国の消費者は、より安定した決済手段を求める傾向が強いからだ。彼は、米国外のエンジェル投資家からの資金調達で、あるファンドは10営業日で資金が到着したのに対し、別のファンドは22営業日かかったという最近の例を挙げた。「このような状況は、個人だけでなく、国境を越えて事業を展開する企業にも非常によく見られます」と、彼はフォーチュン誌に語った。

例えばアルゼンチンでは、インフレが15年以上続いており、自国通貨はドルに対して急落しています。そのため、2023年6月から2024年7月までの期間、アルゼンチンにおけるステーブルコイン取引が同国の暗号資産取引量の約62%を占めたのも当然と言えるでしょう。Chainalysisの2024年レポートによると、世界平均は約45%です。

ステーブルコイン投資に特化した仮想通貨ベンチャーキャピタル会社、キャッスル・アイランド・ベンチャーズの創設パートナー、ニック・カーター氏は、「私はナイジェリアの企業がフィリピンの人に支払いをするのを支援するなど、企業の問題を​​本当に解決する事業に重点を置いています」と語った。

にもかかわらず、米国の大手テクノロジー企業はこの技術に依然として熱心であり、この新興分野への参入に向けて動き出しています。PayPalは独自のステーブルコインを立ち上げました。オンライン証券会社のRobinhoodと決済大手のMastercardは、ステーブルコイン「USDG」を発行・発行できるアライアンスに加盟しました。Amazon、Apple、Metaなどの企業も、決済におけるステーブルコインの利用を検討し始めています。

Metaはこれまで、ステーブルコイン計画についてコメントを拒否してきた。AppleとAmazonの広報担当者はコメント要請にまだ応じていない。

ベアードのアナリスト、セバスチャン氏は、議会がステーブルコインの規制をまもなく完了させる中、大手テクノロジー企業がこの新技術を実験してもほとんど害はないと述べた。「多くの大手テクノロジー企業に共通する特徴の一つは、新しいことに挑戦することに非常に積極的であることです。」