88EX研究チーム | 2025年12月24日：政治経済解釈

2025年の暗号通貨業界を1つのキーワードで要約するとしたら、それは「急騰」「富の創造」「物語」ではなく、魅力的ではないが非常に重要な言葉、「システム」になるだろう。

今年、暗号通貨業界は毎日ニュースの見出しを飾ったわけではありませんが、市場感情とグレーゾーンに大きく依存した「乱高下」から、ルール、コンプライアンス、長期的な信頼を中心とした「体系的な時代」への根本的な変化を静かに成し遂げました。

I. 無制限の成長の時代は突然終わったわけではない。

多くの人は、暗号資産業界の変革が単一の規制強化や特定のプラットフォームの崩壊に起因すると誤解しています。しかし、より正確には、長期的な蓄積の必然的な結果と言えるでしょう。過去10年間で、暗号資産業界は次の3つの成果を達成しました。

1. 技術の検証: ブロックチェーンはもはや単なる概念ではありません。

2. 市場は教育されている: ユーザーは暗号資産の使用方法を知っています。

3. リスクが露呈する: ほとんどすべての極端な問題は実際に発生しています。

取引所による資金の不正流用から高レバレッジチェーンの清算、ステーブルコインの信頼危機から国境を越えたコンプライアンスの崩壊まで。これらの出来事は業界を壊滅させたわけではないが、関係者全員に一つのことを明確に示している。それは、数兆ドル規模の資産を管理する業界は、長期的には「自主規制」に頼ることはできないということだ。

II. 2025年：明確な転換点となる年

これまでの規制がどちらかといえば「テスト」や「声明」であったとすれば、2025年以降、世界中の複数の中核金融地域が、暗号資産は例外ではなく金融システムの一部とみなされるという、非常に一貫したシグナルを発している。

この変化はいくつかの重要な側面に反映されています。

1. ステーブルコインは規制の枠組みに明示的に組み込まれています。

2. 取引プラットフォームは、資本、リスク管理、情報開示の基準を満たす必要があります。

3. 資産の分別管理と受託者の責任が繰り返し強調されました。

4. 国境を越えたビジネスは、現地の規制による制約を受け始めています。

これは「全面的な引き締め」を意味するものではなく、業界が初めて金融機関の基準に従うよう求められていることを意味します。

第三に、制度時代の核心は規制ではなく、信頼の再構築です。

多くの実務家は本能的に「制度化」を「規制圧力」と同一視しますが、長期的には、制度が本当に対処するのは制限の問題ではなく、むしろ信頼の問題です。

急速かつ規制のない成長期に、業界は高い収益、スピード、規模、そして物語を通じて、非常にシンプルな方法で信頼を築いてきました。

しかし、制度の時代では、信頼の源泉が変化し始めています。それは、コンプライアンスを遵守しているか、透明性があるか、サイクルを乗り切ることができるか、そして極端な状況でもしっかりと耐えられるかどうかです。

つまり、信頼は「約束」から「構造」へと変化したのです。

しかし、制度の時代では、信頼の源泉が変化し始めています。それは、コンプライアンスを遵守しているか、透明性があるか、サイクルを乗り切ることができるか、そして極端な状況でもしっかりと耐えられるかどうかです。

つまり、信頼は「約束」から「構造」へと変化したのです。

IV. プラットフォームの役割は根本的な変化を遂げています。

初期の暗号プラットフォームは「取引ツール」や「トラフィックポータル」のようなものでしたが、機関投資家の時代になると、より複雑な役割を担うことが求められるようになりました。

1. リスクマネージャー

2. 資産管理者

3. コンプライアンス実装者

4. ユーザーの利益について第一義的に責任を負う当事者

これは、プラットフォーム間の差別化がさらに進むことを意味します。一部のプラットフォームは、高レバレッジ、高リベート、高リスクのモデルに留まり、他のプラットフォームは「デジタル資産金融機関」（まさにこれが 88EX の位置付けと方向性です）へと移行し始めます。

将来の競争は、もはや誰がより多くを与えるかではなく、誰がより長く生き残り、より安定した構造を持ち、より明確な境界を持つかということになるでしょう。

V. ユーザーも静かに成熟しつつあります。

制度時代の到来は、規制やプラットフォームの変化だけではありません。ユーザー自身も変革を遂げています。

ますます多くのユーザーが注目し始めています:

1. 資産は本当に分離されていますか?

2. プラットフォームは継続的に稼働する能力がありますか?

3. 単一障害点のリスクはありますか?

4. 極端な状況では撤退する権利がありますか?

彼らにとって、もはやリターンは唯一の目的ではなく、確実性が新たな希少価値となりつつある。だからこそ、「金融崩壊を回避する」能力が再評価されているのだ。

VI. 暗号業界は「正常化」に向かっている

重要でありながら見落とされがちな変化の一つは、暗号資産業界が徐々に「特別な地位」を失いつつあることです。もはや、ルールから外れたグレーゾーン、高リスク投機の代名詞、あるいは伝統的な金融に対抗する存在として見られることはなくなりました。他の金融業界と同様に、リスクを明確に説明し、明確な責任を定め、継続的な監視を受け入れることが求められ始めています。

これは退化ではなく、成熟です。

2025 年の結論: システムは終わりではなく、始まりです。

機関投資家時代の到来は、暗号資産業界の想像力が抑圧されることを意味するものではありません。むしろ、長期資本が参入し、富裕層が安心して参加できるようになり、より安定した基盤の上でイノベーションが展開されることを意味します。

野生の成長は何かが存在するかどうかという問いに取り組みますが、制度の時代は「遠くまで行くことができるかどうか」という問いに取り組みます。

2025年末を振り返ると、暗号通貨業界は熱気を失いつつありますが、より重要なもの、つまり長期的な存続の権利も獲得しています。

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