執筆者: ダレン・ターミネーター

最近、街面新聞は趙定馨教授の『社会政治運動講義』（本書の第2版は本当に素晴らしい）第3版の出版を機に、趙教授にインタビューを行いました。インタビューの中で、趙教授はシカゴ大学による最近の資金削減について、「大学当局がノーベル賞受賞者の投資アドバイスに耳を傾け、仮想通貨投機で60億ドル以上の損失を出したと聞いている」と述べました。シカゴ大学のリベラルアーツプログラムの削減は、トランプ大統領の政策とは全く関係がないと言えるでしょう。

シカゴ大学は本当に暗号通貨の取引で60億ドル以上を失ったのでしょうか？

偶然にも、シカゴ大学は2025年12月に更新されたQ&Aの中で、仮想通貨取引について言及していました[1]。公式ウェブサイトには、「報道とは異なり、シカゴ大学は仮想通貨投資で損失を被っていません。仮想通貨への投資は比較的小規模ですが、過去5年間で2倍以上に増加しています。私たちの投資目標は、長期的なプロジェクトを支援し、将来の安定を確保するための安定した収入源を確保することです。」と記載されています。

ということは、シカゴ大学学長は常に真実を語っているということでしょうか?

難しい質問です。しかし、直感的に言えば、シカゴ大学の過去5年間の基金総額は約100億ドルです（最高額は2021年度で約116億ドル、2025年度で約109億ドル[2]）。シカゴ大学が基金の少なくとも60%を仮想通貨への投機に使うほどの狂気の沙汰でない限り（明らかに様々な規制に違反しています）、あるいは多額の運営資金を仮想通貨への投機に流用してすべてを失うようなことがあれば話は別ですが、60億ドルもの損失を出すことはないはずです。

では、彼らは実際にどれだけの損失を被ったのでしょうか？それとも、公式回答が主張するように、本当に大儲けしたのでしょうか？

スタンフォード大学カデット[3]、フィナンシャル・タイムズ[4]、インベストペディア[5]は昨年、この件について報じました。スタンフォード大学カデットによると、4つの情報源によると「シカゴ大学は2021年頃に仮想通貨への投資により数千万ドルの損失を被った」とのことです。

ではシカゴ大学の財務報告書[6]には何が書かれているのでしょうか?

残念ながら、財務報告書では仮想通貨取引でどれだけの損失が発生したかは直接的には示されていませんでした。しかし、シカゴ大学は2022年度報告書において、仮想通貨投資額（公正価値）を開示しています。2021年6月末時点で約6,400万ドル、2022年6月末時点で約4,500万ドル（約1,900万ドルの差）です。その後の財務報告書では、おそらく過剰な利益または損失が生じたため、シカゴ大学は報告方法を変更し、仮想通貨投資の開示を停止しました。しかし、2025年のQ&Aによると、シカゴ大学は依然として比較的慎重に仮想通貨への投資を行っているとのことです。

注目すべきは、2022年度の財務報告書によると、同年6月末時点でシカゴ大学の基金が約15億ドルの投資損失を被っていたことです。しかし、2023年度の財務報告書では、シカゴ大学の損失はわずかであったことが示されています。その後2年間で、シカゴ大学の投資パフォーマンスは大幅に改善しました。

しかし、これらの損失と利益のうち、どれが仮想通貨取引に起因するのかは正確には分かりません。スタンフォード大学の学生新聞は、あまり信憑性のない手がかりを提供しました。「（シカゴ大学の）目標資産配分によると、民間債務と『絶対収益型』投資（仮想通貨などの代替資産を含む）への大学の理想的な配分は、2020年の25.5%から2022年には20%に減少しており、高リスクの代替資産からの大幅な撤退（または減少）を示唆しています。」

しかし、スタンフォード大学の学生新聞は興味深い指摘も示しています。「2013年から2023年の間に、シカゴ大学の基金の年率収益率はわずか7.48%でした。一方、株式市場の年率収益率は12.8%、アイビーリーグの平均は10.8%でした。もしシカゴ大学が市場の動きに単純に追随していたとしたら、基金は現在64億5000万ドル増加していたでしょう。そして、この（夢のような）金額は、大学の負債をすべて返済するのに十分以上の額でしょう。もちろん、大学は景気後退時に財政の安定を維持するためにヘッジをしなければならないため、市場指数を単純に模倣することはできません。しかし、たとえシカゴ大学がアイビーリーグの同業他社の平均レベルに達したとしても、基金は36億9000万ドル増加していたでしょう。これは、今後15年間の大学の現在の財政赤字を補うのに十分な額です。」

しかし、暗号通貨の取引や投資による損失以外に、シカゴ大学の予算削減を説明できる理由は何だろうか？

トランプ氏が悪党であるという議論に加え、シカゴ大学自身の戦略的な誤り、すなわち多額の借入、インフラへの多額の投資、そして積極的な拡張を強調する議論がしばしば見られる。[7][8] 2025年6月末時点で、シカゴ大学の負債は約92億ドル[9]で、これは基金の約90%に相当する。これらの負債の資金調達コストは、海の向こうの大学とは異なり比較的低いものの、シカゴ大学は今年度も2億ドル以上の利息を支払う必要がある。

トランプ氏が悪党であるという議論に加え、シカゴ大学自身の戦略的な誤り、すなわち多額の借入、インフラへの多額の投資、そして積極的な拡張を強調する議論がしばしば見られる。[7][8] 2025年6月末時点で、シカゴ大学の負債は約92億ドル[9]で、これは基金の約90%に相当する。これらの負債の資金調達コストは、海の向こうの大学とは異なり比較的低いものの、シカゴ大学は今年度も2億ドル以上の利息を支払う必要がある。

これほど高額な負債が、突如として生じたわけではない。21世紀初頭から、シカゴ大学は評判を高め、学生を惹きつけ、既存の大学と競争するために、新しい研究室、図書館、寮、そしてテクノロジーに多額の投資を行ってきた。こうした拡張の多くは、多額の借入によって支えられてきた。しかし、新しいインフラ整備には継続的な運営コストが伴い、大学はそれを長期的に維持する方法を見つけられていない。

シカゴ大学ガゼット[10]はクリフォード・アンドー教授の言葉を引用し、シカゴ大学に子供を入学させたいと思っている親は、一生懸命働いて払った授業料が子供の教育費になっているのか、それとも大学の負債に充てられているのかを考える必要があると伝えている。狂ったような拡張とそれに伴う負債問題は、明らかに大学経営陣の短気さと野心によるものだ。皮肉なことに、校長の基本給は2006年から2022年の間に285％も上昇した。経済的な問題が発生した今、経営陣は学生と一般教員に負担を転嫁している。資産が売却され、職員が解雇され、採用活動が停止された年でさえ、幹部職員の給与は依然として上昇しているのだ。

では、シカゴ大学は次に何をすべきでしょうか?

コスト削減を継続するだけでなく、収益の増加も必要です。アメリカの大学が資金を集めるためによく使う戦略は、学部生の入学者数を増やすことです。シカゴ大学も同様のことをするつもりですが、その理由はきっと大げさなものになるでしょう。