ウォール街の取り巻きから仮想通貨の宿敵まで、実力者ゲイリー・ゲンスラーはどのような課題に直面するのだろうか？

出典: フォーチュン

編集者: Yanan、BitpushNews

この 2 分間のビデオは安っぽく、粗雑に制作されています。素早くぎこちないカメラの切り替えにより、意図的にダサいシーンが再現され、全体的な雰囲気は高校の AV クラブの作品のようなものです。しかし、このビデオの主人公は普通ではない。ダークグレーのスーツジャケットと青いシャツを着た彼は、典型的な役人のように見えた。彼の目は常にカメラに釘付けであり、手は常にジェスチャーを行っていました。

主人公は米国証券取引委員会（SEC）委員長のゲーリー・ゲンスラー。 BGM が流れる中、これが「ゲイリー・ゲンスラーのオフィスアワー」の別のエピソードであることが画面に表示されました。通常、これらのクリップは SPAC やオフショアペーパーカンパニーなどのトピックを楽しく解説しています。しかし、このビデオは、有名人が投資商品を宣伝するリスクについてのものであるため、少し特殊です。

2022年10月3日、ゲンスラー氏はその短いエピソードを25万人のTwitterフォロワーに共有した。キム・カーダシアンがインスタグラムで詐欺商品を宣伝したとして、SECはキム・カーダシアンに対し126万ドルの和解金を求めているという別の大きなニュースと併せて公開されたため、当時このエピソードは特に特別だった。その有料プロモーション。 SEC のクリップは月曜日の朝のニュースのトップで放映され、望ましい効果をもたらしました。CNBC からニューヨーク・ポストまで、すべての主要メディアがそれを賞賛しました。このクリップが放映され、メディアが報道に殺到すると、SECとゲンスラーは注目の的となった。

連邦政府機関の長は、一般的に温厚な弁護士タイプであり、半分面白いソーシャルビデオの作成に時間を費やす傾向はありません。しかし、ゲンスラー氏は「オフィスアワー」のエピソードを30本以上公開しており、それぞれのエピソードがメディアの注目を集める可能性が高い。 11月初旬のメディアとのインタビューで、ゲンスラー氏は「オフィスアワー」が自分の中核的使命であると説明した。同氏は、投資家の保護と教育、「一般大衆との交流と接触」はSECがますます創造的に行うべきことであり、その目的は投資家が情報を入手し、情報に基づいた意思決定を行えるようにすることであると述べた。「これは改革の課題を明確にする鍵となる」と同氏は述べた。

同時に、『オフィス・アワー』は、派手で恥ずかしがることなく議論を展開するスタイルを人々に与えており、これも典型的なゲンスラーのスタイルです。彼は SEC のユニークな委員長であり、テレビやソーシャルメディアに頻繁に登場します。彼は争いが大好きで、仮想通貨の擁護者たちと知恵を出し合ったり、議会議事堂で議員とスパーリングをしたり、投資家向けの規則を誰が書くかをめぐって同僚の官僚と議論したりするときでも、彼は常に最前線にいる。

ゲンスラーのタフなスタイルにより、彼はワシントンで最も注目を集める人物の一人となった。同氏はSECでの5年間の任期の半分を迎えたが、投資家の人生にこれほど影響を与える力を持っていることはかつてない。同氏は、企業環境の開示、投資顧問に対する規制強化、ロビンフッドや仮想通貨プロジェクトなどテクノロジー主導の消費者向け商品の取り締まりなど、バイデン政権の優先事項を推し進めている。

しかし、ゲンスラー氏の積極的な姿勢は意見の分かれるところであり、批評家も支持者も同様に、彼の積極的な規制アプローチと摘発の追求は最終的には裏目に出る可能性があると主張している。同氏の政策の多くは、民間部門の反対と議会での不満の高まりによって行き詰まっている。

ゲンスラー氏の影響を評価するために、私たちは金融専門家、政治家、SECと商品先物取引委員会（CFTC）のあらゆるレベルの現職員および元職員（当局のリーダーを含む）30人以上にインタビューした。ワシントンにおけるゲンスラー氏の多大な影響力と、彼が今でもそれらの機関の多くを監督または管理しているという事実を考慮すると、インタビューを受けた人々の多くは一般的な背景のみを提供しようとしました。

人々へのインタビューで見えてくるのは、モチベーションに疑問の余地のないリーダー像です。しかし多くの人は、彼が自らのエージェンシーを間違った方向に導いているのではないかと懸念している。「失敗しないということは、できる限り限界を超えていないということだ」とデューク大学金融経済センターの講師でゲンスラー氏の崇拝者でもあるリー・ライナーズ氏は言う。しかし、最近退職したSEC職員の一人は、達成されなかった野望やSEC内部の対立について暗い雰囲気を漂わせ、「ストレスとフラストレーションが溜まる一方だった」と語った。

CFTCの神

2008年後半、米国が金融危機によって大きな打撃を受けていたとき、オバマ大統領はゲンスラーを重要なポストに抜擢した。同氏は、市場メルトダウンを引き起こした複雑な金融デリバティブを監督するあまり知られていない機関であるCFTCの長官に指名された。

一見したところ、ゲンスラー氏は典型的なワシントンの回転ドア推進者、つまり裕福な銀行家のように見えますが、元同僚を助けるために政府に飛び込んだのです。 1979 年、21 歳でゲンスラーはウォートンスクールで MBA を取得し、その後ゴールドマンサックスに入社し、同社の歴史の中で最も若いパートナーの 1 人になりました。同氏は以前にも政府職員を務めていたが、それはクリントン政権の財務省の規制が緩い時代のことだった。この背景により、彼は進歩派にとって厄介な存在となった。バーニー・サンダース上院議員らはゲンスラー氏の指名を阻止し、５カ月近く延期した。

これに応えて、ゲンスラー氏は超能力を使った。彼は、左翼消費者権利団体パブリック・シチズンのエネルギープログラムディレクター、タイソン・スローカム氏に電話した。彼は、ゲンスラー氏が率先してコミュニケーションを取ると知って驚いた。ゲンスラーさんは２時間かけて自分を弁護した。彼がスローカムの支持を得るまでに時間はかからなかった。スローカムがゲンスラーのせいで他の進歩主義者からの反発に直面したとき、彼はこう答えた、「あなた方の誰も、ゲイリー・ゲンスラーに直接会う時間をとらなかった。」

サンダース氏は最終的にゲンスラー氏の指名を撤回し、ゲンスラー氏はすぐに画期的なドッド・フランク法（金融規制を強化し、将来のシステミックリスクを防ぐことを目的とした連邦法の重要な条項）の制定に貢献し、CFTCに広範な権限を与えた。その後 5 年間にわたり、彼は数十の新たな規制を推進しました。ゲンスラーはもはやウォール街の取り巻きではなく、金融界の改革者として自らを再発明した。ゲンスラー氏の後にCFTCに加わった職員の一人は、「彼は神だ」と語った。

ゲンスラー氏に近い複数の関係者によると、ゲンスラー氏が女手一つで３人の娘を育てていた２００６年に妻が亡くなったことで、自分の優先順位を再検討したという。 2012年のタイム誌のプロフィールで、ゲンスラーさんは長女のダッフルバッグの中の汚れた服を旅行から帰宅した後、しぶしぶ掃除していたことを回想している。（ゲンスラーは再婚したことがない。）

しかし、ゲンスラー氏はワシントンで開かれたフィンテックカンファレンスでメディアに対し、規制上の信念が変わったという指摘を否定した。同氏がゴールドマンのM&Aデスクで働いていたとき、顧客は同氏をコンプライアンスに関するリソースとして前向きに捉えていたと同氏は語った。「それは良かった。実際、いくつかのルールがあったんだ」と彼は振り返る。

ゲンスラーが話すときに母音を伸ばす傾向は、彼が幼少期を過ごしたボルチモアの影響です。彼の父親はボルチモアでタバコとピンボールマシンを販売しており、若いゲンスラーはニッケルの収集を手伝っていました。両親とは異なり、彼と双子の兄弟は両方とも大学の学位を取得しました。 20 歳になるまでに、ゲンスラーはペンシルベニア大学で学部で会計学を教えていました。その後、彼は学校の決定を不正行為であると皮肉っぽく述べた。パブリック・シチズンの金融政策擁護者バートレット・ネイラー氏は、「彼はエネルギーに満ちたウサギのようだ」と述べ、「明らかに、他の著名人の中でも、彼は数ある光の一つ、光の灯台のような傑出した人物だ」と語った。

それでも、そのエネルギーがCFTCの同僚たちを疲弊させている。ゲンスラー氏は伝統的に9時から5時まで勤務する政府機関にウォール街の営業時間を採用するよう促したが、公務員らは非常に残念がった。あるベテラン従業員は、ゲンスラー氏がゴールドマン・サックスで大金を稼いだにもかかわらず、依然として非常に倹約家だったと回想した。亡き妻のステーションワゴンが走行不能になったため、彼はついに新しい車を購入した。ゲンスラー氏の娘たちは、新車に Bluetooth を搭載したとき、同僚に悪夢を与えました。「電話を切ることはできません。時間が経つと、電話を持つことで腕が疲れてしまいます。」と従業員は同メディアに語った。

ゲンスラー氏のCFTC在任期間のもう一つの特徴は、過度に野心的で容赦を示さなかったことであり、これはSECでの彼のやり方の予兆でもあった。ある時点で、彼は「エレベーターバンク」として知られるようになったものを導入した（訳者注：海外取引に対する政府機関の監督を拡大するためのガイドライン提案を指す。その名前は、金融取引環境への迅速な対応に由来している可能性がある。）この動きは、海外取引に対するCFTCの監督範囲を拡大することで、国内外の銀行関係者を遠ざけている。ゲンスラー氏らはこの動きを期限を過ぎた改革だと擁護したが、ある元CFTC当局者はこれが「国際的な関係者とのコミュニケーションの橋を断ち切ることになる」と述べた。ゲンスラーは他の皆に混乱を残したと言えば十分だろう。

ＣＦＴＣ内のベテランらはまた、ゲンスラー氏がＣＦＴＣの権威強化に努める一方で、特に不動産分野で資金なしで取り組みを急いで進めたと述べた。ゲンスラーは、オフィスに新しい従業員を補充することを期待して、全国で賃貸契約を締結した。同氏の5年間の在職中に、CFTCの執務スペースは75％近く増加した。しかし、議会はこれらの役職を埋めるのに十分な資金を決して承認しませんでした。 2016年の政府会計検査院の報告書によると、当時、CFTCのワシントン本部の20％、ニューヨーク事務所の32％、カンザスシティ事務所のほぼ60％が空席だった。

CFTCの現職員らは、ゲンスラー氏の遺産としてワシントンD.C.の空きオフィススペースを挙げている。彼らは報道陣に対し、閑散とした会場は「ゲンスラーからの贈り物」だと語った。

ゲンスラー氏はCFTCを退任して間もなく、ヒラリー・クリントン氏の2016年大統領選に最高財務責任者として参加した。しかし、ヒラリー・クリントン氏がドナルド・トランプ氏に負けるずっと前から、同業者らはゲンスラー氏とエリザベス・ウォーレン上院議員との親密さに気づいていた。ヒラリー・クリントンの上級側近はゲンスラーに「エリザベス・ウィスパラー」というあだ名を付けた。エリザベス・ウォーレンは労働者階級のオクラホマ州出身のハーバード大学法学教授で、金融システムに対するポピュリズム的な鋭い批判で有名になった。彼女とゲンスラーはドッド・フランク法の起草に協力した。

4年後、ウォーレン氏は民主党予備選でジョー・バイデン氏に敗れたが、規制闘争では勝利したかに見えたため、次期大統領はウォール街や銀行に対して対決姿勢をとるようになった。一部の関係者は、ゲンスラー氏とウォーレン氏がバイデン政権の金融規制へのアプローチを形作ってきたと述べており、この事実はバイデン氏が就任前にゲンスラー氏をSEC委員長に任命したことで裏付けられている。

この地位は残念賞だと多くの人がみなした。ワシントンD.C.ではゲンスラー氏がオバマ政権時代から財務長官になりたがっていたという説が流れている。彼の同盟者の注意にもかかわらず、この話はフォーチュン誌のあらゆるインタビューで何度も取り上げられました。進歩的なシンクタンク、ベター・マーケッツのデニス・ケレハー所長は、「ゲイリー氏は史上最高のSEC委員長になることだけを望んでいる。（財務省について）ゲイリー氏と話したことは一度もない」と語った（ゲンスラー氏はこれを公に表明したことはない）。ポジションへの欲求。）

しかし、閣僚レベルの権限がなくても、SEC を運営することで、ゲンスラー氏はより多くのスタッフとより大きな目標を持って、より大きな市場にアクセスできるようになります。

暗号戦争

「そう思わないかもしれないが、私はほとんどの時間を仮想通貨に費やしていない」とゲンスラー氏はインタビューで語った。彼は業界との戦いに関するメディアの報道をからかっていましたが、部外者にとっては、ゲンスラー氏は常に暗号通貨を研究していると思われるかもしれません。

ヒラリー・キャンペーンに取り組んだ後、ゲンスラーはMITでの講義に招待された。彼は、学校にブロックチェーンに関するコースが存在しないことに気づきました。「誰かがこれを教えるべきだ」とゲンスラー氏は振り返る。 2018年、彼はその男になりました。ゲンスラー氏は「私は中立政党として教えるために最善を尽くしている。ビットコインの極端な支持者でも極端な反対者でもない」と語った。

多くの暗号通貨信者がコースを監査することができました。教員が授業を録画し、YouTubeにアップロードした。このクラスでは、ゲンスラー氏はブロックチェーンの技術的側面を掘り下げ、テクノロジーの法的影響と投資家への潜在的な影響を探ります。プロセス全体を通して、ゲンスラーは公正な思考と好奇心を持っていました。そのため、彼がSEC委員長に昇進したとき、仮想通貨に対する彼の先進的なアプローチにより、仮想通貨業界の成長に期待する人もいた。

しかし、ゲンスラー氏が就任後、仮想通貨業界に対する彼の態度は変化した。彼の任期中、ちょうどコロナウイルスのパンデミックが猛威を振るっていた頃、新世代の投機家たちが仮想通貨の世界になだれ込んできた。ビットコインやその他のコインの価格は急騰し、誇大宣伝が高まるにつれ、仮想通貨詐欺も出現し続けた。

2022 年に暗号化バブルが崩壊し、Terra、Celsius、FTX などの大規模暗号化プロジェクトが爆発的に増加しました。それ以来、暗号化業界に対する SEC の「敵対的」態度はより明白になってきました。 SECは、仮想通貨プロジェクトを推進する際に有料宣伝を開示する義務を怠ったとして、カーダシアン氏などの著名人を相手取って訴訟を起こしている。さらに、SECはルールに従って行動していると考えたCoinbaseおよびその他の取引所を告訴した。しかしSECは、提供した仮想通貨は有価証券として登録されていないなどの違反があると主張した。

ゲンスラー氏は、これらの行動は明らかにSECの責任の範囲内にあると述べた。ゲンスラー氏は、「（仮想通貨支持者は）この分野で実際にはまだあまり活用されていないにもかかわらず、投資家に良い未来を売り込もうとする人がたくさんいる。次から次へと企業が現れ、次から次へと起業家が社会を誤解させているのを見ればわかるだろう」と語った。公開して破産した」と彼は、SEC設立に重要な役割を果たしたフランクリン・D・ルーズベルトの有名な格言をよく引用した。 1929年の米国株式市場の暴落後、大統領は無秩序な証券市場の混乱を抑えるために「完全かつ真実の情報開示」を規制要件とすることを提案した。

しかし、ゲンスラー氏がソーシャルメディアで反対派を嘲笑する意欲も、ニューディール政策の前例がない。（仮想通貨業界の起業家や支持者たちからの熱烈な反発も同様だった。彼らの多くはそれ自体がミームの達人だ）。ゲンスラー氏は、仮想通貨業界とその漫画のような悪役を風刺する投稿を頻繁に行っている。ハロウィーンの日、彼は暗号ジョークをツイートした。「サトシ・ナカモトがハロウィーンでサトシ・ナカモトの仮装をしたら、私たちは彼だと分かるでしょうか?」同氏は続けて、投資家を欺く仮想通貨企業は法律を遵守し、投資家を適切に扱うべきだと述べた。数週間後、メディアと会話した際、このツイートのアイデアは自分が思いつき、広報ディレクターが文言の作成に協力してくれたと誇らしげに語った。

もちろん、不正行為を摘発することは SEC の重要な責任です。しかし、暗号通貨業界のリーダーのほとんどは、自分たちは法律に従っていると感じており、ゲンスラーはこの新しい技術に適用されない古い規則に基づいて顧客を罰するのではなく、顧客へのサービスを向上させるための新しい規則を作成すべきだと考えている。ゲンスラー氏はSECに入社して最初の数日間、業界を規制するための新たな法律が制定されるべきだと考えていると議会に語った。しかし、現在の行き詰まりが示すように、議会はまだ法案を可決していない。

規制上のギャップを埋めるために既存の法律を適用することに熱心なゲンスラー氏は、仮想通貨は金の延べ棒のような商品なのか、それとも株式や債券のような有価証券なのか、という管轄上の疑問に仮想通貨業界を巻き込んだ。ビットコインがコモディティであることには誰もが同意します。ビットコインがコモディティと呼ばれたのは、暗号通貨業界全体が本格化する前の 2015 年でした。しかし、ゲンスラー氏は、ビットコインを除いて、他のほとんどすべての暗号通貨は有価証券、つまり人々が共通の目的に投資して利益を得ることを可能にする金融商品であると信じています。

議会証言に引っ張り出されるたびに、SEC長官は仮想通貨会社に同じことを言った：「証券ブローカーや取引所と同じように、私に登録してください。」「ニューヨーク証券取引所に上場するつもりはありません」アメリカン大学の法学教授ヒラリー・アレン氏は、「未登録の株式だ。では、なぜ仮想通貨取引所が未登録のトークンを上場することを許可するのだろうか？」と述べ、業界関係者の多くはゲンスラー氏の発言は偽善的だと信じている。彼らは、現在の証券法はこれらの新しい分散型ビジネスモデルには適用されないと考えています。

同時に、ゲンスラー氏は特定の暗号通貨を定義することについて躊躇している（メディアとのインタビューで、ゲンスラー氏はイーサリアムが有価証券であるかどうかについて明確な立場を取ることを拒否した） SECの元職員の一人は、この揺れる態度が「SECの見方を変えている」と語った。バカみたいだね」。）したがって膠着状態が続いています。この状況により、特にビットコインやイーサリアムなどの主流商品を通じて仮想通貨を採用する従来の金融の文脈において、投資家の間で仮想通貨プロジェクトに対する明確な理解が欠如しています。

商品と有価証券をめぐる紛争は、ゲンスラーの現代理店と元オーナーとの間に不和の種も蒔いた。 CFTC委員のサマー・マーシンガー氏は、コインベースの従業員に対する強制措置について言及した。この従業員はトークンのインサイダー取引の疑いがある。 CFTCは一部の仮想通貨を商品とみなしており、独自に訴訟を起こすつもりだ。しかし、SECはトークンが有価証券とみなされることを当局に通知した。マーシンガー氏は、裁判所が管轄権の問題を理由に訴訟を放棄する可能性があると懸念している。「私たちの法執行機関は常に良好な協力関係を築いてきました。しかし、今ではその関係が少し緊張していると思います。」と彼女は語った。

CFTC職員はより率直に、「これはひどい、機能不全に陥った結婚生活のようなものだ。両法執行機関間の協力は基本的にもはや存在しない」と述べた。

負けたくない

多くの従業員によると、ゲンスラー氏は気候問題やその他の規制分野に対して頑固なアプローチを取ることが多く、提案された規則は自身のビジョンを反映しており、交渉したり骨抜きにしたりすべきではないと主張してきた。このアプローチは、CFTC での彼の仕事において概ねうまく機能しました。しかし、その役割においてゲンスラー氏は、規制情勢を一新するという議会からの明確な使命を負っている。現在、同氏は強力な立法権限を持たずに、独力で新たな規制方針を策定している。

ドッド・フランク政権時代にSEC委員長を務めたメアリー・ジョー・ホワイト氏は、ゲンスラー氏が直面する可能性のある最大の課題の1つは、立法上の明確なやるべきことリストが欠如していることだと述べた。明確な権限を持つことで規制当局の裁量の余地が制限され、個人的な目的に脇道にそれられることを防ぐことができると同氏は述べた。（「ゲイリーは非常に賢いです。彼は市場を理解しており、法的リスクに対する敏感さと認識を持っています」と彼女は付け加えた。）

SEC長官就任後のゲンスラー氏の人事にも注目が集まっている。同氏が企業弁護人を法執行長官に選んだことは、進歩派を懸念させた。幸いなことに、その弁護士はすぐに辞任した。他の任命では、政治、プロパガンダ、学界の背景を持つ人材を採用するなど、方針に反することを行った。古い従業員はこれに満足していませんでした。「これは、規制における業界関係者の役割に非常に懐疑的なエリザベス・ウォーレン氏のアプローチを反映している」と元SEC職員の一人は語った。

ゲンスラー氏のチームはまた、いくつかの問題、特にヘッジファンド、ベンチャーキャピタル、プライベートエクイティ投資を含むプライベートファンドのアドバイザーが投資家に対して行わなければならない開示問題でも勝利を収めた。しかし、同氏が最も物議を醸しているのは、バイデン政権の主要優先事項である気候変動に関する情報開示だ。ゲンスラー氏が率いるSECの規則案に基づき、上場企業は自社のガス排出量と潜在的な気候関連リスクを説明する必要がある。ゲンスラー氏は7月の講演で、「上場企業が直面する重要なリスクについて、完全かつ公平かつ真実に開示することを確実にする上で、われわれは重要な役割を果たしている」と述べた。

SECの元職員は、ゲンスラー氏が就任して最初の数週間に気候変動に関する会議を開いたと回想した。同氏は会議で従業員に対し「訴訟はされたくない」と語った。ゲンスラー弁護士は「あなたは訴訟されるでしょう」と答え、「そうですね、私は負けたくないのです」とゲンスラー氏は語った。

勝っても負けても、ゲンスラー氏は必ず法廷に立つことになる。政治家や業界は、気候変動に関する規則はSECの範囲をはるかに超えていると信じている。この規則は一部の企業にサプライチェーンに起因する間接的なガス排出量の報告を義務付けるもので、一部の環境関連企業が現在準備を進めている水準よりもさらに踏み込んだ内容となる。デューク大学講師のライナーズ氏は、「（SECはまだ）この規則を最終決定していないが、この規則が法的異議申し立てに対して脆弱であることを彼らは認識しているのだと思う。彼らは進歩派を喜ばせるためにますます手を伸ばしている」と語った。」

実際、規制規則の最終決定と改善はゲンスラーにとって頭の痛い問題となっている。証券産業・金融市場協会によると、ゲンスラー氏は就任から最初の30カ月で、直近の前任者2人に比べてそれぞれ62％、91％多いルール提案を行った。彼らの顧客に米国の貿易システムの部分的な改革を要求する。しかし、こうした動きには業界からのフィードバックが必要であり、ゲンスラー氏の野心は金融界全体で抵抗に遭っている。 8月、ブルームバーグはゲンスラー氏の規則案がここ数十年で最も遅いペースで可決されつつあると報じた。（9月の下院公聴会でゲンスラー氏は、自身の規則制定は「議会によって承認された」一貫した議題に基づいていると証言し、当局は国民の意見を重視していると述べた。）

それでも、この業界との規制の相違は SEC スタッフに影響を与えています。ある元従業員は、ゲンスラー氏が固定化した官僚制を揺るがしたと評価しているが、ゲンスラー氏の積極的なアプローチが多くの従業員を民間部門に駆り立てたと付け加えた。ゲンスラー氏の下では、離職率は同氏が就任するまでの3年間の平均4%から2022年には6.3%まで上昇したが、2023年には4.7%にまで低下した。

ゲンスラーの別の元従業員は、会長の動機は業界にとって最善のものを見つけたいという欲求ではなく、イデオロギーにあったと語った。「自分が特に同意しない意見の記録係をしているような気がする。証券法が政治的であるべきだとは思わない」と彼らは語った。

法廷でお会いしましょう?

ゲンスラー氏の任期はまだ3年近く残っているが、影響力を発揮する可能性は減りつつあるかもしれない。同氏の政治資本も侵食されているようで、同氏の党員さえも議会公聴会で特に気候変動と仮想通貨に関して同氏への攻撃を強めている。「ゲイリー・ゲンスラーは規制当局のふりをした政治家だ」と、仮想通貨業界を支持する民主党議員で率直な批評家リッチー・トーレス氏は述べた。一方、ゲンスラー氏の野望を最も体現する規則制定と最も大規模な訴訟は、コメント期間と法廷で停滞している。実際、ゲンスラーの功績の高さと彼の機関の将来を決定する鍵を握るのは裁判所である可能性がある。

最近、アメリカの司法制度は明らかな右傾化傾向を示しています。現在の最高裁判所は、ここ1世紀近くで最も保守的な裁判所であり、「行政国家」に対して批判的な立場をとっている（訳者注：行政国家とは、さまざまな政府機関や部門から構成される管理システムを指す。これらの機関は、ビジネスと国民生活を規制し管理するための広範な規制および行政権限。）、およびビジネスを規制する際に SEC のような機関が行使する広範な裁量は、ゲンスラーが SEC に起こした訴訟、またはゲンスラーに対する訴訟を軽視していることが示されています。同氏の発言により、議会の明示的な権限を超えてSECの行動を制限する裁判所の判決が下されるリスクが高まっているが、現在、最高裁判所はSECに関連する訴訟を審理する予定だが、一部の仮想通貨支持者らは仮想通貨業界の関与も望んでいる。 Coinbase とブロックチェーン企業 Ripple に対する訴訟も迅速に追跡され、解決されました。

62%

ゲンスラー氏の在任期間の最初の30か月間で、SECは前任者と比較して財務ルール提案を62％増やすことを提案した。

現在の規制当局の中で行動を起こしているのはゲンスラー氏だけではない。実際、これはバイデン政権の広範な戦略の一部であり、ウォーレン氏が支持し、連邦取引委員会（FTC）委員長のリナ・カーン氏を含む他のトップが実行している。これらの機関は、業界リーダーに対する訴訟を起こすなど、規制の分野で警察としての厳しい役割を果たしている。しかし、裁判所がこれらの訴訟を阻止した場合、この戦略は規制当局の長期的な目標を損ない、短期的な勝利しか得られない可能性がある。しかし、デュークのライナーズ氏は、厳しい警官たちは「リスクを冒すつもり」であり、ゲンスラー氏は「バイデン氏に雇われたことをやっている」と述べた。

結果に関係なく、ゲンスラーは依然として戦いを楽しんでいる。 11月のDCフィンテックウィークで彼がインタビューのために壇上に上がったとき、聴衆の仮想通貨支持者たちは携帯電話を上げて、この古いライバルの一挙手一投足を捉えていた。ゲンスラー氏は、暗号通貨は電信と同じくらい古いというベールに包まれたジョークを飛ばした。聴衆は彼を睨みつけた。そして、彼はちょうどウォームアップし始めたばかりで、あらゆる瞬間に気分が良くなっていました。

すぐに勝って、その後は長いゲームをプレイする

ゲーリー・ゲンスラー氏は2021年4月にSEC委員長に就任して以来、前任者よりもはるかに速いペースで一連の規則を提案してきた。投資信託の手数料やサイバーセキュリティの開示に関する規定など、提案の一部はすでに実施されている。しかし、ルールのほとんどはまだ施行されておらず、最も重要な取り組みの一部は法廷で阻止されたり、完全に覆されたりするリスクがあります。

気候変動

ゲンスラー氏の最も注目を集めた動きは、企業に対しガス排出量の詳細かつ広範な開示を要求することだ。この規則はバイデン政権が推進する気候変動対策政策と一致しているが、さまざまな業界から強い反対を引き起こしている。業界は、この規定は負担が大きく、憲法に違反していると考えています。ゲンスラーは企業の「グリーンマーケティング」（訳者注：自社の製品やサービスの環境上の利点について誤解を招く主張をする企業の行為を指す）を取り締まる規則を可決したが、気候問題への影響はさらに大きい。広州の規制が危機に瀕している。

取引ルール

SEC委員長は、取引システム再編のルールをめぐってウォール街と激しいやりとりをしている。これらのルールが2021年のミーム株マニアに貢献したと考える人もいる（訳者注：2021年のミーム株マニアとは、ソーシャルメディアや個人投資家の投機によって一部銘柄（ゲームストップなど）の株価が急騰した2021年の現象を指す）。。最も物議を醸しているのは、いわゆるオーダーフロー決済を、ブローカーがより低い取引手数料を補助するのに役立つ新しいオークションシステムに置き換えるという提案である。チャールズ・シュワブやニューヨーク証券取引所などの機関は強い反対を表明した。

暗号通貨

一連の注目を集める訴訟を通じて、ゲンスラーは暗号通貨業界の最も乱暴な行為を抑制することに成功した。一部の大企業、特に取引所コインベースは法廷で反撃している。彼らはSECの管轄権を制限するためにこの異議を申し立てた。このような訴訟の結果、SECの権限を制限する司法判断が下された場合、他の関連訴訟がゲンスラーのさらなる行動を妨げる障害となる可能性がある。