2023 年 4 月 11 日、Uniswap Labs は米国証券取引委員会 (SEC) から Wells Notice を受け取り、この動きは仮想通貨業界で広く注目を集めました。 Uniswap創設者のヘイデン・アダムス氏は、これには驚かなかったものの、失望を表明し、反撃するために法的措置を講じる準備をしていると公に述べた。同氏はUniswapが合法的に運営されていると強調し、明確な業界ガイダンスを提供せず、暗号化業界の構築者をターゲットにすることを選択したSECを批判した。

分散型金融（DeFi）分野の先駆者として、Uniswapは自動マーケットメーカー（AMM）モデルを通じて2兆ドルを超える取引量を処理し、金融インフラの透明性と公平性を推進してきました。規制上の課題にもかかわらず、アダムスは依然としてテクノロジーと市場への積極的な貢献を主張し、Uniswap の継続的な運営と開発を強調しています。

このウェルズ通知はUniswapのコンプライアンスをテストするだけでなく、DeFi業界全体の法的状況にも影響を与える可能性があります。この記事では次に、Uniswap のビジネスモデル、SEC の具体的な申し立て、仮想通貨市場と規制環境に対する Uniswap の長期的な影響について詳しく分析します。

米国証券取引委員会 (SEC) は最近、Uniswap Labs に対して Wells Notice を発行しました。これは、証券法に違反している疑いのある企業に対する早期警告であり、直面する可能性のある執行措置について通知することを目的としています。この通知には、Uniswapが未登録の証券取引所およびブローカーとして運営される可能性があると具体的に記載されているが、UniswapのネイティブトークンUNIが関与しているかどうかは不明である。この動きは、暗号通貨業界、特に DeFi 分野に対する SEC の高い関心を反映しています。

DeFi分野のリーダーとして、Uniswapの取引高は設立以来2兆米ドルを超え、分散型取引市場の総取引高の55.5％を占めています。このSECの警告は、Uniswapに対する特定の法的異議申し立てであるだけでなく、DeFi分野全体におけるコンプライアンスの主要なテストとなる可能性がある。 SEC はまだ正式な訴訟を起こすことを明らかにしていないが、このような通知は通常、受信者が起こり得る法的結果を回避するために十分な防御策を準備する必要があることを意味する。

市場はこの通知にすぐに反応し、それに応じてUniswapトークンUNIの価格も下落し、短期的には9.5USDTまで下落し、その下落率は24時間以内に13.89%に達しました。この価格変動は、Uniswapが法的問題に直面する可能性があるという投資家の懸念を反映している。業界内でも意見が分かれている。一部の法律専門家は、SECの措置は厳しいものの、Uniswapの特定の業務は、特に未登録のブローカーや取引所の申し立てに関して、既存の証券法の枠組みの下では確かに法的リスクを伴う可能性があると考えている。

同時に、一部の評論家は、SECの今回の行動は、仮想通貨業界に対するSECの態度の変化を示しており、これまでの様子見の姿勢から、特にDeFi分野での積極的な関与への変化を示していると信じている。 Uniswap事件は、米国証券法の新興仮想通貨経済モデルへの適応性と拡張性をテストするベンチマークとなる可能性がある。業界は一般に、イノベーションとコンプライアンスのバランスをどう取るか、特に明確な法的指針がないグレーゾーンで運営されている DeFi プロジェクトに懸念を抱いています。

同時に、一部の評論家は、SECの今回の行動は、仮想通貨業界に対するSECの態度の変化を示しており、これまでの様子見の姿勢から、特にDeFi分野での積極的な関与への変化を示していると信じている。ユニスワップ事件は、米国証券法の新興仮想通貨経済モデルへの適応性と拡張性をテストするベンチマークとなる可能性がある。業界は一般に、イノベーションとコンプライアンスのバランスをどう取るか、特に明確な法的指針がないグレーゾーンで運営されている DeFi プロジェクトに懸念を抱いています。

中国本土では仮想通貨プロジェクトに対する厳しい監督が行われているため、コインを発行したいプロジェクトは海外で準拠した開発を模索する必要があります。コンプライアンスの最初のステップには、適切な法人の構築が含まれます。 Uniswap はデモンストレーションとして機能し、その構造は国際的な暗号通貨の法的環境を理解するのに特に役立ちます。

Uniswap は、ユーザーが ERC-20 トークンを直接交換できるイーサリアムベースの分散型取引プラットフォームで、革新的な自動流動性プロトコルを通じて 2 兆ドルを超える取引高を達成しました。 DeFi分野のリーダーとして、Uniswapはトークンエコノミーを通じてプラットフォームの分散型ガバナンス構造をさらに強化するために、独自のガバナンストークンUNIを立ち上げました。

グローバルなコンプライアンス活動のために、Uniswap プロジェクトは 2 つの組織を設立しました。

Uniswap Foundation - 米国デラウェア州にある非営利団体で、コミュニティの日常運営、資金配分、戦略計画を担当しています。

Uniswap Labs — 新しいバージョンの取引所やウォレットを含む、技術開発とアプリケーション実装を担当する営利企業。

この構造は、規制要件に準拠するだけでなく、プロジェクトの分散型自律性と商業効率のバランスも確保します。

Uniswap は、特定の地域に法人を設立することで課税と現地規制へのコンプライアンスを最適化すると同時に、財団と実際の運営会社の分離を活用してガバナンスの透明性とビジネスの柔軟性を最大化します。このような法的構造により、Uniswap はプロジェクトの中核となる分散型の性質を維持しながら、世界中の複数の管轄区域で効果的に運営することができます。

SEC の法的挑戦に直面している Uniswap の将来は不確実性に満ちています。 SECが最終的に訴訟を起こすことを決定した場合、Uniswapは長期にわたる法廷闘争に直面する必要があり、そのビジネスモデルや市場での地位に影響を及ぼす可能性さえある。さらに、この法廷闘争はUniswap自体にとっての課題であるだけでなく、米国、さらには世界のコンプライアンスへの道を歩むDeFi分野全体にとって重要な訴訟となる可能性があります。

より広い観点から見ると、SECによる今回の措置は、特にUniswapなどのDeFiプラットフォームにとって、より明確な法的枠組みの確立を促進する可能性がある。現在の証券法は伝統的な金融市場向けに比較的よく設計されていますが、ブロックチェーンに基づく分散型金融モデルにはさらなる法的明確化と適応が必要です。これには、さまざまな種類の暗号資産を定義する方法や、従来の有価証券でも一般的な商品でもないデジタル資産を規制する方法が含まれます。

Uniswap の場合、その運用モデルが将来更新または明確化される可能性のある法的要件に確実に準拠するように、イノベーションを維持しながらコンプライアンスへの投資を増やす必要があるかもしれません。規制当局にとって、合理的な規制は消費者の利益を保護するだけでなく、技術革新と市場の多様化を支援し、市場の自由と技術開発への過度の干渉を回避する必要があります。

UniswapはSECからの大きな法的異議申し立てに直面しているが、法廷闘争や市場調整を通じてビジネスモデルの合法性を検証する機会を提供するだけでなく、DeFi業界全体のコンプライアンスの方向性の参考にもなる。結果に関係なく、Uniswapの訴訟は仮想通貨の法的歴史における重要なマイルストーンとなり、将来の暗号化市場の規制の方向性と業界の発展に影響を与えるだろう。