投稿者 Cointime Lu Tian

ETH 2.0の導入により、流動性ステーキング・デリバティブ（LSD）が2023年の最も重要な仮想通貨トレンドとして浮上し、市場規模は1,000億ドルになると予想されています。 LSDは、その名前が示すように、トークン化を通じてステーキング資産の流動性を高める流動的なステーキングデリバティブを指します。これらのトークンは、DeFi エコシステム全体内での融資、取引、ステーキングに利用でき、ステーカーはステーキングされた資産の流動性を犠牲にすることなく、さまざまな場所で収入を得ることができます。

LSD は高品質で利息が得られる資産です。ただし、他のDeFi製品と同様に、金融リスクがないわけではなく、多くの場合、魅力的な利回りを伴います。一番の懸念は利回りの変動だ。

LSD 資産の利回りは、基本ステーキング収入、取引手数料報酬、マイナー抽出可能価値 (MEV) 収入の 3 つの要素で構成されます。これら 3 つの収益源はオンチェーンのアクティビティ頻度と密接に関係しており、プラスとマイナスの両方の変動があり、過去 1 年間で倍増しました。

Meta Defender はこの特性を特定し、LSD アセットの利回りに基づいたデリバティブ プロトコルを開発しました。これにより、ユーザーは収入の変動を裁定したり、変動リスクをヘッジしたりすることができます。

Meta Defender: LSD 利回りデリバティブ取引プラットフォーム

Meta Defender: LSD 利回りデリバティブ取引プラットフォーム

Meta Defender は、LSD 資産利回りデリバティブの取引に特化した分散型プラットフォームです。主な商品には、利回り変動に対する無期限契約と利回りオプション商品が含まれます。ユーザーが GMX などのプラットフォームを通じて ETH などの主流の暗号通貨でレバレッジ取引を行う方法と同様に、Meta Defender は「資産利回りのレバレッジ取引」を可能にします。

現在入手可能な情報に基づいて、Meta Defender は最初に歩留まり率オプション製品を発売する予定です。ユーザーは、LSD資産の利回り変動をヘッジするオプションを購入できます。同時に、ユーザーはオプションの売り手として機能し、プラットフォームに流動性を提供しながら、見返りにオプションのサブスクリプション料金とエコシステムパートナーの報酬を受け取ることができます。

ここでは、Meta Defender の利回りオプション製品がどのように動作するかを詳しく見ていきます。

Meta Defender は、LSD 利回りを中心としたオプション取引市場を確立し、ユーザーがオプション取引やリスクヘッジから利益を得ることができるようにしています。オプションは、将来あらかじめ決められた価格で資産を売買する権利を保有者に与える金融デリバティブです。オプションを購入するとき、ユーザーは基本的に LSD 利回りの将来の価格を推測します。たとえば、LSD 利回りコール オプションを購入する場合、LSD 利回りの価格が上昇した場合、ユーザーは利益を得るためにオプションを行使することを選択できます。 LSD利回りの価格が下がった場合、ユーザーはオプション加入料だけを失います。

オプション取引では、オプションの買い手は権利を持ち、売り手は義務を負うため、プラットフォームはオプションの売り手（流動性プロバイダー）をより動機付けて、両当事者の収入期待のバランスを取る必要があります。

Meta Defender は、Pendle の流動性プロトコルと統合することを選択し、Meta Defender の LP 資金を Pendle の流動性に自動的に変換します。オプションが行使されると、支払いはPendle LPトークンの形式で行われます。 Pendle LPの価値は約0.5 ETHで安定しているため、ETH基準の下で安定した支払い手段として機能します。これにより、Meta Defender の LP (オプション売り手) は、オプションのサブスクリプション料金に加えて、Pendle エコシステムからの取引手数料、$Pendle トークンの報酬、Pendle LP からのネイティブ利回りなど、さまざまな外部メリットを享受できます。

Meta Defender は、利回りヘッジを提供するだけでなく、Convex の利点を活用して利回り最適化サービスも提供します。 Meta Defender は相当量の LP 資金を Pendle LP に変換するため、Pendle エコシステム内の重要な流動性プロバイダーとなり、Meta Defender 自体は引き続き $Pendle トークン報酬を受け取ります。一方では、 Meta Defender はこれらの $Pendle 報酬を vePendle に自動的にロックし、独自の $Pendle マイニング APR をさらに高めます。同時に、$Pendle を受け取るたびに、Meta Defender は 1:1 $defPendle トークンを発行し、LP に配布します。 $defPendle は自由に取引できるため、流動性プロバイダーは $Pendle の流動性の価値を犠牲にすることなく加速的な収入を享受できます。

メタディフェンダーは誰のためのものですか?

Meta Defender は、LSD 資産の長期投資家を含め、LSD 利回りをボラティリティから守り、リターンを高めたいと考えている人向けに設計されています。

メタディフェンダーの使用方法を教えてください。

Meta Defender を利用するには、MetaMask ウォレットを作成し、Meta Defender Web サイトに接続するだけです。接続すると、ユーザーはオプションの取引を開始したり、Pendle プールに流動性を提供したりできます。

Meta Defender のイールドレート オプションの機能を調べる

（1）永久オプションプール

毎週の特定の一時停止日を除き、ユーザーはいつでも Meta Defender プラットフォームで利回りオプションを購入し、オプションの有効期間を自由にカスタマイズできます。これは、オプションの購入者があらかじめ定められた有効期限のみを受け入れることができる集中型デリバティブ プラットフォームと比較すると、大きな革新です。オプション売り手の場合、Meta Defender はオプションが売却されるたびに、対応するオプション証拠金をロックします。ただし、ロックが解除された部分はいつでも取り消すことができます。この点については、後続のセクションでさらに詳しく説明します。

（2）分散型ガバナンスとve(3,3)モデル

Meta Defender のガバナンス フレームワークは、可能な限り分散化されるように設計されています。このプラットフォームは、ユーザーがガバナンスに積極的に参加することを奨励し、コミュニティの自律性に徐々に移行します。これは、すべての提案がコミュニティの投票の対象となり、決定は集合的に行われることを意味します。

Meta Defender の $DEF トークンを veDEF にロックすることで、ユーザーはロックアップ期間の長さに比例した報酬と投票権を受け取ります。ユーザーはプロトコルガバナンスに参加し、プラットフォームの流動性や$DEFインセンティブの再配分の決定など、投票を通じてプラットフォームの開発方向を共同で決定することができます。その見返りに、veDEF 保有者はプロトコルの収益の一部を受け取ります。

（3）ユーザーの権利・特典のNFT化

Meta Defender は、NFT を利用してオプションと流動性証明書を表します。現在、NFT には次の 3 種類があります。

Meta Defender プラットフォームでは、オプション NFT は LSD 資産収入デリバティブ オプションを表す独自の代替不可能なトークンであり、ユーザーは柔軟性と取引の利便性が向上します。

オプションNFTはユーザー間で譲渡可能であり、プラットフォームによりユーザーはこれらのオプションを自由に販売または交換できます。ただし、オプションの受益者である保有者のみが償還を申請できます。オプションNFTの保有者が合意された価格と時間でオプションを行使すると、利益が実現します。

プラットフォームユーザーは資産をスマートコントラクトに預けることができ、オプション取引に厚みをもたらし、価格の変動性を低減し、市場の流動性を確保します。ユーザーがLSD資産収入デリバティブ取引をサポートするためにプラットフォームに流動性を供給すると、証拠として引受流動性証明書NFTを受け取ります。これらの証明書の保有者は、流動性の提供に対する報酬として、市場取引から相応の利益を得ることができます。このような特典には、オプション サブスクリプション料金、プラットフォーム トークン報酬、Pendle エコシステム トークン報酬が含まれる場合があります。これらの利点に加えて、引受流動性トークン NFT は譲渡可能であるため、ユーザーはプラットフォームまたは他の NFT マーケットプレイスでこれらのトークンを販売または交換できます。

引受オプションの有効期限が切れて未行使のままになる前に、引受流動性証明書の流動性の一部が期限が切れるまで Meta Defender のスマート コントラクトにロックされます。オプションが行使されると、凍結された部分は収益として行使者に支払われます。ただし、流動性プロバイダーはいつでも資金の凍結されていない部分を引き出すことができ、3 番目のタイプの NFT を生成します。

流動性プロバイダーが凍結されていない資金の一部を引き出すと、流動性証明書NFTは凍結解除を待つ資金を管理するために自動的に「流動性メダル」に変換されます。オプションNFTや流動性証明書NFTと同様に、流動性メダルNFTはユーザー間で転送できます。

この期間中に、凍結された資金に対応するオプションが行使された場合、その資金は行使者に支払われます。逆に、これらのオプションが行使されずに期限切れになると、流動性メダル証明書に関連付けられているロックされた資金がバッチで凍結解除されます。

リスクと警告

Meta Defender は開発の初期段階にあり、新興プラットフォームであるため、その流動性と市場の厚みがより成熟したプラットフォームほど堅牢ではない可能性があり、オプションを迅速に取引したり最良の価格で取引したりすることが困難になる可能性があります。さらに、分散型プラットフォームである Meta Defender は、集中型取引所と同じ規制の対象ではないため、ユーザーは不正な攻撃に対してより脆弱になる可能性があります。さらに、ユーザーはプラットフォームの技術的問題、LSD 資産価格の変動、投資損失のリスクに留意する必要があります。

これらのリスクを軽減するには、Meta Defender プラットフォームに投資するときに次の 2 つの戦略を検討してください。徹底的な調査を実施し、少額の投資から始めることです。投資する前に、プラットフォームの動作原理を理解し、利用規約とプライバシーポリシーをよく読んでください。新しいユーザーは、少額の投資から始めて、プラットフォームに慣れてくるにつれて徐々に賭け金を増やすことをお勧めします。