作者: TaxDAO

Greenstone Exchange (JPEX) は、2020 年に設立されたドバイに拠点を置く暗号資産取引プラットフォームで、主に香港市場をターゲットとしています。 JPEXは、世界中の多くの場所でライセンスを取得し認知されている暗号資産取引プラットフォームであり、最大300倍のレバレッジ取引と30％を超えるステーブルコインステーキングリターンを提供すると主張しています。 2021年以来、JPEXはマーケティングに多額の費用を費やし、張志林氏や陳玲九氏などの有名著名人にJPEXの支持を依頼し、香港通貨界で瞬く間に人気となった。

JPEXが香港に上陸した際には、「ローリスク・ハイリターン」を謳いながら、各種広告、ソーシャルメディア、店頭両替店や著名人、ネット有名人等を通じて大々的に宣伝を行いました。 「毎日儲かれば失うものは何もない」などの誇張された不正確な宣伝手法が投資家を惹きつけるために使用され、投資家にかなりの収益率があると信じ込ませています。 JPEXはまた、プラットフォーム通貨JPCの「発行」や「招待リベート」などを推進することでユーザーを惹きつけています。

しかし、「運命によって与えられたものはすべて、すでに秘密にマークされています。」 今年6月に施行された香港の新しい仮想通貨規制によると、香港または香港の投資家に仮想資産取引サービスを提供する集中プラットフォームはすべてAを取得する必要があります。香港証券先物委員会 (SFC) からのライセンスは取得していますが、このプラットフォームは 1 年間の猶予期間中はライセンスなしで取引できます。 JPEXは世界各地で取引ライセンスを保有していると主張していたが、香港政府による新規制の公布後、JPEXは積極的に申請を行わず、当然のことながら香港政府が発行する仮想資産プロバイダー（VASP）ライセンスも取得していなかった。香港政府。 2023年8月、香港証券先物委員会は匿名で仮想資産取引プラットフォームの不適切な運営慣行について国民に警告したが、これはJPEXの雷雨前の「早期警告」だった。

1. JPEX 雷雨イベントタイムラインレビュー

JPEXの雷雨イベントは非常に急速に発展しました。香港証券先物委員会は9月13日、JPEXがSFCからライセンスを取得しておらず、ライセンス申請も行っていないとして、同プラットフォームの一般への宣伝方法に疑問があるとする警告声明を発表した。これは、SFCによるJPEXの違法営業と不正行為に対する捜査が最終段階に達したことを意味するものであり、投資家に対する最後の警告でもある。

2日後の9月15日、JPEXは即座にすべての取引サービスの停止を発表し、暗号資産の出金額を1,000 USDTに設定し、手数料を999 USDTに値上げした。この変更は、JPEXが通常の業務を維持できず、資金を「逃亡」していると一般に発表したことを意味する。

9月18日、SFCからの照会に基づき、香港警察はシンガポールで開催されたトークン2049カンファレンスでJPEXを強制捜査し、著名な仮想通貨インフルエンサーのジョセフ・ラム氏を含む関係者11人を逮捕した。同日、JPEXはプラットフォーム上のすべての取引を上場廃止した。

9月20日、JPEXは2025年末にユーザー預金4億USDTの償還を開始すると発表した。 JPEXは償還を遅らせることで投資家の不満を軽減し回復させようとしているように見えるが、実際にはJPEXにこのUSDTを法定通貨に交換して消費者に返済する能力があるかどうかは非常に疑問である。その日の時点で2,000人以上が被害を主張して警察に通報しており、被害額は約13億香港ドル（1億6,600万米ドル）に達した。

JPEXは間違いなく、虚偽のプロパガンダと高いリターンの約束を通じて、投資家に多大な経済的損失と精神的トラウマを与え、暗号資産業界に悪影響と信頼の危機をもたらしました。これは暗号資産市場のリスクと監督の欠如を暴露し、暗号資産業界の監督に関する社会および政府の注目と議論を引き起こした。同時に、JPEX の雷雨は、国境を越えた暗号資産犯罪との戦いの必要性と難しさを証明しました。暗号資産犯罪には、投資家の権利と市場秩序を保護するための効果的な監督と法執行のメカニズムを確立するために、国際社会からの協力と調整が必要です。

2. 任意から強制へ：香港政府の取引所ライセンス制度

香港によるJPEXの監督状況を振り返ると、世界中の多くの国や地域で取引ライセンスを取得していると主張しているにもかかわらず、JPEXが香港では一度もライセンスを取得していないことがわかる。

2. 任意から強制へ：香港政府の取引所ライセンス制度

香港によるJPEXの監督状況を振り返ると、世界中の多くの国や地域で取引ライセンスを取得していると主張しているにもかかわらず、JPEXが香港では一度もライセンスを取得していないことがわかる。

2023 年 6 月 1 日より前に、香港は仮想通貨取引プラットフォームを自主的に規制していました。 2019年11月に発行された「立場表明：仮想資産取引プラットフォームの監督」（以下「立場表明」といいます）によれば、証券トークン取引を行う集中取引所のみが証券先物取引条例の関連規定を遵守することができます。証券先物委員会 (SFC) にタイプ 1 およびタイプ 7 ライセンスを申請します。このライセンスを保有する仮想通貨取引所は、プロの投資家にのみサービスを提供できます。この規制アプローチの欠点も明らかであり、第一に、非証券トークン、分散型取引所、または個人向けの証券トークン取引を監督することが困難であること、第二に、ポジションステートメントは単なる自主基準であり、一定の投資指導の役割を果たしているということです。 、しかし市場に対する規制効果は限定的です。

「立場表明」仕様の限界と暗号資産業界の発展ニーズを考慮して、SFCは2022年12月7日、「マネーロンダリングおよびテロ資金供与規制」（AMLO）の修正を公布し、 VASP はライセンスを取得します。2023 年 6 月 1 日より発効します。改訂されたAMLOは、香港で仮想資産サービス（VAS）を運営する集中取引所は、認可された仮想資産サービスプロバイダー（VASP）になるためにSFCに申請する必要があると規定している。 VASPライセンスの申請者は、一定の資格要件を満たすだけでなく、申請時にSFCが指定または認めた評価専門家が発行する外部評価報告書（フェーズ1レポート）の提出が必要となります。申請者の事業とそれに対応する包括的なリスク評価を実施します。その後、申請者は最終承認のために第 2 段階レポートも提出する必要があります。

新しい AMLO 規制の施行後、元の新しい AMLO 規制の施行には 1 年間の移行期間が設けられます。つまり、6 月 1 日より前に香港で操業していた VASP は、「香港の規制」期間中も引き続き操業できます。ただし、法律施行初年度は「非違反期間」と定められていますが、「非違反期間」終了後は、証券先物委員会にライセンスを申請することによってのみ合法的に営業することができます。 6月1日以降に営業を開始するVASPの場合、営業前に中国証券監督管理委員会からライセンスを取得する必要がある。同時に香港政府は、仮想資産投資に関する詐欺行為を行った者は、法廷で有罪判決を受けた場合、最高で懲役7年、罰金100万香港ドルを科される可能性があると強調した。

現在の規制体系では、新AMLO規制と「ポジションステートメント」が「複線」となっており、新AMLO規制のみに基づいてVASPライセンスを申請した場合、集中的な非セキュリティトークン取引のみが可能となり、ライセンスの申請は行えません。セキュリティトークントランザクションを実行します。セキュリティトークンと非セキュリティトークンの境界が曖昧であるため、中国証券監督管理委員会も「ライセンス制度の規定への違反を回避し、事業の継続を確保するため」と明確に述べている。プラットフォームは、1 号ライセンスと 7 号ライセンス、1 号ライセンスと VASP ライセンスを同時に申請する必要があります。

AMLOの新規制施行後、JPEXが雷に打たれるのは時間の問題で、宣伝していた現行の30％の還元率と「招待リベート」は持続不可能な財務モデルであり、SFCライセンスの申請も不可能となった。 。たとえSFCが現時点でJPEXに対して行動を起こさなかったとしても、JPEXは1年以内に香港市場から撤退し、投資家に損失をもたらすと当社は考えています。

3. JPEX の警鐘: 政府と投資家はどこへ向かうべきか?

3.1 投資家: 金融投資か、ネズミ講か?

効率的市場仮説と合理的投資家仮説に基づいて、市場は資産の価値とリスクを完全に反映することができ、投資家は自身のリスク選好と収益期待に基づいて合理的な選択を行うことができます。 JPEX が約束した最大 19% の月利収益率と招待リベート メカニズムは、市場の基本的な前提に違反しており、新規投資家の資金を使って古い投資家に短期収益を支払う典型的なポンジ スキームの特徴です。 . 資本チェーンを継続的に拡大します。しかし、新たな資金が不足したり、規制当局が調査したりすると、詐欺は崩壊し、投資家はすべてを失います。この記事では、投資家は取引所がポンジスキームであるかどうかを以下の側面から判断できると考えています。

暗号資産市場の法律や政策は取引所の監督よりも遅れていることがよくあります。現時点では、投資家はより多くの機会を掴むことができるかもしれませんが、監督が不十分であることによる相応のリスクも負う必要があります。この記事では、暗号資産投資家は成熟市場の投資家よりも取引所自体のコンプライアンスに注意を払うべきであると考えています。

3.2 政府: 為替リスクを制御する方法を考える必要がある

暗号資産市場の法律や政策は取引所の監督よりも遅れていることがよくあります。現時点では、投資家はより多くの機会を掴むことができるかもしれませんが、監督が不十分であることによる相応のリスクも負う必要があります。この記事では、暗号資産投資家は成熟市場の投資家よりも取引所自体のコンプライアンスに注意を払うべきであると考えています。

3.2 政府: 為替リスクを制御する方法を考える必要がある

JPEX事件はまた、暗号資産取引所の監督に関する議論と反省を引き起こすきっかけとなった。香港証券監督管理委員会は、取引所が合法的に運営するためのライセンスを取得することを義務付ける新しいAMLO規制を発行しましたが、この規制にはまだいくつかの欠点があり、さらなる改善と改善が必要です。この記事では、政府は仮想通貨取引における為替リスクを管理し、悪質な業者が業界で働き続けることを制限する必要があると考えています。たとえば、一部の悪役は、ある取引所が破産したり、調査および起訴された後に新たなビジネスを開始し、他の地域やプラットフォームで不正行為を継続する可能性があります。これを踏まえ、暗号資産業界への継続的な参加を制限するために、悪質業者の情報を公開する「ブラックリスト」制度を国際規模で創設するなど、暗号資産取引所に対して一定の規制措置を講じる必要がある。同時に、政府は取引所の身元調査や資格審査を強化し、危険な取引所について国民に速やかに注意喚起すべきである。

第二に、市場規制当局は取引所の透明性と信頼性を向上させる方法を考える必要があります。一般の投資家にとって、集中型取引所の本当のリスクと利点を理解することは困難である 投資家の利益を保護するために、取引所に財務報告書（納税を含む）、監査報告書、リスク報告書、リスク報告書を定期的に開示することを義務付ける関連政策を導入する必要がある評価レポートやその他の情報を提供し、第三者機関または部門による監督とレビューを受け入れるよう要求します。同時に、取引所による「不規則な広報」問題に対応し、取引所が投資家を誘致するために虚偽または誤解を招く財務情報を使用することを禁止すべきである。さらに、長期信用の観点から、規制当局は公的信用格付けシステムの確立を検討して取引所の包括的な評価を実施し、投資家がより信頼性が高く安全な取引プラットフォームを選択できるように過去の信用格付けを開示することができる。

最後に、国際協力と連携を強化すべきである。暗号資産交換は国境を越えて行われることが多く、異なる国や地域でサービスを提供する可能性があるため、監督や法執行には不利となります。 JPEX事件では、香港証券先物委員会は香港でのJPEXの活動を調査し処罰することしかできず、ドバイやその他の地域の「登録地」でJPEXの責任を問うことはできない。したがって、暗号資産の犯罪行為と闘い、投資家の権利と利益を保護するために、効果的な国境を越えた監督と法執行のメカニズムを確立する必要があります。具体的には、政府はVASPの監督に関する金融活動作業部会（FATF）のガイダンスを参照し、世界的なVASP登録システムを確立し、仮想資産を譲渡する際にVASPに関連する支払いの徴収と送金を義務付ける「トラベルルール」を導入することができる。本人も受取人も。 「トラベルルール」は、投資家に対する規制要件であるだけでなく、情報伝達や審査の過程において、取引所に対し実際の取引情報の提供やコンプライアンス遵守などを義務付けるものであり、悪質な取引所の登録や活動を抑制することができます。交換。

つまり、暗号資産業界の発展にとって重要な時期に、投資家は高いリターンを盲目的に追い求めて詐欺に陥ることを避けるためにリスク認識と判断力を高める必要があり、政府は規制の枠組みとルールを改善し、コンプライアンスと透明性を向上させる必要がある。市場秩序と投資家の権利を保護し、業界の健全な発展を促進します。