ジャニー・モンゴメリー・スコットのチーフ債券ストラテジスト、ガイ・ルバス氏は、7月の消費者物価指数（CPI）は概ね予想通りで、関税の影響が消費者物価にほとんど波及していないことを示していると述べた。これは9月の利下げを確定させるのに十分な材料だ。来月の会合まではまだ時間があるが、少なくともインフレデータに関しては、状況は憂慮すべきものではない。独立した公平なエコノミストであれば、これらのデータを2つの方法で解釈できるだろう。1つは、関税の影響がまだ完全に顕在化していないため、インフレが上昇する可能性があるという解釈、もう1つは、企業が関税の影響を吸収しており、消費者物価への転嫁を防いでいるという解釈だ。いずれにせよ、来月のデータが大幅な加速を示さなければ、FRBは9月に利下げに踏み切る態勢が整っていると言えるだろう。