仮想資産に投資するための投資ビークルをどこに設立するかを検討する場合、ファンドであれ、一戸建てのオフィスビークルであれ、税金の問題を第一に考慮する必要があります。たとえば、香港は優遇税制で知られており、企業は香港内で生じた利益にのみ課税されるという領土原則を採用しています。外国所得には税金がかからないため、国際企業にとって有利な環境が生まれます。

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さて、香港の「利益税」について話すとき、いくつかの重要な免除規定があります。しかし、最近まで仮想資産は香港の非課税資産リストに含まれていませんでした。

それは変わりつつありますが...

(i) プライベート・エクイティ・ファンドおよび (ii) 単一ファミリー・オフィス投資ビークルにおける暗号資産の税務処理の変更案

現在、香港は意見を公募しており、暗号資産に対する新たな利益税免税政策の導入を提案している。香港金融サービスと財務局は協議書の中で、既存の利益税の免税範囲を、(i) プライベート・エクイティ・ファンドおよび(ii) 戸建事務所の投資ビークルを対象に拡大すべきであると提案した。具体的には以下が挙げられるがこれらに限定されない。

(i) プライベート・エクイティ・ファンド

香港には、リミテッド・パートナーシップ・ファンドやオープンエンド・ファンド会社の形で設立されたファンドを含む、適格な民間ファンドに利益税を免除する統一的な免税制度があります。この制度の下では、民間ファンドは、一定の基準を満たしている限り、投資から得られる収入（キャピタルゲイン、利子、配当など）に対する利益税の免除を受けることができます。これらの条件には、証券先物条例に基づいて認可を受けた投資運用会社によって運用されること、ファンドの活動が商業活動や取引活動ではなく主に投資関連であることなどが含まれます。

しかし、これまで、仮想資産を香港の民間ファンドに含めることができるかどうか、またこれが香港の統一免税制度の適用性に影響を与えるかどうかについて議論があった。したがって、新しい提案はこの問題に切望されていた明確さをもたらし、仮想資産が確かに「適格投資」としての資格を持ち、したがって利益税の免除を受けることができることを示しています。

政府が他の仮想通貨関連の収入やデリバティブが税務上どのように扱われるかを協議文書でさらに明確にするかどうかは注目されるだろう。たとえば、ステーキング報酬などの暗号通貨関連の収入が香港でどのように分類され、課税されるかは不明です。

(ii) 一戸建てオフィス投資ビークル

現在、香港には、適格な一戸建てオフィス投資ビークルが利益税の優遇措置を享受できることを保証する法律があり、適格な取引および付随的取引から得られる評価可能な利益には 0% の優遇税率が適用されます。ただし、暗号資産は現在この範囲外です。したがって、今回の意見募集における新たな議案が施行された場合には、指定資産の範囲が暗号資産等にも拡大されることになります。仮想資産には、ビットコインやイーサリアムなどの一般的な暗号資産に加え、特定のユーティリティ トークン、セキュリティ トークン、ステーブルコインが含まれます。

仮想資産の中心地としての香港の潜在的な影響

香港による仮想資産に対する利益税の免税政策の導入は、仮想通貨業界全体に大きな影響を与えるでしょう。具体的な潜在的な影響は次のとおりです。

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1. 世界の投資家を惹きつける

新しい税制により、世界中の投資マネージャーや富裕層が香港を仮想資産投資の中心地として選ぶようになるでしょう。特に、税引き後利益を最大化したいヘッジファンドやファミリーオフィスは、香港に投資ビークルを設立する傾向がより強まる可能性がある。さらに、この政策は国際的な仮想資産取引所、カストディサービスプロバイダー、その他のエコシステムプレーヤーを香港での事業拡大に誘致する可能性もあり、それによって世界の仮想通貨業界における香港の地位がさらに強固になる可能性がある。

2. 地域経済の成長促進

香港に店舗を構える投資運用会社やファミリーオフィスが増えるにつれ、地元の法律、会計、税務、銀行、その他の専門サービス業界も需要の増加から恩恵を受けることになる。これは関連産業の成長を促進するだけでなく、雇用機会の増加にもつながります。同時に、香港政府はこうした政策指導を通じて暗号化技術と仮想資産への支持を示し、より多くのテクノロジーベースの企業の誘致にも自信を示している。

3. イノベーションとエコシステム開発を刺激する

仮想資産に対する香港の包括的な姿勢と明確な税制により、より多くのスタートアップ、開発者、投資家が仮想資産の分野に参入することが促進されるでしょう。これにより、分散型金融（DeFi）、ブロックチェーンインフラ、トークン化された資産などの分野でイノベーションが加速する可能性があります。これらの新興分野の急速な発展により、香港は資本集中の中心地となるだけでなく、世界的な暗号化イノベーションの実験場にもなるでしょう。

4. 国際競争力の強化

現在、香港とシンガポールはアジアの仮想資産センターの地位をめぐって熾烈な競争を繰り広げています。香港は、特に仮想資産ファンドやファミリーオフィスの誘致において競争力のある税制を提供することで、この競争で優位に立つことができる。シンガポールの仮想資産取引に対する物品サービス税（GST）は、この点で香港をより魅力的なものにする可能性があります。さらに、香港と中国本土との緊密な関係は、巨大な本土市場への参入を望む海外投資家にとっても独特の戦略的利点をもたらします。

次に気をつけたいこと

提案募集の協議期間は 2025 年 1 月 3 日に終了します。私たちは、RFP とその結論を注意深く監視し、これらの新しい変化が業界に及ぼす影響をさらに共有していきます。