執筆者: ヨギータ・カトリ、ザ・ブロック

編集者: Yangz、Techub News

The Block Pro のファンディング ダッシュボードのデータによると、仮想通貨ベンチャー キャピタルの資金は 2024 年に前年比28%増加し、約 137 億米ドルに達すると予想されています。今年は昨年に比べて大幅な成長を示していますが、その成長は2021年（290億ドル）と2022年（333億ドル）のピークに比べると比較的弱いです。

2025 年を見据えて、トップクラスの仮想通貨ベンチャーキャピタル企業は慎重ながらも楽観的です。ほとんどの金融機関は、資金調達水準が 2021 年から 2022 年の最高水準に戻るとは予想していませんが、強力な製品市場適合性と具体的なユーザー採用を備えたスタートアップが将来的に成功する可能性が最も高いという明確なコンセンサスが生まれています。年。

Dragonfly、Pantera、Multicoin、Coinbase Ventures、Binance Labs、Galaxy Ventures などのリーダーが The Block に共有した 2025 年の資金調達の見通しを紹介します。

ドラゴンフライのゼネラルパートナーであるロブ・ハディック氏は、米国の緩い規制環境、今後もトークン価格の上昇が続く可能性、機関資本の展開の増加などの要因により、仮想通貨ベンチャーキャピタルが2025年に大幅に成長すると予測している。しかしハディック氏は、ベンチャーキャピタル機関の慎重な姿勢を反映して、資金調達水準は「長期間」2021年から2022年の高水準に達しないだろうと考えている。

Dragonfly は、DeFi、スケーリング プラットフォーム、CeFi、ステーブルコイン/決済など、製品市場適合性の高い分野のトップ創業者をサポートすることに引き続き注力しています。暗号 AI や分散型物理インフラストラクチャ ネットワーク (DePIN) などの新興分野もハディック氏の注目を集めていますが、同氏はそれらを現在の「実験」だと説明しています。

ハディック氏は、焦点がより新しい分野に移るにつれて、セキュリティ、トークン化、相互運用性などのカテゴリーへの投資が減少する可能性があると述べた。さらに、分散型ソーシャルメディアはスケーラビリティと製品市場適合性の欠如を理由に課題に直面すると予測しています。

パンテラ・キャピタルのゼネラル・パートナー、ローレン・ステファニアン氏はインタビューで、投資家が米国支援の仮想通貨行政への資金投入に意欲を示すようになり、仮想通貨ベンチャーキャピタルの資金調達は2025年に増加すると予想していると述べた。

しかしステファニアン氏は、「強気相場は永遠に続くわけではない」ため、「来年導入の減速がいつ始まるか」はまだ分からないと述べた。

ステファニアン氏は、パンテラは今後も仮想通貨とブロックチェーンの分野に幅広く投資していくが、特にCrypto-AI、DePIN、よりアプリケーションレベルの機能を実現できる新しいL1に興味を持っていると述べた。

Multicoin Capital は、今年主要なオンチェーン指標でイーサリアムや L2 エコシステムを上回った Solana エコシステム内で、特に DeFi アプリケーションへの投資拡大に注力しています。 Multicoin Capital の共同創設者兼マネージング パートナーである Kyle Samani 氏は次のように述べています。次世代のサイクルの大きな勝者です。」

サマニ氏は、イーサリアムはソラナや他の高速かつ低コストのブロックチェーンとの大きな競争に直面しているため、今後も衰退が続き「長期不況に陥る可能性さえある」と述べた。同氏はさらに、「イーサリアムが競争に勝てない限り、開発者、ユーザー、資本はニーズをより満たす他のチェーンに移行するだろう」と付け加えた。

サマニ氏は、イーサリアムはソラナや他の高速かつ低コストのブロックチェーンとの大きな競争に直面しているため、今後も衰退が続き「長期不況に陥る可能性さえある」と述べた。同氏はさらに、「イーサリアムが競争に勝てない限り、開発者、ユーザー、資本はニーズをより満たす他のチェーンに移行するだろう」と付け加えた。

Solana エコシステムに加えて、Multicoin はステーブルコインについても楽観的であり、サマニ氏はそれを「おそらく私たちの生涯で最大の技術的および金融的イノベーションの 1 つ」であると述べています。サマニ氏は、「ステーブルコインは2025年に巨大企業になるチャンスがある」と述べ、「世界中の誰もがドルを望んでおり、ステーブルコインはドルを獲得する最も効率的な方法であり、我々はまだその段階にある」と語った。導入のプロセスは「比較的初期段階にあります。」

Coinbase Venturesの責任者であるHoolie Tejwani氏はThe Blockに対し、同社は「2025年以降も非常に活発になる」と予想しており、市場機会をつかむのに有利な立場にあると語った。同社は、トランプ政権の仮想通貨支持と2025年1月に発足する新議会を踏まえ、米国における仮想通貨規制の建設的な進展に楽観的だ。

テジワニ氏は、コインベース・ベンチャーズは今後も「最も優秀なビルダー」をフォローし、オンチェーン経済全体に大規模な投資を行うと述べた。同社はアプリケーション層については強気で、インフラの成熟によりインターネット規模のアプリケーションがようやく可能になったと述べている。さらに、Coinbase Venturesの2025年の重点投資分野には、ステーブルコイン決済と金融、暗号通貨と人工知能の交差点、オンチェーン消費者アプリケーション（ソーシャル、ゲーム、クリエイターアプリケーションなど）、DeFi分野のイノベーションが含まれる。

同時にテジワニ氏は、ツール分野にはまだ未解決の課題と新たな機会が存在するため、コインベース・ベンチャーズはインフラストラクチャー層を完全に諦めているわけではないと述べた。

Binance の 100 億ドルのベンチャー キャピタルおよびインキュベーション部門として、Binance Labs は「エバーグリーン」投資家です。同社の投資ディレクター、アレックス・オダギウ氏は、同社は市場サイクルに関係なく、Web3、人工知能、バイオテクノロジーの新興企業をサポートし続けると述べた。

バイナンス・ラボは、仮想通貨ベンチャーキャピタルへの投資は2025年も堅調に推移すると予想しているが、今後も価格変動や市場の誇大宣伝ではなく「ファンダメンタルズに重点を置く」だろう。オダギウ氏は、現実世界のユースケース、製品と市場の適合性、強力なチーム、持続可能な収益モデルを備えたプロジェクトが成功する可能性が最も高いと強調しました。

Galaxy Ventures は、2025 年のステーブルコインとトークン化の発展の可能性について楽観的です。同社のゼネラルパートナーであるウィル・ヌエル氏は、ステーブルコイン、特に決済分野のステーブルコインは引き続き製品市場への強い適合性を示し、資本展開の重点分野であり続けると述べた。

さらに、ステーブルコインの応用という点ではトークン化は少し遅れていますが、投資家はトークン化に大きな可能性を見出しているとヌエル氏は考えています。 Galaxy Ventures は、トークン化分野での機会をさらに探求する予定です。さらに、Nuelle 氏はメタバース関連プロジェクトについてあまり楽観的ではなく、メタバース関連の方向への資金投資は、採用の明確な兆候が見られないため 2025 年に遅れるだろうと予測しています。

ハッシュドのCEO兼マネージングパートナーであるサイモン・ソジュン・キム氏は、2025年の見通しについて慎重で、ビットコインを米財務省の資産として扱うというトランプ大統領の発言は機関心理の潜在的な変化を示唆しているが、資金調達水準は2021年の水準に戻るわけではないと述べた。 -2022年の高値になる可能性が高い。ただし、マクロ的または政治的なブラックスワンイベントが発生した場合、状況は大きく変化する可能性があります。

同氏は、2025年は米国の規制の明確さ、アジア市場での機関活動の成長、インフラの進歩による現実世界の応用などの要因に影響される可能性があると指摘した。逆風に関して金氏は、規制緩和、マクロ経済の不確実性、地政学的緊張などのリスクが成長を鈍化させる可能性があると警告した。

ハッシュドの 2025 年の投資優先事項には、データ インフラストラクチャ、機関向け DeFi アプリケーション、規制されたステーブルコイン決済システム、Crypto-AI インフラストラクチャが含まれます。 Kim 氏は、これらの分野にはすべて製品と市場の適合性が明確であり、規制遵守への道筋があり、収益の可能性が実証されていると考えています。対照的に、同氏は、持続可能な経済性を欠いた投機的なGameFiプロジェクト、未差別のL1およびL2プロトコル、制限された管轄区域内の消費者向けDeFiアプリケーション、明確な実用性や収益モデルのないNFTプラットフォームからの資金提供が減少すると予想している。

ハッシュドは、2025年第1四半期に3つ目のベンチャーファンドを立ち上げ、地域の規制枠組み内で直接トークン投資を促進することを目的とした新たな投資手段をアブダビで立ち上げる計画だ。キム氏は、「この戦略的拡大は、現地の規制により直接トークンへの投資が制限されている既存の韓国登録ベンチャーファンドが直面する制約に対処するものである」と述べ、目標ファンド規模については開示を拒否した。

ハッシュドは、2025年第1四半期に3つ目のベンチャーファンドを立ち上げ、地域の規制枠組み内で直接トークン投資を促進することを目的とした新たな投資手段をアブダビで立ち上げる計画だ。キム氏は、「この戦略的拡大は、現地の規制により直接トークンへの投資が制限されている既存の韓国登録ベンチャーファンドが直面する制約に対処するものである」と述べ、目標ファンド規模については開示を拒否した。

Hack VCの共同創設者兼マネージングパートナーのEd Roman氏は、ブラックスワン現象が起こらなければ、Hack VCは2025年に仮想通貨ベンチャーキャピタルの資金調達が「大幅に増加」すると予想していると述べた。ローマン氏は、仮想通貨に対する政府の支援とWeb3に対する創業者らの新たな関心が成長の鍵になると考えている。

Hack VC は、2025 年に暗号 AI、インフラストラクチャ、DeFi を含む 3 つの主要分野に注力する予定です。 Roman 氏は、GPU ベースの物理インフラストラクチャの分散ネットワークにより、暗号通貨は従来の Web2 クラウドと比較して低コストで多層人工知能スタックのユニークな機会を提供すると指摘しました。 「Web2 では、これはすでに 1 兆ドル市場です」と彼は言いました。

インフラストラクチャの面では、Hack VC はスケーラビリティ プロトコル、モジュラー インフラストラクチャ、Web3 セキュリティ、最大抽出可能価値 (MEV) の改善、およびアカウント抽象化テクノロジに関して引き続き強気です。 Roman 氏は、これらのイノベーションによって Web3 スタックが大幅に成熟し、DApps のユーザー エクスペリエンスが向上したと述べました。

DeFiに関しては、Hack VCは金融システムを簡素化する「一生に一度の機会」を掴みたいと考えている。ローマン氏は、ステーブルコインに基づく支払いがこのシステムの基盤であり、現実世界でのステーブルコインの広範な適用は「数兆ドルの市場」を表すと考えている。さらに、同社はNFTについて楽観的ではなく、ほとんどのNFTは価値を失い、優良資産のみがその価値を維持すると予測しています。

Portal Venturesの創設者兼ゼネラルパートナーであるEvan Fisher氏は、2025年に「アニマルスピリッツ」が復活すると予想しているが、当時のマクロ経済背景は非常に特殊だったため、資金水準が2021年から2022年の最高値に戻るとは予想していない。

フィッシャー氏は、Portal Venturesは、プロジェクトがユーザーエクスペリエンスを制御し、実用的なユースケースを構築できるようにするインフラストラクチャとアプリケーションの両方を提供するプラットフォームを支持していると述べた。さらに同氏は、顧客不足や持続可能なビジネスモデルのせいで、ゼロナレッジ開発プラットフォームやミドルウェアなどの大規模インフラプロジェクトへの投資が減速すると予想している。

Blockchain CapitalのゼネラルパートナーであるKinjal Shah氏は、市場が引き続き強化されるため、2025年には資金調達レベルが増加すると予想している。しかし、これはより広範なマクロ経済動向の影響を受けるため、同氏は2021年から2022年の高値に戻るとは予想していない。

ブロックチェーン・キャピタルは依然として日和見主義であり、ステーブルコインのインフラストラクチャー、革新的な流通モデル、機関と個人投資家を結び付けるDeFiプラットフォームなどの分野に重点を置いている。