原題：『塹壕』の現状に関する考察

著者: @nicodotfun

編集者: zhouzhou、BlockBeats

編集者注: Pumpfun エコシステムは市場の低迷期にも活発に活動しており、PumpSwap の導入により取引の回復が促進され、1 日の取引量は 3 億～ 5 億ドルに達し、手数料収入も大幅に増加しています。ユーザーの減少にもかかわらず、最前線にいる古参プレイヤーは依然として活動しており、新しいコインは古いコインよりも人気があります。 Memecoin は、参入障壁が低く、ボラティリティが高く、新たな流動性を継続的に引き付けているため、Solana エコシステムで最も魅力的な投機ツールであり続けています。

以下は元の内容です（読みやすく理解しやすいように、元の内容を再編成しました）。

私はもうしばらくの間、最前線にいますが、暗号通貨のツイッター上では、最前線は終わったと多くの人が言っています。

実際、ミームコインの取引量は数か月前ほど高くはなく、ミームコインの人気、取引量、流動性の獲得という点では、$TRUMPが局所的なピークに達したと言える。

しかし、当時は$SOLが290米ドルまで急騰し、BTCは10万を超え、強気相場が本格化していました。

その後、BTCは74,000～88,000の範囲に引き戻され、SOLは95のローカル安値まで下落しました。しかし現在、SOLは140以上（15日間で46％上昇）まで上昇し、BTCも再び90,000を超えています。現状を再評価する時期が来ています。

SOL の価格は高くなく、市場全体のセンチメントは弱気で誰もが少し疲れているにもかかわらず、データは異なる様相を示しています。 4月までのデータを見てみましょう。

@pumpdotfun はこれまでに合計約 6 億 5,000 万ドルの取引量を生み出しました。 4月だけでも、1日の取引量は100万ドルから270万ドルの間で変動し、1日平均は約150万ドルから200万ドルで、この範囲の上限に位置している。

SOLが高値に上昇し、$TRUMPコインの人気がピークに達した後、取引量はしばらく減少しました。しかし、4月になると取引量は大幅に増加し始めました。

ポンプスワップの導入とほぼ「即時移行」の体験により、「移行イベント」をめぐるゲームプレイがよりスムーズになり、全体的な取引体験も向上しました。これは、ポンプ取引量全体の週次増加からもわかります。

現時点では、ポンプで 970 万トークンが作成されています。 4月だけでも毎日2万～4万枚の新規コインが発行され、そのうち100～350枚が毎日「卒業」（取引プールに入る）しており、卒業率は約0.4％～0.8％となっている。

卒業率の緩やかな低下は、実はユーザー数と全体の取引量の減少と同期しています。これは、現在「最前線」でより高いレベルの PVP (プレイヤー対プレイヤー) が発生していることも示しています。新しいコインが最初に発売されると、いくつかの小さなグループが団結して市場を支配し、その後互いの株を売り飛ばします。トークンを拘束し続けるために十分な流動性を引き付けることができないとわかれば、すぐに諦めて撤退することを選択するでしょう。

アクティブユーザー

ピーク時（2024年12月から2025年2月）には、毎日約20万人から40万人のユーザーがpumpfunでミームコインを取引していました。それ以来、ユーザー数は減少しており、過去2か月間、20万人以上に戻っていません。

現在、毎日約 15 万個のアクティブなウォレットがあり、新しいウォレットと古いウォレットの割合は比較的バランスが取れています。しかし、ほとんどの「トレンチ プレイヤー」は取引に複数のウォレットを使用し、アクティブなウォレットを時々変更することに注意することが重要です。

取引ロボットデータ

周知のとおり、現在のミームコイン取引のほとんどは、@AxiomExchange、@bullx_io、@tradewithPhoton、@gmgnai、@TrojanOnSolana などの上位 5 つのターミナルを通じて行われています。

プラットフォーム デイリーアクティブユーザー数 (DAU) デイリー取引高 デイリー取引時間 Axiom 17,000-30,000 2,000万ドル-3,300万ドル 700,000-150万 Bullx 2-30,000 2,000万ドル-3,300万ドル 200,000-400,000 Photon 18,000-27,000 3,000万ドル-5,000万ドル 250,000-350,000 GMGN 10,000-18,000 800万ドル-2,000万ドル 180,000-290,000 Trojan 14,000-25,000 700万ドル-3,000万ドル 約200,000

このデータは、基本的に私たちが確認してきた全体的な傾向と一致しており、1 日あたりのアクティブ ユーザー数は約 100,000 人を超え、総取引量は 1 億米ドルを超えています。

累積手数料とプラットフォーム管理資産（SOL単位）— SOL価格140ドルに基づく推定

全体として、これらのプラットフォームやその他の関連する場所では、おそらく 2 億ドルを超える流動的な SOL がミームコイン エコシステムで活発に流通しています。

ポンプスワップデータ

PumpSwapの現在の1日あたりの取引量は3億ドルから4億8000万ドルで、Solana DEXの総取引量の9%から19%を占めています。現在、すべての新しいパンプファン コインは PumpSwap で発行され、取引されているため、Raydium や Meteora などのプラットフォームでは、かなりの数の古いコインが依然として活発に取引されていることも意味します。

PumpSwapはpumpfunチームによる非常に賢い動きです

取引手数料は 0.25% に設定されており、そのうち 0.02% が LP (マーケットメーカー) に、0.05% がプロトコル自体に渡されます。

PumpSwap は、開始から約 1 か月後に、合計約 2,500 万ドルの取引手数料 (1 日あたり 10 万ドルから 24 万ドル) を徴収しました。そのうち約 2,000 万ドルが LP に分配され、残りの 500 万ドルがプロトコルのポケットに入りました。

PumpSwap の市場シェアが拡大し続けるにつれて、この数字は今も増加し続けています。人々は古いコインよりも新しいコインの取引を好むという傾向がはっきりと見て取れます。

この好みは、ミームコインの開発路線に関する私の判断と一致しています。現在、「最前線」に留まることはますます困難になっています。なぜなら、留まっているのは基本的に、SOL 価格の下落、取引量の低迷、ユーザーの喪失といった時期を経験したベテランであり、依然として存在を貫いているハードコア プレイヤーだからです。

ミームコイン エコシステムの真の原動力は、「新たな流動性」、つまり新しいユーザーの参入から生まれます。

ミームコイン エコシステムの真の原動力は、「新たな流動性」、つまり新しいユーザーの参入から生まれます。

この新しいユーザーの波は、実は主流通貨で大きな損失を被った「本格的な投資家」や「業界のベテラン」たちだった。より早い利益を求めて、彼らはミームに目を向けました。

このエコシステムが拡大し続けるにつれ、ますます多くの個人投資家が「溝の深い水に少し浸かる」ようになり始めています。

Memecoin は依然として投機に最も適した手段であり、Solana はカジノの本拠地のようなものです。これらのコインは理解しやすく、参入障壁も低いです。さらに、初心者にとって、賭けに勝った場合の収益は非対称になることが多く、1 回の勝利で資金が数倍になることもあります。

さらに、コンテンツも豊富で、毎日新しいことが起こります。人、コンテンツ、イベント、ミームなど、あらゆるものがトークン化できます。比較すると、DeFi プロジェクトは人々に退屈で面倒なものだと感じさせます。戦略に注意を払い、メカニズムを理解する必要があります。動作限界が低く、リスクが高い。

もしミーム以外で賭けてもいいターゲットをいくつか選ぶように言われたら、おそらくHyperliquidとそのエコシステム、そしてFartcoinだけでしょう。結局、熱い空気は上昇しますからね（笑）。

トレンチは死んだと思ったの？

いいえ、戦いは始まったばかりで、ミッションはまだ完了していません。