グレイスケール：BTCはナスダック100投資の一部を置き換えることができる

Nasdaq 100 株とビットコインは別個のものですが、補完的なポートフォリオ投資です。ナスダック100指数には、ハイテク企業中心のナスダック取引所に上場されている最大の非金融株が含まれています。ビットコインは最初のパブリックブロックチェーンであり、現在では時価総額で最大の暗号資産となっています。 [1] ナスダック100とビットコインはどちらも、経済のデジタル変革の最前線にある高成長投資と見ることができます。ポートフォリオ内のナスダック100銘柄の一部をビットコインに置き換えることで、投資家は米国株の集中リスクを軽減し、リスク調整後のリターンを最適化することができる可能性がある。

Nasdaq 100 のリターンとビットコインのリターンには中程度の相関関係がありますが、ボラティリティには大きな違いがあります。 2019年以降、ビットコインの月間リターンはナスダック100のリターンと約40％相関しています（図1）。一方、ビットコインのリターンの年間変動率は71.5%で、ナスダック100指数の年間変動率は20.5%です。しかし、長年保有する投資家は一般的に、ビットコインの高いリスクを高いリターンで補います。この期間中、ビットコインの累積リターンはほぼ10倍に上昇しました。ナスダック100指数は約3倍上昇し、ビットコインの価格は約30倍上昇しました。ビットコインとナスダック100のシャープ比率はどちらも1.0です。 [2]

図1：2019年以降、ビットコインはナスダックと約40％の相関関係があり、リターンは約10倍高い

これらの特性を考慮すると、ナスダック 100 ポジションを持つポートフォリオでビットコインと現金を割り当てると、期待収益を増やしたり、期待収益を犠牲にすることなくリスクを減らしたり、または「効率的フロンティア」を超えて、ボラティリティを増やすことなくより高い期待収益を達成したりできる可能性があります。仮説的な例として、Nasdaq 100 から 10% の割り当てをビットコインと現金の組み合わせに移すことがポートフォリオに与える潜在的な影響について考えてみましょう。 [3]

ビットコインは期待収益を増加させる可能性があります。 2019 年以降、ナスダック 100 の年率リターンは 22.2%、年率ボラティリティは 20.5%、シャープ比率は 1.0 となっています。ポートフォリオの 90% を Nasdaq 100 指数に、10% をビットコインに割り当てた場合、年率リターンは 28.8%、年率ボラティリティは 22.4%、シャープレシオは 1.2 となります (図 2)。言い換えれば、ビットコインへの割り当ては、ポートフォリオをより高いリスクと報酬の組み合わせへとシフトさせ、ある程度の分散化のメリットとわずかに高いシャープ比率をもたらします。
ビットコインは期待収益を犠牲にすることなくリスクを軽減します。あるいは、ビットコインのボラティリティの高さを反映するために、ビットコインと現金の両方に割り当てられたポートフォリオを検討することもできます。たとえば、2019 年以降、ナスダック 100 に 90%、ビットコインに 3%、現金に 7% を割り当てた仮想ポートフォリオでは、年率 22.9% のリターン、ボラティリティ 19.4%、シャープ比率 1.1 という結果が出ています。つまり、ポートフォリオのボラティリティが大幅に低下したにもかかわらず、リターンがわずかに高くなったということです。この結果は、ビットコインはより高いリスクとより高い期待収益の両方を提供し、したがってポートフォリオの資本効率を向上させることができることを反映しています（レバレッジの戦略的使用と同様）。
ビットコインは効率的フロンティアの外に出るために使用されます。ビットコインと現金（または比較的ボラティリティの低い株式）のさまざまな組み合わせにより、ナスダック100の投資家は効率的フロンティアを超えて、ボラティリティを高めることなくより高い期待収益を達成できる可能性があります。たとえば、2019 年以降、ポートフォリオの 90% が Nasdaq 100 指数に投資され、5% がそれぞれビットコインと現金に投資されたと仮定すると、年率リターンは 24.6% に達し、年率ボラティリティは 20.2% になります。言い換えれば、ビットコインと現金のバランスの取れたポートフォリオを想定すると、同等のボラティリティでナスダック 100 のみに投資する場合よりも年間収益が約 2% 高くなることになります。

投資家は暗号通貨に投資する前に、自身の状況と財務目標を考慮する必要があります。この資産クラスは高リスクであると考えられるため、短期的な資金ニーズやリスク回避度が高い投資家には適さない可能性があります。しかし、急成長を遂げる革新的な技術への投資を求める投資家にとって、ビットコインはナスダック100などの株式への既存の配分を補完し、米国株の集中リスクへの投資を減らすのに役立つ可能性がある。

図2: ナスダック100指数へのビットコインの配分追加による仮想的な影響