原題: 「ウォレット戦争に勝つ: ビルダーと投資家のための 3 つの必須フレームワーク」

原作者: マイケルウィ

導入

Web3 ウォレットはオンチェーン サービスへの主要な入り口として機能し、ユーザーが dapp と対話してデジタル資産を保存できるようにします。 WalletConnect Web サイトには 350 を超えるウォレットが掲載されており、このスペースが暗号通貨スペースの中で最も飽和状態になっているのは明らかです。飽和の理由は明らかです。ウォレットはチェーン上のすべてのものの最初のタッチポイントを表しており、誰もが知っているように、流通には大きな力が伴います。

この記事では、ウォレットを EOA、AA、MPC、ERC-4337 などに分けて、技術的な詳細には立ち入りません。これらの技術的な分類は重要ですが、多くの場合、ウォレットの特定のレイヤー内の区別のみを表します。その代わりに、私の焦点は、Web3 ウォレットのビジネスと戦略的位置付けを理解するための 3 つのフレームワークを提案することです。これらのフレームワークは、構築者や投資家にウォレットのエコシステムをより明確に理解させ、次のような質問に答えます: この飽和市場で既存のプロジェクトはどのようにして付加価値を獲得できるのか?初心者が既存の巨人の中で独自のニッチ市場を切り開くために使用できる戦略は何でしょうか?ウォレット市場のどの分野にまだチャンスがあるでしょうか?これらは、議論の指針となる考慮事項です。

パート 1: 「一般ウォレット」と「プロフェッショナル ウォレット」

この分析では、機能的特徴とブロックチェーン エコシステムの範囲という 2 つの異なる軸に沿って主要なウォレットをプロットしました。この分類は厳密には定量的または科学的ではありませんが、これらの製品に関する私の個人的な経験に基づいています。グリッド上のウォレットの正確な位置に焦点を当てるよりも、ウォレットが配置されている全体的な象限に注目する方が有益です。たとえば、Move チェーンと Bitcoin Ordinals エコシステムのウォレットは、エコシステムに特化しているため、図の下部に配置されています。一方で、取引、ステーキング、ソーシャルなどの特定のユースケースに特化したウォレットは右に傾く傾向があり、そのプロフェッショナリズムを示しています。

このフレームワークは、景観を 4 つの異なるカテゴリに分類します。

左上: これは、ウォレットが包括的であることを目指している非常に競争の激しい分野です。すべての主要な機能、ユーティリティ、リンクを提供するよう努めます。この象限の典型的な参加者には、Trust (Binance)、Coinbase Wallet、OKX、Bitget Wallet などの CEX 関連アプリケーションが含まれます。

右上隅: これらのウォレットは広範なチェーンの生態学的範囲を維持していますが、利用可能なすべての機能を追求しているわけではありません。代わりに、最もアクティブなユーザー グループを満足させるユースケースに焦点を当てています。たとえば、Zerion と Zapper は、統合された DeFi ポートフォリオ追跡機能を提供します。 RainbowはNFTに傾きており、内部鋳造などの機能を備えています。

左下: 特定のエコシステムへの明確な傾向を持つウォレットを示します。複数のチェーンをサポートする場合がありますが、他の EVM もサポートされていますが、Solana に対する Phantom、または Avalanche とそのサブネットに対する Core Wallet など、特定のチェーンに対する忠誠心がより強くなります。彼らの目標は、新興チェーンで早期に足場を築き、最初から忠実なユーザー ベースを構築することです。

右下: これらのウォレットは、ステーキングや交換など、より具体的な目標を持った特定の機能に焦点を当てています。これらはチェーンを選択的にサポートし、最もアクティビティ/流動性の高いチェーンにリソースを振り向け、潜在的に有望な投資収益率を提供します。

右下: これらのウォレットは、ステーキングや交換など、より具体的な目標を持った特定の機能に焦点を当てています。これらはチェーンを選択的にサポートし、最もアクティビティ/流動性の高いチェーンにリソースを振り向け、潜在的に有望な投資収益率を提供します。

パート 2: ウォレット スタック

2 番目のフレームワークでは、Messari のKelからアイデアを借用しました。彼はウォレットスタックを 4 つのコンポーネント、1) キー管理、2) ブロックチェーン接続、3) ユーザーインターフェイス、4) アプリケーションロジックに分割しました。この基礎に基づいて、さまざまなスタックの戦略的意味を詳しく掘り下げていきます。ケル氏の分析では、これら 4 つの側面は、組み合わせたときにウォレットのアクセシビリティ、専門性、およびビジネスの焦点を決定する別個の要素として説明されています。

私のバージョンでは、ウォレット スタックは層状のケーキに似ており、最も重要な要素がセキュリティとキー管理の一番下にあります。下位層の堅固な設計に基づいて、ウォレットは、より表面的な UI の調整に焦点を当てて、上位層でのユーザー保持率を向上させることができます。各レイヤーの機能は、オンボーディング、コンバージョン、収益化、維持の観点から製品戦略に特定の影響を与えます。

セキュリティとキー管理: セルフホスティングは Web3 の最も重要な機能です。この次元は、ウォレットが秘密鍵を管理し、セキュリティを確保する方法に焦点を当てています。ここでの機能には、マルチパーティ コンピューテーション (MPC)、ハードウェア ウォレットのサポート、マルチ署名機能、アカウント抽象化テクノロジを活用したソーシャル ログインが含まれます。キー管理を取り巻く要素は、ウォレットのオンボーディングプロセスと、新規ユーザーを正常に変換する能力を形成します。

チェーンのサポート: ウォレットは、サポートするチェーンによって差別化できます。イーサリアム エコシステム (L2 および EVM) に焦点を当てているものもあれば、ビットコイン関連のプロトコル (BRC-20 および Ordinals)、Cosmos チェーン、または Solana や TON などのシングル チェーンにサービスを提供しているものもあります。実際、ウォレットのチェーンの互換性によって、その潜在的な市場範囲が決まります。

実用性: この次元は、ウォレットを際立たせる核となる機能を強調します。例には、基本的な資産移転の促進、dAppsのサポート、ネイティブステーキング、NFT管理などが含まれます。ウォレットの利用範囲によって収益源が決まります。現在、ほとんどのウォレットは交換や法定通貨交換などの基本的なサービスを提供しています。したがって、目立つ能力は、次の層の改善にかかっています。

ユーザーインターフェイス/ユーザーエクスペリエンス: 初期インターフェイスとして、UI/UX はユーザーがウォレットと対話する方法を調整します。このレイヤーには、ガス手数料無料交換、トランザクション アラート、マルチチェーン残高の表示ロジック、分散型 ID (DID) への Web3 ドメインの統合が含まれます。この次元は、アプリケーション内の主なユーザー アクティビティを形成します。

次に 2 つの例を見てみましょう。1 つは左上の象限にある Trust Wallet からのもので、もう 1 つは右下の象限にある Uniswap Wallet からのものです。

Trust Wallet は「ファットウォレット」の代表格です。スタッキングの 4 つの側面のほぼすべてをカバーする機能スイートがあります。特に注目すべきは、ほぼすべてのチェーン エコシステムを強力にサポートしていることです。対照的に、Uniswap Wallet は「ライト」アプローチを採用しています。そのデザインと機能は明らかに取引体験を重視しており、よりプロフェッショナルなツールとなっています。

ここでは、さまざまなウォレットが特定のディメンション内でどのように独自に位置するかを説明するための例をさらに示します。

以前は Steakwallet として知られていたオムニ ウォレットは、ネイティブ ステーキングを重視しています。 20 以上のトークンのネイティブ ステーキングを容易にするためのシンプルな UX を提供します。オムニの使命は当初から明確でした。それは、ステーキング、流動性ステーキング、イールドボールトにわたる DeFi 利回りの機会を強調することで、独自のスペースを切り開くことです。

Metamask はメタアグリゲーターとして取引所機能を運用し、DEX、DEX アグリゲーター、マーケット メーカーから流動性を調達します。この戦略により、ユーザーは確実に最良のオファーを得ることができます。その見返りに、ユーザーはメタマスクに集約サービスの 0.875% の交換手数料を支払います。

Trust Wallet は、その広範なチェーンのサポートで際立っています。 EVM、Move ベースのチェーン、Cosmos、Solana や TON などの独立したチェーンを含む、さまざまなエコシステムの 70 以上のチェーンをサポートします。

OKX ウォレットは、ユーザーのオンボーディングとコンバージョンを向上させるために常に取り組んでいます。彼らは、ユーザーが電子メールを使用してウォレットを作成できるようにする MPC ベースのソーシャル ログインを開始しました。この機能により、新規ユーザーにとってよくある障害となる 12 単語の記憶フレーズを書き留めるステップが回避されます。

パート 3: 収益化と代替可能性

ウォレット製品を評価するためのもう 1 つの有用なフレームワークは、その機能の収益化と代替可能性に注目することです。

収益化とは、ウォレット内の機能が収益を生み出す可能性を指します。たとえば、法定通貨交換、トークン交換、ブリッジングなどの特定の機能は、追加のプラットフォーム料金を導入することで簡単に収益を生み出すことができます。ステーキングと DeFi の収益に関連する機能では、報酬の一部をプラットフォーム手数料として割り当てることができます。資産管理スペースを超えて、dapp のディスカバリー/マーケットプレイスなどの dapp 関連機能は別の収益源を提供します。プラットフォームは特定の dapp の認知度を高めるために広告料を請求できます。

代替可能性は、機能の競争上の差別化を強調します。製品やサービスが競合他社とどれだけ明確に異なっているか、またどれだけ代替可能であるかを測定します。トークン転送、取引履歴、交換などの基本的なユーティリティ機能は、ほとんどのウォレットにある基本機能です。ただし、ステーキングやガス補助金などの特殊な機能は、より強力な堀を提供します。ユーザーが特定のウォレットを使用して資産をステーキングすることに決めた場合、その後のオンチェーン資金管理には同じウォレットを再度使用する傾向があります。ソーシャル機能は別の例です。Halo Wallet や Easy Wallet に見られるコミュニティ フィードや Web3 プロファイルなどのソーシャル機能は、ユーザーのつながりを促進します。ユーザーがプラットフォーム内でソーシャルなつながりを確立すると、そのネットワーク効果に結び付けられます。

上記の 3 つのフレームワークに基づいて、ウォレット分野の開発者と投資家にとって次の質問をすることが重要であることがわかります。

上記の 3 つのフレームワークに基づいて、ウォレット分野の開発者と投資家にとって次の質問をすることが重要であることがわかります。

1. エコシステムの範囲と機能の特異性の観点から、ウォレットはどのような位置にありますか?最初のフレームでは、おおよそどの象限を占めていますか?特定のブロックチェーンまたはユースケースに焦点を当てますか?地図上でその近くにある重要な競合他社は誰ですか?

2. プロジェクトはウォレットスタックのどの層に重点を置いていますか?それはあらゆるレベルで範囲を拡大する有意義な差別化と優れた機能を導入していますか?ユーザーコンバージョン、市場リーチ、収益創出、ユーザー維持などの要素の中で、どの要素が優先されますか?

3. 最後に、収益性と代替可能性と比較した場合、ウォレットの機能セットはどのように機能しますか?この機能には堀がいくつありますか?

注目すべき2つのトレンド

最後に、将来ウォレットの領域を大きく変える可能性がある 2 つの重要なトレンドを取り上げたいと思います。

1. 埋め込み型ウォレット

注目すべき開発トレンドの 1 つは、組み込みウォレットの台頭です。多くの分散型アプリケーション (dapp) は、ウォレット機能を垂直統合することをますます選択しています。最近台頭した Friend.Tech とその派生を例に挙げてみましょう。従来は、ユーザーは Metamask または WalletConnect を介して dapp に接続する必要がありました。しかし、新規ユーザーに対するニーモニックフレーズの要件を排除するために、Friend.Tech は Privy のインフラストラクチャを活用する組み込みウォレットを統合しました。

これにより、「すべての dapp に 1 つのウォレット」から「すべての dapp に 1 つのウォレット」へとパラダイムがシフトします。単一のアプリケーションを使用して資産を管理する代わりに、ユーザーは使用されるさまざまな DAPP に対して複数のアドレスと残高を持つ可能性があり、「ファット ウォレット」理論に疑問を呈し、より分散化されたウォレット エコシステムを示唆しています。 Friend.Tech をウォレットとして考えると、最初のフレームの右下のどこかに描かれるでしょう。そのユースケースは Friend.Tech キーの管理に特有であり、チェーンの焦点は Base のみにあります。

したがって、Privy、Coinbase WaaS、Web3Auth、Magic Link、Ramper、Unipass、Dynamic、Sequence、Particle、ZeroDev、Biconomy などのサービスとしてのウォレット (WaaS) 製品の登場により、従来のウォレットの価値提案は失われてしまいました。減少する可能性があります。代わりに、dappsがウォレットアプリの領域に侵入し、ウォレット機能を二次的な機能として提供し、かつてスタンドアロンウォレットが独占していた市場シェアを奪う可能性があります。

2. MEVサプライチェーンにおけるウォレットの役割

この記事では、主にスタンドアロン部門としてのウォレット空間について検討しますが、より広範な MEV サプライチェーンの文脈におけるウォレットの役割も考慮する必要があります。ウォレットはこのエコシステムにおける強力なゲートキーパーであり、ユーザーの意図をオンチェーン操作にまとめます。これらは、パブリック メモリプール経由か、フロントランニングの無効化などの検索ポリシーを規制する Uniswap Wallet (OKX Wallet で使用)、Flashbots Protect (OKX Wallet で使用)、および Blink で使用される MEV-Blocker のようなトランザクションをルーティングするかを決定します。そして側面攻撃。

MEV サプライ チェーンにおけるユーザーの注文フローの価値を過小評価しないでください。 Metamask Swap が蓄積する多額の取引手数料に注目が集まっていますが、見落とされがちな詳細は、Metamask のデフォルトの RPC エンドポイントが Infura であることです。ご想像のとおり、Metamask と Infura は両方とも同じ ConsenSys に属しています。要するに：

ウォレットを制御する人は誰でも、RPC エンドポイントを制御します。

RPC エンドポイントを制御する人が注文フローを制御します。

注文の流れを制御する者が MEV を制御します。

このレベルの制御は、ユーザー インターフェイスや資産管理機能をはるかに超えたウォレットの戦略的重要性を強調しています。これらは MEV サプライ チェーンの中心的な位置を占めており、ユーザーのトランザクション プロセスに影響を与えます。したがって、貴重なトランザクションに関する検索者間の競争により、ウォレットはPay for Order Flow (PFOF) を介して収益化できるようになります。