5月8日の挫折の後、米国上院は5月19日に法案S.1582（「2025年米国ステーブルコインのための国家的イノベーションの指導および確立に関する法案」、通称GENIUS法）の議事終結動議（注：議事終結手続きとは、議論を終了させて​​採決にかける手続き）を可決した。 GENIUS法はステーブルコインを規制するシステムを確立することを目的としています。

決済ステーブルコインの発行要件

S.1582では、「支払いステーブルコイン」を、支払いまたは決済に使用され、事前に定められた固定額（例：1ドル）に償還可能なデジタル資産と定義しています。発行者は、発行されるステーブルコイン 1 ドルごとに少なくとも 1 ドルの準拠準備金を保有する必要があります。この法案では、適格準備金は米ドル硬貨と現金、銀行や信用組合の保険付き預金、短期国債、国債を担保としたレポ取引（レポ）とリバースレポ、政府マネー・マーケット・ファンド、中央銀行の準備金、その他規制当局が承認した政府発行の類似資産に限定されると規定されている。発行者は、ステーブルコインの償還、レポおよびリバースレポ契約の担保など、特定の活動にのみ準備資産を使用できます。この法案では、連邦および州の規制当局が連邦および州のステーブルコイン発行者に対して特定の資本、流動性、およびリスク管理規則を制定することが義務付けられていますが、ステーブルコイン発行者は、従来の銀行に適用される規制資本基準を遵守する必要はありません。

発行者は、ステーブルコインの償還手続きを策定し、開示するとともに、流通しているステーブルコインの数とその準備金の構成に関する報告書を定期的に公表することが求められます。報告書は上級役員によって認証され、登録された公認会計士事務所によって「レビュー」される必要がある。流通しているステーブルコインの総額が500億ドルを超える発行者は、監査済みの年次財務諸表を提出する必要がある。

発行者は銀行秘密法を遵守する必要があり、金融​​犯罪取締ネットワーク (FinCEN) は特定のマネーロンダリング防止規則を策定する必要があります。 S.1582は、FinCENに対し「デジタル資産に関わる違法行為を検出するための新たな方法」を推進することを義務付けている。発行者は、マネーロンダリング防止および制裁遵守プログラムを実装していることを証明する必要があります。この法案は、特定の金融犯罪で有罪判決を受けた個人が発行会社の役員または取締役を務めることを禁止している。

ステーブルコインは、銀行や信用組合（子会社を通じて）または非銀行機関（金融会社に限定されない）によって発行され、すべての種類の発行者は適切な連邦規制当局に登録する必要があります（規制当局は、組織の種類に応じて、連邦銀行規制当局のいずれかになります）。規制当局は、発行者がベースライン要件を満たしているかどうかを評価します (上記参照)。申請が 120 日以内に処理されない場合、自動的に承認されます。規制当局は拒否の理由を述べ、申請者に異議申し立てを認める必要があります。

この法案では、流通しているステーブルコインが100億ドル未満の非銀行発行者に対して、州の規制システムを選択することを認めているが、それは財務長官、連邦準備制度理事会議長、連邦預金保険公社議長が州の規制システムが連邦システムと「実質的に同様」であると判断した場合に限られる。

連邦の監督および執行システム：

連邦規制制度を選択するか、100億ドル以上のステーブルコインを流通させている銀行または非銀行発行者は、それぞれの銀行または信用組合の規制当局によって監督されます（非銀行発行者は通貨監督庁（OCC）によって監督されます）。規制当局は、発行体の財務状況、金融機関および金融システムの安全性と健全性に対するリスク、およびリスク管理システムを評価します。

連邦規制制度の下にあるすべてのステーブルコイン発行者は、主要な連邦規制当局に報告書を提出する義務があり、規制当局による検査の対象となる場合があります。

規制当局は、発行者が法律の要件または規制当局が定めた書面による条件に違反していると判断した場合、発行者がステーブルコインを発行し続けることを禁止したり、その他の執行措置を講じたりする権利を有します。

州の規制システム

流通しているステーブルコインが100億ドル未満の非銀行発行者は、州の規制システムを選択できる。企業の規模がこの基準を超える場合、連邦規制当局から免除を受けない限り、連邦と州の規制当局が共同で管理する連邦規制システムに移管されなければなりません。

監督と執行

州規制当局はすべての州発行者に対して「監督、検査、執行権限」を持っているが、この法案は州規制当局がそれらの権限をFRBに譲渡することを認めている。この法案はまた、連邦準備制度理事会またはOCCが「異常な緊急事態」において州の発行者に対して強制措置を講じることを認めている。

外国発行者

この法案は、米国におけるステーブルコインの「発行と販売」は、法案発効後3年以内に米国内の法令を遵守する発行者に限定されなければならないと規定している。財務省は、連邦ステーブルコイン規制当局と協議の上、米国と「同等」の規制を有するとみなされる管轄区域と「相互」協定を締結する可能性がある。取引を凍結し、法的指令に準拠する技術的能力を持ち、OCCに登録され、継続的な監督下にあり、米国内の償還ニーズを満たすために米国の金融機関に十分な準備金を保有している適格管轄区域のステーブルコインは、米国内で取引され、米ドルのステーブルコインと相互運用され、国際取引に使用できます。この法案は、財務長官および他の機関に対し、ステーブルコインを販売する外国の発行者およびデジタル資産プロバイダーをさまざまな要件から免除する権限を与えている。

その他の条件

この法案は、ステーブルコインの資産と準備金の保管人に関する規則を定めたもので、保管人は発行者でも非発行者でもあり得るが、連邦または州の銀行規制当局、米国証券取引委員会、または商品先物取引委員会による規制の対象となる。この法律は、保管人が自身の資金を顧客の資金と混合することを禁止しています（特別な状況を除く）。この法案により、銀行はステーブルコインや準備金を保管し、ブロックチェーン技術を使用し、トークン化された預金を発行できるようになる。

この法案は、発行者が破産した場合にステーブルコイン保有者に他のすべての請求権よりも優先権を与え、破産法を改正するものである。

この法案は、決済ステーブルコインは証券や商品ではなく、連邦政府によって保証されていないことを明確にしている。

S.1582の条項の1つには、既存の倫理法および規制により、上級行政官がステーブルコインを発行することが禁止されていると規定されています。