編集者注: 現在、イーサリアムは再ステーキングの主戦場となっていますが、この強気相場における Solana の急速な発展により、低コスト、高スループット、強力なネットワーク効果により、再ステーキングのホットトラックになる可能性があります。著者は、エコシステムの成熟度、イノベーションの可能性、ネットワークのスケーラビリティ、DeFi 資本効率の最適化など、Solana の再ステーキングの市場機会を調査します。

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再ステーキングはシンプルですが強力な概念です。ステーキングされた資産を複数の分散型サービス、または Jito が呼ぶノードコンセンサスネットワーク (NCN) 間で再利用できるようになります。

このアプローチにはいくつかの利点があります。最も注目すべきは、分散型サービスのセキュリティと整合性が強化され、独自の（そして多くの場合より脆弱な）セキュリティ モデルを設計するために多大なリソースを費やすことなく、L1 の経済的セキュリティを活用できるようになることです。ステーカーにとっては、単一の資産で複数の分散型サービスに同時にセキュリティを提供できるため、資本効率も向上し、より高い資本収益率を獲得できる可能性があります。

実際、業界のトップの多くは、再ステーキングは、より安全で柔軟性があり、スケーラブルなブロックチェーン環境を構築し、業界の発展を加速できる破壊的イノベーションであると考えています。これは市場からも大きな注目を集めており、再ステーキングはイーサリアム上で最大の TVL トラックの 1 つとなっています。

しかし、これまでのところ、再ステーキングは主にイーサリアムに焦点を当ててきました。これは、イーサリアムが現在最も経済的に安全で、広く採用されている PoS ブロックチェーンであると考えられているためです。しかし、この強気相場以降の Solana の力強い成長により、特に Ethereum メインネットの活動が相対的に停滞し、大量の流動性が L2 (Base など) に移行している状況で、新たな疑問が浮上します。Solana には再ステーキングをサポートする十分な理由があるのでしょうか?

この記事では、Solana の再ステーキングの可能性をさまざまな観点から検討し、この市場機会の実現可能性を分析します。もう少し深く掘り下げてみましょう。

Solanaは再ステーキングをサポートできるほど成熟している

再ステーキングを行うには、基盤となるパブリックチェーンに強力な経済的セキュリティが備わっている必要があります。これはまさにイーサリアムが常に得意としてきたことです。イーサリアムのメインネットには現在、3,430 万 ETH がステークされており (約 1,240 億ドル相当)、4,701 のブロック検証者、6 つのコンセンサス クライアントがあり、アプリケーション開発のための最も古く、最も信頼性の高いパブリック チェーンの 1 つとして、業界で非常に高い評価を得ています。したがって、イーサリアムは再ステーキングに適したプラットフォームになります。

しかし、人間は、イーサリアムが常に優位であり続けると想定して、現在の状況を将来に当てはめる傾向があります。しかし、歴史は、技術の変化が創造的破壊によって推進されることが多いことを物語っています。たとえば、かつては Yahoo が検索エンジンの王様と考えられていましたが、後に Google に追い抜かれました。同様に、IBM はパーソナル コンピューターの最終的な勝者と考えられていましたが、最終的には Apple が勝利しました。

しかし、人間は、イーサリアムが常に優位であり続けると想定して、現在の状況を将来に当てはめる傾向があります。しかし、歴史は、技術の変化は創造的破壊によって引き起こされることが多いことを物語っています。たとえば、かつては Yahoo が検索エンジンの王様と考えられていましたが、後に Google に追い抜かれました。同様に、IBM はパーソナル コンピューターの最終的な勝者と考えられていましたが、最終的には Apple が勝利しました。

それで、私たちはイーサリアムの歴史において同様の瞬間を目撃しているのでしょうか?再担保スタック全体を Ethereum に完全に依存させる必要はまだあるのでしょうか?特に、イーサリアムメインネット上の新しい資産の発行がSolanaなどのL1やBaseなどのL2に移行し、イーサリアムの開発の方向性に関する不確実性が増すにつれて、この問題を再考する必要があります。

再ステーキングが本当にゲームを変える技術であると信じるならば、それをイーサリアムだけでなく他の L1 にも拡張することを検討すべきです。これにより、開発者はどのコンセンサス レイヤーを信頼するかを自由に選択できるようになります。

この文脈では、Solana は間違いなく再ステーキングの有力な候補です。この強気相場以降、Solana は最も急速に成長する L1 となり、その経済的安全性と生態学的成熟度は大幅に向上しました。現在、SOL 流通量の約 65% がステーキングされており、その総額は約 730 億ドルです (1 年前はわずか 240 億ドルでした)。さらに、Solana には約 1,400 のブロック生成バリデータノードがあり、既存の 2 つのクライアントバリデータをサポートしています。今後は、Firedancer、Sig、Agave などの新しいクライアントが追加される予定です。

さらに重要なのは、Solana はトランザクション コストが非常に低く、トランザクション速度が非常に速いことで知られており、ユーザーや開発者コミュニティの間での採用率が上昇し続けていることです。 Solanaは現在、暗号資産業界で最も速いアプリケーション開発速度を誇るパブリックチェーンです。真の有機的成長を達成しただけでなく、コールドスタート問題を克服し、強力なネットワーク効果を確立しました。これらすべては、Solana のエコシステムが十分に成熟しており、Solana へのステーキングが現実的であることを示しています。

Solanaの再ステーキングはEthereumよりも大きな可能性を秘めている

Ethereum はスマート コントラクトの先駆者ですが、ガス料金が高いため、オンチェーン アプリケーション開発の範囲が制限されます。 Solana のアーキテクチャにより、開発者は L1 レベルでより豊富なアプリケーション フォームを作成できます。したがって、Solana の再ステーキング設計空間は Ethereum よりも広いと推測できます。

まず、Solana のトランザクションと計算コストが低いため、ノードコンセンサスネットワーク (NCN) への参入障壁が低くなります。高い固定費によって参加が制限される Ethereum とは異なり、Solana は NCN をより小規模でコスト効率が高く、効率的に展開できるようにし、特定のユースケースに合わせて最適化できるようにします。これにより、より多くのサービスをアウトソーシングできるようになり、直接的なオンチェーン アプリケーションへの依存が軽減されるだけでなく、エコシステム全体の相互運用性も拡大します。

第二に、Solana 上の NCN はより複雑な操作を処理でき、オンチェーンの計算能力に影響を与えることなくコードを高密度で展開できます。これは、Ethereum 上の EigenLayer 設計とは異なります。これにより、オンチェーン検証、オンチェーン報酬分配、オンチェーンデータ公開が可能になり、再ステーキングの全体的な柔軟性と堅牢性が向上します。 Ethereum は再ステーキングのテストの場として機能しますが、長期的には、Solana の再ステーキングは現実世界のアプリケーション シナリオでより大きな可能性を秘めているようです。

さらに、Solana は流動性再ステーキングトークン (VRT) の点でも Ethereum よりも大きな利点があります。一方、Solana の低コストにより、流動性再ステーキング トークン プロバイダーの運用コストを大幅に削減できます。すべてのベーシスポイントが重要となるビジネスモデルでは、このコスト最適化により収益性が向上するだけでなく、市場競争が促進され、よりダイナミックなエコシステムが形成され、さまざまな VRT が多様な再ステーキング戦略とより柔軟なスラッシュ条件を提供できるようになります。

一方、Solana での流動性再ステーキングは、取引コストが低いため参加の障壁が低くなり、高額な取引手数料を心配することなく、さまざまな DeFi アプリケーションで流動性再ステーキング トークンをより便利に使用できるため、ユーザーにとってもより手頃です。これは長期的な資本流入を促進するために極めて重要です。

再ステーキングはSolanaネットワークのイノベーションを推進できる

Solana のビジョンは、誰もがアプリケーションを構築できるグローバル コンピューティング インターフェイスになることです。この目標を達成するために、Solana はベースチェーンのスループットの向上とレイテンシの削減に引き続き注力しています。

これは強力かつ合理的なビジョンです。しかし、物理法則に逆らうことはできないので、短期間でスループットを 10 倍に増やしたり、レイテンシを 10 倍短縮したりすることはできません。桁違いの改善を達成するには、多大なリソースと長期的な努力が必要になります。したがって、短期的には達成されないかもしれませんが、すべての計算を L1 で実行する必要はないということが徐々に認識されつつあります。これは、最近の「ネットワーク拡張」に関する議論にも反映されています。

これは強力かつ合理的なビジョンです。しかし、物理法則に逆らうことはできないので、短期間でスループットを 10 倍に増やしたり、レイテンシを 10 倍短縮したりすることはできません。桁違いの改善を達成するには、多大なリソースと長期的な努力が必要になります。したがって、短期的には達成されないかもしれませんが、すべての計算を L1 で実行する必要はないということが徐々に認識されつつあります。これは、最近の「ネットワーク拡張」に関する議論にも反映されています。

この観点から、再ステーキングは、Solana ネットワークの拡張と「ネットワーク拡張」計画に新たな設計の可能性をもたらす可能性があります。設計空間は非常に広く、メカニズムがどのように実装されるかは明確ではありませんが、強力なインフラストラクチャレベルの拡張ツールに進化する可能性があります。たとえば、@SonicSVM プロジェクトは、ソブリン ゲーミング専用に設計された Solana エコシステムの最初のレイヤー 2 であると主張しています。これは、Solana 仮想マシンの水平スケーリング フレームワークである HyperGrid 上に構築されています。このプロジェクトでは、Jito (Re)staking を使用して SVM のセキュリティと運用効率を高め、ゲーム、DeFi、その他のユースケースをカバーする Solana エコシステムの多機能アプリケーションをサポートする予定です。

さらに、再ステーキングメカニズムによって提供される強力なセキュリティ保護により、Solana ネットワークの信頼性も効果的に向上します。たとえば、MEV チップの配布を分散化し、セキュリティを強化することを目的とした Jito TipRouter NCN が開発中です。もう 1 つの例は、@temporal_xyz によって開始されたプロトコルである Nozomi です。これは、Jito (再) ステーキングを使用して Solana のトランザクションの微細構造を再構築し、サンドイッチ攻撃、スリッページ、トランザクション タイムアウトなどの問題を解決します。これらのイノベーションは Solana の長期ビジョンに沿ったものであり、ユーザー エクスペリエンスを大幅に向上させ、Solana を高速かつ低コストにするだけでなく、より安全で安定した使いやすいものにします。

Solana は、高いパフォーマンスと強力なオンチェーン データ インジケーターに加えて、起業家精神も持ち合わせています。過去数年間で、Jito、Kamino、Jupiter、Helium などの一連の成功したプロジェクトの登場を目の当たりにしてきました。しかし、これはまだ始まりに過ぎず、Solana エコシステムでの構築を選択するプロジェクトの数は増え続けています。

Solana が開発者に好まれるパブリックチェーンになりつつあるなら、間違いなく再ステーキングがその中に位置づけられるでしょう。これにより、Solana の経済的セキュリティは、オラクル、クロスチェーン ブリッジ、シーケンサーなど、エコシステム内のさまざまな重要なサービスに拡張できます。これらのコンポーネントは通常、L1 上で直接実行されることはありませんが、それでもエコシステムの重要な部分です。

スマート コントラクトとその相互作用自体は Solana のセキュリティの恩恵を受けますが、これらの周辺コンポーネントには依然として独立した経済的セキュリティ保証が必要な場合が多くあります。つまり、バリデーターにインセンティブを与えるために多額の資本を調達するか、セキュリティを妥協する必要があるということです。これにより、次のような矛盾が生じる可能性があります。スマート コントラクト レベルは安全で、計算結果も正しいかもしれませんが、オラクルが不正確なデータを提供した場合、システム全体が依然として危険にさらされます。セキュリティの観点から見ると、システム全体のセキュリティは最終的には最も弱いリンクに依存します。

したがって、Solana エコシステム内のいくつかの主要サービスは、Solana の再ステーキングを活用してセキュリティを強化することができます。たとえば、Solana 上の許可のないオラクル ネットワークである @switchboardxyz は、データ フィードの信頼性を確保するために Jito (Re)staking と連携しています。このモデルが正常に実装されれば、Solana ネットワークのセキュリティと安定性の両方が向上します。

再ステーキングによりDeFiユーザーの資本効率が向上

再ステーキングは、Solana での通常のステーキングよりも高い年間収益率を提供します。 DeFi ユーザーの主な目標の 1 つは資本効率を最適化することであるため、再ステーキングは非常に魅力的な選択肢になります。これにより、DeFi ユーザーは追加の資本投資なしで Solana で新たな収益機会を獲得できるようになります。たとえば、流動性ステーキングトークンを購入して SOL ステーキング収入を得てそれを DeFi エコシステムで使用する代わりに、ユーザーは流動性再ステーキングトークンを購入することを選択できます。これにより、より高い APY を得られるだけでなく、DeFi エコシステム内で自由に運用し続けることもできます。

Solana エコシステムにおける DeFi の急速な成長から判断すると、資本効率を最適化できるメカニズムが長期的には大量の流動性を引き付けるのに役立つと考えられます。実際、Solana での DeFi 活動は急増しています。過去 1 年間で、Solana DeFi のロックされた合計価値は 10 億米ドルから 100 億米ドルに増加し、成長の勢いは依然として強く、Solana の再ステーキングの市場潜在力をさらに証明しています。

要約する

Solana での再ステーキングはまだ初期の実験段階ですが、大きな可能性を示しており、多くの興味深い使用例が徐々に登場しています。 Solana が長期的に Ethereum の再ステーキング市場に匹敵する市場シェアを獲得できると仮定すると、その市場機会は大きくなります。

現在、Solana の再ステーキング インフラストラクチャは、Solayer と Jito (Re)staking という 2 つのコア プロトコルによって支配されています。先駆者として、Solayer は完全な再ステーキング スタックを構築し、3 億 5,000 万ドルを超える TVL を達成しました。しかし、長期的には、この物語の中で Jito が主導的な役割を果たす可能性が高いです。強力な技術基盤、Solana エコシステムで最高の TVL、そして明確なビジョンにより、Jito は Solana エコシステムにおけるリーダーシップを確立しました。さらに、Jito の再担保スタックは非常に柔軟に設計されており、最初から流動性再担保トークンの統合が組み込まれており、マルチアセットをサポートしているため、将来の成長の可能性がさらに高まります。

とにかく、フリーマン・ダイソンの言葉を引用して終わりにしたいと思います。

「偉大な革新が現れる時、それはほとんどの場合、混乱した、不完全な、紛らわしい形で現れます。その発見者でさえ半分しか理解されておらず、他の誰にとってもそれは謎です。アイデアが最初から十分にクレイジーに思えなければ、希望はありません。」

この文章は、Solana の再ステーキングの現状を完璧に表しています。初期段階であり、可能性に満ちており、新たな DeFi の機会に満ちています。