Coinbase: 暗号通貨市場は何に注目していますか?

まとめ

先週は、参加者が4月2日に発効予定の関税に注目したため、暗号通貨市場と従来のリスク市場はともに静かな一週間となった。
米国における暗号通貨に対する規制の追い風は依然として強い。トランプ大統領はデジタル資産サミットで米国の優位性に対する懸念を強調し、SECは3月21日に5回行われる仮想通貨タスクフォースの円卓会議の最初の会議を主催した。
今週はステーブルコインにとって大きな週となった。下院は安定化法案の草案を発表し、ワールド・リバティ・ファイナンシャルは米国債に裏付けられたステーブルコインの発行を計画しており、フィデリティ・インベストメンツは米ドルに連動したステーブルコインをテストしており、ワイオミング州のマルチチェーンWYSTはテストネットに参加した。

先週は、4月2日に発効予定の関税を参加者が待ち望んでいたため、仮想通貨市場と従来のリスク市場の両方で取引が薄かった。それでも、トランプ大統領が3月27日にすべての輸入車に25％の関税を課し、貿易相手国にも同等の関税を課すと発表した後、市場の不安は高まった。それにもかかわらず、市場は比較的好調に推移していますが、これはファンダメンタル取引ではなく、主にショートカバーによるものだと考えています。通常、月末のポートフォリオ再調整により流動性が増加する時期であるにもかかわらず、BTC、ETH、SOL のスポットおよび先物の取引量は、世界の中央集権型取引所全体で依然として低調です。

より広範な市場活動に寄与したその他の技術的要因としては、ゲームストップが、自社の財務のために将来のビットコイン購入に使用するために13億ドルの転換社債（利率0％、満期2030年）を発行すると発表したことが挙げられる。ここ数か月で、Strategy（旧MicroStrategy）に加えて、Metaplanet、Solidion Technology、Semler Scientificなど、いくつかの上場企業がビットコインの買収を発表している。

一方、仮想通貨に対する規制の追い風は依然として強く、特に米国ではその傾向が顕著で、先週のデジタル資産サミットでのトランプ大統領の演説に象徴されるように、同氏は仮想通貨分野における米国の優位性に重点を置くことを強調し、ステーブルコインおよび市場構造法案の可決に向けた進行中の取り組みに注目を集めた。同様に、米国証券取引委員会（SEC）は3月21日、特定のデジタル資産を証券として定義する条件に焦点を当てた5つの暗号通貨ワーキンググループ円卓会議の最初の会議を主催した。仮想通貨市場構造法案の枠組みを形成する可能性のあるこれらの議論に続いて、2025年6月までに保管、トークン化、DeFiなどのトピックに関する他の議論が行われる予定だ。上院はまた最近、IRSのDeFi報告規則を廃止する決議（70票）を可決しており、現在はトランプ大統領の承認を待っている。

ステーブルコインとマルチチェーン

ステーブルコインに関しては、下院は3月26日に「より良い元帳経済のためのステーブルコイン透明性および説明責任法案（STABLE）」の全文を発表し、今後の法案の初期の方向性を概説した。注目すべきは、この法案がステーブルコイン保有者への利息や利益の支払いを禁止し、新たな担保付きステーブルコイン（アルゴリズムステーブルコイン）の作成を2年間禁止していることです。この法案では、発行者に対する準備金および透明性の要件も概説し、新しいトークンの発行を希望する団体に対する承認プロセスも作成しています。

一方、他の多くの新しいステーブルコインも進歩を遂げています。ワールド・リバティ・ファイナンシャルは、独自の財務担保ステーブルコインを発行する計画を発表した。フィデリティ・インベストメンツはステーブルコインをテスト中（ただし、発売計画は確認されていない）であり、ワイオミング州はワイオミング・ステーブル・トークン（WYST）のテスト段階に入っている。ワイオミング州のステーブルコイン立ち上げ戦略は、現在はイーサリアムに焦点が当てられているものの、長期的にはトークン化がマルチチェーン現象になる可能性があることを強く示唆しているため、特に興味深いと考えています。

ワイオミング州は、トークンローンチパートナーとしてLayerZeroと協力し、Avalanche、Solana、Ethereum、Arbitrum、Optimism、Polygon、BaseテストネットでWYST契約をローンチしました。同様に、ブラックロックはオンチェーン財務ファンドBUIDLをソラナブロックチェーンに拡大し、投資家が同社の製品にアクセスできるネットワークとして、Aptos、Arbitrum、Avalanche、Ethereum、Optimism、Polygonが加わりました。トークン化された財務ファンドへの関心が高まっており、BUIDLの運用資産は今月これまでに13億ドル増加し、合計19億ドルとなった。現在、投資家の関心と流動性の大部分はイーサリアムに集中していますが（BUIDLの総供給量の90%がイーサリアム上にあります）、事前に異なるブロックチェーンネットワークに分岐することは、採用パターンが変わった場合に発行者がユーザーと流動性に追随する可能性があることを示唆しています。

暗号資産と伝統的資産の概要

Coinbase Exchange と CES の洞察

暗号通貨市場は回復した。これらは米国株式市場と連動して動いており、BTC は重要な 200 日移動平均を回復しました。 Coin 50指数も上昇したものの、他の仮想通貨の相対的な弱さを反映して下落傾向が続いている。予想外の経済データの発表がない限り、トランプ大統領が関税を課す期限である4月2日までは、少なくともレンジ相場が続くと予想されます。 1桁台の永久資金調達、ステーブルコインの運用資産残高の最近の高値、および短期先物ベースにより、トレーダーは意味のあるリスクを追加する前にさらなるデータを辛抱強く待っているため、低いポジショニングが排除されています。歴史的に、4月、5月、6月は暗号資産にとって季節的に厳しい月であるため、低いポジションを維持することが賢明な戦略となる可能性があります。