著者: レイ・ダリオ、ブリッジウォーター・アソシエイツ創設者

原題: 今起きていることは主に関税に関するものだと誤解しないでください

発表された関税とそれが市場や経済に及ぼす劇的な影響には当然ながら多くの注目が集まっているが、これらの関税をもたらした根本的な理由や、それに続くさらに重大な混乱についてはほとんど注目されていない。誤解しないでほしいのですが、私はこれらの関税が重要ではないと言っているわけではありません。重要であり、私たちは皆、トランプ大統領がこれらの関税の背後にいる重要人物であることを知っています。しかし、ほとんどの人は彼の当選とこれらの関税の導入につながった根本的な状況を見落としています。彼らはまた、関税の導入を推進した勢力を含め、すべての動きを推進するより重要な勢力をほとんど無視している。

今心に留めておくべき、より大きく、より重要な事実は、私たちが古典的な偉大な通貨、政治、地政学秩序の崩壊を目撃しているということだ。こうした崩壊は通常、一生に一度しか起こりませんが、歴史上何度も起こっており、同様の持続不可能な状況が発生するたびに起こるでしょう。

具体的には:

1. 既存の債務が多すぎること、新たな債務が急速に増加していること、そして資本市場と経済がこの持続不可能なレベルの債務に依存していることから、通貨/経済秩序が崩壊しつつあります。この債務は深刻な不均衡があるため持続不可能である。一方では、債務国（米国など）は多額の負債を抱えているが、債務依存症のため過剰な消費を賄うために借金を続けている。一方、債権国（中国など）はすでに多額の債務資産を保有しており、自国の経済を維持するためにこれらの債務国（米国など）への物品の輸出に依存しています。こうした不均衡を何らかの形で是正することを求める圧力は非常に大きく、そのような是正は通貨秩序に大きな変化をもたらすだろう。

例えば、主要国が互いに不信感を抱き、必要な供給が遮断される（米国の懸念）か、債務不履行に陥る（中国の懸念）のではないかと恐れる脱グローバル化の世界では、大きな貿易不均衡と資本不均衡が同時に存在するのは明らかに矛盾している。この状況は本質的には戦争状態であり、自給自足を達成することが最も重要です。歴史を学んだ人なら誰でも、同じような状況ではリスクがしばしば今日私たちが直面している問題につながることを知っています。

したがって、一部の国が安価な製造業を提供し、米国がそれらの国から輸入して巨額の債務負担を積み上げ、中国などの国が米国の債務資産を蓄積するという古い通貨・経済秩序は変わらなければならない。すでに持続不可能なこの状況は、米国の製造業の衰退、中流階級の雇用の喪失、そして「中国製」製品への依存度の増大につながり、さらに深刻化している。脱グローバル化の時代において、貿易と資本の高度な相互関連性を反映したこの巨大な不均衡は、何らかの方法で縮小されなければなりません。

さらに、米国政府の債務水準とその増加率は明らかに持続不可能である。 （これについての詳細は、私の新しい本「How Countries Go Broke: The Big Cycle」の分析を参照してください。）

こうした不均衡と過剰を減らすためには、通貨秩序を劇的かつ破壊的な形で変える必要があることは明らかであり、私たちはまだこのプロセスの始まりに過ぎない。この変化は資本市場、ひいては経済に大きな影響を与えるでしょう。このトピックについては、別の機会に詳しく検討したいと思います。

2. 米国の国内政治秩序は、教育水準、機会、生産性、所得、富、価値観などにおける米国民の間の大きな格差と、既存の政治システムがこれらの問題を解決できないことが原因で崩壊しつつあります。この状況は、情勢の支配権​​を争う左派と右派のポピュリスト間の不道徳な権力闘争に反映されている。これは民主主義制度の崩壊につながる。なぜなら民主主義制度は妥協と法の支配の順守を必要とするが、歴史が示しているように、このような時代にはどちらも崩壊するからだ。

2. 米国の国内政治秩序は、教育水準、機会、生産性、所得、富、価値観などにおける米国民の間の大きな格差と、既存の政治システムがこれらの問題を解決できないことが原因で崩壊しつつあります。この状況は、情勢の支配権​​を争う左派と右派のポピュリスト間の不道徳な権力闘争に反映されている。これは民主主義制度の崩壊につながる。なぜなら民主主義制度は妥協と法の支配の順守を必要とするが、歴史が示しているように、このような時代にはどちらも崩壊するからだ。

歴史はまた、法の支配と民主制度が弱体化した環境では、強力で権威主義的な指導者が台頭することが多いことも物語っています。明らかに、現在の不安定な政治情勢は、上記の 4 つの主要な力の影響を受けるでしょう。たとえば、株式市場や経済の問題は、政治的、地政学的問題につながる可能性があります。

3. 支配的な大国（米国）が主導して秩序を設定し、他の国々がそれに従う時代は終わったため、国際地政学的秩序は崩壊しつつある。

かつて米国が支配していた多国間協調の世界秩序は、「力がすべてに優先する」という一国主義に取って代わられつつある。この新たな秩序において、米国は依然として世界で最も強力な国であり、「アメリカ第一主義」の一方的なアプローチに移行しつつある。これは、米国主導の貿易戦争、地政学的紛争、テクノロジー戦争、場合によっては軍事紛争を通じて実証されています。

4. 自然災害（干ばつ、洪水、疫病）はますます壊滅的な影響を及ぼしています。

5. 技術の変化（人工知能など）は、通貨・債務・経済秩序、政治秩序、国際秩序（国家間の経済的・軍事的相互作用への影響を通じて）、自然災害への対応コストなど、生活のあらゆる側面に大きな影響を与えます。

私たちが本当に注目すべきなのは、これらの力の変化と、それらが互いにどのように影響し合うかです。

したがって、私は皆さんに、「関税」のような目を引く劇的な変化に惑わされることなく、これら 5 つの力とそれらの相互関係に注目するよう強く勧めます。なぜなら、これらこそが「全体的な大きなサイクルの変化」の真の原動力だからです。これらの外見に騙されると、次のような結果になります。

a) これらの主要な力の現実と力学がどのようにニュースイベントを生み出すかを無視すること。

b) ニュースの出来事が根本的な力にどのように反応するかについて深く考えていないこと。

c) 大きなサイクルの典型的な進化パターンの追跡からの逸脱 - これは未来を予測するための重要な座標です。

これらの重要な相互関係についても考えてみたいと思います。たとえば、トランプ大統領の関税措置が以下のことにどのような影響を与えるか考えてみましょう。

1) 金融・市場・経済秩序（その秩序に混乱をもたらす）、2) 米国国内の政治秩序（支持率の低下を招く恐れがあるため、混乱をもたらす可能性が非常に高い）、3) 国際地政学的秩序（金融、経済、政治、地政学的観点から明らかに混乱をもたらす）、4) 気候（気候変動に効果的に対応する世界の能力をある程度損なう）、5) 技術開発（米国の一部の側面にプラスの影響を与え、例えば技術製造業の国内回帰が進む一方で、技術開発を支えるメカニズムである資本市場にマイナスの影響を与えるなど、側面が多すぎて一つ一つ挙げることはできない）。

これについて考えるとき、今起こ​​っていることは歴史の中で何度も起こってきたことの単なる繰り返しであることを忘れないでください。歴史上、同様の状況にある政策立案者が取ってきた措置を研究し、「敵国」への債務返済の停止、資本の自由な流出を防ぐための資本規制の導入、特別税の課税など、実行可能な措置のリストを作成することをお勧めします。これらの政策の多くは少し前には想像もできなかったものなので、どのように機能するかについても検討する必要があります。

通貨、政治、地政学的な秩序の崩壊の後には、大恐慌、内戦、世界大戦といった劇的な変化が続くことが多く、その後、国家間の交流を規制する新たな通貨・政治秩序や、国家間の交流を規制する新たな地政学秩序が出現し、これらの新たな秩序が再び崩壊するまで続きます。このプロセスは何度も繰り返され、私たちが最も深く理解すべき歴史の法則です。

これについては、私が著書『変化する世界秩序に対処するための原則』で詳しく書いています。この本では、この「大きなサイクル」が、ある秩序から次の秩序へと移行する、明確に識別できる 6 つの段階で展開される様子が明確に示されています。この本は、現在の状況を歴史上の典型的な展開と比較し、私たちがどの段階にいるのか、次に何が起こるのかを認識するのに役立つ詳細な情報を提供します。

この本や他の本を書いたとき、私は次のことを望んでいましたし、今でもそう願っています。

1) 政策立案者がこれらの力を理解し、対処するのを助け、より良い政策とより良い結果につながります。

2) 個々では政策に影響を与えることはできないが、集団で力を持つ個人がこれらの力をうまく乗り越え、自分自身と自分が大切にしている人々にとってより良い結果を達成できるように支援する。

3) 異なる意見を持つ賢明な人々が私とオープンかつ深い意見交換をし、真実を発見し、それに対処する方法を見つけるために協力するよう奨励します。