執筆者: Matt Hougan、Bitwise 最高投資責任者、Ryan Rasmussen、Bitwise リサーチ責任者

編集者: Yangz、Techub News

2024 年は仮想通貨業界にとって記念碑的な年になります。米国ビットコインスポットETF（資産総額335億6000万ドル）の立ち上げのおかげで、ビットコインは史上最高値の10万3992ドルまで急騰した（この記事の執筆時点で、ビットコインの年間増加率は141.72％に達している）。他の主流通貨も年間でSOLが127.71％、XRPが285.23％、イーサリアムが75.77％それぞれ大幅に上昇した。一方、MicroStrategyとCoinbaseの株価はそれぞれ525.39％と97.57％急騰した。ただし、注目に値する発展はデータだけではありません。 2024 年の米国選挙では、仮想通貨業界が勝者の 1 つとなり、米国における仮想通貨規制の将来は明るくなりました。トランプ次期大統領は選挙期間中、仮想通貨の熱烈な支持者であり、ビットコインの戦略的準備を確立し、歴史的に仮想通貨に敵対的だった米国証券取引委員会（SEC）を刷新すると誓った。さらに、同氏はかつて「仮想通貨は自由であり、仮想通貨経済は存続し続けるだろう」と発言したスコット・ベッセント氏を財務長官に指名した。候補者はいくつかの主要なレースで仮想通貨反対者を破った。また、今後数か月以内に業界に優しい法律が制定されることを楽しみにしています。世界中の主要中央銀行による今後の景気刺激政策、機関による導入の増加、ブロックチェーン技術の急速な改善により、2025 年の仮想通貨業界の見通しは非常に明るく見えます。最近、私たちは 2025 年を見据えて Bitwise シンクタンクを招集しました。私たちは仮想通貨の黄金時代に入りつつあると信じています。

仮想通貨の 3 つの巨人、ビットコイン、イーサリアム、ソラナは 2024 年にすべての主要資産クラスを上回り、それぞれ 141.72%、75.77%、127.71% 上昇しました。一方、S&P 500のリターンは28.07%、金のリターンは27.65%、債券のリターンは3.40%でした。この勢いは2025年まで続き、ビットコイン、イーサリアム、ソラナはいずれも史上最高値を更新すると予想されます。

可能性のある触媒

潜在的なデメリット

潜在的なデメリット

米国ビットコインスポットETFが2024年1月に開始されると、ETFの専門家は初年度に50億ドルから150億ドルの資金が流入すると予測している。何が起こったかというと、ETFは最初の6か月以内にその予測の上限を超えました。設立以来、これらのETFには336億ドルの資金が流入した。 2025 年には流入額がこの数字を超えると予想されます。その理由は次の 3 つです。

2023年には、投資家はCoinbase株を35ドルで購入できるようになる。現在では344ドルで取引されており、10倍近く値上がりしている。私たちはそれがさらに高くなる可能性があると考えています。私たちは、Coinbaseの株価は2025年には1株あたり700ドル以上（今日の価格の2倍以上）で取引されると予測しています。これにより、コインベースはチャールズ・シュワブを超え、世界で最も価値のあるブローカーとなるでしょう。その理由については、Coinbase は単なるブローカーではなく、そこに到達するのに役立つ 3 つの主要な触媒があります。

過去数年間、仮想通貨業界は IPO に関して「クールな時期」にありました。しかし、2025年には仮想通貨のユニコーンIPOがブームになると予想しています。なぜ今?今日の状況は前年とは大きく異なります。暗号通貨の価格は上昇し、投資家の需要は増大し、制度的導入が急増し、ブロックチェーン技術が主流となり、マクロ環境は良好になり、そして最も重要なことには政治環境が温暖化しました。これにより、多くの業界大手が上場するのに有利な条件が整ってきました。 2025年に上場する可能性のある5社は次のとおりです。

2025 年に入ると、2024 年よりもさらに大きなミームコインの流行が起こるでしょう。私たちは、AI エージェントによって発行されたトークンがこの傾向をリードすると信じています。 a16z の Marc Andreessen と Truth Terminal と呼ばれる自律型チャットボットとの最近のやりとりが、AI エージェントに GOAT を宣伝するきっかけを与えました。すぐに、この AI ミームコインは市場価値が 13 億ドルを超える資産になりました。 AI とミームコインの野生の世界を組み合わせることで、大きな可能性が生まれることは疑いの余地がありません。私たちが最も期待している画期的な進歩は Clanker です。 AI エージェントとして、ユーザーは Coinbase の L2 スケーリング ソリューションである Base にトークンを自律的にデプロイできるようになります。ユーザーは、Farcaster 上の投稿で Clanker をタグ付けし、指定されたトークン名とイメージを AI エージェントに伝えるだけで、トークンが自動的にデプロイされます。 1 か月も経たないうちに、Clanker は 11,000 を超えるトークンを発行しました (そして 1,030 万ドル以上の手数料を生み出しました)。私たちは、AI によって発売されたトークンが 2025 年に新たな Memecoin ブームを引き起こすと信じています。これらのミームコインが現実世界で役立つかどうかについては？私たちはその可能性は低いと考えています。それらのほとんどはゼロになりますが、人工知能と暗号という 2 つの画期的なテクノロジーの興味深い衝突を表しており、注目に値します。

米国が2025年にビットコインの戦略準備金を設立するかどうかはまだ不明だが、その可能性は確かにある。シンシア・ルミス上院議員が提出した法案は、米国に5年以内に100万ビットコインを購入することを義務付けるもので、トランプ次期大統領もこの案を支持している。ただし、Polymarket でこの予測が当たる確率は 30% 未満です。しかし、私たちの意見では、それは問題ではありません。米国がビットコインの戦略的備蓄の確立を積極的に検討しているという事実は、各国政府がビットコインの購入を競い合い、世界中で軍拡競争を引き起こすだろう。私たちはすでに、ポーランドからブラジルまでの議員が自国での戦略的ビットコイン準備金の確立を目的とした法案を提出しているのを見てきました。 BitcoinTreasuries.net によると、現在 9 か国がビットコインを保有しています (米国が主導)。この数は 2025 年までに 2 倍になると予想されます。

平均的な米国の投資家は仮想通貨に触れる機会がありません。暗号通貨は新しい資産クラスですが、多くの投資家は理解していないか、単に無視することを選択しています。しかし、ほぼすべての投資家は、S&P 500 またはナスダック 100 に連動するファンドを所有しています。多くの投資家は両方の指数を保有しています。しかし、今のところ、このインデックスは最大の上場仮想通貨企業である Coinbase と MicroStrategy を追跡していません。早ければ今月中にも次の 2 つの指数の大規模な再編が行われ、大きな影響を与える可能性があるため、この状況は変わると予想しています。これを考慮してください。10 兆ドルの資産が S&P 500 に直接連動しており、さらに 6 兆ドルの資産が同指数に「ベンチマーク」されています。 Coinbaseがインデックスに参加した場合、ファンドは約150億ドルのCoinbase株を購入すると予想されます。この指数をベンチマークとするファンドにコインベースも含まれていれば、株式購入額はさらに90億ドル増加することになる。 MicroStrategy への影響は小さいと予想されますが、ナスダック 100 指数に連動するファンドの相対的な規模を考慮すると、依然として相当なものです。

2022年3月、米国労働省は「401(k)プランの受託者に対し、仮想通貨投資オプションをプランに追加することの重大なリスクを思い出させる」というガイダンスを発行した。労働省は「計画参加者をこうしたリスクから守るための調査プログラムを開始する」とさえ述べた。ワシントン D.C. で新政権が発足するにあたり、同省がこのガイダンスを緩和すると予想されます。なぜ気にする必要があるのでしょうか？なぜなら、これには800億ドルの資本が関係するからです。アメリカの401(k)計画は8兆ドルの資産を保有している。毎週、より多くの資金がこれらの基金に流れ込んでいます。仮想通貨が 401(k) 資産の 1% を占めた場合、800 億ドルの新たな資本がこの分野に流入し、その後も流入し続けることになります。そして、シェアが 3% に達すると、2,400 億ドルになります。

2025 年のステーブルコイン ブームにより、ステーブルコインの市場価値は 4,000 億ドル以上に達すると予想されます。次の 4 つの触媒が成長を促進します。

3 年前、仮想通貨業界の「トークン化された」現実世界資産 (RWA) (民間信用、米国債券、商品、株式など) は 20 億ドル未満でした。現在、市場規模は137億米ドルに達しています。大幅な成長の理由は何ですか？なぜ RWA をトークン化するのか、あるいはブロックチェーン上の実物資産を表現するのでしょうか?簡単に言えば、トークン化の方が優れています。即時決済、従来の証券化よりも大幅に低いコスト、24時間365日の流動性を提供すると同時に、事実上すべての資産クラスに透明性とエクスポージャーをもたらします。ブラックロックのCEO、ラリー・フィンク氏がビットコイン懐疑論者からトークン化の最大の支持者になった理由はここにある。 「次世代の市場は証券のトークン化だ」と同氏は語った。ご存知のとおり、これらの言葉は世界最大の資産管理会社のリーダーからのものです。私たちも同意します。私たちの意見では、ウォール街はこのことに気づき始めたばかりであり、これはすぐに巨額の機関資金がトークン化されたRWAに注ぎ込まれることを意味します。どれくらいの大きさですか?私たちは、トークン化された RWA 市場は 2025 年に 500 億米ドルに達し、急激に成長すると考えています。もちろん、楽観的であるのは私たちだけではありません。最近、ベンチャーキャピタル会社 ParaFi は、トークン化された RWA 市場が 2030 年までに 2 兆米ドルに成長すると予測し、世界金融市場協会はそれが 16 兆米ドルに達すると予測しています。

予測をするとき、人々は来年に目を向ける傾向があります。しかし、なぜ？仮想通貨の長期投資家として、私たちはさらに遠くに目を向けたいと考えています。私たちは、ビットコインが2029年に金市場を追い越すと信じています。金の現在の時価総額では、これはビットコインが1コインあたり100万ドル以上に上昇することを意味します。なぜ2029年なのかというと、歴史的に、ビットコインは 4 年周期で変動してきました。これが続くという保証はありませんが、2029 年は次のサイクルの頂点となるでしょう (そしてビットコインの 20 周年でもあります)。ビットコインの誕生から 20 年以内に金を追い抜くというのはかなりの成果ですが、私たちはビットコインならそれができると考えています。 （注：米国が戦略的予備として100万ビットコインの購入を発表した場合、ビットコインあたり100万ドルの目標をはるかに早く達成できるでしょう）。

添付: Bitwise 2024 予測結果の評価 昨年 11 月、Bitwise 研究チームは 2024 年に向けて 10 件の予測を行いました (さらに 1 件の追加予測)。さて、私たちは十分に強気ではなかったと報告できることをうれしく思います。