著者: D-Tiger Research

要点のまとめ

1. Web3 業界: イデオロギーから商業的実用主義へ

Web3 業界は重大な転換点を迎えています。その価値評価システムは哲学や理想主義の枠を突破し、ビジネス志向の産業へと変貌しつつあります。過去には、中核的なイデオロギー的価値としての「分散化」が、商業的考慮よりもはるかに重要でした。すぐに利益を生むモデルがないプロジェクトであっても、その可能性が認識される可能性があり、この傾向は暗号通貨市場の投機熱によって強化されている。

最近の動向は根本的な変化を示しています。プロジェクトは実質的な収益モデルを構築し始めており、商業的なパフォーマンスに基づいて評価されるようになっています。いくつかのプロジェクトは相当な収益を生み出し、市場の認知度を獲得しました。 Web3業界は哲学的な価値から実際の結果の評価システムに移行しています。

このレポートでは、この構造的変化を分析し、Web3 業界の新たな方向性を探ります。

2. ゲームのルールを変える

Web3業界のルールが再構築されています。業界の焦点が物語重視から効果重視へと移行したことは、業界の成熟を示しています。この変革を推進する中核となる要素は、市場参加者の認識の深化、Web3 の制度的統合を加速するための各国の規制枠組みの改善、そして伝統的な金融資本の流入の加速という 3 つです。こうした進展により、より厳しい業界基準が確立されました。

市場が成熟しているにもかかわらず、Web3 は強力なナラティブに反応し続けています。この業界は本質的には依然として、参加者によって支配される注目経済システムです。物語はグループの感情的な共鳴を通じて合意を形成し、最終的には市場価値レベルに反映されます。特定のキーワードや物語は今でも関心を呼び、価格の急騰を引き起こします。

しかし、市場参加者はこのパターンに非常に慣れているため、物語的な反応の有効性が弱まります。純粋に期待によって動かされる価格上昇は持続が難しく、上昇幅は前回のサイクルに比べて大幅に狭く、物語主導モデルの限界を浮き彫りにしている。

制度的統合と伝統的な金融資本がこの変革を加速させました。規制の枠組みでは、プロジェクトの不確実性を軽減しながら、より高い透明性と説明責任の基準が求められます。プロジェクトは実際のビジネス構造と運用パフォーマンスを実証する必要があります。ビジョンだけでは不十分です。伝統的な金融資本も、短期的な市場反応ではなく、収益性、成長率、財務力などの定量的な指標を使用して評価します。 Web3 の評価基準は哲学的理想からビジネスの基礎へと移行し、ゲームのルールを根本的に変更します。

3. Web3業界：発見の時代からエンタープライズへ

Web3 業界は構造と戦略において根本的な変化を遂げています。このプロジェクトは、製品と市場の適合性だけでなく、持続可能な利益モデルや安定したキャッシュフローなどの従来のビジネス指標にも重点を置いています。これらの目標を達成するために、プロジェクトは、IPO、戦略的合併と買収、垂直統合などの従来の企業手段を通じて、組織化された企業構造に向けて進化しています。

3.1 企業化の背景と必要性

ステーブルコイン市場価値トレンドデータソース: rwa.xyz

初期の Web3 は、小規模なチームを中心とした実験的なエコシステムに似ていました。スタートアップとしての俊敏性は維持されていたものの、業界が発展するにつれて、構造化された運営の重要性がますます顕著になっていった。これは大航海時代の商業会社の台頭に似ています。個々の探検家は当初、航海のために王室からの資金に頼っていましたが、貿易ルートが開かれ拡大するにつれて、リスクと資本を体系的に管理する商業組織が誕生しました。 Web3 のエンタープライズ変革にも同じロジックが適用されます。

3.2 企業拡大戦略による成長の加速

Web3 エンタープライズは、組織の拡大だけでなく、事業開発と制度資本のつながりを深めることも目的としています。主に、垂直統合による生態学的相乗効果の実現と、IPOによる制度的システム統合の実現という2つの方向性を提示しています。

業界が成熟し、競争が激化するにつれて、垂直統合を実現するための大胆な合併や買収は、本質的に避けられない選択となります。企業は市場シェアを獲得するために、ユーザーエクスペリエンスを統一し、サービスの相乗効果を生み出す必要があります。 Jupiterは、Memeコイン取引アプリケーションMoonshot、NFTマーケットDRiP Haus、暗号ポートフォリオサービスSonarWatchなどの買収を通じて、Solanaのエコシステム取引機能を統合しました。暗号通貨決済会社MoonpayがSolana決済アプリケーションHelioを買収。ステーブルコイン発行会社CircleがHashnoteを買収した。これらの垂直統合は、Web3 業界にとって重要なパラダイム シフトを意味します。

この種の統合は表面的には従来の企業成長戦略に似ているかもしれませんが、実際には Web3 の基本原則の根本的な変化を反映しています。初期の Web3 のコアバリューである分散化とコミュニティガバナンスは、効率性と規模の経済性に合わせて調整されており、プロジェクトがイデオロギー的価値よりも市場競争力と持続可能性を優先していることを示しています。

一方、企業はIPOを通じて組織統合を積極的に模索している。 Circle は、IPO を推進するプロセスの透明性を高めるために、USDC 準備金管理の詳細を公開しました。 Coinbase は、Nasdaq への上場を通じて会計基準と開示システムを採用した最初の Web3 企業となりました。これらの組織的取り組みは、Web3 プロジェクトが技術的な実験から安定した企業構造へと進化していることを示しています。伝統的な資本市場の規範を採用することで、規制の不確実性に対処し、機関投資家の信頼を獲得し、より広い市場に参入するための基盤を確立しています。

IV.結論

Web3 業界は正式にエンタープライズ時代に入り、プロジェクトは構造化された運用と定量化可能なビジネス成果を中心に再編成され、潜在的価値と哲学的理想の観点から価値を定義する段階を超えています。

制度的統合が変革プロセスを推進し、利害関係者は単なる技術的実験ではなく構造的持続可能性を要求します。プロジェクトは、分散化に基づく実用的な有用性を探求し、それを実際のビジネスチャンスに変換する必要があります。

Web3 業界は正式にエンタープライズ時代に入り、プロジェクトは構造化された運用と定量化可能なビジネス成果を中心に再編成され、潜在的価値と哲学的理想の観点から価値を定義する段階を超えています。

制度的統合が変革プロセスを推進し、利害関係者は単なる技術的実験ではなく構造的持続可能性を要求します。プロジェクトは、分散化に基づく実用的な有用性を探求し、それを実際のビジネスチャンスに変換する必要があります。

この変化は一時的な現象ではなく、理想主義と長期的な存在との間のギャップを埋めるために必要なステップです。法人化は当初の構想からの逸脱ではなく、むしろ以前の物語では見落とされがちな要素、つまり投資家の保護、運営上の説明責任、信頼に基づく市場システムの強化です。

大航海時代は新たな境地を開き、今日のエンタープライズ ベースの Web3 プロジェクトはこれらの発見に基づいて、より広範な市場拡大の基盤を築いています。この段階での発展は業界の将来の方向性を決定するものであり、細心の注意を払う必要があります。