@airtightfish による記事

AididiaoJP、Foresight Newsによる編集

北極星は、航海士が進路を維持するために用いる恒星です。バブルに見舞われた暗号市場において、一体何が「北極星」となるのでしょうか？

BTCは史上最高値に近づいているものの、「金融テクノロジー」がこの悪循環を打破する鍵となる。

大学の暗号通貨クラブは、業界内に蔓延するニヒリズムのせいで会員を集めるのに苦労している。人々は略奪的な投機や部外者からのさらに悪い認識を見抜くことにうんざりしている。

しかし、この不一致は大きなチャンスを生み出します。人々は短期的な投機を重視しすぎて、現代の最大のチャンスの一つとなる可能性のある長期的な構造的傾向を過小評価しているのです。

略奪的な市場構造こそが問題であり、未来ではない

ミームコインは影響力に報いるものであり、認知度に報いるものではありません。市場が投機によって動かされている場合、影響力を持つ者が物語を支配します。外部からの資金援助がない場合（PvP環境において）、影響力に強く結びついた者は長期にわたって優位を維持し、極端な富の格差を生み出します。トランプ大統領は数十のウォレットにそれぞれ1,000万ドル以上の富をもたらしましたが、一方で数千の小規模ウォレットは資金を失いました。これは日々、現場で小規模に起こっています。これは設計上ゼロサムゲームであり、長期的には持続不可能です。PvEを頻繁にプレイする時代は終わり、これはミームコインだけの問題ではありません。

高FDV・低流動性という状況はさらに深刻だ。高FDV、低流動性上場、構造化マーケットメイク、取引所上場、有料KOL、店頭で大幅な割引価格で販売するチーム、供給管理、そして今や「DAT」…

高FDV・低流動性という状況はさらに深刻だ。高FDV、低流動性上場、構造化マーケットメイク、取引所上場、有料KOL、店頭で大幅な割引価格で販売するチーム、供給管理、そして今や「DAT」…

多くの場合、トークンが収益源であり、個人投資家が出口の流動性となっています。プロジェクトに収益がない（あるいは収益への道筋がない）場合、トークンが収益源となる可能性が高いでしょう。

このニヒリズムは、暗号通貨の市場モデルに起因しています。人々はゲームに慣れてしまい、飽きてしまっています。これは誰かの「せい」ではなく、単に市場の進化が時間とともにもたらした結果です。この構造は持続不可能であり、業界が成熟するにつれて、市場が改善を続けるにつれて、略奪的な行動はますます小さくなっていきます。

「短期的には市場は投票機であり、長期的には計量機である。」

所得動向

ナラティブは依然として価格を押し上げているものの、参加者は今やそれを投資ではなく取引と捉えている。富が外部から内部へと移転するにつれて投機プレミアムは圧縮され、価格は下落を続ける。ファンダメンタルズのないプロジェクトの場合、底値は極めて小さい。

BLASTトークンの価格チャート

収益は基準です。従来の金融では、企業が利益を上げている場合、つまりROE（自己資本利益率）が内部収益率を上回っている場合、企業は自社株買いを行うことができ、またそのインセンティブも持ちます（これは一定の評価額で当てはまり、成長とともに増加します）。暗号通貨の世界では、より微妙な要素が存在します。研究所や財団の構造を考慮し、誰も主要業績指標（KPI）を偽造していないことを確認するために、より深く掘り下げる必要があります。しかし、キャッシュフローこそが重要です。

暗号通貨市場は単なるPVPではありません。スケーリングはもうすぐ始まります。

市場はより速いペースで拡大するだろう

アナリストレポートに代わるのは、ツイッターユーザー、流動性ファンド、そして自己勘定トレーダーであり、彼らは市場における主要なマーケティング主体となるでしょう。

企業は数週間で設立され、収益は数か月で 10 倍に成長し、ファンダメンタルズ重視の流動性ファンドが 1 年間で 1000% の収益を上げても驚きません。

ソーシャル メディアにより、1 億人のユーザーに到達するのにかかる時間が短縮されています。

インターネットを基盤としたネイティブコミュニケーション

ソーシャルプラットフォームの登場により、参入障壁がなくなり、人々はかつてないほどオンラインで過ごす時間が増えています。ChatGPT、Threadsといったアプリは、わずか数週間で1億人のユーザー数に達しました。ReminiのAIアバターアプリは、約30日で数千万回ダウンロードされました。暗号通貨はさらに強力です。プログラム可能なインセンティブによって、ユーザー、クリエイター、そして紹介者に報酬を与えることができます。優れた製品を持つ小規模チームは、かつてないほど迅速にスケールアップできます。

ソーシャルプラットフォームの登場により、参入障壁がなくなり、人々はかつてないほどオンラインで過ごす時間が増えています。ChatGPT、Threadsといったアプリは、わずか数週間で1億人のユーザー数に達しました。ReminiのAIアバターアプリは、約30日で数千万回ダウンロードされました。暗号通貨はさらに強力です。プログラム可能なインセンティブによって、ユーザー、クリエイター、そして紹介者に報酬を与えることができます。優れた製品を持つ小規模チームは、かつてないほど迅速にスケールアップできます。

起業に必要なリソースと資本が少なくなり、独立した創業者が増える

AIがスタートアップを加速させる

AIは生産可能性フロンティアを変革しました。「アンビエント・コーダー」は高度に複雑なビジネスを構築できます。インテリジェントエージェントがコーディング、マーケティング、サポート、分析、さらには運用の一部までを担当します。これらのツールは市場構造の変化を加速させており、成人の60%以上が独自のビジネスを構築したいと回答しています。ツールは参入障壁を下げ、野心はそのギャップを埋めます。スタートアップのロングテールは急速に成長しており、暗号通貨は、この新しい事業群の初期資本形成の問題を解決するのに役立ちます。これまで以上に多くのアイデアが市場に参入し、より小規模なチームでもスケールを達成できます。

暗号通貨はスケーラビリティの礎

世界で最も一人当たりの収益が高い企業はTetherとHyperliquid（どちらも一人当たりの収益が1億ドル以上）で、PUMPやAxiomなどもトップ10に入っています。暗号通貨市場は他の業界と比較するとまだ比較的小規模ですが、今後数年間でこのリストにさらに多くの暗号通貨企業がランクインすると予想しています。暗号通貨のインフラストラクチャは、信頼なしでスケーラブルな自動化を可能にし、構成可能で、グローバルかつボーダーレスです。チームは小規模でもスケールを達成でき、早期の資本形成とインセンティブの利点を加えると、資金調達（オプション）から製品まで、わずか数週間で1日あたり収益100万ドルに達する企業が生まれます。この傾向は加速するばかりで、次の10年間で、数百、あるいは数千のユニコーンがオンチェーンで誕生するでしょう。

インターネット資本市場（ICM）

Believeが主導したICMの第一波は、方向性は優れていたものの、実行は不十分でした。仕組みの設計が不十分だっただけでなく、さらに重要なのは、立ち上げられた「会社」が真のビジネスというよりはミームコインに近いものだったことです。それでもICMは避けられませんでした。

もし市場をゼロから設計するなら、パブリックブロックチェーン上であらゆる資産のネイティブな発行、取引、決済を可能にする単一のユニバーサルレイヤーを構築し、世界中の誰もがアクセスできるようにするでしょう。これが究極の市場状態だと私は確信しており、暗号資産はそれを実現するための明確な道筋を提供します。インターネットの普及、事業拡大の加速、そして起業コストの低下と相まって、何百万ものインターネットネイティブ企業がオンチェーン上で立ち上げられ、投資される世界を想像することができます。これには時間がかかるかもしれませんが、人々はその機会の大きさを過小評価していると心から信じています。

「私たちは、技術の短期的な影響を過大評価し、長期的な影響を過小評価する傾向がある。」—アマラの法則