著者: 0xresearch

暗号資産の世界では、「シンプルであればあるほど危険」という、見落とされがちな真実があります。DeFiは今日まで発展を続け、「フールプルーフな操作」へと向かっています。契約の使い方がわからない？ブロックチェーンがわからない？そんな心配は無用です。様々なSDK、アグリゲーター、ウォレットプラグインが、複雑なオンチェーン操作を「ワンクリックインタラクション」にカプセル化しています。例えば、Shogun SDKは、署名、承認、送金といった複数の手順を必要としていたDeFi操作をワンクリックに圧縮することができ、Berachainエコシステムで初めてリリースされました。

完璧に聞こえるでしょう。AlipayでQRコードをスキャンするのと同じくらい簡単にオンチェーン操作を完了したいと思わない人はいないでしょう。しかし問題は、これらの「しきい値のないツール」が複雑なオンチェーンリスクを隠蔽してしまうことです。クレジットカードを取得した後に無茶苦茶にオーバードラフトしてしまう人がいるように、クレジットカード自体に問題があるのではなく、オーバードラフトを返済しなければならないことを知らないだけなのです。DeFiでは、資産管理の契約を一度承認すると、ウォレットの残高全体がその契約に永久に管理される可能性があります。知識不足の初心者にとって、「すべての資産を承認」をクリックすることは、「ワンクリック爆発」の始まりになる可能性があります。

便利さの裏には大きな罠が潜んでいます。

実例：2023年、あるユーザーが誤ってフィッシングリンクをクリックしたために、わずか2分で18万ドルを失いました。操作はコードをスキャンして支払うという簡単なものでしたが、壊滅的な結果をもたらしました。

なぜすべてのチェーンが「確実なインタラクション」を追求しているのでしょうか?

理由は簡単です。オンチェーンでのやり取りは複雑すぎて、初心者にとっては非常に扱いにくいからです。ウォレットをダウンロードし、ニーモニックを管理し、ガス料金を理解し、クロスチェーンブリッジの使い方を学び、トークン変換を理解し、コントラクトのリスクを理解し、承認をクリックし、署名を完了する必要があります。これらのステップのいずれかでミスをすると、資産の損失につながる可能性があります。操作が完了した後も、やり取りが成功したかどうか、承認を取り消す必要があるかどうか、その他の後続操作に注意を払う必要があります。

技術的な知識を持たないWeb2ユーザーにとって、このような学習コストは、携帯電話で決済するために新しい言語を学ぶようなものです。彼らが違和感なくオンチェーンの世界に足を踏み入れるためには、まずこの「技術的な山」を乗り越えなければなりません。そこで、Shogun SDKのようなインタラクティブツールが登場しました。これは、本来100ステップ必要だったオンチェーン操作を1ステップに凝縮し、「ワンクリックインタラクション」によってユーザーエクスペリエンスを「専門家レベルの操作」から「Alipayコードスキャン」のようなシンプルさへと落とし込みます。

より広いエコシステムの観点から見ると、RaaS（Rollup-as-a-Service）やワンクリックチェーン発行といったインフラも成熟しつつあります。かつてはチェーンを立ち上げるには、基盤となるコードを記述し、コンセンサスメカニズムを導入し、ブラウザを構築し、フロントエンドページを作成する必要があり、開発には数ヶ月かかることも珍しくありませんでした。今では、Conduit、Caldera、AltLayerといったサービスを利用すれば、数週間でEVM対応の実用的なチェーンを構築でき、ガバナンストークン、経済モデル、ブロックブラウザのサポートまで手が届くため、タオバオストアを開設するのと同じくらい簡単です。これにより、あらゆるプロジェクト関係者、コミュニティ、さらには個々のハッカソンチームでさえも「チェーンビジネスを始める」ことが可能になり、オンチェーン起業の「大衆化」を真に実現しています。

しかし、技術的なハードルが低いからといって、簡単にコールドスタートできるわけではない。

多くの人が「チェーンを素早く構築できる」ことが成功を意味すると誤解しています。しかし、コールドスタートにおける最大の問題は「できるかどうか」ではなく「誰もそれを使うかどうか」です。テクノロジーは単なる踏み石に過ぎません。現実的で持続可能なユーザー行動を積み重ねられるかどうかが、チェーンが生き残れるかどうかの鍵となります。

確かに、補助金やエアドロップは、ミルクティーショップが無料イベントを開催すれば通りの向こうに行列ができるので、初期段階では多くのユーザーとTVLをもたらすことができます。しかし、補助金がなくなり、ミルクティーが元の値段に戻ったときと同じように、商品自体が美味しくなく、サービスも悪ければ、消費者は踵を返して去り、行列は一瞬で消えてしまいます。

オンチェーンでも同様です。多くの新規チェーンのTVLは補助金支給期間中は非常に高く見えますが、プロジェクト関係者、財団、または機関の資金の大部分は偽データの作成のために互いに担保として提供されており、実際のユーザー数と取引量は増加していません。補助金と高いAPYが終了すると、流動性は潮の満ち引き​​のように減少し、オンチェーン取引量は急激に減少し、TVLは蒸発してしまいます。

オンチェーンでも同様です。多くの新規チェーンのTVLは補助金支給期間中は非常に高く見えますが、プロジェクト関係者、財団、または機関の資金の大部分は偽データの作成のために互いに担保として提供されており、実際のユーザー数と取引量は増加していません。補助金と高いAPYが終了すると、流動性は潮の満ち引き​​のように減少し、オンチェーン取引量は急激に減少し、TVLは蒸発してしまいます。

さらに悪いことに、チェーン上で実際の取引需要が不足している場合、補助金主導の資金は短期的な裁定サイクルしか形成しません。ユーザーの目的は「入手して立ち去る」ことであり、チェーン上のアプリケーションを利用してエコシステムの閉ループを形成することではないのです。補助金が高ければ高いほど、投機的な資金は増加し、補助金が停止すると、資金の引き出しは加速します。チェーンがコールドスタートを成功させるかどうかを真に決定づけるのは、エアドロップや補助金の規模ではなく、ユーザーを惹きつけ、消費、取引、そしてコミュニティへの参加を継続させるプロジェクトがあるかどうかです。これが、パブリックチェーンが好循環に入るための出発点なのです。

PoLを例に挙げると：チェーンが実体経済にインセンティブを与える仕組み

多くの新しいチェーンの中で、Berachainは興味深い探求を行ってきました。PoL（流動性証明）メカニズムの先駆者です。ノードに報酬を分配する従来のPoSとは異なり、PoLはチェーンのインフレ報酬を流動性を提供するユーザーに直接分配し、チェーン上の実際の経済行動を促進するインセンティブを活用します。

日常生活から例を挙げると、従来の PoS パブリック チェーンは、サーバーの運用と保守に対してコンピューター ルーム (ノード) に会社の株式を報酬として付与するようなものです。一方、Berachain は株式を直接ユーザーに配布します。ユーザーが資産を DEX、レンディング、LST、および Berachain 上のその他のプロトコルに投資し、エコシステムに流動性を提供している限り、ユーザーは報酬を受け取り続けることができます。

さらに興味深いのは、Berachainの3つの通貨システムの設計です。

3 つの通貨は相互に作用して「収益・利用・ガバナンス」のフライホイールを形成し、ガバナンスへの参加を強化しながら資金をチェーン上に留めます。

データによると、Berachainのメインネットはオンラインになってからわずか5ヶ月しか経っていないにもかかわらず、TVLは6億ドル近くに達し、150以上のネイティブプロジェクトが稼働しています。Solana、Sui、Avalancheといった人気のL1と比較すると、MC/TVL比率はわずか0.3倍（業界平均は通常1倍以上）であり、現在の市場価値がオンチェーン上の経済価値をまだ反映していないことを示しています。

このデータによりコミュニティの感情は分裂しました。

鍵となるのは、エコシステム内で実際の取引需要を形成できるかどうかであり、そうでなければ、高い APY 補助金が「資本循環」に変わってしまう可能性があります。

幸いなことに、このエコシステムには実際の取引収入を生み出すことができるプロジェクトがあります。

こうしたプロジェクトの活動と収益創出能力は、「持続不可能な補助金付き流動性」の問題を解決する鍵となる。

他のチェーンのコールドスタート探索

パブリックチェーンの展開がオンラインストアの開設と同じくらい簡単になると、競争の核心は、TVL を維持するために補助金に頼るのではなく、実際の取引需要と手数料を継続的に生み出せるかどうかになります。

さまざまなチェーンが、さまざまな物語で突破口を模索しています。

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パブリックチェーンの展開がオンラインストアの開設と同じくらい簡単になると、競争の核心は、TVL を維持するために補助金に頼るのではなく、実際の取引需要と手数料を継続的に生み出せるかどうかになります。

さまざまなチェーンが、さまざまな物語で突破口を模索しています。

これらの調査はすべて同じ問題を指摘しています。実際の取引のないチェーンでは、補助金は遅かれ早かれ底を打つことになります。誰かがそれを使用し、誰かが支払い、資金がチェーン上に留まる意思がある場合にのみ、チェーンは真にフライホイールを開始できます。

最後に

DeFiは運用を簡素化し、参入障壁を低下させます。これは確かに、より多くの人々をブロックチェーンに巻き込む唯一の方法です。しかし、この道は「ワンクリックインタラクション」だけに頼るのではなく、ユーザー教育、透明性の高いリスク管理、そしてエコシステムの真のニーズに基づいた持続可能な経済モデルによって補完されなければなりません。

そうでなければ、「誰もがワンクリックでやりとりできる」という便利さが、「ワンクリックですべてを失う」という災難に変わってしまう可能性があります。

オンラインストアを運営する人なら誰でも知っているように、紅包を送ることで新規顧客を獲得することはできますが、ビジネスを真に支えるのは、再購入を希望する既存顧客を維持することです。チェーン構築においても同様です。ユーザーに使ってみようという意欲を与え、使いこなせるようにし、使い方を理解し、継続的に取引を生み出すことこそが、パブリックチェーンのコールドスタートの真のスタートなのです。