3月に遡ると、私は3月23日のArbitrumエアドロップがArbitrum衰退の最後の一撃になるだろうと述べた。

Arbitrum は、イーサリアムの拡張を支援するために設計されたレイヤー 2 プロトコルです。 「最後のショット」とは、ネイティブ トークン ARB の今後のエアドロップを指します。

それ以来、ARBの価格パフォーマンスは決してプラスとは言えません。今年は市場全体が苦境に立たされているが、ARBは特に悲惨だった。先週月曜日、ARBの過去最低値は約0.74ドルだった。クジラとマーケットメーカーは損失を出してトークンを販売します。一部のマーケットメーカーは最近、2100万ARBを815万ドルの損失で売却した。先週、ARBの主な競合会社オプティミズム（OP）も時価総額で初めてARBを上回った。

誤解のないように言っておきますが、私はARBの衰退をエアドロップのせいにしているわけではありません。弱気市場で新しいコインを発売するとき、それが魔法のように上昇することを期待すべきではありません。

価格がすべてではありません。ネットワーク全体の健全性も同様に重要です。しかし、このエアドロップは確かにエコシステムに圧力をかけており、アービトラムが強気相場に戻ったときに生き残るためには、イノベーションを起こして需要を呼び込む方法を見つける必要があるだろう。そしてARBはこの点で依然として苦戦している。

しかし、私にはいくつかのアイデアがあります。まず、このブルベアサイクルにおいてアービトラムが依然として Tier 2 キングである可能性がある理由を説明しましょう。

Arbitrum は依然として L2 王冠の候補ですか?

Arbitrum は、2021 年 8 月の最初の立ち上げ以来、長い道のりを歩んできました。

最初の数か月間は、ほとんど進歩がありませんでした。イーサリアム由来の DeFi プロジェクトのほとんどは、Arbitrum ではなく Optimism で立ち上げることを選択しています。

しかし、時間が経つにつれて、開発者は Arbitrum に注目し始めました。理由はいくつか考えられますが、簡単に指摘できる理由が 1 つあります。

ご存知のとおり、Optimism を含む Ethereum 上のほとんどのプロトコルでは、開発者は Solidity と呼ばれるコードを使用してスマート コントラクトを作成する必要があります。

ただし、Arbitrum は WebAssembly と呼ばれるものを使用するという点で異なります。 WebAssembly は Web ブラウザーで一般的に使用され、Rust、C++ などの複数のプログラミング言語をコンパイルできます。

したがって、開発者は Solidity のみを使用することに限定されません。彼らは代替プログラミング言語を使用してスマート コントラクトを展開できます。これが、彼らが Arbitrum に群がり始めた理由の 1 つである可能性があります。

その結果、Arbitrumのロック総額は、2021年8月のローンチ時の0ドルから2021年11月には25億ドルまで増加しました。たった3ヶ月でこれほどの成長はすごいですね。

現在、Arbitrum の総額は 17 億ドルに固定されています。これに匹敵するのがオプティミズムの6億5000万ドルだ。

Arbitrum には 450 のプロトコルもあり、Optimism の 190 の 2 倍以上です。

しかし、留意すべき重要なことは、Arbitrum がターゲットとしている TVL ではなく、その多様性です。 TVL の多様性は、崩壊によってプロジェクト全体が脅かされる可能性がある個々のプロジェクトに依存しないように、エコシステムの健全性にとって重要です。

Arbitrum には TVL が 1,000 万ドルを超えるプロジェクトが 27 件あります。 TVL 全体の 25% を占める分散型永久取引所 GMX にやや集中していますが、依然として非常に多様なエコシステムです。

さらに、これらすべてのプロトコル全体で、Arbitrum には約 15 億ドルのステーブルコインが存在します。これはオプティミズムの5億ドルを大幅に上回り、ステーブルコイン決済で最も人気のあるレイヤー1プロジェクトの1つであるソラナの保有額に匹敵する。

さらに、Arbitrum のユーザー数は Optimism よりもわずかに多くなっています。 Arbitrum のユーザー数は 107,000 人強、Optimism のユーザー数は約 85,000 人です。

それでは、弱気相場であってもこれほど多くの活動が行われているアービトラムは、次のサイクルで注目される勢力となるために他に何ができるでしょうか?

すべては養子縁組に関するものです

次の部分を説明するには、ETH 自体の機能を見てみる必要があります。

ETHには多くのユースケースがあります。スマートコントラクトの作成や取引手数料の支払いに使用できます。また、借入やステーキング報酬の獲得などの担保として使用することもできます。

これらの使用例は、トークンの所有者にとってより汎用性の高いものになるだけではありません。また、トークンの「弾力性」も高まります。

したがって、ETH のユースケースは単なる送金手段ではないため、非常に回復力があります。これには、スマート コントラクトの作成と計算料金の支払いだけでなく、価値の保存、担保、利回り手段としてのより高度な使用も含まれます。

では、ARBトークンを使って何ができるのでしょうか？

...何か考えますか？

ここに問題があります。ネットワーク内のトランザクションの支払いに ARB を使用する必要さえありません。

トークンには、基本的なものであっても、ある程度の使用法が必要です。これを取得すると、ETH で見られるのと同様の、より高いレベルの使用のロックが解除され始める可能性があります。

この利点は、TVL を非常に粘着性のあるものにすることです。すべての流動性は、供給の変化を吸収するための貯蔵庫として機能します。現在、ARB はこの分野では何の役割も持っていません。大規模なロック解除が行われる場合、またはネットワーク上のプロトコルがエアドロップから受け取ったトークンを販売したい場合、エコシステムはそれを吸収できません。

要は、ARBトークンを販売以外でももっと活用してほしいということです。現時点で、ARB の経済モデルにグレードを付けるとしたら、F 評価が得られるでしょう。

幸いなことに、Arbitrum はこれを改善できます。

Arbitrum はロールアップであることを思い出してください。メインのイーサリアム チェーンの外側でトランザクションを計算し、検証されると、それらのトランザクションをパッケージ化してメインネットに送り返します。これは、イーサリアムですべてのトランザクションを検証するよりも高速かつ安価です。

これを行うために、チェーンは順序付けノードを使用してトランザクションを順序付けし、検証後にトランザクションをメインネットに送り返します。

良いニュースは、注文者にARBトークンのステーキングを義務付けることで、このプロセスを分散化する計画が進行中であるということです。これらの注文ノードは、PoS ネットワークと同様に、トランザクションを検証し、ネットワークの実行を支援することで手数料を稼ぐことができます。これにより、ARB の潜在的な使用例が提供されます。

未来を見据えて

ARBが競争力を維持したいのであれば、トークンにインセンティブを合わせる方法を考え始める必要がある。

下のグラフは、Arbitrum に 100 万 (約 16 億ドル) 以上の ETH がロックされていることを示しています。最近減少しているにもかかわらず、2022 年のどの時点よりも依然として高いです。

これは、Arbitrum がイーサリアム エコシステムで重要な役割を果たす可能性があることを示しています。しかし、価格チャートがそれを実現できるのは、チームがトークンのより良い用途を考案した場合のみであり、人々がイーサリアムからリスク曲線を下降し始めると、それが魅力的な資産になるのに大いに役立つでしょう。