2025年12月、Web3メディアNetraが立ち上げたインタビューシリーズ「Miya's Living Room」が正式に第1話を配信開始しました。Netraが独占スポンサーとなった第1話では、「Perp DEXの現実的な道筋」をテーマに、分散型デリバティブプラットフォームApex Protocolの中核メンバーであるエコシステム開発責任者のAchao氏と市場成長オペレーション担当のYaya氏を招き、隠すことも飾り立てることもなく、真摯に掘り下げた対談が行われました。対談では、分散型取引所の開発ボトルネックとオンチェーンインフラの真の構築経路に焦点を当てました。

この対話は、技術的な方向性、ユーザー行動、そしてオンチェーン取引インフラの持続可能性に焦点を当てました。プロのトレーダーのシナリオを起点として、CEXの議論やAMMモデルとは異なる新たな視点を提供しました。

01｜ユーザー維持の難しさと認知度の低さ：Perp DEXの真の課題は、いまだ最前線で露呈し続けている。

ヤヤ氏は、オーダーブックベースのDEXのほとんどが現在、コールドスタートとユーザーコンバージョンにおいて深刻な課題に直面していると率直に述べた。新規ユーザーは、複雑なインタラクションとオンチェーンの遅延によって躊躇することが多く、残っているユーザーでさえ、「ノンカストディアル」や「プライバシー保護」といったオンチェーン機能に関する真の理解と価値観のコンセンサスが欠如していることが多い。

Apex はこの問題に対処するために 2 つのアプローチを採用しました。

技術的には、ZK と独自に構築された Apex Chain はユーザー エクスペリエンスを向上させるために導入されています。

コンテンツ レベルでは、インセンティブ システムを使用して、ユーザー教育とコミュニティの普及をサポートします。

Netra は、この「テクノロジー + 教育」の二重推進アプローチは新しいものではないものの、デリバティブ DEX 分野での体系的な実装はまだ珍しいと指摘しています。

02｜オーダーブックは流行ではなく、プロフェッショナリズムとの妥協による現実的な選択？

Apexは、オーダーブックモデルはAMMに対抗するものではなく、プロのトレーディングニーズに応える実用的な選択肢であると強調しています。オーダーブックは、取引の深さ、スリッページ制御、そして予測可能性の点で、他に代わるものがありません。

付随する ZK テクノロジーと独自構築のブロックチェーン戦略は、次のことを目的としています。

マッチングと決済ロジックはオンチェーン上で徹底的に最適化されます。

プロトコルの制御を維持し、パブリックブロックチェーンのパフォーマンス変動を軽減します。

検閲に耐え、早すぎる取引を防止する取引環境を提供します。

メディアの観点から見ると、この組み合わせは、Apex が「流動性戦争」に参加したり、L2 の話を誇大宣伝しようとしているのではなく、より遅いがより堅牢な取引インフラストラクチャを構築していることを意味します。

03 | CEXの代替ではなく、構造上のギャップを埋めるもの

NetraがApexが中央集権型取引所の挑戦者かどうかを問いただすと、チームの立場は明確だった。

「我々は単なる挑戦者ではなく、中央集権型取引所が到達できない、あるいは到達する意思のない市場の隙間を埋める、埋める存在でもある。」

これらの空白には次のものが含まれます。

非管理資産の管理;

地理的コンプライアンスの対象外のエリア。

クロスマーケット裁定需要（米国株 + 予測市場など）

複数の資産、複数のタイムゾーンの共同取引シナリオ。

Netra は、この「非対立的な代替」アプローチは、感情的な物語よりもオンチェーン製品の現実世界のエコシステムに近いため、より多くの新興プロジェクトで参考にする価値があると考えています。

04 | 閉ループエコシステムこそが、DEX が生き残る唯一の方法かもしれません。

Netra は、この「非対立的な代替」アプローチは、感情的な物語よりもオンチェーン製品の現実世界のエコシステムに近いため、より多くの新興プロジェクトで参考にする価値があると考えています。

04 | 閉ループエコシステムこそが、DEX が生き残る唯一の方法かもしれません。

チームのデータによると、Apexのマルチプロダクトユーザーは、プラットフォーム全体の取引量の65%以上、収益の75%以上を占めており、ユーザー維持率は単一プロダクトユーザーよりも2.3倍高くなっています。チームは、マルチプロダクトユーザーは単一プロダクトユーザーよりもApexの取引量と収益に大きく貢献しているだけでなく、維持率も優れていることを観察しました。

その形成メカニズムは主に次のとおりです。

統一された注文書により、さまざまな製品を切り替えるユーザーの学習コストが削減されます。

共有資本プールにより全体的な資本利用効率が向上します。

製品間の時間差により、ユーザーの取引行動の継続性が高まります。

イベント駆動型製品 (予測市場など) は、非アクティブなユーザーや休眠中のユーザーを効果的に再活性化できます。

Netra の見解: AMM のコア競争力が「プラグアンドプレイ」の流動性にあるとすれば、オーダーブックベースの DEX が長期的に存続するためには、単一点のブレークスルーではなく、複数の製品にわたって構築された構造的な保持に頼る必要があります。

05 | コンテンツマーケティングは広告ではない。コミュニティ構築は単なるスローガンではない

マーケティング戦略の面では、Apex は従来の広告手法を放棄し、代わりにコンテンツの共同作成によってユーザーのコンバージョンを促進しました。

ライブ取引セッション、Vibe コーディング、その他のインタラクティブ コンテンツをサポートします。

100,000 USDT 以上の価値があるコンテンツ インセンティブ プログラムを開始します。

長期にわたるテクノロジーに重点を置いたKOLとの「広告なしの共創」関係を構築します。

Netra は、この「アンチアドフロー」ルートは遅いものの、広告の ROI よりも長く持続するユーザー認識の堀を築く可能性があると観察しました。

06 | メディアの視点 要約: Apex は新しいタイプの DEX 構築モデルですが、検証にはまだ時間がかかります。

Apex は、発信者 ID や誇大広告に依存しないサンプル DEX 構造を提供します。

技術的には、独自に構築したブロックチェーンとZK（Zootopia）を使用します。

このモデルは注文簿と資本プールを共有します。

製品開発には複数の市場とのコラボレーションが伴います。

市場はユーザー主導の協働的な教育によって推進されています。「DEXオーダーブックの復活」といった壮大な約束をしているのではなく、むしろ困難で誤解される可能性もあるものの、価値のある探求を行っています。

メディアの観点から見ると、Apex の現在の最大の課題は技術的な実装ではなく、市場の理解、製品の宣伝力、ブランド認知度の構築です。

この対話の重要性は、オンチェーンデリバティブには概念が欠けているのではなく、忍耐とインフラの改良が欠けているという別の現実的な問題が示されたことにあります。

このイベントはNivexがスポンサーとなり、Feixiaohao、Planet Daily、BlockBeats、HelloWeb3、MetaEra、Broadchain、1783 DAOなどのメディアパートナーが情報発信に参加しました。