著者: Techub 厳選編集者 執筆者: Scott Walker (a16z 最高コンプライアンス責任者) および Bill Hinman (元米国 SEC 財務部長) 編集者: Yangz、Techub News テクノロジーが進歩し続ける中、米国証券取引委員会 (SEC) ) も必要です。時代に合わせて、これは特に暗号通貨の分野に当てはまります。新しいリーダーシップと新しい暗号通貨タスクフォースの創設は、政府機関が行動を起こし、タイムリーな調整を行う機会を提供します。今こそ行動を起こす時です。仮想通貨市場は規模と複雑さが急速に成長しており、SEC の最近の執行措置と規制緩和は早急に更新する必要があります。この新興産業内で専門的な投資サービスが運用され始めているため、効率的な市場を促進し、イノベーションを促進し、投資家保護を確保する他に方法はありません。それにもかかわらず、開示、詐欺防止、市場の健全性など、関連する証券法の基本原則は依然として神聖なものです。これらの原則を暗号通貨の独自の特性にさらに適応させるには、的を絞った規制改革が必要です。この記事では、イノベーションや投資家保護を犠牲にすることなく目標を達成する規制を策定するために米国 SEC がとるべき即時かつ実施しやすい調整策を提案します。暗号通貨の分類と流通市場の規制を明確にするためには法律が不可欠ですが、次の手順は市場に即座に利益をもたらします。

SECは、ブロックチェーンプロジェクトが証券商品として特徴付けられずに参加者に仮想通貨を発行する方法についての解釈指針を提供する必要がある。このタイプの配布は、多くの場合「エアドロップ」と呼ばれます。初期のユーザーまたはエコロジー参加者への報酬として、低コストまたは無料の方法で発行されます。これは、ブロックチェーン プロジェクトがコミュニティを構築し、分散化を促進するための重要な手段であり、プロジェクトの所有権と管理を他のユーザーに引き渡すのに役立ちます。ユーザー。この分散化プロセスは多くの利点をもたらし、証券や集中管理のリスクから投資家を効果的に保護するだけでなく、ネットワークの拡張を促進し、全体的な価値を高めます。もし米国SECが流通に関する指針を提供できれば、非米国人にのみエアドロップを発行するという流れ、つまり米国の投資家を犠牲にして米国開発のブロックチェーン技術の所有権を事実上オフショアに移転し、非米国人に巨額の利益をもたらすという流れを食い止めることができるだろう。開発者の犠牲の上で。

米国SECは、仮想通貨の免除発行をより効果的に規制するためにクラウドファンディング 規制規則を改正すべきである。資金調達やクラウドファンディングキャンペーンへの投資家の参加に対する現在の制限は、プラットフォーム、アプリケーション、またはプロトコルの開発に質的な変化やネットワーク効果をもたらすために、より広範な暗号通貨の流通を必要とすることが多い仮想通貨スタートアップ企業には適していません。

これらの措置により、初期段階の仮想通貨プロジェクトが幅広い投資家にリーチできるようになり、透明性を維持しながら投資機会が民主化されます。

現在の規制環境では、従来のブローカー・ディーラーが仮想通貨取引を行うには個別の承認を取得する必要があり、暗号資産の保管を希望するブローカーにはさらに面倒な規制を課しているため、仮想通貨分野への参加に対するブローカーの熱意が大幅に低下しています。これらの制限は、市場参加と流動性に対して不必要な障壁を生み出します。ブローカーが有価証券である仮想通貨と有価証券ではない仮想通貨の取引を容易にできるようにすることで、市場の機能、投資家のアクセス、投資家の保護が強化されます。これは、今日の暗号通貨プラットフォームでは、明らかに有価証券ではない暗号通貨 (ビットコイン、イーサリアム、法定通貨ベースのステーブルコインなど) が、SEC が証券法の対象とみなしている暗号通貨とシームレスに取引できることも意味します。

上記の措置により、より安全で効率的な市場が促進され、ブローカーが最良執行、コンプライアンス、保管に関する専門知識を仮想通貨市場にもたらすことが可能になります。

保管と決済は、依然として機関による暗号通貨の導入に対する主要な障壁となっています。規制上の扱いや会計規則のあいまいさにより、従来の金融機関がカストディ市場に参入することが妨げられてきた。これは、多くの投資家が管理資産管理から恩恵を受けることができず、自分の資金を投資して管理資産の代替手段を手配するという選択肢が残されていることを意味します。

上記の明確さは機関の信頼の基礎を築き、大企業の市場参入を可能にすると同時に、市場の安定性とサービスプロバイダー間の競争を強化します。さらに、仮想通貨投資家は、個人投資家であろうと機関投資家であろうと、専門的な規制された資産管理サービスに関連する保護を受けることができます。

米国SECは上場商品（ETP）改革策を通じて金融革新を促進すべきである。この提案は、ETPポートフォリオの管理に慣れている投資家や受託者に、より幅広い市場アクセスを提供することになる。

分散型環境では、仮想通貨発行者の役割の重要性が時間の経過とともに薄れる可能性があり、正確な資産情報を提供する責任が誰にあるのかという問題が生じます。幸いなことに、従来の証券市場にも同様の効果的な規則、すなわち為替法規則 15c2-11 があります。この規則により、投資家が証券に関する最新情報にアクセスできる場合、ブローカー・ディーラーは証券を取引することができる。この原則を仮想通貨市場に拡張すると、SECは、プラットフォームが投資家に正確かつ最新の情報を提供できる限り、規制対象の仮想通貨取引プラットフォーム（取引所やブローカーを含む）があらゆる資産を取引できるようにすることができる。さらに、このような規制された市場では資産の流動性が高まり、投資家は情報に基づいた意思決定を行うことができます。これには 2 つの明らかな利点があります。1 つは、米国 SEC が規制する市場でデジタル資産ペアを取引できることです (一方の資産は有価証券であり、もう一方の資産は有価証券ではありません)。もう 1 つは、取引プラットフォームの運営を阻害できることです。海外。

この枠組みは透明性と市場の健全性を促進するとともに、規制された環境でイノベーションを繁栄させることを可能にします。

米国 SEC は、仮想通貨規制の将来を決定する重要な時期にあります。新しい仮想通貨タスクフォースの設立は、前政権のアプローチを変更するSECの意図を示しています。これらの重要な措置をただちに講じることで、SECは、投資家、カストディアン、金融仲介者に切望されている規制上の指針と実践的な解決策を提供することに、歴史的に物議を醸してきた執行の焦点を移し始めることができる。これにより、投資家の保護と資本形成とイノベーションの促進の間でより良いバランスが保たれます。クラウドファンディングのルールの最新化からカストディとETPの明確な基準の設定に至るまで、上記の提案された変更は規制の曖昧さを軽減し、この分野の金融革新をサポートします。これらの調整を通じて、米国 SEC はその目的を再確立し、公共の利益を保護しながら米国市場の競争力を維持するための先進的な規制機関としての地位を再確立することができます。米国の仮想通貨業界の長期的な将来には、おそらく議会による包括的な規制の枠組みが必要となるでしょうが、そのような枠組みが整備されるまでは、この記事で提供される推奨事項は適切な規制を達成するための 1 つの方法です。