著者はかつて「深刻な資産喪失効果、イーサリアムは『中年の危機』を乗り越えられるか？」というタイトルの記事を執筆し、このサイクルにおいてイーサリアムが直面する大きな課題を詳述しました。イノベーションの欠如、方向性の欠如、チームの肥大化といった問題が、コミュニティからの批判につながりました。ヴィタリック氏も祭壇から引きずり降ろされ、徹底的に批判されました。しかし、極端な悲観論の後、市場は回復しました。今年4月には、ETHは1,400ドルから2,800ドル近くまで上昇しました。

イーサリアムのファンダメンタルズは改善しているのでしょうか？ 批判の多いイーサリアムに最近起こった注目すべき変化は何でしょうか？

イーサリアムスポットETFは引き続き純流入

かつてイーサリアム現物ETFは長らく純流出状態が続いていましたが、今年4月22日以降、市場からの資金流入が続いています。6月5日時点では、純流出はわずか7日で、残りは純流入となっています。1日で9,000万ドルを超える純流入があった日も4日、6,000万ドルを超える純流入があった日も7日ありました。

SoSoValueのデータによれば、米国のイーサリアムスポットETFの累計純流入額は32億3000万米ドルにまで上昇しており、依然として減速の兆候は見られない。

主要国の政府系ファンドとイーサリアムベースの協力交渉

イーサリアムの共同創設者であり、コンセンシスのCEOであるジョー・ルービン氏は火曜日、同社が「非常に強力な」国の「主要な政府系ファンドや銀行」と、イーサリアムを基盤としたレイヤー1およびレイヤー2インフラの構築の可能性について協議していると述べた。しかし、協力の詳細はまだ公表されておらず、市場の反応は期待に基づくものとなっている。このニュースが最終的に確認され、発表されれば、市場の信頼を高める上で重要な役割を果たすことは間違いないだろう。

さらに、コンセンシスはシャープリンク・ゲーミングの4億2500万ドルの資金調達でリード投資家を務め、ジョセフ・ルービン氏はこの資金調達ラウンドの完了後にシャープリンクの取締役会会長に就任する予定です。

ビットコインは、資産を蓄積し、その後、より多くの企業がそれに追随することで、通貨価格の力強い買いを促す戦略を採用しています。イーサリアムには、購買力を高める企業が必要です。

ナスダック上場企業であるシャープリンクは、今回の資金調達で得た資金を使ってイーサリアムのネイティブ資産であるETHを購入し、それを主要な財務準備資産として使用することを計画している。

ビットコインは、資産を蓄積し、その後、より多くの企業がそれに追随することで、通貨価格の力強い買いを促す戦略を採用しています。イーサリアムには、購買力を高める企業が必要です。

ナスダック上場企業であるシャープリンクは、今回の資金調達で得た資金を使ってイーサリアムのネイティブ資産であるETHを購入し、それを主要な財務準備資産として使用することを計画している。

ブルームバーグによると、ジョー・ルービン氏は約6ヶ月前、デジタル資産の買いだめを最も強く主張する人物の影響を受けて、イーサリアムのネイティブトークンに投資する会社を設立することを決意したという。「マイケル・セイラー氏と夕食を共にし、リサーチを行い、このアイデアがいかに素晴らしいかを同僚と議論し始めた」と、イーサリアム・ソフトウェア・インフラ企業コンセンシスの創業者兼CEOであるルービン氏はインタビューで語った。「社内でこの方向性を深く研究した人は誰もいなかった。後に、この戦略は特に危険ではないことがわかった」

イーサリアム財団がスタッフを解雇し、運営費を削減

イーサリアム財団は、チームの肥大化を批判されてきました。6月3日、財団はついに一部従業員を解雇し、研究開発チームを再編しました。プロトコル設計の中核課題に注力するため、部門名を「プロトコル」に変更しました。この変更は、財団の経営と戦略方向性に対するコミュニティからの継続的な批判に対応することを目的としています。財団によると、再編されたプロトコルチームは、イーサリアム基盤ネットワークのスケーラビリティの拡大、データ可用性戦略におけるブロブスペース拡張の推進、そしてユーザーエクスペリエンスの向上という3つの主要な優先事項に取り組む予定です。

財団は発表の中で、「R&Dチームの一部メンバーは現職を解任する」と述べ、他のチームにこれらの人材を吸収するよう促した。解雇人数は公表されていない。また、財団は再編後のチームは、アップグレードスケジュール、技術文書、研究の透明性向上に注力すると述べた。共同理事の翁暁偉氏はソーシャルメディアXで、新体制により中核プロジェクトがより効率的に推進されることを期待していると述べた。

しかし、重要な問題はまだ解決されていないという声も上がっている。マルチコイン・キャピタルの共同創業者であるカイル・サマニ氏は、「『集中』という言葉の定義は通常、より多くではなく、より少なくという意味であることに留意してください。特に、目標同士が矛盾してはならないということです。しかし、目標3（L1、L2ネットワークの拡張、ユーザーエクスペリエンスの向上）の観点から見ると、目標1（レイオフ）と目標2（明確な責任分担）は矛盾しています」とツイートした。

イーサリアム財団は2025年6月、長期的な財政的持続可能性を確保することを目的とした新たな財政管理方針を発表しました。公式ブログによると、財団は年間運営費を総資産の15%以下に設定し、今後5年間で段階的に5%まで削減する予定です。さらに、財団は2.5年間の運営費バッファーを維持し、法定通貨準備金の補充のためにETHを売却するかどうかを定期的に評価します。この方針は、特にETHの価格変動が大きい市場環境において、財団が財務管理に対して慎重な姿勢をとっていることを反映しています。

財団はまた、オンチェーン資金は監査済みの分散型DeFiプロトコルにのみ投入され、ステーキングやレンディングといった低リスク戦略に重点を置くことを強調しました。この動きは、金融リスクを軽減するだけでなく、イーサリアムの「Defipunk」原則とプライバシー保護のコンセプトにも合致しています。

これまで、イーサリアム財団のコイン売却行動は、監視と報告を受け、コミュニティの不満を常に招いてきました。しかし今、財団はついに支出問題への対応において、より慎重な姿勢を取ることを選択しました。これらの措置は、財団が運営コストの削減とリソース配分の最適化を通じて、イーサリアムの長期的な発展の基盤を築いていることを示しています。同時に、市場の売り圧力を緩和するという点で、市場に安心感を与えています。

ガス制限を6000万に調整

最近、Ebunker氏は、バリデーターの15%の支持を得て、イーサリアムはブロックのガス制限を6000万に引き上げる予定だとツイートしました。ガス制限が高ければ高いほど、ブロックが処理できるトランザクション数が増え、ネットワークの速度が向上します。多くの拡張パスの中で、ガス制限の引き上げは最も即効性のある方法と言えるでしょう。さらに、ガス制限の引き上げにはシステムのアップグレードやコードの変更は必要ありません。PoSノードがブロック生成時にサポートを「シグナル」し続ける限り、ネットワークはこの変更を徐々に受け入れていくでしょう。

イーサリアムはこれまでL2とロールアップを通じて拡大してきましたが、同時に大きな問題も引き起こしてきました。「L2はETHの価値獲得能力を大きく弱め、封建的な分離主義の状況につながる可能性が高い」と、コンティニュー・キャピタルの創設者であるピ・マー氏はかつて音声通話で述べています。

メインネットの拡張は必須です。ETHGlobalプラハカンファレンスで、ヴィタリック氏はイーサリアムは1年以内にL1の規模を約10倍に拡大し、その後「一息つく」と述べ、次の飛躍に向けて準備を進めていると述べました。

イーサリアムの現在のTPSピークは約60まで増加しています。今後イーサリアムがどの程度増加するかはまだわかりません。

まとめ

イーサリアムは、技術、資金調達、そしてエコシステムにおいて、様々な変化の時期を迎えています。財団による財務改革と研究開発の再編は、長期的な発展の基盤を築きました。コンセンシスと政府系ファンドとの協力は、イーサリアムが国際金融において新たな役割を担う兆しを示しています。ガスキャップの調整とETFへの資金流入は、ネットワークの効率性と市場の勢いに活力を与えています。

短期的な売り圧力やコストをめぐる論争にもかかわらず、イーサリアムは技術的な優位性と機関投資家からの支持により、暗号資産市場における主導的な地位を維持しています。今後、イーサリアムはSolanaなどの競合の課題に対応するために、技術的な最適化とコミュニティガバナンスの強化に取り組む必要があります。10x Researchは最近、ETHのパフォーマンスを分析し、「数日前には反落の波を予想していましたが、実際のトレンドは予想よりもはるかに回復力があります。技術的な観点から見ると、イーサリアムは大きな三角形の統合構造の頂点に近づいており、最終的な突破方向は価格を2,000ドルまたは3,000ドルに押し上げる可能性があります。このトレンドは非常に重要であり、ファンダメンタルズの変化、あるいは単に大規模な買い手の参入によって引き起こされる可能性があります。」と述べています。