導入
2024 年は仮想通貨市場にとって画期的な年であり、11 月に米国は仮想通貨に対して史上最も支持的な大統領と議会を迎えました。 、今年の締めくくりを成功裏に終えました。 2024 年の仮想通貨流通市場の総市場価値は、前年比 88% 増の 1 兆 6,000 億米ドル増加し、年末には 3 兆 4,000 億米ドルに達しました。ビットコインの市場価値だけでも 1 兆米ドル増加し、年末までに 2 兆米ドルに近づきました。 2024 年の仮想通貨市場の発展傾向は、一方ではビットコインの急速な上昇によって、他方ではミームコインや人工知能関連の仮想通貨の影響によって牽引されるでしょう。一年のほとんどの間、Memecoin が人気を博し、オンチェーンアクティビティのほとんどは Solana ブロックチェーン上で発生しました。今年下半期には、人工知能エージェント (AI エージェント) の仮想通貨が新たな注目を集めました。
2024年になっても、仮想通貨分野のベンチャーキャピタル（VC）は依然として厳しいだろう。ビットコイン、ミームコイン、AIエージェントなどの主流の話題はベンチャーキャピタルへの投資には適していません。 Memecoin はボタンを数回クリックするだけで起動でき、Memecoin と AI エージェント関連の暗号通貨は、既存のインフラストラクチャのプリミティブを活用して、ほぼ完全にオンチェーンで実行されます。分散型金融（DeFi）、ゲーム、メタバース、代替不可能なトークン（NFT）など、前回の市場サイクルで注目を集めた分野は、多くの市場の注目を集めることができなかったか、すでに完了して必要な資金が少なくなり、新たなスタートUP社はより激しい競争に直面している。仮想通貨市場インフラに関連するビジネスのほとんどはすでに確立されており、開発の進んだ段階にありますが、米国の次期政権下で予想される規制変更により、これらの分野は従来の金融サービス仲介業者との競争に直面する可能性があります。いくつかの新しいホットスポットが出現し、新たな資本流入の重要な原動力となる可能性があるという兆候がありますが、それらのほとんどはまだ成熟していないか、初期段階ですらあります。より顕著なものには、ステーブルコイン、トークン化、DeFi、伝統的な金融が含まれます（ TradFi )、そして暗号通貨と AI の交差点です。
マクロ経済やより広範な市場原理も逆風となっています。高金利環境は引き続きベンチャーキャピタル業界に圧力をかけており、資本配分者はより高いリスクを引き受けたがらない。この現象はベンチャーキャピタル業界全体を圧迫しており、仮想通貨ベンチャーキャピタル分野はリスク認識が高いためより深刻な影響を受ける可能性があります。一方、大手総合ベンチャーキャピタル企業のほとんどはこの分野に消極的であり、おそらく2022年にベンチャー支援による有名企業数社が破綻することを依然として警戒しているのだろう。
そのため、既存の原始的なものや物語の復活を通じて、あるいは何か新しいものの出現を通じて、この先には大きなチャンスが待っているものの、仮想通貨ベンチャーキャピタルは競争力を維持しており、2021年と2022年の熱狂に比べれば比較的おとなしい状況にある。取引件数と投資額は増加しているが、新規ファンドの数が停滞し、ベンチャーキャピタルファンドに割り当てられる資金が減少しているため、評価交渉において創業者に有利な特に競争環境が生じている。全体として、ベンチャーキャピタルへの投資は、前回の市場サイクルで見られた水準を依然として大幅に下回っています。
しかし、ビットコインとデジタル資産の制度化の進展、ステーブルコインの成長、そして最終的にはDeFiとTradFiの融合につながる可能性のある新たな規制環境は、新たなイノベーションの機会を示しています。 2025 年にはベンチャー キャピタルの活動と注目が大幅に高まると予想されます。
重要なポイントのまとめ
しかし、ビットコインとデジタル資産の制度化の進展、ステーブルコインの成長、そして最終的にはDeFiとTradFiの融合につながる可能性のある新たな規制環境は、新たなイノベーションの機会を示しています。 2025 年にはベンチャー キャピタルの活動と注目が大幅に高まると予想されます。
重要なポイントのまとめ
- 2024 年第 4 四半期、仮想通貨スタートアップへのベンチャー キャピタル投資は 35 億米ドル (前四半期比 46% 増) で、取引件数は 416 件 (前四半期比 13% 減) でした。
- 2024 年を通じて、ベンチャー キャピタル機関は仮想通貨とブロックチェーンの新興企業に 115 億米ドルを投資し、合計 2,153 件の取引が行われました。
- 初期段階の取引が最も多くの資本投資（60％）を集めましたが、後期段階の取引は投資資本の40％を占め、第3四半期の15％から大幅に増加しました。
- ベンチャーキャピタル取引の評価額の中央値は第2四半期と第3四半期に上昇し、仮想通貨取引の評価額はベンチャーキャピタル業界全体よりも速く成長しましたが、第4四半期は引き続き横ばいでした。
- ステーブルコイン企業が最も多くの資金を調達しており、テザーがカンター・フィッツジェラルドから6億ドルを調達し、インフラストラクチャーとWeb3の新興企業がそれに続く。 Web3、DeFi、インフラストラクチャー企業の取引件数が最も多かった。
- 2024 年の第 4 四半期には、米国に本社を置く新興企業が最も多くの投資資金 (46%) を受け取り、香港企業の投資シェアは 17% に上昇しました。取引高では米国が36％を占め1位、次いでシンガポール（9％）、英国（8％）となっている。
- 資金調達面では、仮想通貨に焦点を当てたベンチャーキャピタルファンドに対する資本割り当て者の関心は、20の新規ファンド全体で10億ドルに減少した。
- 少なくとも10の仮想通貨ベンチャーキャピタルファンドが2024年に1億ドル以上を調達する予定だ。
ベンチャーキャピタルの状況
取引数量と投資金額
2024 年の第 4 四半期、ベンチャーキャピタリストは仮想通貨とブロックチェーンに焦点を当てた新興企業に 35 億ドルを投資し (前四半期比 46% 増)、取引件数は合計 416 件 (前四半期比 13% 減) でした。
2024 年を通じて、ベンチャーキャピタリストは仮想通貨とブロックチェーンの新興企業に 115 億米ドルを投資し、合計 2,153 件の取引が行われました。
投資額とビットコイン価格
過去数サイクルにわたって、ビットコインの価格と仮想通貨スタートアップへの投資額の間には長期的な相関関係が見られましたが、過去1年間ではこの相関関係は明確になっていません。ビットコインの価格は2023年1月以来急騰しているが、ベンチャーキャピタルの活動は追いついていない。この乖離は、仮想通貨ベンチャーやベンチャーキャピタル全体に対する資本配分者の関心の薄れと、2021年の注目の物語の多くを無視するビットコインの物語を仮想通貨市場が好むことによって部分的に説明される。
段階別投資
2024 年の第 4 四半期には、ベンチャー キャピタル投資の 60% が初期段階の企業に、40% が後期段階の企業に投資されました。ベンチャーキャピタル企業は2024年に新たな資金を調達しており、仮想通貨分野に焦点を当てたファンドには数年前の大規模な資金調達で残った利用可能な資本がまだ残っている可能性がある。第 3 四半期以降、後期段階の企業が受け取る資金の割合が増加しました。これは、テザーがカンター フィッツジェラルドから受け取ったと報告されている 6 億ドルの資金の一因となっている可能性があります。
プレシード取引の割合はわずかに増加しており、以前のサイクルと比較して良好な状態を維持しています。私たちはプレシード取引の割合を追跡することで起業家活動を測定します。
評価額と取引規模
ベンチャーキャピタルの支援を受けた仮想通貨企業の評価額は2023年に大幅に下落し、2023年第4四半期には2020年第4四半期以来の最低水準に落ち込んだ。しかし、2024年の第2四半期にビットコインが過去最高値を記録すると、評価額と取引規模は回復し始めた。 2024年の第2四半期と第3四半期には、バリュエーションは2022年以来の最高水準に達した。 2024 年の仮想通貨取引の規模と評価額の上昇は、ベンチャー キャピタル領域全体の同様の上昇傾向と一致していますが、仮想通貨領域の回復はより強力です。 2024 年第 4 四半期の取引の資金調達前の評価額の中央値は 2,400 万ドルで、平均取引規模は 450 万ドルでした。
カテゴリ別の投資
2024年第4四半期には、「Web3/NFT/DAO/メタバース/ゲーム」カテゴリーの企業とプロジェクトがベンチャーキャピタルファンドの最大のシェア（20.75％）を受け取り、総額7億7,130万米ドルとなった。このカテゴリーの 3 つの最大規模の取引は Praxis、Azra Games、Lens で、それぞれ 5 億 2,500 万ドル、4,270 万ドル、3,100 万ドルを調達しました。暗号通貨ベンチャーキャピタル投資総額におけるDeFiの優位性は、テザーが同社の株式の5％を取得したカンター・フィッツジェラルドとの6億ドルの契約によるものである（ステーブルコイン発行会社は、私たちの広範なDeFiカテゴリーに分類される）。この取引は従来のベンチャーキャピタルの仕組み取引ではありませんでしたが、当社の統計に含めました。テザー取引を除くと、DeFiカテゴリーは第4四半期の投資額で7位に下がることになる。
2024 年の第 4 四半期には、Web3/NFT/DAO/Metaverse およびインフラストラクチャ製品を構築する仮想通貨スタートアップ企業が、四半期の仮想通貨ベンチャーキャピタル投資総額のそれぞれ 44.3% と 33.5% の増加を占めました。総展開資本に占める資本配分の割合の増加は主に、レイヤー 1 および暗号 AI スタートアップへの資本配分が前四半期比で大幅に減少したことによるもので、2024 年の第 3 四半期以降、それぞれ 85% および 55% 減少しました。
上記の大きなカテゴリをさらに分類すると、ステーブルコインを構築する仮想通貨プロジェクトが 2024 年第 4 四半期 (17.5%) に最大の投資シェアを獲得し、追跡された 9 件の取引で合計 6 億 4,900 万ドルを調達しました。ただし、テザーの6億ドルの取引は、2024年第4四半期のステーブルコイン企業への総投資の大部分を占めました。インフラストラクチャを開発する仮想通貨スタートアップは、2024 年の第 4 四半期に 2 番目に多い額のベンチャー キャピタル資金を受け取り、追跡された 53 件の取引で合計 5 億 9,200 万ドルを調達しました。 3大仮想通貨インフラ取引はBlockstream、Hengfeng Company、Cassava Networkで、調達額はそれぞれ2億1,000万米ドル、1億米ドル、9,000万米ドルとなっている。暗号通貨インフラストラクチャに続いて、Web3 スタートアップと取引所は、暗号通貨ベンチャー キャピタル機関から受け取った資金の面で 3 位と 4 位にランクされ、それぞれ総額 5 億 8,760 万ドルと 2 億ドルでした。 Praxis が 2024 年の第 4 四半期における最大の Web3 取引であり、全体では 2 番目に大きい取引であり、「インターネット ネイティブ シティ」を構築するために最大 5 億 2,500 万ドルを調達したことは注目に値します。
トランザクション数に関しては、Web3/NFT/DAO/メタバース/ゲームのカテゴリがトランザクションの 22% (92 トランザクション) を占め、うち 37 件のゲーム トランザクションと 31 件の Web3 トランザクションが含まれています。 2024 年の第 4 四半期には、インフラストラクチャーと取引/為替/投資/融資のカテゴリーでそれぞれ 77 件と 43 件の取引がありました。
暗号インフラを提供するプロジェクトおよび企業は取引数で2位にランクされ、総取引数（77取引）の18.3％を占め、前月比11％増加した。暗号インフラストラクチャに次いで、取引/取引所/投資/融資商品を構築するプロジェクトと企業が取引数で3位にランクされ、総取引数(43取引)の10.2%を占めました。特に、ウォレットと支払い/報酬製品を構築している仮想通貨企業は、前月比で取引量が最も大きく増加し、それぞれ 111% と 78% に達しました。前四半期比でパーセンテージが大幅に増加したにもかかわらず、ウォレットと決済/リワードのスタートアップは、2024 年第 4 四半期にそれぞれ 22 件と 13 件の取引のみに関与しました。
上記のより大きなカテゴリを内訳すると、暗号インフラストラクチャを構築するプロジェクトと企業が、全セグメントの中で最も多くの取引数 (53 件) を記録しました。ゲームとWeb3関連の仮想通貨企業がこれに続き、2024年第4四半期にはそれぞれ37件と31件の取引を完了し、2024年第3四半期とほぼ同じ順位となった。
ステージおよびカテゴリー別の投資
投資金額と取引件数をカテゴリーと段階ごとに分類すると、各カテゴリーでどのような種類の企業が資金調達を行っているかがより明確になります。 2024 年の第 4 四半期には、Web3/DAO/NFT/メタバース、レイヤー 2、レイヤー 1 分野の資金のほとんどが初期段階の企業やプロジェクトに流れました。対照的に、DeFi、取引/交換/投資/融資、マイニングに投資された仮想通貨ベンチャーキャピタルファンドの大部分は、後期段階の企業に投資されています。
各カテゴリー内のさまざまな段階で投資資金の分布を分析すると、さまざまな投資機会の相対的な成熟度が明らかになります。
2024 年第 3 四半期に仮想通貨ベンチャー キャピタルで起こったことと同様、2024 年第 4 四半期に完了した取引の大部分には初期段階の企業が関与していました。 2024年第4四半期に追跡された仮想通貨ベンチャーキャピタル取引には、171件の初期段階の取引と58件の後期段階の取引が含まれていました。
各カテゴリー内の各段階での取引の割合を研究することは、投資可能な各カテゴリーの発展のさまざまな段階を理解するのに役立ちます。
地域別の投資
2024 年第 4 四半期には、取引の 36.7% に米国に本社を置く企業が関与しており、2 位はシンガポールの 9%、英国 8.1%、スイス 5.5%、アラブ首長国連邦 3.6% でした。
米国に本社を置く企業はベンチャーキャピタル投資全体の 46.2% を受け取り、前四半期から 17 ポイント減少しました。逆に、香港を拠点とする新興企業はベンチャーキャピタルからの資金調達が大幅に増加し、17.4%を占めました。英国が6.8％、カナダが6％、シンガポールが5.4％となっている。
会社設立年別投資額
2019 年に設立された企業とプロジェクトが最も多くの資金を受け取り、2024 年に設立された企業とプロジェクトが最も多くの取引を獲得しました。
会社設立年別投資額
2019 年に設立された企業とプロジェクトが最も多くの資金を受け取り、2024 年に設立された企業とプロジェクトが最も多くの取引を獲得しました。
ベンチャーキャピタルファンドの資金調達状況
仮想通貨ベンチャーキャピタルファンドの資金調達は依然として困難です。 2022年と2023年のマクロ環境と仮想通貨市場の混乱により、一部の資本配分者は2021年や2022年初頭と同じ規模の仮想通貨ベンチャーへのコミットメントをもはや行わなくなっている。 2024年初頭、投資家は一般的に2024年に金利が大幅に低下すると信じていたが、利下げが具体化し始めたのは年後半になってからだった。ベンチャーキャピタルファンドに割り当てられた資金の総額は、2024年を通じて新規ファンドの数が増加したにもかかわらず、2023年の第3四半期以降、減少し続けています。
2024年は仮想通貨ベンチャーキャピタルの資金調達が2020年以来最も低迷した年で、79の新規ファンドが総額51億ドルを調達したが、これは2021～2022年の熱狂的な水準を大きく下回っている。
新規ファンドの数は前年比で若干増加したが、資本割り当て金利の低下によりベンチャーキャピタル機関が調達する資金規模も縮小し、2024年の資金規模の中央値と平均は2017年以来の最低水準に低下した。
2024年には、仮想通貨とブロックチェーンの新興企業に積極的に投資している少なくとも10の仮想通貨ベンチャーキャピタルファンドが、新たな資金として1億ドル以上を調達した。
要約する
- 市場センチメントは改善しており、投資活動は活発化しているが、依然として過去のサイクル最高値を大きく下回っている。暗号資産流通市場は2022年末から2023年初めにかけて大幅に回復したが、ベンチャーキャピタルの活動は依然として前回の強気市場に比べてはるかに少ない。 2017年と2021年の強気市場では、ベンチャーキャピタルの活動は暗号資産の流通価格と密接に相関していましたが、過去2年間では、暗号通貨の価格が回復したにもかかわらず、ベンチャーキャピタルの活動は低迷し続けています。ベンチャーキャピタル投資の停滞は、ビットコインが中心となる「バーベル市場」や、資金調達が難しく存続が危ぶまれるメムコインを中心とした新たな限界純活動など、さまざまな要因によって引き起こされている。人工知能と暗号通貨が交わるプロジェクトへの熱意が高まっており、予想される規制変更により、ステーブルコイン、DeFi、資産トークン化の分野にチャンスがもたらされる可能性があります。
- 初期段階の投資案件が依然として優勢だ。ベンチャーキャピタルが直面する多くのハードルにもかかわらず、初期段階の取引に焦点を当てることは、より広範な暗号通貨エコシステムの長期的な健全性にとって良い前兆です。第 4 四半期には後期投資が進みましたが、これは主にカンター・フィッツジェラルドによるテザーへの 6 億ドルの投資によるものです。それでも、起業家は自分の革新的なアイデアに投資してくれる投資家を見つけることができます。 2025 年には、ステーブルコイン、人工知能、DeFi、トークン化、レイヤー 2、およびビットコイン関連製品のプロジェクトや企業が好成績を収めると当社は考えています。
- スポット上場投資信託（ETP）はベンチャーキャピタルファンドや新興企業に圧力をかける可能性がある。米国では、一部の資本配分者がスポットビットコインETFに注目すべき投資を行っており、一部の大規模投資家（年金、寄付金、ヘッジファンドなど）が、こうした大規模で流動性の高い手段に投資する傾向が強い可能性があることを示唆している。アーリーステージのベンチャーキャピタルを選ぶのではなく、この分野に挑戦するのがよいでしょう。スポットイーサリアムETFへの関心も高まり始めており、この状況が続くか、他のレイヤー1ブロックチェーンをカバーする新しいETFが発売された場合、DeFiやWeb3需要などの分野への投資は、ETFではなくこれらの上場オープンエンドインデックスファンドに向かう可能性が高い。ベンチャーキャピタルスペース。
- ファンドマネージャーは依然として厳しい環境に直面している。 2024 年に新規ファンドの数は前年比でわずかに増加しましたが、仮想通貨ベンチャー キャピタル ファンドに割り当てられた総資本は 2023 年よりわずかに減少しました。マクロ環境は資本配分者にとって逆風を生み出し続けているが、規制環境の大きな変化は仮想通貨分野への新たな関心につながる可能性がある。
- 米国は依然として暗号通貨スタートアップのエコシステムを支配しています。複雑でしばしば敵対的な規制制度にもかかわらず、米国に本拠を置く企業とプロジェクトは、完了した取引と受け取った投資額の大部分を占め続けています。次期大統領政権と議会は米国史上最も仮想通貨に優しいものになると予想されており、特にステーブルコインの枠組みや市場などの特定の規制事項が予想通りに整備された場合には、米国の優位性がさらに高まると予想される。これにより、従来の米国の金融サービス企業が仮想通貨分野に本格的に参入できるようになります。
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