メッサーリの 190 ページの報告書を解釈する: 重要なポイントを特定し、方向性を把握し、機会を見つける

作者:寧寧

1. 概要

Messari の 190 ページのレポートは、暗号化の現状 (マクロ環境、組織の状況、ユーザーの所在地) + 追跡分析 (ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、Alt L1s + インフラ、DeFi、AlxCrypto、DePin、コンシューマー、CeFi) で構成されています。 ) + 分析 Division Choice Award は 3 つの部分から構成されます。

メッサーリの中核となる分析フレームワークには、ブロック空間経済学、生態地図評価フレームワーク、物語経済学、シュンペーターのイノベーション理論などが含まれます。

2. マクロ環境

1. 経済環境と規制環境

メッサーリ氏は、2024年のマクロ環境における主要な出来事を検討した後、2025年の米国の経済環境と暗号化規制の変化傾向を予測した。

2025 年は米国の暗号化政策改革にとって重要な年になることが予想されており、FIT21 とステーブルコイン法は市場で最も注目を集めている主要な規制立法案件であり、世界的な暗号化規制政策の枠組みの透明性と標準化を促進することになります。
バンエック氏のようなETF関係者の楽観的な見方とは異なり、メッサリ氏は報告書の中でトランプ大統領の暗号化政策が撤回される可能性を慎重に検討していた。

しかしいずれにせよ、バイデンの暗号化政策よりも友好的になるだろう。

コメント: Messari のマクロ環境分析には特別な洞察はなく、レベルは平均的であり、Twitter のマクロ分析者ほど専門的ではありません。この部分の主な役割はページ数を補うことです。

2025 年の市場動向を見据えて、多くの機関はメッサーリと一致しています。

つまり、25 年間の市場トレンドは、第 1 四半期前半に新高値を更新し、第 2 四半期に急激な調整を経て、第 3 四半期と第 4 四半期に回復して年間新高値を更新するバナナフォースケールとなるでしょう。

2. その組織は何をしているのですか?

2024年、機関投資家はビットコイン/ETHスポットETFの申請・運用とRWA（主に米国債のトークン化）ビジネスの推進が主戦場となる。 Paypal によるステーブルコイン PYUSD の発売、Stripe によるステーブルコイン会社 Bridge の買収などの出来事により、金融テクノロジー、決済、暗号通貨の境界があいまいになり始めています。

投資に関しては、金融機関は Al と DePin からなるバーベル戦略を採用しており、これら 2 つのセクターの資金調達総額はそれぞれ昨年と比較して約 100% と 300% 増加しました。

新たな AI と暗号通貨の皇帝 David Sacks は、Solana、Helium、Render、Hivemapper への投資家です。米国政府は2025年にデピンプロジェクトへの協力を真剣に検討するとみられる。

コメント: 来年の AIxCrypto のメインテーマは、おそらく Web3AIAgent になるでしょう。アル民主化やAGIなど、資本と人材を大量に消費する重工業AlxCryptoプロジェクトは、環境の急激な変化に直面して適応的に調整する必要がある。

今年、DePin は北米の機関のお気に入りであり、特に高品質のデータ収集 DePin と新エネルギー DePin に興味を持っています。 2025 年のソラナの戦略の 1 つは、依然としてデピンをソラナで確実に実現することです。

3. ユーザーはチェーン上のどこにいますか?

Messari 氏は、2 億 2,000 万のアクティブアドレスのうち約 3,000 万から 6,000 万が実際の月間アクティブユーザーであるという A16Z のレポートを引用しました。

ユーザーは主に、Phantom ウォレット、安定した通貨、Telegram アプレット、Polymark 予測市場、Base および Hyperliquid に分布しています。

メッサリ氏は、25 年間のオンチェーンユーザーの成長は、ビットコイン ATH ニュースイベントや MeMe コインが金持ちになった伝説的な物語ではなく、Dapps の製品力によってもたらされると信じています。したがって、25 年間にわたってチェーン抽象化と集約フロントエンドが採用されてきた中で、これは非常に強気です。

コメント: 25 年は、Web3 にとって「ファットプロトコル」時代から「ファットアプリケーション」時代への転換の年となり、APPChain/チェーン抽象化が Dapp 構築の主流のパラダイムになるでしょう。

24 年間でのアプリケーション層の最大の後悔は、Polymark がサークルを突破することに成功したものの、変換された暗号化ユーザーがほとんどいなかったことです。 25年チェーン抽象スーパーAPPが暗号ネイティブの安定通貨サービス、高金利ステーキング財務管理、サイバー宝くじMeMeコインを消費者に販売し、人気と人気を両立した超現象レベルのDappを実現することが期待される。人気のある。

3. 軌跡分析

メッサーリの年次見通し報告書の本質はこの部分にあり、これは私たちが北米の機関投資家業界の見解を観察するための最良の窓口の一つである。

--ビットコイン

メッサーリは、碑文/ルーン、ビットコインのプログラマビリティ、およびBTCステーキングに焦点を当てました。
碑文/ルーンは、ファットペンギンコンシューマーチェーンメインネットの立ち上げ、OpenSeaコイン発行、NFTルネッサンスの刺激を受けて復活します。
ビットコインのプログラマビリティの鍵となる BitVM2 のエンジニアリングも進歩するでしょう。
BTC ステーキングには ETH ステーキングと比較して固有の欠点があり、ビットコインリステーキングの AVS の高い経済的安全性は、ユーザーにそれを使用するよう効果的に説得することができません。 25 年間の BTCStakeing プロジェクトの焦点は、依然として BTC 保有者の普及率を高めることにあるはずです。

--イーサリアム

昨年、メッサーリは反イーサリアムの旗艦だった。今年の態度ははるかに穏やかで、ETFを通じたETHスポットの超越的な地位を認めている。同時に、カンクンのアップグレード後、イーサリアムのブロブ価格設定メカニズムにより、L1 が L2 の DA 料金を効果的に回収できなくなり、これが 24 年間の競争でイーサリアムが崩壊した主な理由であると指摘されました。
しかし、Friends Technology、Farcaster、Lens Protocol、Eigen Layer AVS などのアプリケーション層におけるイーサリアムのネイティブナラティブ/製品は成功していません。
しかしメッサーリ氏は、L1の価値を測る最も重要な指標は手数料収入ではなく、生態系マップであると考えている。この観点から見ると、イーサリアムは依然として最高の L1 エコシステムです。

コメント: 25 年のイーサリアムは、Solana に匹敵する高性能並列 EVML1 (Monad)/L2 (MegaETH) をインキュベートできるかどうかにかかっています。

--ソラナ

2024 年の Solana の主要なマイルストーンには、Firedancer クライアントの軽量ソリューション Frankendancer、新しい SPL トークン規格、状態圧縮ソリューション ZKCompression が含まれます。
Solana の 25 年間の主要なマイルストーンは、Firedancer クライアントのリリース、予測市場ガバナンスプロトコル MetaDAO の幅広い採用、新しい大規模な Solana ベースの DePin プロジェクト、Solana/Base での AlAgentSummer の開催、および SOL の採用です。スポットETF。

コメント: ミームコインにはスーパーサイクルはありません。サイバー宝くじの人気は特別な時期の特別な現象です。 Solana エコシステムは、25 年以内に MeMe コインへの大きな依存から脱却するために、雨の日に備えて時間をかけて多様化する必要があります。

--AltL L1s +インフラ

2025 年、モナドとソニックはソラナとスイの高性能モノマー L1 コンテストに参加します。 (3,3) トークン経済モデルによって推進される BeraChain もメインネットを立ち上げます。
25 年後にはブロックスペースが大幅に過剰になり、Dapp 開発者の発言力はさらに高まり、仮想通貨コミュニティのイデオロギーに制限されなくなり、消費者向けのユースケースをより自由に構築できるようになるでしょう。。
カンクンのアップグレード後、イーサリアムの「Seven Injury Fist」はモジュラーパブリックチェーンのDAの物語を完成させました。 Celestia と Avail は、グローバルなクロスチェーン相互運用性調整レイヤーへの変革を開始しました。
Mega や UniChain などの高性能 + AltVM を備えた次世代の L2 も戦場に登場します。
Avalanche は史上最大のメインネットアップグレードである Avalanche9000 を導入し、Avalanche Interchain Messaging (AlM) と合わせて C チェーンを中心とした流動性センターを構築します。 Avalanche エコシステムは、25 年間にわたって RWA および Web3 ゲーム (オフザグリッドに代表される) で優れたパフォーマンスを発揮します。
Cosmos の 25 年間の将来は依然として不確実であり、インターチェーン財団 (ICF) がいつ本当に調整を制御するかが重要なチェックポイントです。 ICFが今月初めにSkip Protocolを買収したことで、このプロセスが加速する可能性がある。
Cosmos エコシステムのもう 1 つの巨大プロジェクトである Initia は、APPChain の相互運用性と生態学的役割の利点に焦点を当てており、25 年後には新しいブロックスペースの強力なサプライヤーの仲間入りもするでしょう。
@ParticleNtwrk などの 25 年前からあるチェーン抽象化プロトコルは、物語から製品化への移行を加速しています。チェーンの抽象化は単一のテクノロジーではなく、クロスチェーンブリッジ、メッセージングプラットフォーム、インテントインフラストラクチャ、ZK プルーフアグリゲーター、共有シーケンサーなどの技術的なプリミティブの組み合わせです。

コメント: Alt L1s +インフラプロジェクトを分析するとき、ブロック空間経済学の説明力は比類のないものです。

--DeFi

PerpDEX取引量/CEX比率がいつスポットDEX取引量/CEX比率に追いつくかは、常にDeFi愛好家たちの焦点でした。 Hyperliquid の出現により、すべての人の希望が再び燃え上がりました。
もう1つの焦点は、DeFiプロトコルを構築する際に垂直統合と構成可能性の間でどのようにトレードオフするかです。
RWAの現在の構造は依然として米国国債のトークン化に基づいている。25年後には、RWAは米国国債DAOの遊休資産のトークン化と、伝統的な資本市場へのオンチェーン利回りの輸出という2つの主要な柱を持つことになる。
ポイント Fi の点で、ペンドルは生態学的にユニークで重要な位置を占めています。
反MEVに関しては、FlashBotのマーケットゲームモデルに加えて、CowSwapのインテンションアーキテクチャが登場します。

--アル×クリプト

Messari 氏は、AlxCrypto を分散型コンピューティングネットワーク、調整プラットフォーム、AI ツールとサービス、アプリケーションの 4 つのタイプに分類します。もちろん、Messari は AlAgentKOL コインと AIAgent MeMe コインにも注目しました。
メッサーリ氏は、AIxCrypto における 25 年間の注目に値する主な出来事には以下が含まれると予測しています: Bittensor と Dynamic TAO が新しい AI プロジェクトの通貨発行工場になること、Prime Intellect と Nous Research の取り組みが分散型コンピューティング能力トレーニングの実現可能性をさらに高めること、AI Agent がOnChainizedとAIとの組み合わせMeMeコインは完全に分割されています。
商業大手と戦うオープンソース AGI プロジェクトである SentientLabs も、25 年後にはさらに大きな注目を集めるでしょう。

--デピン

DePin という用語の発明者であるメッサリは、現在 DePin を物理リソースネットワーク (PRN) とデジタルリソースネットワーク (DRN) に細分化しています。

--デピン

DePin という用語の発明者であるメッサリは、現在 DePin を物理リソースネットワーク (PRN) とデジタルリソースネットワーク (DRN) に細分化しています。

Messariは非常に強気ですPRNセクターの新エネルギーDePinプロジェクトGlow、Daylight Energy Helium、DAWN、GEODNET、Hivemapper、DIMO、およびDRNセクターのProdia、Filecoin、Grass。

25年後、デピン分野におけるソラナの優位性は、ベースらによって挑戦されるだろう。

コメント: この部分には、高い損益率を伴うアルファプロジェクトが多数含まれています。興味のある方は、元の記事を読むことを強くお勧めします。

- 消費者

Messari には、Web3 ゲーム、MeMe コインとその起動プラットフォーム、DeSoc&SocialFi、NFT がこの部分に含まれています。
Web3 ゲームについてはこれまでに多くの記事を書いてきたので、ここでは詳しく説明しません。 Messari は、Web3 ゲームのゲームプレイデザインが Play2Airdrop から Pay2Airdrop に移行し始めていることを観察したとだけ言ってください。
MeMe コインとその起動プラットフォーム、ゲーミフィケーションとパーソナライズされたデザインは、MeMeCoin 起動プラットフォームの新しいトレンドです。つまり、MeMeCoin をサイバー宝くじとして位置付けることを中心に開発しても問題ありません。
DeSoc&SocialFi については、以前の製品事業として、25 年経ってもまだ大きな成果を上げていません。 Solana から Blink の最上位プロトコル Send まで、AIAgent に変わりました。
ファットペンギン、ファットペンギン、アズキが率いるNFTルネッサンスとWeb3コンシューマーIPは、25年以内にそれぞれコンシューマーチェーンAbstractchainとAnimechainを立ち上げる予定

コメント: コンシューマーセクションで最も強気なのは、ファットペンギンNFTとコンシューマーチェーンアブストラクトチェーンです。 25 年は @LucaNetz が神になる年になります。

--CeFi

個人投資家とは関係ありません、省略します。