国王レベルの暗号化プロジェクトの「失踪した」創設者たち

創設者もまた、物語を体現する存在となることが多い。

ヴィタリックのオタクぶり、ジェフ・ヤンのトレーダーとしての直感、ド・クォンの傲慢さなど、これらはすべてプロジェクトの魂をある程度定義づけています。しかし、ここ数年、こうした「暗号通貨界のスター創業者」たちは次々と表舞台から姿を消しています。

Story Protocolの創設者、ジェイソン・ジャオ氏が先日CEOを辞任したことで、議論が再燃している。若い韓国系アメリカ人、MITサマーキャンプ出身のスタートアップ企業出身、フェイフェイ・リー氏の研究室の学生、そしてDeepMindで最年少のプロダクトマネージャー。彼の経歴は、シリコンバレーでスターダムにのし上がるきっかけとなったかもしれない。しかし、彼は暗号通貨業界で自らの道を歩むことを選び、3年半のキャリアを経て退社を決意した。

BlockBeatsは7人の「消えた」創業者リストをまとめました。中には自ら方向転換した人もいれば、撤退を余儀なくされた人もいました。理想主義的な姿勢で穏やかな別れを告げた人もいれば、スキャンダルや論争の渦中に慌てて去った人もいました…。もちろん、これらはほんの一例に過ぎません。コインを発行した後に会社を去り、新たな人生を歩み始める創業者は、今後も増え続けるでしょう。きっと素晴らしい未来が待っているはずです。

「形而上学」から「現実」へ - 他人の子供

8月16日、ジェイソン・チャオ氏はXに感情的な投稿を投稿し、創業から3年半を経てStoryのフルタイムCEOを退任し、戦略アドバイザーに就任し、自身の新しいAIプロジェクト「Poseidon」（先月a16zから1500万ドルのシードラウンド資金を調達したばかり）に専念することを発表した。宇宙や生命科学といった最先端分野における新たな産業革命が、自身の情熱に再び火を灯したと彼は語った。しかし、500万人が閲覧したこの投稿に寄せられた「いいね！」はわずか2,000件にとどまった。

韓国系アメリカ人のジェイソン・チャオは、テキサス州オースティンで育ちました。高校時代、ジェイソンは地元のTED x Austin Youthのリーダーを務め始めました。19歳の時、MIT Launchトレーニングキャンプに参加していた彼は、仲間と共に政治ロビー活動のためのクラウドファンディング・プラットフォーム「PolitiFund」を設立しました。SATスコア2400点という成績で、アイビーリーグの大学からほぼすべての全額奨学金のオファーを受ける中、スタンフォード大学を選びました。

スタンフォード大学で哲学の学士号を取得後、彼はコンピュータサイエンスの修士号を取得し、人工知能研究に重点を置きました。コンピュータビジョンラボで「AIのゴッドマザー」ことフェイフェイ・リーの指導を受けました。卒業後はGoogleのAIラボであるDeepMindに入社し、同社最年少のプロダクトマネージャーに就任しました。このシナリオであれば、彼はあらゆる意味で成功者だったでしょう。もし彼がまだ大手AI企業に勤めていたなら、ザッカーバーグから「高額な異動」のオファーを受け取っていたかもしれません。しかし、運命は彼にその道を歩ませませんでした。

2020年の「DeFiサマー」でブロックチェーンと出会い、哲学と人工知能のバックグラウンドを持つ彼は、「AIは創造性を再形成し、コンテンツを豊かにする一方、ブロックチェーンはデジタル財産権を決定し、データに検証可能な希少性を付与する」という考えに至りました。この知的財産、AI、ブロックチェーンの組み合わせが、25歳にして1億4000万ドルの資金調達に成功したプロジェクト「Story Protocol」の誕生につながりました。知的財産（IP）をプログラム可能にし、その利用と流通をオンチェーンで追跡することで、クリエイターロイヤルティ、ライセンス供与、AIトレーニングといった新たなビジネスモデルを推進しています。

起業家や開発者向けのBuilder Programを促進するため、Story Academyを立ち上げました。また、Yakoaと提携し、AIを用いてIPの重複や改ざんを検出しました。さらに、Pastel Networkとの統合により証明書の希少性と資産の希少性を確保し、Lit Protocolと連携してトランザクションのセキュリティとプライバシーを強化しました。さらに、Stability AIと提携し、オンチェーン認証と著作権追跡をAIモデルのトレーニングに統合しました。

ストーリーのビジネスロジック、出典：Starzqeth

しかし、チェーンと実体を結びつける「アプリケーションベース」の製品は、壮大な物語性を持つものの、現在のCryptoのトレンドには合致していないようだ。TGE後の6ヶ月間で、ジャスティン・ビーバー、BTS、BLACKPINK、アディダス、クロックスといった有名ブランドと提携した。しかし、ストーリーチェーンの収益が1桁か2桁にとどまっているという事実は変わらなかった。著名なベンチャーキャピタルアナリストのアダム・コクラン氏は、この収益と完全希薄化後評価額が約60億ドルであることを考えると、このプロジェクトは「派手なデモンストレーション」に重点を置いているのではないかと疑問を呈した。

しかし実際には、ストーリーはチャオの退任前から投資家の信頼を享受していた。グレイスケールはストーリーIPトラストを立ち上げ、ヘリテージ・ディスティリング・ホールディング・カンパニー（CASK）は2億2000万ドルのプライベートエクイティファイナンスによるIP DATプログラムを立ち上げ、彼の退任時にIPの市場価値は過去最高を記録した。彼の退任は威厳に満ちたものではなかったかもしれないが、恥ずかしいものでもなかった。26歳になる前に既に人生の半分を終えていたこの若者にとって、この旅は彼の内面の志向をプラトンからアリストテレスへ、IPからより実用的な物理AIの構築へと転換させたのかもしれない。彼は新たな世界に飛び込み、おそらくさらに大きな可能性が彼を待っているのだろう。

イアソンの「X」バナー - ラファエロの「アテネの学堂」。左：プラトンの指は上を指している（イデア／形而上学）、右：アリストテレスの手のひらは下を指している（経験／現実の秩序）。

長い間ギャビン・ウッドから連絡がありませんでした...

「ギャビン・ウッドは今どこにいるんだろう。」

イーサリアムが再び4,000ドルに到達したことで、イーサリアムの初期の共同創設者の一人であり、イーサリアム・イエローペーパーの著者、Solidity言語の開発者、そしてPolkadotの創設者でもあるギャビン・ウッドを突然思い出した人もいた。彼の声は、しばらくの間、暗号資産の世界から聞こえてこなかったようだ。

2022年10月、ギャビン・ウッド氏はパリティ・テクノロジーズのCEOを辞任すると発表しました。これは、彼がポルカドットから退任したことを意味します。これは、イーサリアムに続き、彼にとってポルカドットからの2度目の退任となります。

ギャビン・ウッドはイギリスのランカスター生まれ。ケンブリッジ大学で音楽視覚化とヒューマンコンピュータインタラクションを専門とする博士号を取得。暗号技術の世界に入る前は、マイクロソフトの研究者であり、複数のオープンソースコミュニティに積極的に貢献していました。

2013年、彼はヴィタリック・ブテリンと出会い、イーサリアムの初期の共同創設者の一人となりました。彼はイーサリアムのイエローペーパーの最初のバージョンを書いただけでなく、最初のイーサリアムクライアントを自ら実装し、Solidity言語を発明しました。彼は「スマートコントラクト」の使いやすさの基盤を築いたと言えるでしょう。

しかし、2016年に彼はイデオロギーの違いからイーサリアムを離れることを選択しました。彼はブロックチェーンを単なる単一の仮想マシンの運用環境ではなく、複数のチェーンが相互接続された世界と捉えていました。この理想は最終的にPolkadotへと繋がりました。2017年、ギャビン・ウッドはビョルン・ワグナーらと共にParity Technologiesを共同設立し、Polkadotの設計と実装を主導しました。彼が提案したSubstrateフレームワークは、ブロックチェーンの構築を「レゴブロックを組み立てる」のと同じくらい簡単にします。Polkadotのリレーチェーンとパラチェーンの設計は、マルチチェーンの相互運用性とセキュリティの共有という課題への対処を目指しています。

ギャビン・ウッドは、ある意味でかつての親友ヴィタリックに似ています。Polkadotコミュニティにおいて、ウッドは長年最も象徴的なエンジニアでした。彼はマネージャーというよりは、設計者であり思想家です。コード、ドキュメント、マニフェストの作成には優れていますが、大規模なチームや複雑なステークホルダー関係の管理は得意ではありません。

そのため、2022年10月、ギャビン・ウッドはパリティ・テクノロジーズのCEOを辞任し、ビョルン・ワグナーにその座を譲ることを発表しました。「CEOという役割は、私がずっと夢見てきたものではありません。しばらくは良いCEOでいられるかもしれませんが、そこに永続的な幸福を見出せるとは思えません。」この発言は、エンジニアらしい理想主義に満ちています。

ギャビン・ウッド氏の直近2回の公の場への登場も非常に興味深いものでした。1回は2024年7月にブリュッセルで開催されたEthCC7カンファレンスで、ヴィタリック・ブテリン氏、ジョセフ・ルービン氏、そして他のイーサリアムコア創設者2名と写真撮影を行いました。もう1回はポルカドット開発者ブートキャンプで、DJブースに立って音楽への情熱を再発見しました。おそらく、この時がギャビン・ウッド氏にとって最もリラックスした時だったのでしょう。

EOSを去った後、BMは神学を学んでいます。

「7年後にもう一度EOSを見てみましょう。」李小来の当時の言葉は今でも大きな価値を持っており、今、ある形で実現しています。

当初の合意から7年後の2025年、EOSコミュニティは親会社Block.oneをスピンオフさせました。Block.oneはEOSのために40億ドル以上の資金を調達し、16万ビットコインで取引していました。Block.oneはこの膨大な流動性を新しい取引プラットフォームBullishに注ぎ込みました。恵まれた環境で生まれたBullishは、Coinbaseに次いで米国で2番目に上場する暗号通貨取引所となり、時価総額は約100億ドルに達しました。

過去と決別するかのように、EOSトークンはAに改名され、現在の時価総額は3億2100万ドルで、Bullishの20分の1にも満たない。当時EOSの重要人物であったダニエル・ラリマーは、2020年にBlock.oneのCTOを辞任した。暗号資産業界では、ダニエル・ラリマーは「BM」の愛称で知られている。

アメリカ合衆国バージニア州生まれのBMは、筋金入りのリバタリアンです。彼は最も愛読している著書は『肩をすくめるアトラス』だと語り、自由市場と検閲対策技術が個人の生命、財産、そして自由を守ることができると信じています。

暗号通貨業界に参入した後、彼は非常に速いペースでプロジェクトを立ち上げました。2009年には暗号通貨取引所の開発に挑戦し、2013年には分散型取引所（DEX）とステーブルコインの初期モデルを導入したBitSharesを設立しました。2016年には「ブロックチェーンソーシャル」の初の大規模実験を推進するSteemitを設立しました。2017年には新たな動きを見せ、Brendan Blumer（略してBB）とともにBlock.oneを設立し、EOSをローンチしました。

BBの「家業」であるBlock.oneでは、BBの妹が最高マーケティング責任者に抜擢されました。彼女の目立った功績は、EOSのブランドカラーをテックブルーからより柔らかなモランディグレーに変更したことだけです。BBの母親はベンチャーキャピタルファンドを運営しており、彼女が率いたソーシャルアプリ「Voice」は、ローンチから1年でユーザー数が1万人にも満たなかったにもかかわらず、1億5000万ドルの投資を要しました。

BMは発言権がほとんどなく、Twitterでは冗談めかして「決定権はない」と発言していました。「天才プログラマー」として知られるこの共同創設者は、親会社内で影の人物となっていました。その結果、2021年にEOSコミュニティはBlock.oneの支配権を奪おうと「フォーク蜂起」を起こしました。BMはBlock.oneのCTOを辞任し、コミュニティからも離脱しました。

それ以来、BMの個人的な活動は曖昧になり、暗号化に関するコンテンツはほとんど公開されなくなりました。過去2年間、彼のTwitterコンテンツは聖書の解釈、地政学的紛争に関する終末予言、そして主流キリスト教への批判に集中していました。

汚い裏工作

「ムーブメントを台無しにしたのは誰？」スキャンダルによりMOVEトークンがCoinbaseから上場廃止されたとき、当時まだ20代前半で、ハッカソンやポッドキャストで「ムーブはイーサリアムのセキュリティモデルを変えるだろう」と豪語していたMovement Labsの共同設立者が、なぜこのような劇的な形で表舞台から去ることができたのかと、多くの人が疑問を抱き始めた。

ルシ・マンチェはアメリカ合衆国イリノイ州生まれで、ヴァンダービルト大学でコンピュータサイエンスとデータサイエンスを専攻しました。多くのZ世代と同様に、彼は大学時代にハッカソン、AIラボ、そしてブロックチェーンのコードベースに魅了されました。2022年、彼はクラスメイトのクーパー・スキャンロンと共に寮にMovement Labsを設立しました。そのきっかけは実は複雑ではありませんでした。Aptosでのインターンシップ経験を通して、Move言語の可能性に気づいたのです。MoveはSolidityよりも安全で、並列処理機能を備えた新しいスマートコントラクト言語です。しかし、Aptosには流動性の不足と開発者基盤の限界という明らかな限界もありました。そこで彼らは、「Moveをイーサリアムに導入する」という大胆なアイデアを思いつきました。

このスタートアップはすぐに投資家の注目を集めました。プレシード段階では、12名以上のエンジェル投資家から340万ドルを調達しました。1年後、Movement LabsはPolychain、Placeholder、Archetypeといった著名なファンドの参加を得て、シリーズAで3,800万ドルの資金調達を達成しました。業界では、Movement Labsは「EVMの世界におけるMove言語のフラッグシッププロジェクト」と評されました。

Rushiは瞬く間にMovementの顔となりました。ポッドキャスト、技術カンファレンス、業界インタビューに頻繁に出演し、若き起業家らしい情熱を溢れさせていました。軽快な声と早口で、「業界を変革するには新しい才能が必要だ」という自信を常に感じさせていました。彼のリーダーシップの下、Movement LabsはM2 Rollup（ZKベースのMove Layer 2）やShared Sequencerといったインフラの開発を発表し、次世代のEthereumスケーリングソリューションを目指しました。

MOVEトークンは2024年末に発売される予定です。TGEでは、Rushiがまさに舞台の中心にいるように見えましたが、問題はここから始まりました。

ローンチ直後、コミュニティメンバーはエアドロップリストの「事前決定」性に疑問を呈しました。Movementの「影のアドバイザー」サム・タパリヤ氏は、共同創設者のクーパー氏が7万5000以上のウォレットを6000万Moveトークンのインサイダー取引に指定し、一般ユーザーをはるかに上回る利益を上げていたことを明らかにしました。しかし、サム氏も決して屈服しませんでした。その後の2つのビジネスメモには、Movement Labsがサム・タパリヤ氏を含む2人の「影のアドバイザー」と契約を締結し、MOVEトークン供給量（5000万ドル以上）の最大10%を提供することを約束していたことが明らかになりました。これがプロジェクトにおける最初の亀裂となりました。

数ヶ月後、真の嵐が到来しました。2025年4月、CoinDeskは、Movementがあまり知られていない仲介業者であるRentechとマーケットメイク契約を締結したことを明らかにしました。RentechはTGE当日に6,600万枚のMOVEトークンを掌握し、翌日には約3,800万ドル相当を売却しました。これにより、トークンの価値は急落しました。Binanceは混乱を鎮めるため、アカウントを凍結しました。契約書にはさらに、Rentechが取引においてMovement Foundationの代理人とWeb3Portの子会社という二重の役割を担っていたことが明らかにされていました。

これがついに我慢の限界だった。

2025年5月2日、ムーブメント・ラボはルシ・マンチェ氏の一時的な停職を発表した。5日後、彼は共同創業者の役職から正式に解任され、新たな経営陣が就任した。ルシ氏はこの発表に対し公に反応しなかった。彼のイメージは、「ブロックチェーンセキュリティ革命」を掲げる若手エンジニアから、トークンスキャンダルの中心人物へと一変した。

Rushi氏の退場は、まるで追放を彷彿とさせるほど、性急で混乱したものでした。何が起こったのかは誰にも分かりません。様々な関係者がそれぞれ異なるアカウントを主張しています。Moveはその後Coinbaseから上場廃止となり、Rushi氏は責任の明確化を求めてMovement Labsをデラウェア州の裁判所に提訴しました。現在に至るまで、Rushi氏の最後の投稿は、5月8日付のSam氏のビジネスメモの再投稿となっています。同様に、Moveを台無しにしたのは誰なのかという疑問も、依然としてほとんど解明されていません。他の多くのブロックチェーンプロジェクトと同様に、彼も歴史の舞台から去り、混乱だけを残しました。

IOからOIへ、「分散コンピューティングパワー」から「スーパーAI」へ

IOトークンがBinance Launchpoolでローンチされた際、暗号通貨コミュニティは「なぜアフマド・シャディッド氏が突然辞任したのか？」と疑問を抱き続けました。イーサリアム財団のアドバイザーを務めた経歴を持つこの起業家は、かつて分散型トークン（Decrypted Token）分野で最も著名な創業者の一人でした。2024年6月9日、IOトークンの公募開始のわずか2日前、彼はXプラットフォームio.netのCEOを突然辞任し、COOのトリー・グリーン氏に経営権を譲ることを発表しました。

アフマド・シャディッド氏のストーリーは、GPUやAIではなく、クオンツ取引から始まりました。彼はサウジアラビアの中小企業Cordoba Partnershipsでデータアナリストとしてキャリアをスタートしました。その後、ArabFolio CapitalとWhales Traderでクオンツシステムエンジニアとして勤務し、GPU関連技術をさらに深く探求しました。2018年には、機械学習を活用したリスク管理エンジン「DarkTick」の開発に着手しました。このツールは、定量分析と統計分析の手法を用いて、株式、非株式、統計的裁定取引における高度に自動化されたクオンツ取引戦略の開発とテストを行います。

2022年以降、彼はイーサリアム財団にコンサルティングサービスを提供しており、スマートコントラクトとインフラのスケーラビリティに重点を置いています。マルチチェーンとL2の議論が成熟するにつれ、彼はこれまで見過ごされてきた別の分野、つまりコンピューティングパワーに目を向けました。

2023年、生成AIの波が世界を席巻しました。ChatGPTがコンピューティングパワーの急上昇を牽引し、GPUの供給はシリコンバレーで最も不足するリソースとなりました。シャディッド氏は、DeFiが金融を解放するのであれば、DePINが物理リソースを解放できると鋭く認識しました。彼の答えは、アイドル状態のGPUを接続し、AIモデルに分散型コンピューティングパワーを提供するネットワーク、io.netでした。

彼の物語の中で、IOは単なる企業ではなく、「世界最大の分散型AIスーパーコンピュータ」でした。このスローガンは瞬く間に投資家やコミュニティの注目を集めました。スタジオからクラウドサーバープロバイダーまで、誰もが突如としてIOに「コンピューティングパワーを提供している」ように見えました。

しかし、トークンのローンチ直前にシャディッド氏は辞任した。「CEOを辞任するのは、外部からの懐疑的な見方のためではなく、プロジェクトが干渉を受けずに成長できるようにするためです」と彼はXに記した。これに先立ち、コミュニティの一部からはio.netが宣伝しているGPUコンピューティング能力を誇張していると非難する声が上がっており、シャディッド氏がキャッシュアウトするのではないかとの懸念が高まっていた。

こうした疑念に直面し、シャディッド氏は取引において透明性のあるアプローチを選択しました。「エコシステム開発を促進するため、100万IOトークンをインターネットGPU財団に寄付し、すべてのチーム、コンサルタント、投資家トークンには4年間のロックアップ期間を設け、2025年6月以降に部分的なロック解除を開始することを強調しました。」この行動は憶測を呼び起こしましたが、「怪しい取引が横行する」デピン業界において、寄付の撤回という行為は非常に透明性が高いように思われます。

IOを去った後、彼は新たなプロジェクトO.XYZを立ち上げ、ガバナンストークンOIを用いてコミュニティ主導の「主権型スーパーAI」を謳いました。また、Solana AI（Solana上の上位100AIプロジェクトのトークン）のインデックストークン「Osol」も立ち上げ、最近では「AI CEO」も発表しました。しかし、「10万以上のAIモデルを接続」や「競合他社の20倍の速度」といった製品宣伝文句はコミュニティから懐疑的な反応を招き、プロジェクトのトークンの時価総額は急落しました。おそらく、市場が「CryptoAI」という物語に何度も失望したことが、Shadid氏の人気に陰りをもたらしたのでしょう。

ポリゴンを去ったZKの伝道師、ミハイロ

2025年5月のある朝、ミハイロ・ビェリッチはPolygon Foundationの理事とPolygon Labsの日常業務からの退任を決意した。これは、彼が8年間支援してきたプロジェクトへの正式な別れを意味した。暗号資産業界にとって、これはPolygonの共同創設者として3人目の退任となった。彼自身にとっては、安堵と不満が入り混じった別れだった。

セルビア出身のミハイロは、ベオグラード大学で情報システムとコンピュータサイエンスを学びました。彼は比較的早くから暗号資産の世界に入り、2013年にビットコインとイーサリアムのコミュニティに参加して以来、「ブロックチェーンを真に使えるものにするにはどうすればよいか」という問いにますます魅了されていきました。卒業後は、自動車業界向けのAI/機械学習ソリューションを提供するスタートアップ企業で働き、いくつかの小規模なソフトウェアプロジェクトにも携わりましたが、どれも彼の情熱を燃え上がらせるには至りませんでした。彼の真の情熱は、ブロックチェーンのスケーリングという迷路の中で答えを見つけることでした。

2017年、彼は当時Matic Networkとして知られていたチームと出会いました。当時、イーサリアムはCryptoKittiesによるネットワーク混雑に見舞われ、高額な取引手数料と開発者の苦境に陥っていました。ミハイロは、真に実用的なイーサリアムスケーリングソリューションの開発こそが、自身の情熱を全て注ぎ込める方向性だと考えました。

Polygon社内では、ミハイロ氏は「ZKエバンジェリスト」として知られています。彼は技術戦略、特にゼロ知識証明（ZK）アプローチを主導しました。彼のリーダーシップの下、PolygonはHermez社とMir社の買収に数億ドルを投じ、ZK技術に多額の投資を行い、後のPolygon zkEVMの基盤を築きました。

彼は技術開発に携わるだけでなく、Polygonの対外的な物語を代弁する役割も担っています。ポッドキャスト、技術サミット、研究コミュニティ向けの長編記事など、あらゆる場面でPolygonのストーリーを語る声の一人です。Polygonは単なるサイドチェーンではなく、マルチチェーンユニバースであり、イーサリアムのスケーリングにおける重要なピースです。メディアインタビューや開発者カンファレンスの登壇にも積極的に参加し、エンジニアとプロモーターの両方の立場で活動しています。

しかし、プロジェクトが拡大し成熟するにつれ、亀裂が生じ始めました。2023年、4人の共同創業者の一人であるアヌラグ・アルジュンは、自身のモジュラーチェーンであるアベイルを立ち上げるために退社しました。同年10月には、もう一人の共同創業者であるジャインティ・カナニも、日常業務からの引退を発表しました。創業者たちのかつての親密な関係は、時間の経過とプロジェクトの複雑さの増大によって徐々に薄れていきました。

2年後、ミハイロは3人目の脱退者となった。声明の中で彼は「異なるビジョン」を理由に挙げ、もはや最大限の貢献はできないと認めた。以来、財団はサンディープ・ネイルワル氏単独で運営されている。ミハイロの物語は、逃避やスキャンダル、劇的な崩壊といったものはなく、静かで清らかで、穏やかな表現の連続である。

モーフCEOを辞任した後、彼女は「足の写真」を残した。

セシリアがモーフを去ったのは、内部抗争、権力闘争、外部の論争に巻き込まれたためだと要約できる。

今年6月、Morphの共同創業者兼CEOであるセシリア・シュー氏は、ソーシャルメディアを通じてCEOを正式に辞任し、元YGG幹部でBinanceのベテランであるゴルトラ氏に後任を譲ることを発表しました。シュー氏はこの決断を「慎重に検討した結果」と表現し、アドバイザーとして引き続きチームをサポートしていくと述べました。

セシリアは台湾生まれ、シンガポール在住です。暗号資産業界でのキャリアはPhemex取引所でスタートし、最高マーケティング責任者（CMO）を務め、短期間CEO代行も務めました。それ以前は、主にマーケティングとオペレーション業務に携わっていました。2023年、BitgetとForesight Venturesに選出され、元GitcoinメンバーのAzeem Khan氏と「一時的なパートナーシップ」を結び、新たに立ち上げられたパブリックブロックチェーンMorphの共同創業者となりました。CEOとして、セシリアはMorphを「コンシューマーグレードのパブリックブロックチェーン」へと発展させ、CoinbaseのBase Chainに続くレイヤー2（L2）の次なるブレークスルーを目指しました。

2024年3月、Morphは2,000万ドルのシードラウンドを完了し、企業価値は1億2,500万ドルに達しました。資金調達のニュースはMorphの人気を急上昇させ、コミュニティは当初、MorphがBaseの競合になると予想しました。しかし、すぐに亀裂が生じました。互いに面識のなかったCeciliaとKhanが、創業パートナーとして「強制的に」参加させられたのです。二人の理念は大きく異なっていました。Khanは新興市場を重視し、Ceciliaは外部イメージとマーケティングに重点を置きました。時が経つにつれ、この対立は激化していきました。

その後、Morphは、その浪費と戦略の混乱でメディアに頻繁に取り上げられた。シンガポールのToken2049に数十万ドルを費やし、KポップバンドtripleSとDJ SODAを招いて公演を行ったり、ニューヨークの世界貿易センター77階にオフィスを借りてForesightやThe Blockと共有したり、Uniswap v2を模倣したプロジェクトであるBulbaSwapに20万ドル以上の開発費を支払ったが、そのDEXは世界のトップ200にしかランクインしなかった。

一方、Morphのメインネット取引量は依然として低迷しており、1日平均わずか1万6000件にとどまり、Baseの数百万件という取引量を大きく下回っています。当初予定されていたトークンのローンチは度々延期され、社内スタッフの離職率も高く、中には明確なトークン契約を締結できないスタッフもいました。

2025年初頭、カーンはMorphを退社し、新たなブロックチェーン「Miden」を設立すると発表しました。セシリアはCEO職に留まりましたが、彼女の実権はさらに縮小されました。そして最終的に、2025年6月に退社しました。

さらに劇的なのは、Morphの真のリーダーは、公に認められたCEOではなかったかもしれないということです。Blockworksによると、Foresight Venturesの共同創業者であるForest Bai氏は、従業員から「幽霊舵取り」と呼ばれていました。Morphの経営陣には所属していませんでしたが、戦略、予算、人事などに深く関与し、Slackチャンネルにも正式に参加してチームに直接的な影響力を及ぼしていました。このことは、Morphのガバナンスと権力構造に疑問を投げかけています。