Kaiko Research: 2024 年の仮想通貨スペースを定義する 10 のチャート

出典：Kaiko Research 編集者：Deng Tong、Golden Finance

1. BTC が 100,000 ドルのマークに到達するまでの道のり

2024年はビットコインにとって成功の年となるだろう。 1月にスポットBTC上場投資信託が開始されたことで、市場は徐々に成熟し、第4半減期は順調に進んだ。

たとえ数十億ドル規模の清算や売却があったとしても、今年のBTCの成功を止めることはできません。米ドルベースのBTC価格は今年これまでに140％近く上昇しており、他の法定通貨と比較するとさらに大きな上昇となっている（一部の通貨は2019年に大幅な下落を経験した）。

2. 米国選挙が強気の賭けに拍車をかける

2024 年の米国選挙は仮想通貨にとって大きな影響を及ぼします。ビットコインやデジタル資産が世界の舞台でこれほど注目を集めたことはありません。少なくともそれほど積極的には注目されていません。

トランプ大統領は夏の間、進歩的な規制と業界とのオープンな対話への支持を表明した。彼は、命を狙われた直後にビットコイン・ナッシュビルのカンファレンスに姿を現したこともあった。仮想通貨コミュニティの多くは共和党、そして最終的には民主党候補となるカマラ・ハリス氏を中心に結集し、仮想通貨に関して前向きな動きを始めている。

11月5日の選挙を前に、ビットコインでは市場参加者の間で「トランプ取引」が見られた。デリビットの特別選挙契約は、選挙前に数十億ドルの出来高と建玉を集め、史上最高値に賭けているトレーダーは選挙直後に大幅な強気バイアスが見られるようになった。彼らの考えは正しかったので、11 月までに BTC の取引高は 75,000 ドルを超えました。

上院の投票全体と最終結果は、仮想通貨にとって有利であると広く見られていました。その結果、BTCは選挙後の暗号資産の上昇を主導し、11月11日までに8万ドルを突破した。

上で示したように、11 月の残りから 12 月にかけてますます強気なセンチメントが続き、ビットコインの現在の最高値は 107,000 ドルを超えました。

3. 第4の半減期を前にビットコイン手数料が高騰

ビットコインの4度目の半減期は今年4月19日に起きた。土曜日、ビットコインの平均取引手数料は急騰し、史上最高値の146ドルに達した。これは、イーサリアムの 1 日の平均手数料である 3 ドルよりも大幅に高いです。

ビットコインの歴史的なネットワーク料金の高騰は、おそらく第 4 四半期の最も重要な展開です。警告の兆候にもかかわらず、これは多くの市場参加者にとって驚きでした。

Ordinalsの創設者Casey Rodamor氏は、ビットコインでの代替トークンの発行を容易にするプロトコルであるRunesを立ち上げる計画を発表した。ただし、Ordinals が取引手数料に与える影響を考慮して、ユーザーは取引手数料の値上げを予想していたかもしれませんが、それでも歴史的な値上がりには多くの人が驚きました。

序数を使用すると、ノードオペレーターは新しく作成されたビットコインブロックにデータとイメージを書き込むことができます。これらのいわゆる「レジストリ」は、NFTと同様に、ビットコインブロックスペースの需要を増加させ、BTCマイナーが得る手数料を増加させます。

Runes のリリースも同様の方法で行われました。プロトコルの開始により、ブロックスペースの需要が増加し、それが料金に影響を与えました。

4. BlackRock はグレースケールを超える

BTC ETFは今年あらゆる種類の記録を破り、運用資産総額は11のファンド全体で1000億ドル以上に増加した。

ブラックロックが大勝者となり、ビットコインとデジタル資産に対する機関投資家の大きな関心を示した。同社のスポットBTC ETFの運用資産は550億ドルを超え、数カ月以内にグレイスケールのGBTCを上回った。デジタル資産管理会社 Grayscale によって 2013 年に発売された GBTC は、まさに仮想通貨ファーストの商品であり、NAV に対するその大幅なプレミアム/ディスカウントは、機関投資家による購入が限定されていることを意味します。そのため、ETFが今年開始されたとき、すぐにブラックロックに追い抜かれました。

GBTCは手数料を1.5％に据え置くと決定して以来、今年の大半にわたって資産を流出させている。米国のETF分野では、企業は低い手数料に慣れているため、ウォール街の多くはGBTCよりもブラックロックとフィデリティを好む。

5. ETH/BTC比率の低下

合併以来、ETH/BTC比率は低下し続けており、2024年になっても減速する兆しはありません。この比率は 2 つの資産のパフォーマンスを比較し、イーサリアムのパフォーマンスがビットコインを下回る場合には低下します。

減少に寄与した他の要因としては、今年 3 月と第 4 四半期に投機が高まった際にユーザーがより安価なネットワークに移行したため、Solana が台頭したことが挙げられます。ミームトークン（これについては後ほど説明します）は多くの憶測の背後にあり、今年はSolana DEXの取引高がイーサリアムを追い越すことがありました。

１１月には０．０３３まで低下し、２０２１年３月以来の低水準となった。業績不振の背後には何があるのでしょうか?合併以来、米国でステーキングに対する監視が厳しくなり、SECの怒りを買う中、ETHは大きな規制圧力にさらされてきた。

6. スロースタート: ETH ETF の開始

ETH ETFは7月の設立以来、出遅れが続いている。 BTC ETFの立ち上げと同様に、デジタル資産管理会社が手数料を2%に維持しているため、グレイスケールのファンドは再び市場に圧力をかけている。

しかし、グレイスケールのETHEからの流出が減少した後、新たに設立されたファンドには2024年後半から流入が見られ始めた。 11月の米国選挙以来、資本流入が大幅に増加し、トレーダーはCMEのETH先物に殺到した。これは、トレーダーが裁定取引を実行した5月と6月にBTC先物で見られた同様の活動を反映している。

ETH先物建玉の上昇と規制見通しの変更によりETH ETFの方向性が逆転し、11月下旬から12月にかけて純フローがプラスに転じた。ローンチ以来の純トラフィックは現在 20 億ドルを超えています。これにはETHEからの30億ドル以上の流出が含まれている。

ETHはワシントンDCの政権交代による最大の勝者の1つとなるだろう。今年はビットコインに後れを取っているが、時価総額で2番目に大きい資産は、米国政府の交代によってもたらされる規制の変化から大きな恩恵を受けるだろう。 ETHの分類、コモディティまたはセキュリティ、そしてステーキングの明確性が来年の成長の2つの主な原動力となる可能性が高い。

7. トレンドを生み出すMicroStrategyはこれまで以上に多くのBTCを購入

MicroStrategyはBTCの購入に関して、これまでで最も多忙な年を迎えた。ビジネスソフトウェア会社は今年、多くの点で中核事業から方向転換した。会長兼元最高経営責任者（CEO）のマイケル・セイラー氏は、11月の第3四半期決算報告の中で、自社を世界初の「ビットコイン金融会社」とさえ呼んだ。

MicroStrategyは1月以来249,850以上のビットコインを購入しており、米国選挙以来購入が加速し、保有量は先月でほぼ2倍になった。同社は買収資金を調達するために複数の転換社債を発行しており、一部の市場参加者の間では、価格暴落が同社に悪影響を及ぼし、場合によっては強制売却につながる可能性があるとの懸念が生じている。

今のところ、この戦略は機能しています。 BTC価格の急速な上昇と市場の強気な感情により、MSTRの価値は史上最高値まで急騰しました。ＭＳＴＲは２０００年３月のドットコムバブル崩壊以来２４年ぶりに最高値を更新した。

MicroStrategyは企業によるビットコイン購入の先駆者だが、一部の共和党議員は米国政府も追随することを望んでいる。シンシア・ルーミス上院議員は、ドナルド・トランプ氏が米国大統領選挙で勝利した後、戦略的なビットコイン準備金を確立すると約束した。

8. アラメダのギャップはETFの上場後縮小した。

今年、仮想通貨市場はついにFTXの暴落を乗り越えた。 FTXとその姉妹会社であるアラメダ・リサーチ（アラメダ・ギャップ）の破綻によって残された流動性ギャップは今年埋まった。

価格上昇と市場シェアの拡大により、ビットコインの今年の市場厚みは1％となり、FTXの以前のレベルである約1億2000万ドルを超えた。 Kraken、Coinbase、LMAX Digital が最も顕著な回復を見せています。注目すべきことに、機関投資家に焦点を当てたLMAXのビットコイン市場の厚みは今週、記録的な2,700万ドルに達し、一時的にビットスタンプを上回り、第3位の流動性ビットコイン市場となった。

9. ミームトークンマニア

上で述べたように、ミームトークンは今年さまざまな時期に指数関数的に急増しました。特に、Solana 上のトークンは、誰でもトークンを発行し、口コミと参加を通じてゼロから開始して流動性を構築できるミームトークンを起動するためのプロトコルであるポンプドットファンの開始により、大幅な成長を遂げています。

しかし、集中型取引所では馴染みのある資産が取引量の大部分を占めています。 2021年の前回の上昇と同様に、ドージコインは再び選挙後の強気感情によりトレーダーに支持されています。ドナルド・トランプ次期大統領がイーロン・マスク氏とヴィヴェク・ラマスワミ氏が長官を務める政府効果省（DOGE）の設立計画を明らかにしたことを受け、ドージコインは上昇した。

今年ソラナで発売された新しいトークンの 1 つである PNUT は想像力をかきたて、ニューヨークのペットインフルエンサー、ピーナッツザリスにインスピレーションを得たもので、その早すぎる死によりオンラインでの支援（およびトークン発行）が急増しました。

あるトレーダーは、PNUT への 16 ドルの投資を 300 万ドルの実現利益に変えました。 PNUT は現在、Binance、Crypto.com、OKX など、いくつかの大規模な集中取引所で取引されています。

10. 規制はステーブルコイン市場の変化を引き起こす

ヨーロッパの規制により、6月以来ステーブルコイン市場が再形成されています。画期的な欧州暗号資産市場規制（MiCA）は、ステーブルコインの上場廃止と主要取引所の商品提供調整の波を引き起こした。

10. 規制はステーブルコイン市場の変化を引き起こす

ヨーロッパの規制により、6月以来ステーブルコイン市場が再形成されています。画期的な欧州暗号資産市場規制（MiCA）は、ステーブルコインの上場廃止と主要取引所による商品提供の調整の波を引き起こした。

2024 年を通じて、ユーロと仮想通貨の取引高は昨年の平均を上回っており、需要の増大を示しています。 MiCA が制定されてから 3 か月後、ユーロに裏付けされたステーブルコイン市場は、MiCA 準拠の代替通貨の台頭によって大きな変化を遂げました。 2024 年 11 月までに、MiCA 準拠のユーロステーブルコイン (Circle の EURC、Société Générale の EURCV、Banking Circle の EURI を含む) は、記録的な 91% の市場シェアを占めました。