現地時間金曜日、トランプ大統領は、5月に任期満了を迎えるジェローム・パウエル現議長の後任として、ケビン・ウォーシュ氏を次期連邦準備制度理事会（FRB）議長に指名すると発表した。2017年にトランプ大統領によって解任されたウォーシュ氏は、長年のタカ派的な姿勢を転換し、利下げを公に支持することで、55歳にしてついに世界金融界で最も影響力のあるこの地位を獲得した。

トランプ大統領はソーシャルメディアプラットフォーム「Truth Social」でこのニュースを発表し、投稿の中でケビン・ウォーシュ氏への高い評価と期待を表明した。ウォーシュ氏を長年知っており、彼が連邦準備制度理事会（FRB）議長の中でも最も偉大な、あるいは最高の議長の一人になることに疑いの余地はないと述べた。また、ウォーシュ氏のイメージと気質は、FRB議長の地位に対する国民の期待に完全に合致しており、ウォーシュ氏が国民を失望させることはないと確信していると述べた。

ウォーシュ氏は2006年から2011年まで連邦準備制度理事会（FRB）理事を務め、2017年にはトランプ大統領から議長候補に指名されたが落選した。今回の指名獲得の鍵となったのは、かつてインフレタカ派として知られていたこの経済学者が、2025年までの利下げを支持する姿勢に公に転換し、トランプ大統領の政策スタンスに同調したことだ。

ウォーシュ氏の任命は連邦準備制度の伝統的な独立性を試すものとなるだろう。多くの経済学者や投資家は金融政策に対するホワイトハウスの影響力は強まっていると懸念している。

しかし、これは連邦準備制度理事会（FRB）の政策が直ちに転換されることを保証するものではありません。金利決定は連邦公開市場委員会（FOMC）の12人の委員によって投票されます。発表後も、トレーダーはFRBが年内に2回の利下げを行うと予想し続けています。米国債は下落を続け、10年債利回りは2ベーシスポイント上昇して4.25%となりました。

タカ派からハト派への姿勢転換

ウォルシュ氏の姿勢の変化が彼の指名の重要な要因となった。

ウォーシュ氏は連邦準備制度理事会（FRB）での在任期間中、インフレを常に警戒し、頻繁に金利引き上げを主張した。2021年には、FRBによる国債と住宅ローン担保証券（MBS）の大規模な購入の継続がインフレのさらなる加速を招くと、先見の明をもって警告した。金融危機のピーク時には、利上げを訴えたほどである。

しかし昨年、ウォーシュ氏は論調を一転し、トランプ大統領の金利大幅引き下げの可能性を示唆した。「従来のやり方はもはや通用しないため、いくつかの慣習を破る必要がある」と、ウォーシュ氏は昨年7月にFOXニュースで語った。同氏は利下げ案を提案し、連邦準備制度理事会（FRB）の6兆6000億ドルに上るバランスシートをより積極的に縮小することで、FRBはさらなる利下げが可能だと主張した。

こうした利下げへのオープンな姿勢は次期議長のリトマス試験紙とみなされており、連邦準備制度理事会（FRB）ウォッチャーの間では、FRBの独立性を損なう可能性があるとの懸念が生じている。トランプ氏は昨年12月23日のソーシャルメディア投稿で、「私に反対する者は、決してFRB議長にはなれない！」と明言した。

皮肉なことに、ウォーシュ氏がまだ連邦準備制度理事会（FRB）理事だった2010年、彼は「独立への頌歌」と題した演説を行い、FRBの独立性について具体的に言及した。「FRBの政策に不当な影響を与えようとするいかなる試みも、FRB当局者と市場参加者からの強い反発に直面するだろう」と、当時の金融政策専門家らを前にウォーシュ氏は述べた。

ダラス連銀元総裁のリチャード・フィッシャー氏は、ウォーシュ氏によるFRB幹部への厳しい批判は、新たな同僚からの厳しい監視につながる可能性があると述べた。「ウォーシュ氏はFRB職員の感情を克服するのに非常に苦労した。彼はFRBを攻撃し、辞任後すぐに彼らに反旗を翻した」とフィッシャー氏は述べた。

スタンフォード大学卒業、ウォール街のエリート、最年少連邦準備制度理事会理事、エスティ・ローダーの義理の息子

ダラス連銀元総裁のリチャード・フィッシャー氏は、ウォーシュ氏によるFRB幹部への厳しい批判は、新たな同僚からの厳しい監視につながる可能性があると述べた。「ウォーシュ氏はFRB職員の感情を克服するのに非常に苦労した。彼はFRBを攻撃し、辞任後すぐに彼らに反旗を翻した」とフィッシャー氏は述べた。

スタンフォード大学卒業、ウォール街のエリート、最年少連邦準備制度理事会理事、エスティ・ローダーの義理の息子

ウォルシュはニューヨーク州北部で育ち、父親は学校制服の製造業を営んでいました。彼はスタンフォード大学で影響力のある人々とのネットワーク構築スキルを磨きました。

2002年、ブッシュ政権の顧問が優秀な若手従業員を探しているスタンフォード大学の経済学者に電話をかけたとき、教授は即座にウォルシュを推薦した。「私がこれまで一緒に働いた中で最も優秀な学生だ」

2006年、ブッシュ大統領はウォーシュ氏を連邦準備制度理事会の理事に任命し、ウォーシュ氏は35歳でこの役職に就いた最年少の人物となった。

2008年の金融危機においては、彼の市場経験と政治的人脈が大きな力となり、多くの上級同僚よりも意思決定の中核に深く関わることができました。彼は、当時の連邦準備制度理事会（FRB）議長ベン・バーナンキとウォール街の幹部、そして共和党指導者との間の不可欠な連絡役となりました。

「彼はイデオローグではなかった」と、2006年から2009年までウォーシュ氏と働いていた連邦準備制度理事会（FRB）理事のランドール・クロズナー氏は述べた。「私の知る限り、彼は常に物事を成し遂げようと努力する人物だった」

ウォーシュ氏は2011年、FRBが景気刺激策として第2弾の債券購入を開始した直後に連邦準備制度理事会（FRB）を辞任した。同氏はこのプログラムに賛成票を投じたが、数日後にウォール・ストリート・ジャーナル紙の論説記事で公に疑問を呈した。

その後、スタンフォード大学フーバー研究所の研究員となり、ユナイテッド・パーセル・サービスの取締役に就任し、ヘッジファンド投資家のスタンレー・ドラッケンミラーと協力した。

ウォルシュ氏は、化粧品大手エスティ ローダー創業者の孫娘、ジェーン ローダー氏と結婚しました。ジェーン氏の父、ロナルド ローダー氏は共和党の大口献金者であり、トランプ氏とウォートン・ビジネス・スクールで同級生でした。今年3月、ローダー氏はトランプ氏のスーパーPACであるMAGA Inc.に500万ドルを寄付しました。

新会長の政策は多くの課題に直面している。

上院で承認されれば、金利政策をめぐって大きな意見の相違がある時期にウォーシュ氏が連邦準備制度理事会のトップに就任することになる。

連邦準備制度理事会は、2025年末までに予定されている3回連続の利下げに続き、今週、政策金利を据え置いた。現在の金利は3.5%から3.75%の間だが、先物市場は、投資家が2026年末までに金利が3%前後に低下すると予想していることを示しているが、それでもトランプ大統領が予想した水準をはるかに上回っている。

金利は、連邦公開市場委員会（FOMC）の12人で構成される委員会の過半数投票によって決定されます。委員会は、連邦準備制度理事会（FRB）の理事7人と12の地区連銀総裁5人で構成されています。つまり、ウォーシュ氏の任命はFRBの政策変更を保証するものではなく、それぞれ独自の意見を持つ19人の政策担当者の間で合意を形成する必要があります。

新議長は、事実上現代では前例のない課題に直面することになる。それは、トランプ大統領による世界貿易環境の再構築の影響を評価し、人工知能が生産性と労働市場にどのような変化をもたらすかを判断し、連邦準備制度理事会による銀行業界の規制を混乱させる可能性のあるデジタル資産の台頭に対処することだ。

ウォーシュ氏は最近のテレビインタビューや公の場での発言で、こうしたトレードオフをどのように処理しているかについて詳細には触れなかった。代わりに、1990年代半ば、緩やかなインフレ圧力によって経済が着実に拡大していたにもかかわらず、利上げを遅らせたアラン・グリーンスパン前連邦準備制度理事会（FRB）議長の例を挙げた。

ウォーシュ氏は、連邦準備制度理事会（FRB）の6兆6000億ドルに上る資産ポートフォリオの改革を主要議題に据える予定だ。同氏は、FRBの資産規模が大きすぎると主張し、短期金融市場におけるFRBの影響力を軽減するため、財務省と新たな合意を結ぶ必要があると訴えている。近年、ウォーシュ氏は民間の仮想通貨に対する規制強化も訴えているが、この動きは共和党内で強い抵抗に遭っている。

中央銀行の独立性が試されている。

トランプ大統領とパウエル議長は、パウエル議長が2018年に議長に就任して以来、ほぼ継続的に対立している。

2020年、トランプ大統領はウォーシュ氏ではなくパウエル氏を選んだ自身の決断を嘆き、「ケビン、今君が必要になるかもしれない。この仕事を望むなら、もっと積極的に行動しないのか？」と述べた。

ウォーシュ氏は、トランプ大統領の最初の大統領選以来、経済政策顧問を務めてきた。2011年、危機に瀕した経済を支えるため連邦準備制度理事会（FRB）が第2弾の債券購入を開始した後、同氏は同理事を辞任した。それ以来、同氏はFRBのバランスシート拡大を批判し、現在はFRBが更なる利下げを可能にする、より積極的なテーパリング（金融緩和縮小）を提唱している。

2010年、ウォーシュ氏は理事在任中、「独立への頌歌」と題した演説を行った。「連邦準備制度理事会（FRB）の政策に不当な影響を与えようとするいかなる試みも、FRB当局者と市場参加者から強い反発を受けるだろう」と、金融政策専門家らを前に述べた。「中央銀行当局者が求めるべき唯一の名誉は、もしあるとすれば、歴史書の中にあるだけだ」

ウォーシュ氏は現在、連邦準備制度理事会（FRB）が自身の指示に従うことを期待する大統領と、長年にわたり批判に耐えてきた同僚たちの満足を両立させなければならない。FRB議長は絶大な影響力を持つものの、単独で行動することはできない。19人の政策担当者の間で合意を形成することが、その職務の中核を成すのだ。

ウォーシュ氏は現在、連邦準備制度理事会（FRB）が自身の指示に従うことを期待する大統領と、長年にわたり批判に耐えてきた同僚たちの満足を両立させなければならない。FRB議長は絶大な影響力を持つものの、単独で行動することはできない。19人の政策担当者の間で合意を形成することが、その職務の中核を成すのだ。

議長の指名にはまだ上院の承認が必要であり、不確実性が残っている。

ウォーシュ上院議員の承認は、司法省が最近発表した連邦準備制度理事会（FRB）に対する調査によって複雑化する可能性があります。1月9日、FRBはパウエル議長による2025年の議会証言に関する召喚状を受領しました。パウエル議長は異例のビデオ声明を発表し、この調査を非難しました。複数の共和党上院議員はFRBを擁護し、そのうちの1人は、法的問題が解決されるまでFRBの指名候補者を一切阻止すると誓約しました。

元連邦準備制度理事会（FRB）関係者は、ウォーシュ氏がFRB指導部を厳しく批判し、トランプ大統領によるFRB攻撃に抵抗しなかったことを踏まえ、新たな同僚から懐疑的な見方をされる可能性があると述べた。「それは深刻な問題になるだろう」と、ウォーシュ氏の理事を務めたダラス連銀元総裁のリチャード・フィッシャー氏は述べた。「ケビン氏は、自分がFRBを攻撃し、辞任後すぐに裏切ったと考えているFRB理事会スタッフの感情を克服するために、非常に努力しなければならないだろう」

ウォーシュ氏と話をした何人かの人々は、連邦準備制度理事会（FRB）の指導部に対する彼の厳しい批判に驚いた。昨年秋、バロンズ誌のインタビューでウォーシュ氏は、存命の元FRB議長全員と超党派の財務長官が署名した最高裁判所への報告書を否定した。その報告書は、大統領がリサ・クック連邦準備制度理事会（FRB）理事の解任に成功した場合、FRBは独立性を失うと警告していた。

2020年、トランプ大統領はウォーシュ氏ではなくパウエル氏を選んだことを嘆き、「ケビン、君をここで使えたのに。なぜその職を望んでいた時にもっと積極的に行動しなかったんだ？」と述べた。そして今、ウォーシュ氏は10年以上も準備してきたこのポストを、ホワイトハウス国家経済会議（NEC）のケビン・ハセット委員長、現職のクリストファー・ウォーラー総裁、ブラックロックの幹部リック・リーダー氏といった候補者を抑え、ついに獲得した。