ステーキングと流動性ステーキング

イーサリアムステーキングとは、ネットワークの運用とセキュリティをサポートするために、ユーザーが自分の ETH をイーサリアム ネットワークにロックすることを指します。イーサリアム 2.0 では、このステーキング メカニズムはプルーフ オブ ステーク (PoS) コンセンサス アルゴリズムの一部であり、以前のプルーフ オブ ワーク (PoW) メカニズムに置き換わります。 ETHをステーキングすることで、ユーザーはバリデーターとなり、ブロックの作成と確認のプロセスに参加し、その見返りにステーキング報酬を受け取ることができます。

イーサリアムのステーキングとバリデーターのトレンド

このネイティブステーキング方法には、必要な資金量が少なくない（32 ETHまたはその倍数）、検証ノードとしていくつかのハードウェアを提供する必要があり、可用性が保証されている、担保されたETHは柔軟性に欠けているなど、多くの問題があります。

その結果、リキッド ステーキング デリバティブ (LSD) が誕生しました。これは、従来のステーキングにおける流動性の問題を解決することを目的としており、ユーザーがトークン (Lido の stETH や Rocket Pool の rETH など) をステーキングしている間に、質入れした株式を表す流動性トークンを取得できるようにします。流動性トークンは、他のプラットフォーム上で取引、貸し出し、または他の金融活動に使用できるため、ユーザーは資金の柔軟性を維持しながらステーキングに参加して報酬を受け取ることができます。

リキッドプレッジトークンは通常、プロジェクト当事者によって発行され、元のプレッジ資産との固定交換比率を維持します（たとえば、stETHとLidoが発行するETHの交換関係は1：1です）。

人気の流動性ステーキング プロジェクト

ステーキングの問題は流動性だけでしょうか?

明らかにそうではありません。現在、ますます多くのミドルウェア、DA、クロスチェーン ブリッジ、およびオラクル プロジェクトがノード + プレッジ モードで実行されています。それらの手法は常にコンセンサスを分散化し、エアドロップやより高いプレッジ リターンを通じてユーザーを引きつけています。コンセンサスをとり、より小さなサークルに参加すること。

さらに、ほとんどの初期プロジェクトでは、PoS コンセンサス ネットワークを作成することが難しく、ユーザーに他の特典や流動性を放棄して参加するよう説得するのは簡単ではありません。

EigenLayer によって解決される問題

再誓約は収入の繰り越しを指すものではなく、これら 2 つは完全に異なるものです。

さらに、ほとんどの初期プロジェクトでは、PoS コンセンサス ネットワークを作成することが難しく、ユーザーに他の特典や流動性を放棄して参加するよう説得するのは簡単ではありません。

EigenLayer によって解決される問題

再誓約は収入の繰り越しを指すものではなく、これら 2 つは完全に異なるものです。

Ethereum コンセンサス プロトコルでは、検証ノードの制約の中核はスラッシュ メカニズムであり、EigenLayer によって提案された再プレッジ プロトコルの中核は、何らかの方法でスラッシュ ロジックを拡張し、多くの Actively Validated Services (AVS) を可能にすることもできます。邪悪なプレイヤーを罰し、行動を制限し、合意に達するためのロジックを作成します。

EigenLayer はイーサリアム上の革新的なプロトコルで、コンセンサス層でイーサリアムとリキッド ステーク トークン (LST) を再利用できる再ステーク メカニズムを導入します。 2024.02 時点で、EigenLayer プロトコルのロックアップ価値は 45 億米ドルに達し、そのうち LST が約 40% を占めています; 同時に、有名な投資機関 a16z は 1 億米ドルの投資を発表しました。レンゾ氏、パファー氏らは環境プロジェクトとして、バイナンスやOKXなどに次々と投資を行っている。これらは、イーサリアムのスケーリングインフラストラクチャの改善と暗号経済セキュリティの向上における大きな進歩も示しています。

ロックアップ価格は45億ドルを超える

EigenLayer の中心的な機能は、イーサリアムのセキュリティを多様化することです。以下の例 (ホワイト ペーパーから) では、3 つの AVS が再プレッジ プロトコルを使用して、多額の資金によってもたらされるコンセンサス セキュリティをより簡単に取得します。 ETH レイヤー 1 のナーフ。

EigenLayer によりコンセンサスがより集中化される

EigenLayer には 3 つのコア コンポーネントが含まれており、これらは再質権契約の 3 種類のユーザーにも対応します。

· TokenManager: ステーカーからの誓約と引き出しを処理します。

· DelegationManager: オペレーターを登録し、オペレーターの共有を追跡および管理します。

· SlasherManager: スラッシュ ロジックを管理し、AVS 開発者に罰則機能インターフェイスを提供します。

EigenLayer の簡略化されたアーキテクチャ図

この図から、各役割間の相乗関係が明確にわかります。

この図から、各役割間の相乗関係が明確にわかります。

1. プレッジジャーは TokenManager を通じて LST をプレッジし、追加収入を得ると同時に、対応するオペレーターを信頼します (これは、Lido や Binance へのステーキングと何ら変わりません。オペレーターの運営の基本は信頼を獲得することです)。

2. オペレーターは、DelegationManager を通じて登録した後に LST アセットを取得し、AVS サービスを必要とするプロジェクトにノード サービスを提供し、プロジェクト当事者が提供するノード報酬と手数料から収益を受け取ります。

3.AVS 開発者は、ノード上で実行するいくつかの一般的または特殊なスラッシャーを実装し、プロジェクト パーティ (AVS 需要者) に提供します。これらのプロジェクト パーティ (クロスチェーン ブリッジ、DA、オラクルなど) は、EigenLayer を通じてそのようなサービスを購入します。コンセンサスセキュリティへのアクセス。

各役割は、EigenLayer プロトコルの恩恵を受けることができ、全体としては「3 勝 0 敗」の状況になります。

再誓約の実施方法

実装ロジックをより簡単に説明するために、ここでは Operator と DelegationManager を非表示にしています。これは、上記のアーキテクチャ図とは少し異なります。

まず、流動性が担保されたトークンの再担保を例に挙げますと、最も単純な TokenPool の実装では、担保、引き出し、ペナルティの 3 つの機能を満たすだけで済み、Solidity によって得られる効果は次のとおりです。

スラッシュ ロジックを水平方向に拡張し、AVS 開発者に統一されたインターフェイスを提供するために、以下の変更を行うことができます. 登録された複数のスラッシャーが必要に応じて順番に実行され、配信されます. 特定のリンクで悪者が犯された場合、プレッジ額は適切に削減されます (ネイティブ Pledge と同様):

スラッシャーの登録は、実際には比較的厳格なプロセスです。レビューされたシャッシュ ロジックのみが、EigenLayer とユーザーによって受け入れられます。また、誓約されたトークンをどのように配布するかが、もう 1 つの重要な問題です。

現在、EigenLayer は 9 種類のリキッド プレッジ トークン (LST) をサポートしています。これは、TokenPool 上で高レベルの TokenManager をカプセル化することで実装されています。

この時点で、単純な LSD 再質権契約を実装することができました。小さな質問について考えてみましょう: 没収された LST (1 stETH など) はどこに行くのか、破棄されるのか、EigenLayer によって国庫に請求されるのか、それとも他の目的に使用されますか?

ネイティブの再誓約の原理は理解しやすいですが、誓約された ETH がビーコン チェーン上に存在するため、実装はより複雑になります。EigenLayer プロトコルは、イーサリアムの実行層でスマート コントラクトとして実行され、オラクルを使用してコンセンサスを取得します。レイヤー データ(ノードバリデータバランスなど)、この部分はコントラクト実装を参照できます: https://github.com/Layr-Labs/eigenlayer-contracts/blob/master/src/contracts/pods/EigenPod.sol

爆発的な再誓約エコシステム

2023 年以来、再ステーキングの物語はますます深くなっています。多くのプロジェクト関係者が、EigenLayer プロトコルに基づいて多くの上位層のパッケージ化を行っています。また、EigenLayer プロトコルを通じてより多くのコンセンサスとセキュリティを獲得することを望んでいるプロジェクトも数多くあります. ここでは、最も人気のあるプロジェクトをいくつか紹介します。

Puffer Finance (pufETH) は、EigenLayer に基づく流動性再プレッジ プロトコルです。これは、EigenLayer の「ネイティブ プレッジ」フィールドに焦点を当て、個々のプレッジの入力しきい値を下げることを目的としています。たとえば、ノード オペレーターの最小要件を変更します。 32 ETH が 2 ETH に減額されました。

Puffer 氏は、技術的にリモート署名ツールである Secure-Signer を強調しました。リモート署名者は、キー管理と署名ロジックをコンセンサス クライアントの外部に移動できるようにする検証器のモジュールです。Secure-Signer は、TEE デバイスで利用可能です。Intel SGX で実行されており、可能です。より強力なキーセキュリティとスラッシュ保護保証をバリデータに提供します。

Pufferは現在BinanceとEigenLayerの両方が投資している唯一のプロジェクトであるため、一般投資家にも比較的人気があり、Pufferステーキングに参加してpufETHと特定のポイントを獲得することもできます。

ステーカーと NoOps の間のフライホイール

Renzo プロトコルは、EigenLayer プロトコルの Strategy Manager の高レベル ラッパーです。その目的は、AVS を保護し、より高いステーキング リターンを提供することです。EigenLayer の原理を通じて、スラッシュ ロジックは AVS 開発者によって提供されることがわかっており、その組み合わせはこれらの AVS 間の戦略は数が増えるほど複雑になりますが、Renzo はカプセル化層を通じてノード オペレーターと AVS 開発者を保護します。

レンゾ氏は今年、OKX Ventures や Binance Labs からも投資を受けており、近い将来、リステーキング業界でも重要なプレーヤーになると考えています。

Renzo プロトコルのアーキテクチャ

AigenPie は、MagPie と AigenLayer が共同で立ち上げた再ステーキング プロトコルです。その名前は公式プロジェクトと間違われやすいですが、実際には厳密ではありません。今年の初めに、EigenPie はステーキング ポイント活動の第 1 ラウンドを開始しました。参加者は、EigenLayer ポイント、EigenPie ポイント、IDO シェアという一石三鳥を手に入れることができます。

KelpDAO (rsETH) は、EigenLayer に基づく三重収入再誓約プロトコルです。他のエコロジー プロジェクトと同様に、KelpDAO はノード オペレーターと AVS の間の協力関係に焦点を当てており、両当事者の利益と協力を保護するための高度な下請けを提供します。 。

KelpDAO は、再ステーキングトラックにおける非常に重要な主導的な未発行通貨プロジェクトであり、注目を集める集団も積極的に参加しています。

新たなセキュリティリスク

再誓約は追加の収入をもたらすだけでなく、より大きなリスクにもさらされます。

1つ目は再誓約契約の契約セキュリティリスクで、EigenLayerプロトコルに基づいて構築されたプロジェクトの資金は基本的に契約書に保管されており、EigenLayer契約が攻撃された場合、プロジェクトチームの資金とユーザーの資金の両方が被害を受ける可能性があります。

第二に、再誓約プロトコルは、Puffer の pufETH、KelpDAO の rsETH など、より多くの LST を発行しています。従来の LSD (stETH など) と比較して、それらのコントラクト ロジックはより複雑であり、それらはアンカリングされる可能性が高くなります。 LST. またはプロジェクト RUG によって引き起こされる資産損失。

EigenLayer プロトコル自体を除いて、他のほとんどの Restake プロトコルは引き出しロジックをまだ実装していないため、初期参加ユーザーは流通市場を通じて一定量の流動性しか取得できないため、流動性不足による損失も発生します。

EigenLayer 自体もプロジェクトの初期段階 (ステージ 2) にあるため、一部のコントラクト機能 (StrategyManager など) が完全ではないため、初期の参加者はこの部分のリスクに注意する必要があります。

要約する

再誓約トラックは 23 年前から非常に人気があり、チェーン内の多くの独立投資家や投資機関も参加しています。技術的な観点から、EigenLayer が提案した再誓約契約は、新しいアイデアとソリューションをもたらしました。流動性ステーキング その他の質問。

一方で、再ステーキングの概念はまだ比較的新しく、EigenLayer プロトコルを含む多くの再ステーキング プロジェクトはまだテストネットの初期段階にあり、機会と課題の両方を抱えています。

現在、EigenLayer が再ステーキングトラックを独占しており、流動性ステーキングの新しいモデルを模索し、プロジェクト関係者に新しいコンセンサスセキュリティソリューションを提供するために、今後さらに多くのプロジェクトが参加すると予想されます。

再誓約プロトコルが徐々に増加する中、ZAN は初期の再誓約プロジェクトにプロフェッショナルなノード サービスと監査サービスを提供し、この潜在的な分野でプロジェクトが着実に前進できるよう支援します。

ZANウェブサイト：https://zan.top/home

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