出典: cryptoslate

スタンダード・チャータード銀行の暗号資産調査部門グローバル責任者、ジェフリー・ケンドリック氏は、BTCはここ数週間ヘッジツールとしての地位を強化しているものの、その価格は依然としてシステムリスクの増大の兆候を反映していないと考えている。

ケンドリック氏は4月22日の顧客向けメモで、連邦準備制度理事会への政治的圧力が債券市場の緊張を高めており、それがすぐに暗号資産市場に波及する可能性があると警告した。

同氏は、米国の10年国債の期間プレミアムが12年ぶりの高水準に上昇したと指摘し、これはインフレや国債発行、そして最も重要な、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長の交代の可能性に対する市場の懸念の高まりを反映していると述べた。

ケンドリック氏は、「パウエル議長の交代の可能性によるFRBの独立性に対する現在の脅威は、まさに政府関連リスクの領域に当てはまる。BTCはまもなくこの変化を反映するはずだ」と述べた。

ケンドリック氏は、BTC を 2 つの異なるタイプのシステム的脅威に対するヘッジとして分類しています。1 つは、2023 年のシリコンバレー銀行の破綻など、民間部門の崩壊です。もう1つは、中央銀行の介入や国家債務への懸念など、公共部門の信頼性へのショックです。

ケンドリック氏は、BTCは通常の状況下では一般的にリスクオン資産として振る舞うが、その真の機能性はマクロ的なストレスイベントの際に現れると強調した。同氏は、長期インフレと金利リスクの指標である期間プレミアムの最近の急上昇は、BTCが歴史的にヘッジ戦略を再主張してきたような環境を表しているとも付け加えた。

ケンドリック氏はまた、最近の乖離を指摘した。過去数週間で期間プレミアムが急上昇している一方で、BTC価格は10万ドルを下回って停滞しているのだ。同氏は、投資家がハイテクセクターへの関税など貿易関連の懸念に一時的に注目し、それがBTCの反応を弱めていることがこの遅れの原因だとした。

彼は次のように記している。「投資家の注目が一時的にテクノロジー株のアンダーパフォーマンスに集中しているため、BTCはタームプレミアムに遅れをとっている。しかし、中央銀行の信頼性に焦点が戻れば、BTCはヘッジ機能を再開するだろう。」

短期的な変動にもかかわらず、ケンドリック氏はスタンダード・チャータード銀行のBTCの長期価格予測を改めて強調し、2025年末までに20万ドル、2028年までに50万ドルになると予測した。

同氏は、予想される利益はマクロ経済の圧力、スポットETFによる構造的な投資アクセスの改善、デリバティブ市場の成熟化によるものだとしている。

ケンドリック氏は以前、最適化された金-BTCポートフォリオにおけるBTCのシェアの成長をモデル化し、ボラティリティが低下するにつれて、特に現在の米国政府の下で機関投資家のアクセスが拡大し続ける中で、BTC価格の将来的な上昇を支えると主張している。

「これがBTCの次の史上最高値を達成するのに必要なことかもしれない」とケンドリック氏は語った。