著者：バーグ氏
要約
- コインタイム価格シリーズの記事は3つのパートに分かれており、これは最初のパートです
- この記事では、Cointime Priceの基本原理とボトムフィッシングアプリケーションを紹介します。
- Cointime Priceは、新しく効率的なBTCの価格設定方法です。
- 実現価格よりも厳しく、LTH-RPよりも敏感
コインタイムの価格の基本
Cointime Priceの概念は、2023年8月23日にArk InvestとGlassnodeが作成した「Cointime Economics」で生まれました。
Cointime Price の計算ロジック自体は比較的複雑なので、この記事ではそれを分かりやすく説明したいと思います。
Cointime Price は、BTC の独自の UTXO 構造に合わせて設計された価格設定モデルです。この記事では、複雑な計算プロセスを省略し、原理を直接紹介したいと思います。
簡単に言えば、BTC 自体がブロックチェーンであるため、ブロック生成と転送トランザクションの両方に検証プロセスが存在します。
Cointime Priceは従来のオンチェーン価格設定方法とは異なり、「時間加重」アプローチを採用しています。
上図に示すように、緑色の線がCointime価格であり、計算式は図のとおりで、3つの概念が含まれます。
- コインブロック作成（CBC）
n番目のブロックのCBC = その時点のBTCの流通量
- コインブロック破壊（CBD）
対応する量の BTC が転送されると、破棄されたとみなされます。
- コインブロック破壊（CBD）
対応する量の BTC が転送されると、破棄されたとみなされます。
転送されたBTCの量と、これらのBTCが保持されていた時間（転送前に通過したブロックの数）を掛け合わせます。
「BTC の時間加重数」と解釈できる CBD を取得できます。
- 保管されているコインブロック（CBS）
CBS = CBC合計 - CBD合計。これは「未使用BTCの時間加重額」として理解できます。
上の図では、式の分子は各移転で生成された CBD の合計に、対応する量を掛けたものです。
上記に基づいて、Cointime Price の 3 つの特徴を導き出すことができます。
- 時間加重設計のため、長期保有者が大量に移転（分配）すると、Cointime価格の変化率が上昇します。
- 取引は売買であるため、買い手の観点からは、式の分子は現在の市場における「時間加重総コスト」とみなすこともできます。この値を CBS で割ると、「時間加重後の市場におけるチップの平均コスト」が得られます。
- CBDは転移挙動を考慮しているため、転移がない場合はCBDは生成されず、古代のチップ紛失の影響が効果的に排除されます。
LTH-RPとの比較
前回の記事ではLTH-RPについて紹介しました。簡単に言えば、LTH-RP は長期保有者が BTC を購入する平均コストです。
Glassnode は LTH を「155 日以上保持されるチップ」と定義しているため、「長期」の定義は比較的大まかにしかできません。
Cointime 価格は、「転送が発生したときにチップがどれだけ長く保持されているか」を直接考慮するため、LTH-RP と比較して、Cointime 価格はより正確で敏感です。
上図に示すように、主要な上昇波が来るたびに、Cointime の価格は常に LTH-RP より一歩先に反応し、分配行動の発生を即座に示すことができます。
したがって、私の分析では、実際には Cointime Price を使用して市場を分析することを好みます。
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前述のように、Cointime Price は時間加重アプローチを使用して BTC の公正な価格を算出します。
この場合、市場価格が Cointime 価格を下回ると、市場価格がすでに BTC の真の価値よりも低いことを意味し、通常は底値で購入するのに適したタイミングです。
下の図に示すように、BTC 価格が Cointime 価格よりも低かった時点を履歴でマークしましたが、それらはすべて良いエントリー機会であったことがわかります。
この場合、市場価格が Cointime 価格を下回ると、市場価格がすでに BTC の真の価値よりも低いことを意味し、通常は底値で購入するのに適したタイミングです。
下の図に示すように、BTC 価格が Cointime 価格よりも低かった時点を履歴でマークしましたが、それらはすべて良いエントリー機会であったことがわかります。
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