2026年1月19日、Netra Media主催のAMA（Analysis of Marketing and Investment：質問会）において、Titan RWAの中国アンバサダーであるLeo氏が、「コンプライアンスの真の限界」「RWAの資産選択ロジック」「決済とRWAの相乗効果」「極限状況におけるリスク管理」といったテーマについて、自身の見解を共有しました。Leo氏は、コンプライアンス、決済、そして実物資産のオンチェーニングに関する包括的な手法を体系的に解説し、RWAの実現可能性と個人投資家の参加に関する市場の核心的な懸念にも言及しました。主なポイントは以下のとおりです。

1. コンプライアンスは効率性の負担ではなく、暗号資産プロジェクトにとって長期的な防御壁となる。Titanは、コンプライアンスは規制への受動的な対応にかかるコストではなく、ビジネスモデルの一部であり、プロジェクトが長期的な信頼とスケーラブルな開発スペースを獲得できるかどうかを左右すると指摘している。

2. 決済とRWAは、現在、実世界での応用可能性を備えた数少ない暗号資産セクターの一つです。ほとんどの暗号資産技術はまだ概念的な段階ですが、ステーブルコイン、暗号資産決済、RWAは既に実世界の金融システムとの連携を確立しており、検証可能なユースケースを示しています。

3. ライセンスの重要性は、「何ができるか」と「何ができないか」を明確に定義することにあります。Titanは、米国のMSBとオーストラリアのデジタル資産事業ライセンスは、事業の境界を定義するだけでなく、高リスクで立ち入り禁止の事業形態も明確に制限していると強調しています。コンプライアンスは、これらの境界内での自己規律にかかっています。

4. 資金源とユーザーの審査は、支払いとRWA（リスク・アセット・アグリーメント）の遵守において中心的な要素です。Titanは、たとえ短期的に高い利益が見込める事業であっても、制裁対象国、高リスクファンド、大規模な承認要請を明確に避けています。

5. 決済は最終目標ではなく、RWAへのトラフィックのエントリーポイントであり、価値創造を実現するツールです。Titanは、決済をユーザーとRWAをつなぐエントリーポイントと位置付け、単なる取引レベルにとどまらず、現実世界の消費シナリオを通じて暗号資産の価値サポートを提供します。

6. すべての資産がRWAに適しているわけではありません。流動性はナラティブよりも優先されます。資産選択において、Titanは安全性、安定したリターン、そして実世界の流動性を重視しており、現在は高格付けの銀行債などの低リスク資産を主要な運用対象としています。

7. 信託構造はSPVよりも優れており、プラットフォームリスクを分離するための重要な設計です。Titanは、従来のSPVではなく信託構造を採用することで、企業リスクがRWA投資家に移転されることを防ぎ、極限状況下における資産の安全性を高めています。

8. 個人投資家がRWAに参加できるかどうかは、管轄区域と商品構造によって異なります。香港のアプローチは機関投資家向けであるのに対し、オーストラリアのRWAは中小規模の投資家に開かれており、セカンダリー取引もサポートしているため、個人投資家の参加は現実的に可能です。

9. RWAの主なリスクは、その発行自体ではなく、極端な状況への対応能力にあります。レオは、RWAプロジェクトを評価する際には、通常の状況におけるリターンだけでなく、原資産のデフォルト、評価額の下落、あるいは法的紛争が発生した場合の流動性と負債配分に重点を置くべきだと指摘しています。

10. コミュニティ、トークン価値の維持、そして分散型取引は、長期的な課題であり、取り組む必要があります。Titanは、コンプライアンスに加え、コミュニティのコンセンサス、トークンの実際の使用、そして分散型取引へのトレンドが、暗号資産プロジェクトの発展を決定づけると考えています。

このAMAでは、Titanを例に挙げ、RWAプロジェクトのコンプライアンス、資産選択、リスク管理を検証するための観察フレームワークを提供します。また、暗号資産業界において、コンプライアンスが「外部制約」から内生的競争要因へと徐々に移行しつつあることも反映しています。