近年、業界では驚異的なイノベーションはなくなり、人材が Web2 に戻ったり、VC コインに移行したりすることはなくなりました。危機に直面し、めめが主人公となった。 DeFiサマーとNFTサマーの期間中に私たちが興奮し、ショックを受け、期待でいっぱいになってから長い時間が経ちました。

しかし、イノベーションは常に静かに起こります。少なくともDeFi分野では、私は水面下の波、つまり今後のDeFi 4.0を目にしています。

DeFi 4.0 とは何かを理解するために、まず DeFi 生成プロジェクトを実行してみましょう。

DeFi 1.0: 基本的な金融商品の分散化

時期：2018年～2020年頃

この段階で、MakerDAO、Compound、Uniswap、Aaveなどの第1世代のDeFiプロトコルが誕生し、取引、融資、資産管理などの基本的な金融サービスの分散化が実現しました。特に、AMM の発明は前例のないパラダイムを生み出し、「誰もが市場を作ることができる」という肯定的な動きを引き起こし、流動性マイニングに関連する富の神話の波も生み出しました。

DeFi 2.0: 資本効率の向上

時期：2021年～2022年頃

この期間中に、多くの新しい DeFi プロトコルが登場しましたが、全体として、これらのプロトコルは第一世代の DeFi プロトコルのシンプルさと美しさを欠いており、より複雑なメカニズムを備えていますが、その目標は基本的に資本効率、特に流動性の向上に焦点を当てています。同時に、流動性の可用性と持続可能性の問題も解決しようとしています。

代表的な例としては、Abracadabra、Alchemix、Frax Finance が挙げられます。これらは、さまざまなメカニズムを通じて過剰担保融資プロトコルとステーブルコイン プロトコルをバイパスしようとします。Tokemak は、新しく立ち上げられた DeFi プロジェクトの流動性獲得を支援しようとします。LaaS (サービスとしての流動性) プロトコルです。 OlympusDAO は、プロトコルベースの自立流動性アプローチを通じて流動性の持続可能性の問題を解決するプロトコルです。

Uniswap V3 もこの時期に誕生したことは注目に値します。インターバル マーケット メイキング アルゴリズムにより、以前の全価格帯のマーケット メイキングと比較して LP の資本効率が大幅に向上しました。

大きな影響を与えるもう 1 つのイノベーションは、veToken ガバナンス メカニズムである Curve プロトコルのゲージ投票です。これは一連のトークン ガバナンス ソリューションですが、流動性の持続性を非常によく実現します。その後、このメカニズムは DeFi 業界の多くのプロトコルで広く採用されています。

DeFi 3.0: 構成可能性の拡張

時期：2022年頃から

業界では DeFi 3.0 の定義についてまだ合意が得られていません。LSDFi と Restake であると考える人、クロスチェーン/フルチェーン DeFi であると考える人、サービスとしてのファーミングであると考える人もいます。 。これは、3.0段階でDeFiが多くの面で革新と進歩を遂げていることを反映しています。しかし全体として、現段階では、DeFiの発展傾向は主に構成可能性の拡大に反映されています。

1.0 時代には、DeFi レゴはすでに十分に言及され、議論される用語でしたが、レゴに匹敵する構成可能性が完全に反映されたのは 3.0 時代になってからです。

上海アップグレードを皮切りに、イーサリアムはPoWからPoSへの移行を正式に完了し、ETH LSDはDeFi分野における米ドル債券と同様の債券商品となった。これに関連して、多くのプロトコルが ETH LSD に基づくリステーク シナリオの開発を開始し、ユーザーに重ね合わせた利回りを提供しています。代表的なプロジェクトには、Eigenlayer や Puffer が含まれます。また、LSD の利子獲得特性に基づいてユーザーに金利を提供するプロトコルもいくつかあります。スワップ商品やペンドルなどの多様な裁定取引戦略。

インフラの整備に伴いチェーン構築のコストが上昇し、多くのL2チェーンや新たなパブリックチェーンが出現し、多様化と細分化をもたらしています。基盤となるクロスチェーンプロトコルによって実現される一部のDeFiプロトコルは、異なるチェーン間での合成可能性の創出を試み、ユーザーがチェーン間での資金の入出金、チェーン間での資産の交換、クロスチェーンの誓約、ローン、その他の操作に参加できるようにします。代表的なプロジェクトには、フルチェーン DEX Stargate、フルチェーン レンディング プロトコル Radiant、フルチェーン LSD プロトコル Bifrost などがあります。

DeFiのコンポーザビリティの向上により、さまざまな「一匹の魚をもっと食べる」戦略が登場し、ユーザーにFaaS（Farming as a Service）サービスを提供し始めています。さまざまな高収益戦略を持つユーザーに合わせて、ユーザーの操作を簡素化し、ユーザーに「すぐに稼げる」サービスを提供します。代表的なプロジェクトとしては、Rari Protocol、Harvest Protocol、1.0 時代から続く Yearn Finance などがあります。

DeFi 4.0: セルフカストディとパーソナライズされたファイナンス

時期：2023年から

最後に DeFi 4.0 について話しましょう。イーサリアムのパフォーマンス制限のため、イーサリアム上の DeFi プロトコルは各ユーザーに独立したエージェントのコンピューティング能力を提供できないため、単一の契約管理モデルが採用されています。 Uniswap、Compound、MakerDAO、あるいはほとんどの Ethereum DeFi プロトコルであっても、ユーザーは契約への資金を承認し、契約内で統一された構成と管理を行う必要があります。

しかし、さまざまな L2 チェーンや高性能の新しいパブリック チェーンの誕生により、このパフォーマンスの制限は実際には存在しなくなりました。しかし、長い間、過去の思考パラダイムの強力な慣性が働き続けました。実際、高性能の新しいパブリック チェーンの場合、DeFi はより高次の形式に構築できます。

この新しい形式の DeFi では、各ユーザーが独自のスマート コントラクト エージェントを展開し、カスタマイズされた方法でプロトコルと対話し、個別にパーソナライズされた金融サービスを実行できます。

業界ではこの新しい形式に統一された名前はありません。 Morpho、Ajna、Euler Finance などの新しい融資プロトコルは、「モジュラー融資」と呼ばれる新しい用語を生み出しました。これを拡張すると、「モジュラー DeFi」という新しい概念が得られます。Arweave/AO エコシステムは、AgentFi という用語で人気があります。 、これは「エージェンシー・ファイナンス」です。私の個人的なお気に入りの 1 つは、ソブリン・ファイナンスである SovFi (Soverign Finance) です。 EverVision の創設者である outprog のツイートで最初に見られた、EverVision によって開発された Permaswap は、Arweave/AO エコシステムの主要な DEX です。ツイートでは、ソブリン・ファイナンスは「個人による金融サービスの提供」と「個人の経済的自立」を重視していると言及されていた。直感的に言えば、誰もが独自の取引所を設立し、独自の銀行を設立し、あらゆる金融サービスを確立できるようになります。

画像ソース: https://x.com/outprog_ar/status/1853102029620805912

いずれにせよ、業界の発展と物語の隆盛に伴い、コンセンサスは間違いなく特定の名前に収束します。そのため、名前の問題はしばらく脇に置いて、それを DeFi 4.0 と呼びましょう。

DeFi 4.0 には 3 つの主要な機能があります。

まずは自律制御。ユーザーは資産を統一契約に承認する必要はなく、自分で管理する代理店契約を通じて自分の資金を管理し、金融サービスに参加することができます。

2番目に、パーソナライゼーションとカスタマイズです。ユーザーは自分のニーズに応じて金融サービスの内容やパラメータを設定できます。

第三に、ポイントツーポイント。取引モデルはピアツープールではなくなり、ピアツーピアまたはピアツーネットワークになりました。

たとえば、パーマスワップを使用すると、LP はマーケットメイクカーブとマーケットメイク期間を独自に設定し、ポイントツーポイントのマッチングメカニズムを通じてトレーダーとの取引を完了できます。いわゆる「モジュラー融資」プロトコルのユーザーは、独自の融資プールを作成し、超過担保率と融資金利を個別に設定し、ポイントツーポイントのマッチングメカニズムを通じて借り手との取引を完了することができます。さまざまな方法で開発されたプロキシ コントラクトが将来的に相互運用できなくなる可能性を回避するために、Permaswap は予防策を講じ、標準プロトコルである FusionFi プロトコルを作成したことは言及する価値があります。この標準に従って確立されたすべてのエージェント契約 (エージェント) は、相互に通信してマッチングすることができるため、パーマスワップは単純な DEX を超えて、流動性アグリゲーター、さらには複数の財務形式を統合するスーパー アグリゲーターになることが可能になります。

要約する

新しい問題は新しい解決策を引き起こし、新しい解決策には新しい問題が含まれる可能性があります。ほとんどのものの発展と同様に、DeFi もこの絶え間ない否定の法則の中で常に発展し、進歩しています。 DeFi 1.0からDeFi 3.0までのプロセスを振り返ると、DeFi分野は常に強力な創造性に満ちていたことがわかりますが、目に見える変化をもたらしたイノベーションもあります。しかし、その影響は同様に広範囲に及ぶ可能性があります。

2024年の初めに、私たちはDeFi分野の自律性とパーソナライゼーションという新しいトレンドを漠然と発見しました-DeFi 4.0という新しい分散型金融パラダイム。現在はほとんど提唱されておらず、重要ではないようですが、0xmiddle は、これが最終的には波乱に満ちた物語を形成すると信じています。ソブリンファイナンスの時代がやってくる！