制作：DODOサーチ

著者:dt

編集者: リサ

ビットコインスポットETFは最近、仮想通貨界で最もホットな誇大広告となっているが、ビットコインスポットETFをめぐるグレイスケール・インベストメンツと米国証券取引委員会（SEC）との間の訴訟が終結し、SECは最終的に控訴を断念し、グレイスケールはSECは、以前に拒否した理由を使ってビットコインスポットETFの承認を阻止することはできなくなり、市場のパフォーマンスを刺激するもう1つのニュースは、資産管理大手ブラックロック（ブラックロック）の子会社であるiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBTC）が、 DTCC (米国証券中央保管清算会社の適格文書は、オンラインであることが示されました。この文書は 8 月にはすでに存在しており、修正が必要な運用上の欠陥があったことが後に確認されましたが、ビットコインは DTCC によって承認されています)これらのニュースに刺激されて、10月から現在までにビットコイン・スポットETFは25％以上上昇しており、ビットコイン・スポットETFの上場が承認されるのは時間の問題であることを示すさまざまな兆候があるようだ。

今週の CryptoSnap ウィークリー レポートでは、DODO 博士がビットコイン スポット ETF がなぜ重要なのかを説明します。そしてそれは何を意味するのでしょうか？

なぜビットコインスポットETFがより良いソリューションなのでしょうか?

Galaxy Researchの統計によると、9月30日の時点で、世界の金融市場にはすでにさまざまなビットコイン投資商品（ETPやクローズドエンドファンドを含む）が存在し、合計約842,000BTC（約217億米ドル）を保有しています。 。しかし、既存のビットコイン投資商品には、手数料の高さ、流動性の低さ、トラッキングエラーなど、投資家にとって多くのデメリットがあり、多くの投資家にとってこれらの商品は利用しにくいものとなっています。ビットコインスポットETFの登場により、投資家はより低い手数料、より優れた流動性と価格追跡効率を得ることができ、また、監督や破産保護のための規制当局のより厳格な要件も満たし、多くの伝統的な市場への投資を提供できる可能性があります。人のためのメソッド。

出典: https://www.galaxy.com/insights/research/sizing-the-market-for-a-bitcoin-etf/

ビットコインスポットETFは、より多くの投資家（個人投資家や機関投資家を含む）に正式なチャネルを通じてビットコインへのアクセスを提供し、より多くの投資チャネルを通じて分配することもできます。 ETFを通じて、ファイナンシャル・アドバイザーは顧客にビットコインへの投資を推奨し始めることができると同時に、従来の株式市場の仕組みには精通しているが、仮想通貨市場についてはあまり知識のない、多額の資産を持つ高齢層を惹きつけることもできる。 ETF は彼らのニーズに応えます。

これまでに SEC に申請を提出した 8 つのビットコイン スポット ETF:

これまでに SEC に申請を提出した 8 つのビットコイン スポット ETF:

出典: https://beincrypto.com/spot-bitcoin-etf-green-light-sec-clayton-approval/

ビットコイン現物ETFと先物ETFの違いは何ですか？

このとき、「ビットコイン現物ETFと先物ETFって何が違うの？」という疑問を抱いている人も多いはず。ビットコイン先物ETFはすでに市場で承認されているのではないでしょうか？

現在、米国市場だけでも、プロシェアーズ・ビットコイン・ストラテジーETF（BITO）、ヴァンエック・ビットコイン・ストラテジーETF（XBTF）、フィデリティ・ビットコイン・ストラテジーETF（FBTC）など、多くのビットコイン先物ETF商品があるが、市場は依然としてスポットには興味を持っていない。 ETF：スポットETFと先物ETFは価格変動の点では非常に似ているにもかかわらず、どちらも投資家にビットコインへの市場エクスポージャーを提供できるため、ETFの承認にはかなりの反響があった。ただし、商品の観点から見ると、先物 ETF は一般的に手数料が高く、操作が煩雑です。心理的な観点から見ると、スポットETFの割り当ては投資家が実際にビットコインを保有していることを意味しますが、先物ETFの割り当ては短期的な投機に近いものとなります。

ビットコイン現物ETFと先物ETFの主な違いは以下の4点に分けられます。

市場の反応

スポット ETF の承認に関する明確なスケジュールは現時点ではありませんが、ビットコインの価格は年初から 2 倍に上昇しており、物語が支配するこの市場では、価格がニュースをリードするのが一般的です。

将来的にETFが無事に通過できれば、前述の伝統的な分野からの投資家を呼び込むことに加えて、ビットコイン市場にとって最も重要な要素は2つあります。第1に、流動性の向上、そしてスポットETFの開始により、より多くの投資家が集まる可能性があります。市場に参入し、それによってビットコインの流動性が高まる、第二に、正当性と信頼が高まる ビットコインは長い間多くの人によって実質価値のない仮想資産であると考えられてきましたが、スポットETFが規制当局の承認を取得すれば、市場の信頼が高まる可能性があります。ビットコインの価格が上昇します。

出典: https://www.coingecko.com/en/coins/bitcoin

ビットコインスポットETFと言えば、GBTCについて言及する必要があります。 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) は、Grayscale Investments が管理する投資信託であり、市場で最大のビットコイン投資商品の 1 つであり、資産規模は約 200 億米ドルで、投資家にビットコインへのより伝統的かつシンプルな投資方法を提供します。ビットコインは、ビットコインETFの上場前にビットコインに投資したい従来の市場投資家にとっての代替手段です。ただし、その信託の性質と償還メカニズムがないため、長期的にはビットコインスポットと比較してかなりの価格プレミアムが存在します。 2020年の強気相場は、多くの金融機関が破綻した昨年、最高プレミアムで+40%、最低で-50%のプレミアムに達した。グレイスケール社の訴訟終結により、GBTC がスポット ETF に転換される可能性が大幅に高まり、GBTC の価格も年初の -45% のプレミアムから現在 -13% まで上昇を続けており、価格も上昇を続けています。また、年初の 8 米ドルから現在は 26 米ドルまで上昇しており、今年伝統的な金融市場で最もパフォーマンスの高い投資対象の 1 つであると言えます。

出典: https://ycharts.com/companies/GBTC/discount_or_premium_to_nav

出典: https://www.google.com/finance/quote/GBTC:OTCMKTS?sa=X&ved=2ahUKEwjno-6K96OCAxVKxGEKHfSwDL0Q3ecFegQIIBAX

著者の意見

筆者は「スポットETFのニュースは間違いなく朗報である」と信じているが、やはりこの業界に携わる我々にとっては、多かれ少なかれビットコインに憧れを抱いている人たちなのであり、ビットコインはより多くの人に受け入れられ、より良いものにならなければならない。投資 顧客の資産配分の一環として、ETF が最適です。

しかし、スポットETFは短期的にビットコインにとって本当に魅力的なのだろうか？著者の見解は否定的です。先物ETFが発売以来市場を牽引する効果を持たなかったのなら、なぜ現物ETFは上場後に市場を牽引する効果を持つのでしょうか?それらの賢い金融機関は本当にスポットETFのみを受け入れ、先物ETFは受け入れないのでしょうか？ ETFマネージャーはSECの承認を待ってからビットコインの購入を開始するのでしょうか?

もちろん、長期的には、より多くの人々をこの市場に参加させるのは確かに良いことですが、短期的には、人々が狂気の買い物をしたりプルオーダーを引き起こしたりするのは依然としてニュース主導の要因であると著者は考えています。価格への影響はスポットETFの本格導入後となるため、いわゆる先行心理の影響は現在よりも少ないはずだ。結論としては、FOMOに従いつつもリスクにも注意する必要があり、正式にニュースが出るとダンスミュージックは突然停止する可能性が高いです。