SEC の承認は、保管、市場規制、流動性、ETF の裁定メカニズムなどのさまざまな要素を考慮した細心のプロセスです。
スージー バイオレット ウォード著
編集：ルフィ、フォーサイトニュース
一夜にして、ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラストがアメリカ証券保管振替機構に上場されたというニュースは仮想通貨市場に動揺を引き起こし、その影響を受けてビットコインは突如として年初来高値となる3万5000ドルを記録した。市場の高揚感は、スポットビットコインETFの通過が目前に迫っていることを示しているようだ。しかし、ビットコインスポットETFは本当に通過しようとしているのだろうか？どのような条件を満たす必要がありますか?フォーブスの寄稿者スージー・バイオレット・ウォード氏の記事では、ビットコインスポットETFがSECに承認されるための条件と手順が説明されており、フォーサイトニュースはそれを次のようにまとめている。
スポット ビットコイン ETF の概念は、ビットコインと投資コミュニティの長い間関心の高いトピックでした。米国証券取引委員会 (SEC) はまだそのようなファンドを承認していませんが、SEC が提案する近代化する規制枠組みを理解することは、スポット ビットコイン ETF が最終的にどのように承認を得るのかについて洞察を得るのに役立ちます。
スポット ETF は、特定の資産のリアルタイム価格の追跡に焦点を当て、投資家に強化された流動性オプションとより有利な税務戦略を提供するという点で従来の ETF とは異なります。これらの追加の利点により、スポット ETF はさまざまな市場参加者にとってますます魅力的な投資手段となっています。
伝統から現代への移行
通常、ETFの立ち上げを希望する金融機関は、包括的な申請書をSECに提出する必要があります。この提案では、ETFの構造、目的、リスク要因の概要が説明されています。 2018 年の SEC 提案は、数百もの個別の免除命令を単一のルールに置き換えることによってプロセスを合理化することを目的としていました。特定の条件を満たすETFは、別途免除を受けることなく直接上場できるため、市場投入までの時間が短縮されます。
ルール枠組みに基づくSECのレビュー
申請後、SEC は投資家保護と市場の健全性に焦点を当てて提案を審査します。最新の枠組みの下では、標準的な一連の条件がすべてのETFに適用されます。この「ルールに基づいた枠組み」は、ほとんどのETFの競争条件を平等にし、投資家を保護するように設計されています。
SEC の使命は投資家を保護することですが、スポットビットコイン ETF の扱いは、その使命をどの程度効果的に果たすかについて疑問を引き起こしています。米国証券取引委員会は、ビットコイン先物ETFなどの代替金融商品を承認する意向を表明しているが、一部の批評家は、こうした商品はスポットETFのようにビットコインへの直接的なエクスポージャーを提供しないと主張している。このため、議会議員らはゲーリー・ゲンスラーSEC委員長に公開書簡を書き、委員会に自らの立場を明確にするよう求めさえした。
評価基準
評価基準
審査プロセス中に、SEC は次の重要な要素を評価します。
- 保管: 米国証券取引委員会はビットコインの保管メカニズムを評価し、盗難や詐欺を防ぐために資産がどのように安全に保管されているかを調査します。
- 市場監視: 米国証券取引委員会は、操作、詐欺、またはその他の違法行為を防止するために、ビットコイン市場に適切な監視が実施されているかどうかを調査します。
- 流動性: ビットコイン市場の流動性を確認します。 SEC は、ETF が大きな価格差なく簡単に取引できるようにしたいと考えています。
- 裁定取引メカニズム: アプリケーションでは、ETF の価格がどのようにビットコインの価格を追跡するかを詳細に説明する必要があります。 ETF の価格を純資産価値と一致させるには、効果的な裁定メカニズムが不可欠です。
ETF の承認プロセス中、SEC は申請者と頻繁に対話を繰り返します。これは通常、詳細を明確にしたり、さらなる情報を要求したり、潜在的な問題について話し合ったりするために行われます。このプロセスは進行中であり、決定が下されるまでに複数回のコミュニケーションが必要になる場合があります。
パブリックコメントと透明性の要件
SEC はパブリックコメントの窓口を開くことがよくありますが、これは最新の枠組みの下でも依然として重要なステップです。さらに、提案されたルールでは、ETFウェブサイト上で日々のポートフォリオの透明性を要求しており、投資家がファンドの保有状況をリアルタイムで理解できるようにするために、スポットビットコインETFにも適用される可能性がある。
カスタムバスケットとウェブサイトの開示
提案されたルールに基づいて運用されるスポットビットコインETFは、ファンドのポートフォリオの比例代表を反映しない「カスタムバスケット」の使用が許可されることになる。最新化された枠組みではウェブサイトでの開示も重視されており、ETFに対しプレミアム、割引、買値と売値のスプレッドに関する過去の情報を開示することが求められている。
最終ステップ: SEC の決定と承認後
SEC は、パブリックコメントの包括的なレビューと検討を経て、最終決定を下します。承認されれば、ETFはただちに運用を開始し、主要証券取引所に上場して取引できるようになる。これにより、投資家はビットコインとその価格変動を追跡するための規制された方法が提供されます。
結論は
米国証券取引委員会によるスポットビットコインETFの承認プロセスは正しい方向に進んでいる。 SEC の承認は、保管、市場規制、流動性、ETF の裁定メカニズムなどのさまざまな要素を考慮した細心のプロセスです。公的意見は重要な要素であり、利害関係者が懸念や支持を表明できるようになります。承認のスケジュールは不確実かもしれないが、承認されれば投資家にとってより容易なエントリーポイントが提供されることになる。
キャシー・ウッド氏は、SECが最終的に合意すれば、すべてのスポットビットコインETFを同時に承認する可能性があると述べた。これにより、混乱した規制環境がある程度明確になる可能性がある。
ビットコインの成熟が進むにつれ、スポットビットコインETFの承認は避けられないようで、多くの専門家は年末までに複数の承認が得られる可能性があると主張している。
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