2026年1月15日、Nivex Plazaで開催されたAMA（Ask Me Anything）セッション「伝統的金融から暗号資産へ：2025年の振り返りと2026年の展望」において、中東デジタルイノベーション研究所のリーダーである張氏は、「暗号資産業界のエコシステム構造」、「伝統的金融とWeb3の統合パス」、「RWAと上場企業の変革動向」といったトピックについて、体系的に洞察を共有しました。張氏は、Web3分野に参入した伝統的金融の実務家としての視点から、自身の観察と判断を概説し、その要点を次のように述べました。

1. 暗号資産業界は、単一の投機市場ではなく、包括的な産業エコシステムを形成しています。張リーダーは、Web3はマイニング、パブリックチェーン、取引所、トークン発行・取引、ポンジスキーム、暗号資産決済カードを網羅する多層的なエコシステムを構築しており、「6層」のフレームワークを用いて体系的に理解できると述べました。

2. マイニングは製造業の論理に近く、暗号資産システムの根底にある供給網である。マイニングは伝統的な金融的な意味での投資活動ではなく、コスト、コンピューティング能力、価格差に依存する生産システムであり、業界の重心は中国から米国に移り、高度に制度化されたグローバル産業を形成していると指摘した。

3. パブリックブロックチェーンと取引所の状況は安定しつつあり、新規参入の余地は限られています。リーダーの張氏は、パブリックブロックチェーンと取引所はどちらも既に主要プレーヤーへの権力集中が見られ、市場は現在レッドオーシャンの段階にあると考えています。新たな機会は、高度にセグメント化された垂直的なシナリオにおいて生まれる可能性が高いでしょう。

4. 仮想通貨のユーザーベースはまだピークに達しておらず、長期的な成長の可能性が残っている。彼は、現在、世界の仮想通貨保有者数は約3億から4億人だが、これは世界の人口浸透率の上限には程遠く、業界全体としては依然として大きな拡大の可能性を秘めていると指摘した。

5. P2Pレンディングプラットフォームには不正行為が蔓延しているものの、その運営メカニズムについては更なる研究が必要である。張氏は、P2Pプラットフォームは高いリスクと個人投資家への搾取という現象を伴うものの、その資金プールや分裂メカニズムは従来の金融では比較的稀であり、研究に値すると述べた。

6. 暗号資産決済カードは、伝統的な金融と新しい金融の融合に向けた最も直接的な道筋です。VisaやMasterCardなどのシステムを通じて導入される暗号資産消費者カードは、暗号資産に初めて現実世界での購買力を与えると考えています。現在、その普及率は非常に低く、依然として大きな成長の可能性を秘めています。

7. RWAの中核的価値は、資産のトークン化と資金調達効率の向上にあります。張氏は、RWAの本質は、実物資産をブロックチェーン上に載せることだと指摘しました。適切な規模と経済モデルがあれば、資産をブロックチェーン上に載せることで資金調達プロセスが大幅に簡素化され、従来型資産の流動性が解放されます。

8. 上場企業は暗号資産やニューファイナンスへの変革を加速させている。50社以上の上場企業が既に暗号資産や関連事業を変革の方向性として特定しており、マイニング、取引所、PayFiなど、多岐にわたる分野を網羅していることが明らかになった。

9. 新興金融企業は、一人当たりの生産高と資本効率の面で大きくリードしている。張氏は、マイクロストラテジーやステーブルコイン企業を例に挙げ、一部の新興金融企業は一人当たりの生産高と資本効率の面で伝統的な金融システムをはるかに上回っていると指摘した。

10. リスクと不確実性は共存しているものの、統合段階は構造的な機会を生み出している。暗号資産業界は依然として規制とシステムの段階的な改善の過程にあり、混乱とリスクが蔓延しているものの、必要な知識と方法論を持つ参加者にとっては重要な機会を提供していると彼は考えている。

11. Web3に伝統的な金融手法を導入することが、その中核的な実践である。張リーダーは、成熟した定量分析、リスク管理、投資手法をWeb3システムに適用し、より持続可能な発展の道筋を促進するために、伝統的な金融と新しい金融の連携を確立することが目標であると述べた。