出典: 金石データ

ドナルド・トランプ米大統領は、早ければ今週にも次期連邦準備制度理事会（FRB）議長の候補者を発表する可能性があり、候補者は大幅な利下げを推進する必要があると示唆している。しかし、トランプ大統領が誰を選出するにせよ、新たな政策委員会の設置に直面することになり、大幅な利下げに対してさらに抵抗を示す可能性もある。

毎年年初には、12地区連銀総裁のうち4名が、影響力のある金利決定委員会にローテーションで参加し、その後8回の政策会合で投票権を持ちます。今年のローテーションには、ダラス連銀のローガン総裁、クリーブランド連銀のハマック総裁、フィラデルフィア連銀のポールソン総裁、ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁が含まれます。ニューヨーク連銀総裁と、FRB議長を含む連邦準備制度理事会（FRB）の7人の理事全員が恒久的な投票権を持ちます。

ローガン氏とハマック氏は最新の公の場での発言で、インフレ率が連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2%を上回って推移するのは5年連続であることを指摘し、懸念を表明した。これは、利下げは支出を刺激し、物価上昇圧力を高める可能性があるため、両氏が近い将来利下げに賛成票を投じる可能性は低いことを示唆している。

連邦準備制度理事会（FRB）は木曜日の北京時間午後3時に政策金利を発表する予定で、市場は金利据え置きを広く予想している。昨年12月、FRB当局者は2026年の利下げは1回のみと予想していた。

「ホークス」

投資家やエコノミストは、インフレに対して強硬な姿勢を支持する中央銀行関係者を「タカ派」と呼び、労働市場により重点を置く中央銀行関係者を「ハト派」と呼ぶ。そのため、委員会において「タカ派」は「ハト派」よりも利下げを支持する傾向が低い。

議会は連邦準備制度理事会に物価の安定と完全雇用の促進を課しているが、トランプ大統領が昨年、この両方の目標を脅かす大規模な経済政策を開始して以来、このバランスは複雑になっている。

昨年は労働市場の弱さから連邦準備制度理事会（FRB）が3回の利下げに踏み切ったが、トランプ大統領の関税政策と追加関税の可能性は依然としてインフレを押し上げる可能性があり、今年1回以上の利下げの根拠は説得力に欠ける。

ハマク氏は、今年の委員会で最もタカ派的な発言をしていると言えるだろう。12月21日のウォール・ストリート・ジャーナル紙とのインタビューで、同氏は「インフレ率が目標水準に低下しているというより明確な証拠が得られるか、雇用面でより深刻な弱さが見られるようになるまで、金利は当面この水準にとどまる可能性がある」と述べた。

「インフレ率を目標水準に確実に戻すことに注力しています。これは我々の最重要課題の一つであり、これを達成することが極めて重要です」と彼女は述べた。

ローガン氏は「タカ派」ともみなされており、FRBが昨年12月に政策金利を3回連続で25ベーシスポイント引き下げた決定には反対票を投じただろうと示唆した。11月21日の最新インタビューでは、「一定期間金利を安定させることで（政策委員会は）最近の利下げが経済に与える影響をより適切に評価できるようになる」と述べた。

昨年12月、カンザスシティ連銀のシュミット総裁とシカゴ連銀のグールズビー総裁は、FRBの利下げ決定に反対票を投じ、金利を据え置くことを希望した。

ワシントンに拠点を置く連邦準備制度理事会（FRB）の理事と比較すると、各地区連銀総裁は政治的な圧力が少なく、地域の経済状況をより綿密に把握しています。歴史的に見て、彼らは多数派の意見に反対する傾向が強いです。

「鳩」

対照的に、ポールソン氏はおそらく今年の委員会で最もハト派的なFRB議長であり、金利引き下げに対してよりオープンな姿勢を示している。

ポールソン氏は1月14日の講演で、インフレについては「慎重に楽観的」だと述べ、関税の潜在的影響は限定的だと考えており、年末までにインフレ率がFRBの目標である2%に「近づく可能性が高い」と語った。

ポールソン氏は、今年の労働市場の急激な落ち込みは予想していないが、連邦準備制度理事会が2026年に少なくとも1回は金利を引き下げることを妨げるものではないと述べた。

ポールソン氏は、今年の労働市場の急激な落ち込みは予想していないが、連邦準備制度理事会が2026年に少なくとも1回は金利を引き下げることを妨げるものではないと述べた。

「インフレは鈍化し、労働市場は安定しており、今年の成長率は2%程度になると考えている」とポールソン氏は述べた。「これら全てが実現すれば、年内にフェデラルファンド金利をさらに若干調整することが適切となるかもしれない」

ポールソン氏の見解はウォーラー、ボウマン両連邦準備理事会理事の見解に近いが、ミラン連邦準備理事会理事ほど極端ではない。ミラン理事は、連邦準備理事会が大幅な利下げを実施しなければ経済は景気後退のリスクに直面するだろうと述べている。

カシュカリ氏の立場はより中立的で、連邦準備制度の二重の使命が永続的な二重の脅威に直面していることを強調した。

「インフレのリスクはその持続性にある。関税の影響がシステム全体に完全に伝わるまでには何年もかかる可能性がある。そして、失業率は今後急上昇する可能性があると私は考えている」と同氏は1月5日のCNBCとのインタビューで語った。

トランプ大統領は連邦準備制度理事会（FRB）議長への期待を明確に表明している。しかし、低金利への願望を共有する影響力のある指導者を得ることはできるかもしれないが、新議長は12人で構成される委員会において投票権を1つしか持たず、委員会は引き続き経済の実情に基づいて金利を決定することになる。