執筆者：He Hao

出典：ウォール・ストリート・ジャーナル

ウォーラー氏に続き、別のFRB当局者が来月の利下げを支持すると表明した。この2人の理事は、トランプ大統領が最初の任期中に任命した人物であることは特筆に値する。

月曜日、ボウマンFRB理事は経済と金融政策に関する講演の中で、インフレ圧力が抑制され続けるならば、労働市場のリスクが高まる可能性があり、インフレ率はFRBの2%目標に向かって着実に進んでいるように見えることから、早ければ7月にも利下げを支持すると述べた。

インフレ圧力が抑制され続けるのであれば、次回の会合で政策金利を中立水準に引き下げ、健全な労働市場を維持することを支持します。総裁は、米国政府の政策、経済、そして金融市場の動向を踏まえ、引き続き経済状況を注視していきます。

連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォーラー理事は金曜日、労働市場の過剰な緩みを懸念しているため、来月の利下げを支持する可能性があるとCNBCに語った。

「連邦準備ニュース・エージェンシー」として知られるウォール・ストリート・ジャーナルの記者、ニック・ティミラオス氏は、最新の記事で、ボウマン氏が今春、トランプ大統領によって連邦準備制度理事会（FRB）の監督担当副議長に任命され、上院の承認を得て以来、経済見通しについて実質的なコメントをしたのは今回が初めてだと指摘した。ボウマン氏は以前からインフレ懸念に細心の注意を払っており、今回の発言は重要な転換と言える。

記事によると、先週の会合以降に発言した連邦準備制度理事会（FRB）当局者のうち、7月下旬の次回会合で金利を引き下げる意向を最初に表明したのは、トランプ大統領が最初の任期中に任命した2人の当局者だったという。

2人目のFRB高官が利下げへの道筋を示す

先週の6月の会合で、FRBは政策金利を4.25%から4.5%のレンジに据え置きました。これは、経済活動を刺激も抑制もしない中立金利を上回る水準と一般的に考えられています。会合後、パウエルFRB議長は、政策当局は金利調整に忍耐強く、トランプ大統領の経済政策、特に貿易政策の変更に関する詳細を待つことができると改めて強調しました。

ボウマン氏は、FRBの6月の決定を支持すると述べた。会合後の声明は政策スタンスの転換を反映しており、現在の政策の不確実性は低下し、労働市場の弱体化の可能性に注目が集まっていると述べた。

エコノミストたちはトランプ大統領の関税導入がインフレ率を押し上げると懸念していたが、トランプ政権による関税拡大の影響は経済指標にはまだ反映されておらず、労働市場とインフレ指標は依然として好調である。同時に、トランプ大統領は発言を軟化させ、主要貿易相手国との交渉への扉を開いた。

バウマン氏は最近次のように指摘した。

データによると、関税やその他の政策は経済にまだ顕著な影響を与えていません。多くの企業が既に在庫を積み増しているため、関税のインフレへの影響は当初の予想よりも遅れて、規模も小さい可能性があります。貿易・関税交渉の継続的な進展により、経済環境のリスクは大幅に低下しています。貿易政策の変更は、FRBが重視するインフレ指標に「最小限の影響しか及ぼさない可能性がある」と考えられます。

FRBの使命は、物価安定を維持し、最大雇用を達成することです。ボウマン総裁は、最近の消費者支出の弱さと労働市場の弱さの兆候により、FRBの雇用目標に対する下振れリスクがまもなく顕著になる可能性があると指摘しました。「私の見解では、リスクバランスが変化したことを認めるのが適切です。今後の政策の方向性を考える上で、政策金利の調整を検討すべき時期が来ています。」

FRBの次回FOMCは7月29～30日に開催されます。CMEグループのFedWatchツールによると、トレーダーは現在、FOMCで利下げが実施される確率を23％と見込んでいます。一方、9月の利下げ確率は約78％です。

ボウマンFRB理事が利下げの可能性について語った後：

FRBの次回FOMCは7月29～30日に開催されます。CMEグループのFedWatchツールによると、トレーダーは現在、FOMCで利下げが実施される確率を23％と見込んでいます。一方、9月の利下げ確率は約78％です。

ボウマンFRB理事が利下げの可能性について語った後：

ボウマン氏はトランプ大統領の関税政策が物価に及ぼす影響は一時的かつ限定的かもしれないと述べ、最近同様の見解を表明した２人目のＦＲＢ高官となり、早ければ７月にも利下げが行われる可能性が出てきた。

連邦準備制度理事会のもう一人の理事であるウォーラー氏も先週金曜日のCNBCとのインタビューで、連邦準備制度理事会は7月に金利引き下げを検討する可能性があると信じていると述べた。

膨らみ続ける米国の国家債務の資金調達コストを削減するため、FRBに金利引き下げを圧力をかけてきたトランプ大統領は、FRBが先週、政策方針の維持を決定したことを受けて、パウエル議長とFRB理事会への批判を強めた。

トランプ大統領は、FRBは少なくとも2％の利下げが必要だと考えていると述べている。ボウマン氏は発言の中で、どの程度の利下げが必要かについては言及しなかったが、ウォーラー氏はそれほど積極的な利下げは必要ないと述べた。

ボウマンの規制に関する見解

FRBの監督担当副議長であるボウマン氏は同日、レバレッジ比率規制に関する現行のアプローチが市場に意図せぬ影響をもたらしていると警告した。この重要な資本バッファーメカニズムを見直す時期が来ている。この規制は29兆ドル規模の米国債市場における銀行の取引活動を制限しているのではないかという懸念があるからだ。ボウマン氏は次のように述べた。

レバレッジ比率が銀行系証券会社に与える影響は、国債市場の仲介で見られるような市場変動を含め、より広範な市場に影響を与える可能性があります。規制手法の策定時に考慮されていなかった意図しない結果が明らかになった場合、過去の規制および政策決定の見直しを検討する必要があります。

ボウマン氏は今月初め、補足レバレッジ比率として知られる資本バッファーの見直しから、地域銀行を大手金融機関に対する規制要件から免除することまで、野心的な計画の概要を示した。

これまでのメディア報道によれば、連邦準備制度理事会（FRB）と他の規制当局は今週、レバレッジ比率規則の潜在的な変更を発表する予定で、一部の観測者が予想したように米国債などの特定の資産を除外するのではなく、全体的な比率を調整する意向だという。

ボウマン氏はまた、FRBが7月22日に会合を開き、銀行の資本問題について議論する予定であると述べ、「シンプルな改革」によってストレス時の国債市場の回復力を高めることができると指摘した。ボウマン氏は以前、潜在的な危機に備えるため、米国の大手銀行に大幅な資本増強を求める規制当局の計画を批判している。

ボウマン総裁は、「バーゼルIII最終案」として知られる提案の大幅な緩和を支持すると広く予想されている。この提案は当初2023年に発表され、大手銀行の資本要件を19%引き上げる予定だった。その後、FRBは業界の反対を受けてこの動きを撤回した。