著者：マンキュー

Web3の楽園としてのシンガポールの地位は新たな課題に直面

「アジアのWeb3パラダイス」として知られる金融センター、シンガポールは、キャピタルゲイン税ゼロと健全な法制度を背景に、長年にわたり世界中の暗号資産サービスプロバイダーやWeb3起業家にとっての第一選択肢となってきました。2024年10月、シンガポール通貨庁​​（MAS）はデジタルトークンサービスに関する新たな規制に関する詳細な意見募集案を発表し、規制強化の兆しを見せました。そして、2025年5月30日にMASが発表した新たな規制に関する回答文書は、暗号資産業界においてシンガポールからの「撤退」の必要性をめぐる激しい議論を巻き起こしました。では、シンガポールで事業を展開する暗号資産サービスプロバイダー、特に海外の顧客にサービスを提供するプロバイダーは、どこへ向かうのでしょうか？

新規制の核心：監督の強化

シンガポールは早くも2022年に金融サービスおよび市場法を可決しており、その第9章では、次のようなさまざまな仮想資産および暗号資産ビジネスを含むデジタルトークンサービス（DTS）の規制枠組みを具体的に定めています。

しかし、当時の金融サービスおよび市場法は、シンガポールに登録された事業体による海外ユーザーへのサービス提供を厳しく制限していませんでした。税制優遇措置と相まって、多くのWeb3プロジェクト関係者がシンガポールに上陸し、世界にサービスを発信しました。 2024年10月、規制の枠組みはさらに洗練され、MASはコメント募集の草案の中で、シンガポールに登録された事業体は、海外の顧客に暗号化サービスを提供する場合でもDTSPライセンスが必要であると明確に述べました。 2025年5月にMASが発行した意見募集への回答により、より具体的なスケジュールも浮上しました。新しい規制計画は2025年6月30日に正式に実施されます。 MASの意図は明確です。乱成長の時代は終わり、滞在してプレイしたい場合はルールを遵守する必要があります。

シンガポールはなぜこれをやっているのでしょうか?

シンガポールはこれまでずっと暗号資産業界に友好的だったのに、なぜ急に態度を変えたのかと疑問に思う人もいるかもしれません。実はこれは「態度の変化」ではなく、シンガポールの一貫した実利的なスタイルを継承しているに過ぎません。暗号資産業界を規制する最も早い法域の一つであるシンガポールは、「画一的な」戦略を避け、まず業界に一定の余裕を与え、業界と共に発展しながら業界を綿密に監視し、規制政策と規制手法のアップグレードと反復を絶えず模索しています。

ここ数年、シンガポールの緩やかな政策は多くの暗号資産プロジェクトを誘致することに成功しましたが、副作用ももたらしました。

1. ライセンスの濫用：DTSPライセンスはコンプライアンス違反の証明となるものの、一部の機関はこれを「エッジボール」に利用しています。一部のプロジェクト関係者は、ライセンスをパッケージ化したり、投資を誘致したり、コンプライアンス違反の隠蔽に利用したりしています。

2. 通信詐欺：テレマーケティング詐欺は、暗号資産業界において常に悪質な脅威となっています。シンガポールを拠点とする一部の犯罪者は、電話やソーシャルメディアを通じて「高収益」の暗号資産商品を宣伝したり、顧客に正体不明のトークンを購入させたり、偽の「保管サービス」を宣伝したりして、資金を持ち逃げしています。

3. グレー産業とブラック産業および犯罪の蔓延：無認可の暗号資産取引プラットフォームの中には、顧客に「匿名」サービスを提供しているものがあり、犯罪者はこれを利用してマネーロンダリングやテロ資金調達活動を行っています。また、出所不明の資金を合法的な収入として偽装する暗​​号プロジェクトもあり、金融​​秩序を深刻に混乱させています。

これらの混乱は、暗号化業界の正常な発展を阻害するだけでなく、業界、ひいてはシンガポールの評判をも損ないます。MAS（シンガポール金融管理局）は2024年に国家テロ資金対策戦略を更新し、DTSサービスプロバイダーのテロ資金リスクレベルを「中低」から「中高」に引き上げました。MASは様々な事象から規制強化の必要性を認識しており、現時点では新たな規制の目的は非常に明確です。

1.「小規模で散在した」プラットフォームを排除する：コンプライアンスコストを増大させ、違法行為に悪用されやすい「小規模プラットフォーム」を市場から退出させる。

2. 「大手」を維持する：強力な財務力、強力なコンプライアンス能力、そしてユーザーに安全で安定したサービスを提供できる能力を持つ機関の残留を奨励する。

3. 伝統的な資金を引き付ける：銀行やファンドなどの伝統的な金融機関とユーザーが、より自信を持って Web3 分野に参入できるようにします。

2. 「大手」を維持する：強力な財務力、強力なコンプライアンス能力、そしてユーザーに安全で安定したサービスを提供できる能力を持つ機関の残留を奨励する。

3. 伝統的な資金を引き付ける：銀行やファンドなどの伝統的な金融機関とユーザーが、より自信を持ってWeb3分野に参入できるようにします。

言い換えれば、シンガポールは暗号通貨業界を追い出したいのではなく、犯罪者にとっての「安全な避難場所」となるのではなく、持続可能な発展を望んでいるのだ。

業界関係者への影響はどの程度でしょうか?

暗号資産サービスプロバイダーの場合、新しい規制の影響はビジネスモデルによって異なります。具体的な状況としては、以下のようなものがあります。

シナリオ1：無認可機関がシンガポールに現地オフィスを持ち、海外の顧客にサービスを提供している

たとえば、シンガポールに登録済みの法人を設立し、海外の顧客に暗号資産交換サービスを提供するために従業員を雇用する場合、新しい規制が発効した後、すぐにMAS DTSPライセンスを申請する必要があります。そうしないと、事業を停止しなければなりません。

シナリオ2: シンガポールの個人が海外の顧客にサービスを提供するためにリモートで働いている

遠隔地で働き、海外の顧客にのみサービスを提供する「デジタル遊牧民」の場合、状況はもう少し複雑になります。

1. 契約相手が外国登録事業体である場合、MASの現在の見解では、個人がシンガポール国外でサービスを提供する外国登録会社の従業員である場合、その個人が外国登録会社での雇用の一環として行う業務については、ライセンス取得の要件は発生しないものとされています。

2. 個人の立場（KOL、プロジェクトコンサルタントなど）のみの場合、MASの現在の見解は次のとおりです。個人がシンガポールに所在し、シンガポール国外の人（個人および非個人）にデジタルトークンサービスを提供する事業に従事している場合、その個人はライセンスを申請する必要があります。

* こうしたシナリオに対するMASの規制は比較的広範であり、ケースによって判断が異なる場合があることに留意する必要があります。

ケース3: 法人はシンガポールに登録されているが、実際には海外で事業を行っている

企業がシンガポールでは単なる「会社形態」であり、実際の事業やサービスの対象が海外にある場合、新しい規制の影響はほとんどない可能性があります。

ただし、リスクを完全に排除することはできません。MAS（シンガポール政府観光局）が実際の事業拠点を追跡する可能性があります。シンガポール国内に実質的な事業活動（物理的なオフィスやサーバーなど）があることが判明した場合でも、DTSPライセンスは保持する必要があります。

シナリオ4：シンガポールの現地顧客へのサービス提供

このシナリオは説明するまでもありません。新しい規制がどのように変更されるかに関わらず、シンガポール居住者に暗号資産サービスを提供する者は、長らくライセンスの取得が義務付けられてきました。新しい規制は、越境サービスにおける抜け穴をさらに塞ぐだけです。

コンプライアンスに関するアドバイス：トップを維持するための3つのステップ

間もなく施行される新しい規制に直面し、Web3関連の機関や実務家は重要なポイントを把握し、行動を起こさなければなりません。ここでは、これらの変化に対応するための3つの実践的な提案をご紹介します。

1. ビジネスを理解する

まず、ビジネス モデルがどのカテゴリに属する​​か、ライセンスが必要かどうかを確認します。

2. ライセンス申請を事前に準備する

シンガポールに滞在することを決めた場合は、できるだけ早く MAS DTS ライセンス申請の準備をしてください。

3. 移行オプションを検討する

コンプライアンスコストが高すぎる場合は、アジアの他の国、あるいはヨーロッパや中東など、他の場所を検討してください。

機会と課題は共存しており、新たな規制に怯んではいけない

シンガポールの新たな暗号資産規制は、業界に「厳しい環境」をもたらしたように思われますが、別の観点から見ると、これはチャンスでもあります。十分な体力と予算を持つ大規模な機関にとって、コンプライアンス遵守は暗号資産市場に資金を誘致する唯一の手段となるかもしれません。一方、比較的小規模な機関やチームにとって、戦略をタイムリーに調整し、的確なポジショニングを行うことで、コンプライアンス変革の機会をスムーズに見つけることができるでしょう。