執筆者：He Hao

出典：ウォール・ストリート・ジャーナル

木曜日、連邦準備制度理事会（FRB）の複数の当局者は、関税による価格上昇がインフレを持続的に押し上げないと確認するにはさらに数カ月待つ必要があると明確に述べ、次回の会合で利下げを支持する準備はまだできていないと強調した。

最近、トランプ大統領の最初の任期中に任命されたウォーラーFRB理事とボウマンFRB理事の演説が注目を集めている。両氏は、インフレが抑制され続ける限り、7月29～30日のFRB会合で利下げを開始する用意があると述べている。

しかし、それ以来、FRB議長のジェローム・パウエル氏、ニューヨーク連銀総裁のジョン・ウィリアムズ氏、サンフランシスコ連銀総裁のメアリー・デイリー氏を含む12人ほどのFRB政策担当者が、この見解に冷水を浴びせてきた。

多くの当局者は待つこともできると述べた。

デイリー総裁は木曜日のメディアインタビューで、関税がインフレ率の大幅上昇や持続的な上昇を招かない可能性を示す証拠が増えていることを認めた。しかし、これは秋に利下げに踏み切る可能性を示唆するだけだ。デイリー総裁は「秋には金利調整を開始するというのが私の主な期待であり、この見解は変わっていない」と述べた。

物価は今年これまでのところ予想よりも緩やかなペースで上昇しており、FRBが重視するインフレ指標は4月に前年比2.1％上昇し、目標の2％をわずかに上回った。

木曜日に発表されたデータによると、継続失業保険申請件数は2021年11月以来の高水準に達し、過去6週間で大幅に増加していることが示されました。これは、長期間再就職できない人が増えていることを示唆しています。一方、6月21日までの週には、新規失業保険申請件数は減少しました。

デイリー総裁は、労働市場は減速しているものの、明らかな弱体化の兆候は見られないとして、金融政策は「良好な状態にある」と改めて強調した。

ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁は木曜日、メディアのインタビューで「7月の会合までに見られるのは1か月分のデータだけなので、もっと多くの情報が得られることを期待している」と述べた。

コリンズ総裁は、利下げは年内に開始されるというのが自身の基本シナリオだと述べた。「利下げは1回だけになるかもしれないし、複数回になるかもしれないが、判断にはデータを見る必要があると思う。利下げを急ぐ必要はないと思う」

同日、リッチモンド連銀のバーキン総裁は、関税が物価上昇圧力となると予想していると述べた。不確実性は依然として高いため、FRBは金利調整に先立ち、より明確なシグナルを待つべきだ。「現在の好調な経済を背景に、より明確な見通しが得られるまで辛抱強く待つ時間がある」とバーキン総裁は述べた。

また木曜日、ハト派のシカゴ連銀グールズビー総裁は、インフレ率が目標の2%に明確に戻り、経済見通しの不確実性が低下した場合、FRBは利下げを再開する可能性があると述べた。「現在のデータについては楽観的だ。関税の影響は想定内にとどまるかもしれないが、確認が必要だ」

パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長は火曜日の議会公聴会で、関税による将来の物価の不確実性がなければ、FRBはインフレ率の低下に対応して利下げを開始していただろうと述べた。それまでは、金利政策の変更を急ぐ必要はない。

関税の影響は、最終的な関税水準を含め、様々な要因に左右されます。現時点では、政策スタンスの調整を検討する前に、経済の動向を見極める余地が十分にあります。