執筆者：Token Dispatch、Prathik Desai

編集者: Block unicorn

序文

ウォール街の大手企業が急速に導入を拡大するにつれ、トークン化が急成長している。この概念は、ほんの数年前にはテスト段階に過ぎなかった。

いくつかの金融大手は、従来の市場をブロックチェーン技術と結び付けるプラットフォームの立ち上げ、インフラの構築、製品の開発を同時に行っています。

先週だけでも、ブラックロック、ヴァンエック、JPモルガンが大きな動きを見せ、現実世界の資産のトークン化が概念実証の域を超え、機関戦略の基礎となっていることを実証しました。

本日の記事では、トークン化の待望の転換点が到来した理由と、暗号通貨を購入したことがない場合でもこれがなぜ重要なのかを説明します。

兆レベルの潜在力

ブラックロックのCEO兼会長であるラリー・フィンク氏は、2025年の投資家向け年次書簡の中で、「あらゆる株式、あらゆる債券、あらゆるファンド、あらゆる資産はトークン化される可能性があります。もしそれが実現すれば、投資に革命が起こるでしょう」と述べています。

フィンク氏は、ファンドマネージャーが世界の資産業界全体で1兆ドル以上の資産をトークン化できるようにする機会について語っていた。

伝統的な金融大手はすでにこの機会を捉えており、過去 12 か月間で導入が急増しています。

トークン化された現実世界の資産（RWA、ステーブルコインを除く）は220億ドルを超え、今年だけで40％増加しました。しかし、これは氷山の一角にすぎません。

コンサルティング会社ローランド・ベルガーは、トークン化されたRWA市場が2030年までに10兆ドルに達すると予測しており、ボストン・コンサルティング・グループは16.1兆ドルと見積もっている。

これを文脈に当てはめると、スペクトルの下限であっても、これは今日の 500 倍の増加に相当します。世界の金融資産の 5% がオンチェーンで移動した場合、数兆ドル規模の変化が生じることになります。

ファンド会社のトークン化の取り組みについて詳しく説明する前に、まずトークン化とは何か、そしてそれが投資家にとって何を意味するのかを理解しましょう。

物理的な資産とブロックチェーンを組み合わせる

ファンド会社のトークン化の取り組みについて詳しく説明する前に、まずトークン化とは何か、そしてそれが投資家にとって何を意味するのかを理解しましょう。

物理的な資産とブロックチェーンを組み合わせる

3 つの簡単なステップ: 現実世界の資産を選択し、その資産の所有権 (部分的または全体的) を表すデジタル トークンを作成し、それをブロックチェーン上で取引可能にします。これがトークン化です。

資産そのもの（国債、不動産、株式）は変化していません。変わったのは、所有権の記録および取引の方法だ。

なぜトークン化を行うのですか? 4つの主な利点:

ブラックロックのフィンク氏は書簡の中で、「SWIFTが郵便サービスだとすれば、トークン化は電子メールそのものだ。資産は仲介者を介さずに直接、瞬時に移転できる」と述べた。

静かな革命

ブラックロックのトークン化された国債ファンドBUIDLは28億7000万ドルまで急増し、2025年だけで4倍以上に増加した。フランクリン・テンプルトンのBENJIは7億5000万ドル以上を保有している。 JPモルガン・チェースの最新の動きは、同社のプライベートブロックチェーンであるKinexysをパブリックブロックチェーンの世界に接続することです。

この成長ストーリーをさらに強化するのは、トークン化された米国債の価値が現在70億ドルに近づいており、1年前の20億ドル未満から大幅に増加していることである。

ますます多くの巨大企業がユニークな製品でこのトレンドに加わっています。

今週、ヴァンエックは4つのブロックチェーン上でアクセス可能なトークン化された米国債ファンドを立ち上げ、急速に拡大するオンチェーンの実世界資産（RWA）市場での競争を激化させている。

今月初め、世界最大の金融デリバティブ会社であるドバイに拠点を置くマルチバンク・グループは、UAEに拠点を置く不動産大手MAGおよびブロックチェーンインフラプロバイダーのMavrykと、現実世界の資産（RWA）をトークン化する30億ドルの契約を締結した。

小国もこの列に加わりつつある。バンコクポストによると、タイ政府はトークン化を通じて個人投資家に債券を提供し、参入のハードルを従来の1,000ドル以上から3ドルに引き下げている。

政府機関さえもこの革命を見逃してはいない。

米証券取引委員会（SEC）は金融大手9社との円卓会議を主催し、トークン化の将来について議論したが、これは前政権の姿勢とは全く異なるものだ。

投資家にとって、これは24時間365日のアクセス、ほぼ即時の決済、部分所有を意味します。

CD でアルバム全体を購入することと、聞きたい曲だけをストリーミングすることの違いとして考えてください。トークン化により、資産はより小さく、手頃な価格の部分に分割され、誰もがアクセスできるようになります。

なぜ今それが起こっているのでしょうか?

米証券取引委員会（SEC）のポール・アトキンス委員長は、トークン化は金融市場の自然な進化だと考えており、「数十年前のアナログレコードからテープ、そしてデジタルソフトウェアへのオーディオの移行」に例えている。

今後の道

勢いがあるにもかかわらず、課題は残っています。

規制の断片化: 世界的な規制環境は依然として断片化しています。 SECの円卓会議は米国内ではオープンな姿勢を示したが、国際的な調整は不十分だった。日本、シンガポール、EU はそれぞれ異なるスピードで進歩しており、フレームワークに互換性がないため、グローバルなトークン化プラットフォームのコンプライアンス上の課題が生じています。

標準化の欠如: 業界には、さまざまな資産クラスのトークン化に関する統一された技術標準が欠けています。 Ethereum 上のトークン化された財源は Solana 上のものと互換性があるべきでしょうか?トークンと基礎資産との関連性を誰が検証するのでしょうか?標準化がなければ、統一された市場ではなく、孤立した流動性プールが形成される可能性があります。

保管とセキュリティに関する懸念: 従来の機関はブロックチェーンのセキュリティについて依然として慎重です。今年初めに発生した14億ドル相当のBybitのハッキングは、不変性と回復可能性に関する厄介な問題を提起した。

市場教育のギャップ: ウォール街 (「ウォール街」) は加速しているかもしれませんが、メインストリートのトークン化に対する理解は、一般的にまだ不十分です。

私たちの見解

トークン化は、ブロックチェーン技術を主流の金融に結びつける架け橋となる可能性があります。ブロックチェーンの進化を追っている人々にとって、これはこの分野におけるこれまでで最大の影響となるかもしれない。新しい通貨を生み出すということではなく、私たちがすでに持っている資産にアクセスし、取引する方法を変えるということだ。

ほとんどの人はブロックチェーンを気にしません。彼らは、給料を早く受け取ること、富裕層しか利用できない投資機会にアクセスすること、そして資金を移動する際に高額な手数料に圧迫されないことを重視している。トークン化により、ユーザーは基盤となるテクノロジーを理解する必要がなくなり、これらのメリットが得られます。

この分野が発展するにつれて、トークン化は「目に見えないインフラストラクチャ」になる可能性があります。電子メールを送信するときに SMTP プロトコルについて考えないのと同じです。手数料が低く、制限が少ないため、投資へのアクセスが容易になります。

伝統的な金融は、何世紀にもわたって、機関を優遇し一般の人々を排除するシステムを開発してきました。私たちは何十年もの間、人間の経験ではなく制度上の利便性を中心に設計された金融システムを受け入れてきました。営業時間外に取引したいですか?申し訳ありませんが、いいえ。投資できるのは 50 ドルだけですか?注目する価値はありません。手数料7%を失わずに海外送金したいですか?それでは、ただ辛抱強くお待ちください。

トークン化により、わずか数年でこの不平等を解消できる可能性があります。

トークン化の体験が普及するにつれて、「伝統的な金融」と「分散型金融」の間の概念的な障壁は自然に消滅するでしょう。タイ政府からトークン化された債券を3ドルで購入した人は、後に利回りを生み出すことができるDeFiプロトコルを検討するかもしれない。ブラックロックのBUIDLを通じて初めてブロックチェーンに触れた機関投資家は、最終的にはネイティブ暗号資産に投資する可能性があります。

このモデルは、イデオロギーの転換ではなく、従来の慣行と比べるとひどく非効率に見えるような実際的な利点を通じて、実際の導入を促進します。