ベオシン著

UAEは、地理的に恵まれた立地、暗号資産に対する政府の明確な政策支援、そして友好的な税制（個人所得税0%、法人所得税9%、146件の二重課税回避協定）により、暗号資産とブロックチェーンのイノベーションにおける世界的な中心地の一つとなっています。UAEの暗号資産規制分野において、ADGM（アブダビ・グローバル・マーケット）とVARA（ドバイ暗号資産規制局）はそれぞれ異なる特徴と位置付けを持っていることは注目に値します。UAEの規制対象暗号資産ライセンス制度を分析する際には、アブダビとドバイという2つの主要な管轄区域を区別する必要があります。

この記事では、コンプライアンス監督の観点から、アブダビとドバイの主な内容と相違点を考察します。両都市の規制要件と相違点を理解することで、暗号資産運用者はより効果的に事業を運営し、法令遵守とコンプライアンスを徹底し、暗号資産業界全体の健全な発展を促進することができます。

アブダビ対ドバイ

アブダビには、地域の経済戦略を支援し、世界的な金融・商業センターとしての役割を果たすために設立された国際金融センター（ADGM）があります。ADGMの独立した規制当局はFSRA（金融サービス規制庁）であり、ADGMにおける暗号資産に関する具体的な規制の監督と執行を担当しています。

FSRAは、仮想資産を金融業界における特定の資産クラスとして規制しています。そのため、FSRAが発行する仮想資産ライセンスの事業範囲は比較的限定されており、ドバイVARAのような特別な規制枠組みは存在しません。申請プロセスは通常6～7ヶ月かかり、申請者に対するコンプライアンス要件は比較的厳格で、従来の金融機関のライセンス基準が採用されています。そのため、技術的なバックグラウンドを持つ取引所は参入障壁が高く、従来の金融機関は仮想通貨ビジネスの変革と展開においてより柔軟に対応できます。

ドバイでは、仮想資産ライセンスは 2 つの主要なシステムに分かれています。

1. DIFC（ドバイ国際金融センター）：金融自由貿易区として、その規制モデルはADGMと類似しており、独立した規制当局はDFSA（ドバイ金融サービス庁）です。DFSAは、仮想資産を金融商品におけるトークン化資産として規制対象としています。申請期間は約7～8ヶ月で、主に金融資格を有する大規模機関を対象としていますが、「イノベーションライセンス」については特別な手続きが設けられており、純粋な技術開発企業（顧客資金の保管や金融取引を伴わない企業）はわずか3ヶ月程度で承認されます。

2. VARA（仮想資産規制庁）：ドバイ政府によって設立された規制機関。事業ライセンスを直接発行するのではなく、既存の企業ライセンスに仮想資産運用ライセンスを上乗せする。規制対象はドバイ本土企業とフリーゾーン企業（DIFCを除く）であり、ライセンス制度を通じて特定の仮想資産事業を認可する。

3. SCA（証券商品局）は、ICOおよびトークン発行活動の規制を担当しています。UAEでICOを実施する予定の企業は、SCAの承認を得る必要がある場合があります。

VARAとADGMの主な違い

制度的性質と位置づけ

VARA：ドバイ政府によって仮想資産を専門的に規制するために設立された政府機能部門です。仮想通貨取引所、仮想資産ベンチャーキャピタルファンド、NFTプラットフォームなど、ドバイ（DIFCを除く）の仮想資産業界の規制を担当しています。

ADGM：独立した規制システムを備えた金融自由貿易地域です。ADGMの金融サービス規制局（FSRA）は、ADGM内で仮想資産関連サービスを提供する企業の監督を担当しています。

管轄

VARA: 管轄はドバイ首長国（DIFC を除く）です。

ADGM: 管轄範囲はアブダビ・グローバル・マーケットとアル・マリア島です。

仮想資産活動の監督範囲

VARA: 規制対象となる仮想資産活動には、仲介サービス、仮想資産コンサルティングサービス、取引所/多国間取引、仮想資産保管、仮想資産管理、本人としての投資取引、NFT 関連の活動が含まれます。

仮想資産活動の監督範囲

VARA: 規制対象となる仮想資産活動には、仲介サービス、仮想資産コンサルティングサービス、取引所/多国間取引、仮想資産保管、仮想資産管理、本人としての投資取引、NFT 関連の活動が含まれます。

ADGM：規制対象となる仮想資産活動には、仲介サービス、仮想資産コンサルティングサービス、取引所・多国間取引、仮想資産保管、仮想資産管理、本人としての投資取引などが含まれますが、NFT関連の活動は規制の対象外です。

応募条件と要件

会社登録: VARA では、申請会社はドバイ本土エリアまたはドバイの自由貿易地域 (DIFC を除く) に登録する必要があります。ADGM では、申請会社はアブダビ グローバル マーケットに登録する必要があります。

オフィススペース：すべての申請者は物理的なオフィススペースが必要です。コワーキングデスクは認められません。VARAでは通常、ビザ2件につき少なくとも1つのデスクが必要であり、ADGMでは通常、ビザ3件につき少なくとも1つのデスクが必要です。

規制資本: VARA の規制資本要件は、仮想資産活動の種類に応じて 11,000 米ドルから 27,000 米ドルの範囲で、最大 408,000 米ドル、または年間固定経費の 15%/25% となります。ADGM の運営費 (opex) 期間は、活動の種類に応じて 6 か月から 12 か月です。

申請手続きと時間

VARA：申請プロセスには、規制に準拠した事業計画の作成、VARAとの初回面談、必要書類の提出、書類審査、条件に基づく運用調整、ライセンスの再審査・発行などが含まれます。事業ライセンスの取得には通常4～8ヶ月かかります。提出書類：仮想資産サービス概要、会社役員および株主のKYC書類、財務予測、VARAが要求するその他の規制書類など。

ADGM：申請プロセスには、FSRAチームとのデューデリジェンスと協議、正式申請書の提出、原則承認の取得、最終承認の取得、「運用開始」テストの実施などが含まれます。申請期間は通常約6か月です。提出書類：仮想資産サービス事業計画書、会社役員、株主、その他の主要人物のKYC文書、財務予測、ADGMが要求するその他の規制文書など。

料金

VARA: 申請料金は活動内容に応じて 11,000 ドルから 27,000 ドル、継続的な監視料金は 22,000 ドルから 55,000 ドルの範囲です。

ADGM: 申請料金は活動内容に応じて 20,000 ～ 125,000 米ドル、継続監視料金は 15,000 ～ 60,000 米ドルです。