執筆者：マット・ホーガン、ビットワイズ最高投資責任者

編集者: AIMan@Golden Finance

ビットコインは非常に変動の激しい資産であり、最も一般的な変動性指標によれば S&P 500 よりも約 3 ～ 4 倍変動が激しい。

しかし、これはビットコインをポートフォリオに追加することでポートフォリオのボラティリティが大幅に上昇することを意味するものではありません。私のようなビットコイン支持者がよく指摘するように、ビットコインは株式や債券との相関性が低いため、ポートフォリオに追加することで、リスクを大幅に増加させることなく、歴史的にリターンが向上してきました。

研究者がこれを実証する典型的な方法は、従来の60/40ポートフォリオ（株式60%、債券40%）から少しずつビットコインに投資することです。下の表は、2017年1月1日から2024年12月31日までの期間における、ビットコインへの配分が0%、1%、2.5%、5%のポートフォリオのリスクとリターンの指標を比較したものです。計算には、Bitwise Expert Portalで利用可能な無料のポートフォリオシミュレーションツールを使用しました。

ビットコインに配分されたポートフォリオのパフォーマンス指標。出典：Bitwise Asset Management、ブルームバーグのデータ。データ範囲は2017年1月1日から2024年12月31日。「株式」はSPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）、「債券」はiShares Core US Aggregate Bond ETF（AGG）です。ビットコインはビットコインのスポット価格です。税金や取引コストは考慮されていません。過去のパフォーマンスは将来の結果を予測または保証するものではありません。この記事の内容は、いかなる投資のパフォーマンスを予測することを意図したものではありません。サンプルポートフォリオの過去のパフォーマンスは、事後的な分析に基づいて生成および最大化されています。リターンは実際の口座のリターンを示すものではなく、ファンドまたは暗号資産の売買および保有に関連する手数料や費用は含まれていません。パフォーマンス情報は参考情報としてのみ提供されています。

例えば、資金の5%をビットコインに投資すると、トータルリターンが107%から207%（100パーセントポイントの増加）に増加していることに注目してください。また、ポートフォリオの標準偏差（ボラティリティの指標）は11.3%から12.5%と、わずかに増加しただけです。

この種の調査は説得力があると思います。これは、多くの投資家がビットコインへの投資について考えていることと一致しています。しかし最近、もっと良い方法があるのではないかと考えるようになりました。

より多くのリターンを得て、リスクを軽減できますか?

暗号資産業界で働く人たちの秘密を一つお教えしましょう。彼らの個人的なポートフォリオは、私が上記に挙げたものとは大抵異なります。私の経験では、暗号資産愛好家はバランスの取れたポートフォリオを持っている傾向があり、暗号資産を多く、現金（またはマネーマーケットファンド）を多く、その中間の資産はほとんどないという構成です。（私のポートフォリオは暗号資産、株式、現金をほぼ50/50の割合で保有しており、他の人に同じことを勧めるほど突飛な人間ではありませんが、まあ、公表は控えましょう。）

このことを考えると、私はこう考えるようになりました。ポートフォリオにビットコインを追加する場合、ポートフォリオの他の部分でリスクを管理することで補うのは理にかなっているのでしょうか?

上記の例では、60/40 の株式/債券ポートフォリオを比例的に減らし、株式から 3%、債券から 2% を削減することで、5% のビットコインへのエクスポージャーの余地を作りました。

私たち全員が次のことを実行できれば:

上記の例では、60/40 の株式/債券ポートフォリオを比例的に減らし、株式から 3%、債券から 2% を削減することで、5% のビットコインへのエクスポージャーの余地を作りました。

私たち全員が次のことを実行できれば:

ポートフォリオ 3 結果を表示しています:

出典：Bitwise Asset Management、ブルームバーグのデータ。データ範囲は2017年1月1日から2024年12月31日まで。「株式」はSPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）、「債券」はiShares Core US Aggregate Bond ETF（AGG）です。ビットコインはビットコインのスポット価格です。税金や取引コストは考慮されていません。過去のパフォーマンスは将来の結果を予測または保証するものではありません。ここに記載されている内容は、いかなる投資のパフォーマンスを予測することを意図したものではありません。サンプルポートフォリオの過去のパフォーマンスは、事後的な判断に基づいて生成および最大化されています。リターンは実際の口座のリターンを示すものではなく、ファンドまたは暗号資産の売買および保有に関連する手数料や費用は含まれていません。パフォーマンス情報は参考情報としてのみ提供されています。

興味深いですね。ポートフォリオ 3 のリターンはポートフォリオ 1 よりも高く、ポートフォリオ 2 とほぼ同じですが、リスクは両方よりも低くなっています。

さらに押し進めたらどうなるのだろう、と疑問に思います。

下のチャートは、株式のエクスポージャーを 40% に削減し、債券ポートフォリオを 50% に増やし、ビットコインを 10% 追加した 4 番目のポートフォリオを示しています。

出典：Bitwise Asset Management、ブルームバーグのデータ。データ範囲は2017年1月1日から2024年12月31日。「株式」はSPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）、「ブロード債券」はiShares Core US Aggregate Bond ETF（AGG）、「国債」はSPDR Bloomberg 1-3 Month Treasury Bond ETF（BIL）です。ビットコインはビットコインスポット価格です。

ポートフォリオ 2 と比較すると、リスクは少なく、リターンは大きくなります。

もちろん、これが将来も続くという保証はありません。ビットコインの初期の収益は目覚ましく、将来の収益はこの調査期間中に見られた収益と一致しない可能性があります。

しかし、このデータはある点を浮き彫りにしています。ポートフォリオにビットコインを追加することを検討する際は、単独で検討するのではなく、全体的なリスクバジェットとの関連で考えてみてください。その結果に驚くかもしれません。