モルガン・スタンレーは、世界システムにおけるドルの役割は着実に徐々に弱まっているものの、信頼できる代替通貨が限られていることから、多極化が進む世界において、金がドルの最大の挑戦者となっていると述べています。モルガン・スタンレーの調査によると、中央銀行の外貨準備に占めるドルの割合の減少や、企業および新興国のソブリン債発行におけるドルの利用減少など、いくつかの指標においてドルの国際的な影響力は低下しています。しかしながら、ドルは依然として世界の準備金において最大のシェアを占めており、真に強力な挑戦者がまだ現れていないことを示唆しています。しかし、金を考慮すると状況は一変します。中央銀行の資産に占める金の割合は約14%から25%～28%に上昇しており、この上昇傾向は「減速の兆しを見せていない」としています。リスクプレミアムとヘッジ活動は、金の需要を支える一方で、ドルに引き続き圧力をかけると予想されます。さらに、政策要因は現在、「脱ドル化」を促進する役割において「中立からわずかに加速」のレベルにあり、これらの政策の短期的な展開がこの傾向が最終的にどこまで進むかを決定することになるだろう。