仮想通貨ベンチャーキャピタルのトップ企業は、2025年にどの路線を楽観視しているでしょうか?

The Block Proの資金調達ダッシュボードのデータによると、暗号通貨ベンチャーキャピタルの資金調達は2024年に前年比28%増加し、約137億ドルに達しました。 2023年と比較して大幅な進歩が見られたにもかかわらず、今年の市場センチメントは非常に強気であったにもかかわらず、この成長の波は以前のピークに戻ることができませんでした。

2025 年に向けて、トップの仮想通貨 VC は慎重ながらも楽観的な見方を続けています。資金調達水準が 2021 年から 2022 年の最高値に戻る可能性は低いと大半の人が考えていますが、製品市場への適合性が高く、ユーザーの採用が目に見えているスタートアップが、来年は資金を呼び込む可能性が最も高いということは明らかです。

Dragonfly、Pantera、Mult1C0in、Coinbase Ventures、BN Labs、Galaxy Ventures などのリーダーが The Block に共有した 2025 年の資金調達の見通しを紹介します。

1. Dragonfly: DeFi、CeFi、ステーブルコインなどの分野に賭ける

ドラゴンフライのゼネラルパートナーであるロブ・ハディック氏は、「ザ・ブロック」とのインタビューで、米国の規制環境の緩和、トークン価格の継続的な上昇の可能性、トークン価格の上昇などの要因により、仮想通貨ベンチャー融資は2025年に大幅な成長が見込まれると述べた。機関資本の増加。しかし、ハディック氏は資金調達水準が「長期間」2021年から2022年の高水準に戻ることはないと考えており、これは過去の過ちを繰り返すことに対するVCの警戒を反映している。

Dragonfly は、分散型金融 (DeFi)、スケーリングプラットフォーム、集中型金融 (CeFi)、ステーブルコイン/決済など、実証済みのプロダクトマーケットフィットの分野で優れた創業者をサポートすることに引き続き注力していきます。暗号化された人工知能や分散型物理インフラストラクチャネットワーク（DePIN）などの新興分野も注目されているが、ハディック氏はこれらはまだ「実験」段階にあると考えている。

その代わりにハディック氏は、焦点が新興産業に移るにつれ、セキュリティ、トークン化、相互運用性などのカテゴリーへの投資は減少する可能性が高いと述べた。同氏はまた、分散型ソーシャルメディアはスケーラビリティと製品市場適合性の欠如により課題に直面するだろうと予測している。

2. Pantera: 暗号化について楽観的 - AI、DePIN、新しいレイヤー 1 ブロックチェーン

パンテラ・キャピタルのゼネラル・パートナー、ローレン・ステファニアン氏は「ザ・ブロック」とのインタビューで、投資家が米国の仮想通貨推進政府への資本投資に意欲を示しているため、仮想通貨ベンチャーキャピタルの資金調達は2025年に増加すると予想されていると語った。

しかしステファニアン氏は、「強気相場は永遠に続くわけではない」ため、「来年、投資展開がいつ減速し始めるか」はまだ分からないと述べた。

Pantera は今後も暗号通貨とブロックチェーンへの広範な投資を継続しますが、特に暗号 AI、分散型物理インフラストラクチャネットワーク (DePIN)、およびより多くのアプリケーション層機能をサポートする新しいレイヤー 1 ブロックチェーンに対しては強気です。

3. Mult1C0in: Solana エコシステムについて楽観的であり続ける

Mult1C0in Capital は現在、特に Solana エコシステム内の分散型金融 (DeFi) アプリケーションへの投資を拡大することに重点を置いています。今年、Solana は主要なオンチェーン指標でイーサリアムとそのレイヤー 2 エコシステムを上回りました。「この傾向は今後も続くと予想しており、より多くのユーザー、資本、発行、活動がSolanaのエコシステムに移行するにつれて、Solana上のアプリケーションとプロトコルが次のサイクルで大きな勝者となるだろう」とMult1C0in Capitalの創設者兼マネージングパートナーのKyle Samani氏はThe Blockに語った。

サマニ氏は、イーサリアムはソラナやその他のより高速で安価なブロックチェーンとの熾烈な競争に直面するため、苦戦が続き、長期不況に陥る可能性さえあると考えている。「イーサリアムが追いつかない限り、開発者、ユーザー、資本はニーズをより満たす他のチェーンに移行するだろう」と彼は付け加えた。

さらに、Mult1C0in はステーブルコインについても楽観的です。サマニ氏は、ステーブルコインを「私たちの生涯で最大の技術的および金融的イノベーションの1つ」と表現しました。

「ステーブルコインは2025年に無視できない勢力になる可能性がある」とサマニ氏は語った。「全世界が米ドルを望んでおり、ステーブルコインは米ドルを入手する最も効率的な方法です。設計範囲は非常に広く、私たちはまだ導入曲線の比較的初期段階にあります。」

4. Coinbase Ventures: オンチェーン経済に焦点を当てる

Coinbase Venturesの責任者であるHoolie Tejwani氏は、「The Block」とのインタビューで、同機関は2025年以降も「非常に活発」になり、市場機会を掴むことができるだろうと述べた。同社は、特に仮想通貨推進のドナルド・トランプ政権と2025年1月に発足予定の仮想通貨推進議会の影響で、米国での規制の進展について楽観視している。

テジワニ氏は、Coinbase Venturesは「最高で最も才能のあるビルダーが最も多くの時間とエネルギーを投資する場所」を指針として、オンチェーン経済を中心に幅広く投資を続けると述べた。同社は、インフラストラクチャが成熟するにつれて、インターネット規模のアプリケーションが最終的に可能になると信じており、アプリケーション層については楽観的です。重点分野には、ステーブルコインの支払いと金融、暗号通貨と人工知能の交差点、オンチェーンの消費者アプリケーション (ソーシャル、ゲーム、クリエイターアプリケーションなど)、および DeFi イノベーションが含まれます。

同時に、ツール分野には未解決の課題と新たな機会がまだ存在するため、Coinbase Venturesはインフラストラクチャ層への投資を完全に放棄するわけではないとテジワニ氏は付け加えた。

5. BN Labs: 基礎とユーザーの採用を優先する

BN Labs は、100 億米ドルのベンチャーキャピタルおよび BN のインキュベーション部門として、「エバーグリーン」投資家です。同社の投資ディレクター、アレックス・オダギウ氏はザ・ブロックに対し、同社は市場サイクルに関係なく、Web3、人工知能、バイオテクノロジーのスタートアップをサポートし続けると語った。

BN Labsは、仮想通貨ベンチャーへの資金調達は2025年も堅調に推移すると予想しているが、今後も価格変動や市場の誇大宣伝ではなく「ファンダメンタルズに重点を置く」だろう。オダギウ氏は、現実世界のアプリケーションシナリオ、製品と市場の適合性、優れたチーム、持続可能な収益モデルを備えたプロジェクトが成功する可能性が最も高いと強調しました。

6. Galaxy Ventures: ステーブルコインとトークン化について楽観的

Galaxy Ventures は、2025 年のステーブルコインとトークン化の成長の可能性について楽観的です。同社のパートナーであるウィル・ヌエル氏はザ・ブロックに対し、ステーブルコインは、特に決済分野において製品市場への強い適合性を示しており、依然として設備投資の重要な分野であると語った。

トークン化の導入は依然としてステーブルコインに比べて遅れているが、ヌエル氏は投資家にとってトークン化が大きな可能性を秘めていると信じている。 Galaxy Ventures は、これらの機会をさらに探求する予定です。しかし、Nuelle 氏はメタバース関連プロジェクトに対してより悲観的な見方をしており、採用の明確な兆候が見られないため、この分野への資金調達は 2025 年に遅れるだろうと予測しています。

7. ハッシュド氏: 2025 年については慎重ながらも楽観的

ハッシュド社のCEO兼マネージングパートナーであるサイモン・ソジュン・キム氏は、2025年について慎重ながらも楽観視している。同氏は、米国の財政資産としてのビットコインに関するトランプ大統領の発言は機関心理の変化の可能性を示唆しているものの、資金調達水準が2021年から2022年のピークに戻る可能性は低いと述べた。金氏は、マクロ的または政治的な「ブラックスワン」イベントが発生した場合、状況は大きく変わる可能性があると付け加えた。

2025年の主な推進要因には、米国の規制枠組みの明確化、アジア市場における制度的活動の増加、現実世界のアプリケーションをサポートするインフラの進歩などが含まれる可能性が高いとキム氏は指摘した。ただ、規制の後退、マクロ経済の不確実性、地政学的な緊張が成長を鈍化させる可能性があるとも警告した。

Hashed の 2025 年の投資優先事項には、データインフラストラクチャ、機関向け DeFi アプリケーション、規制されたステーブルコイン決済システム、暗号通貨および人工知能インフラストラクチャが含まれます。 Kim 氏は、これらは製品と市場の適合性が明確であり、コンプライアンスへの道筋があり、確実な収益の可能性がある分野であると考えています。対照的に、持続可能な経済モデル、差別化されていないレイヤー 1 およびレイヤー 2 プロトコル、制限された領域での消費者向け DeFi アプリケーション、および明確な実用モデルや収益モデルのない NFT プラットフォームを欠く GameFi プロジェクトへの資金提供は減少すると予想しています。

ハッシュドは、2025年第1四半期に3つ目のベンチャーファンドの調達を完了し、アブダビで新たな投資手段を立ち上げ、地域の規制枠組み内での直接トークン投資を可能にする計画だ。同氏は、この戦略的拡大は、既存の韓国の現地ファンドが現地の規制規制によりトークンへの直接投資ができないという問題を解決することを目的としていると述べたが、目標とするファンド規模は明らかにしなかった。

8. VCをハックする: 暗号化と人工知能、インフラストラクチャとDeFiに賭ける

Hack VCの共同創設者兼マネージングパートナーであるEd Roman氏はThe Blockに対し、ブラックスワン現象が起こらない限り、暗号通貨ベンチャーキャピタルの資金調達は2025年に「大幅に増加する」と予想されていると語った。 Roman 氏は、これは政府の暗号化推進政策と Web3 起業家たちの新たな熱意によるものだと考えています。

Hack VC は主に、暗号化と人工知能、インフラストラクチャと DeFi の 3 つの分野に焦点を当てています。 Roman 氏は、GPU ベースの分散物理インフラストラクチャネットワーク (DePIN) のおかげで、暗号空間は従来の Web2 クラウドと比較して、多層人工知能スタックの点でユニークな機会を提供していると述べました。「これはWeb2顧客にサービスを提供する1兆ドル市場だ」と同氏は語った。

インフラストラクチャの面では、Hack VC はスケーラビリティプロトコル、モジュラーインフラストラクチャ、Web3 セキュリティ、最大抽出可能値 (MEV) の改善、およびアカウント抽象化テクノロジについて楽観的です。これらのイノベーションにより、Web3 テクノロジースタックが大幅に強化され、分散型アプリケーション (dApps) のユーザーエクスペリエンスが向上します。

DeFiの分野において、Hack VCは現在が「金融システムを合理化する一世代に一度のチャンス」であると考えている。ローマン氏は、ステーブルコインベースの決済がこのシステムの基盤であり、現実世界への幅広い応用の可能性を秘めており、「兆レベルの市場」を代表すると考えている。しかし、彼はNFTについては楽観的ではなく、ほとんどのNFTは価値が下がり、上位の資産のみがその価値を維持すると予測しています。

9. Portal Ventures: 統合プラットフォームをサポート

Portal Venturesの創設者兼マネージングパートナーであるエヴァン・フィッシャー氏は、市場の「アニマルスピリット」は2025年に戻るだろうが、この2年間のマクロ経済環境が特殊だったため、資金調達水準は2021年から2022年の高値には戻らないだろうと予測している。

フィッシャー氏は The Block に対し、Portal Ventures はユーザーエクスペリエンスを制御し、実用的なシナリオを構築できるインフラストラクチャとアプリケーションの両方を提供するプラットフォームについて楽観的であると語った。しかし、ゼロナレッジ開発プラットフォームやミドルウェアなど、より大規模なインフラストラクチャプロジェクトへの投資は、顧客不足や持続可能なビジネスモデルのせいで減速すると予測しています。