フォーブス: ゲイリー・ゲンスラー氏が暗号化の味方から業界の公共の敵になるまでの 3 つの段階

かつては暗号化の同盟者だったゲイリー・ゲンスラー氏が、なぜ業界の公の敵になってしまったのでしょうか?

作者: サム・ライマン

編集：ルフィ、フォーサイトニュース

ワシントン DC - SEC 委員長ゲイリー・ゲンスラーは、上下院議員と緊密な関係を築いてきました。

誰が監督者たちを見守るのでしょうか？

この長年の問題は、連邦官僚の予算と規模が拡大するにつれ、さらに重要になっています。

しかし、米国政府が成長すると同時に、第四身分の影響力も拡大しました。ソーシャルメディアのおかげで、新世代の市民ジャーナリストは公務員の過去の立場に焦点を当てて責任を問うことができるようになりました。ここ数週間、米国証券取引委員会（SEC）委員長のゲーリー・ゲンスラー氏に注目が集まっている。

SECが仮想通貨の規制を強化する中、議会議員らはゲンスラー氏に仮想通貨に対するスタンスを変えるよう圧力をかけている。プロのジャーナリストやアマチュア探偵の働きにより、ゲンスラー氏の過去と現在の発言の矛盾がツイッター上で表面化した。この分散型コミュニティは共に、監督者を忠実に見守ります。

彼らは何を見つけましたか仮想通貨に対するゲンスラー氏の見解は大きく変わった。以下は、業界の同盟者から敵対者までの彼の長い旅の年表です。

フェーズ 1: 同盟国 (2018-2020)

ゲンスラー氏の最近の法執行措置により、彼は業界の敵となったが、常にそうであったわけではない。多くの仮想通貨関係者はかつて彼を将来を見据えた規制当局者であり友人だと考えていました。 SEC を引き継ぐ前、ゲンスラー氏は学界で 3 年間を過ごし、暗号通貨の革新的な可能性を認識した公的指導者としての評判を獲得しました。

2018年

ゲンスラー氏はヘッジファンドマネジャーのグループに対し、初期の仮想通貨の政策的意義について語った。同氏はスピーチの中で、ビットコイン、イーサリアム、ライトコイン、ビットコインキャッシュは「有価証券ではない」と明言した。これらのトークンが当時の仮想通貨取引量の大部分を占めていたため、「おそらくこの市場の4分の3は有価証券ではない」と同氏は述べた。

同年、ゲンスラー氏はマサチューセッツ工科大学でデジタル資産の研究を開始し、同大学のブロックチェーンと暗号通貨関連のコースを教えた。そこで彼は、「仮想通貨は有価証券なのか、それとも商品なのか？」という疑問に率直に取り組むスピーチを行った。彼の答えは「両方です。多くの人が好む答えではないことは承知していますが、それが私たちの現在の状況です。」

2019年

ニューヨーク市で開催されたフィンテックカンファレンスで講演したゲンスラー氏は、アルゴランドとその主任開発者であるシルビオ・ミカリ氏（当時MITでのゲンスラー氏の同僚）を高く評価した。ゲンスラー氏は、アルゴランドのプロジェクトは「素晴らしい技術」であり、ブロックチェーンは非常に効率的であるため「それでウーバーを作ることができる」と述べた。

バイナンスの弁護士によると、同年、ゲンスラー氏は一方的に仮想通貨取引のアドバイザーになるよう要請し、日本でバイナンスのCEO、趙昌鵬氏と特別会談さえ開催したという。（今のところゲンスラー氏はこの主張に反論していない）。

2020年

ゲンスラー氏は、MIT でブロックチェーンと暗号通貨に関する最終コースを教えました。彼の講義はオンラインで視聴できるため、多くの人は、彼が公職に復帰すれば、仮想通貨に対して革新的なアプローチをとるだろうと信じている。バイデン氏が大統領に選出されたことを受け、同氏がゲンスラー氏をSEC委員長に指名するとの憶測が高まっている。

ステージ 2: 懐疑派 (2021-2022)

案の定、バイデン大統領はゲンスラー氏をSEC委員長に任命した。仮想通貨コミュニティの多くは、ゲンスラー氏の過去の公式声明やさまざまな仮想通貨プロジェクトへの賞賛を考慮して、同氏の任命を歓迎した。例えば、シンシア・ルミス上院議員は、「SECはイノベーターのブラックホールとしての評判がある一方で、ゲイリー・ゲンスラー氏は暗号資産の可能性を認識していた」とツイートした。

実際、ゲンスラー氏の就任により、国会議事堂の雰囲気は晴れやかで楽観的だ。しかし就任直後、ゲンスラー氏の仮想通貨に対する態度は変わり始めた。

2021年

仮想通貨に関する報道発表やパブリックコメントにおいて、ゲンスラー氏の口調はオープンから懐疑的なものへと変化しており、場合によっては敵対的なものさえある。

米国証券取引委員会の委員長は、仮想通貨を詐欺のはびこる「未開の西部」と呼び、さらなる規制の必要性を示唆し始めている。同氏はさらに、「現在の仮想通貨市場では、多くのトークンが未登録の有価証券である可能性があると考えている」と述べた。

それにもかかわらず、ゲンスラー氏は、仮想通貨が依然として規制上の行き詰まりにあることを認めた。同氏は、「これらの暗号資産の交換にはSECや姉妹機関であるCFTCに規制の枠組みがないため、議会の立法は業界にさらなる明確性をもたらすのに役立つだろう」と述べた。

2022年

ゲンスラー氏の口調は「西部開拓時代」の物語をより強調するにつれて硬くなった。ゲンスラー氏は9月の同機関へのプレゼンテーションで、「仮想通貨市場に存在する1万近くのトークンのうち、大多数は有価証券だと思う」と述べた。わずか2か月後、仮想通貨取引所FTXが破産し、ゲンスラー氏の主張の一部が正しかったことが証明された。

フェーズ 3: 対戦相手 (2023 年から現在)

FTXの大失敗の後、ゲンスラー氏の懐疑的な姿勢は反対に転じた。議会が法案を可決するのを待つのにうんざりしたSECは、代わりに執行規制のアプローチを採用し、注目を集める仮想通貨取引所に対する一連のウェルズ通知と訴訟を開始した。

問題が 1 つだけあります。新しい戦略では、ゲンスラー氏が仮想通貨に関するこれまでの発言をすべて「飲み込む」必要があるということです。

2023年

ニューヨーク・マガジンとのインタビューでゲンスラー氏は、「ビットコイン以外のすべて」は有価証券であると述べ、いくつかの主要な仮想通貨は有価証券ではなく、多くのトークンは商品の特徴を持っているという2018年の声明から大きく逸脱している。

ゲンスラー氏は、「仮想通貨市場における規制順守の欠如は透明性の欠如ではない」と述べ、2021年に仮想通貨業界の透明性を高める法案を議会に可決するという自身の要求に矛盾した。

ゲンスラー氏は2021年に仮想通貨にはSECにおける明確な規制枠組みがないと主張したが、現在は「法律は明確」であり、すべての仮想通貨取引所はSECに登録されなければならないと考えている。

ゲンスラー氏が2019年に仮想通貨大手バイナンスの顧問就任を申し出たとの報道にもかかわらず、SECは現在、市場操作と顧客資金の不正使用の疑いで同社を告訴している。 SECはまた、「未登録証券」を上場したとしてCoinbaseを訴えた。

未登録証券といえば、SECは訴訟の中でALGOがまさにそれであると主張している。 ALGO はアルゴランドのネイティブトークンであり、ゲンスラー氏は 2019 年にこのプロトコルを画期的なテクノロジーとして賞賛しました。

ゲンスラーの「アンカー戦略」

それでは、なぜゲンスラー氏は突然態度を変えたのでしょうか？

彼の矛盾した発言の背後には一貫した戦略がある可能性が高い。

経験豊富な官僚であるゲンスラー氏は、ワシントンでの交渉がどのように機能するかを他の人よりもよく知っている。有能な政策立案者は「アンカリング」として知られる交渉手法を採用しますが、最初の提案は望ましい結果に遠く及ばないことがよくあります。（アレクサンドリア・オカシオ＝コルテス下院議員の「グリーン・ニューディール」や、バイデン氏の「より良い復興」計画の当初の3兆5000億ドルの値札を思い出してほしい）。

これらの最初の提案は突飛なことが多く、法律になる可能性はほとんどありません。しかし、彼らは交渉の基準点を設定し、政策が必然的に中間方向に向かうにつれて提案者が大幅に譲歩しているかのように見せかけている。

これがゲンスラー氏の SEC 行動の背後にある論理かもしれない。同氏は、「ビットコイン以外のものはすべて」証券であるという強硬な姿勢を取ることで、議会に法案の制定を強制するための交渉の枠組みを設定した。

暗号通貨は「デジタル商品」になる可能性が高い

ゲンスラーに対する議会の対応はマクヘンリー・トンプソン法であり、これは（ビットコイン以外のすべてを有価証券として分類するどころか）「デジタル商品」と呼ばれる全く新しい資産クラスを提案した。既存のトークンの多くは法案のデジタル商品の定義に適合するため、（SECではなく）商品先物取引委員会の管轄下に置かれることになる。

マクヘンリー・トンプソン法は、これまで議会によって制定された最も包括的な暗号通貨の枠組みです。下院では強い支持を得ているが、民主党は仮想通貨に関連する多くの問題でゲンスラー氏に敬意を示しており、上院では強い反対に直面する可能性がある。したがって、この法案が今議会を通過したとしても、おそらく現在の形ではないでしょう。

この法案の支持者にとってのもう一つの選択肢は、議会が2025年に仮想通貨にもっと友好的になることだ。しかし、それは業界がさらに18か月にわたるSECの厳しい取り締まりに耐えられる場合に限られる。ロープ戦術はどのような状況でも危険を伴いますが、ゲイリー・ゲンスラーのような強力な戦闘機と対戦する場合はさらに危険です。