著者：Daren Matsuoka、a16z Investment Team パートナー

編集者：ゴールデンファイナンスxiaozou

暗号資産業界は成熟期を迎えています。昨年末、私たちは業界の継続的な成長と発展を追跡するために、2025年に注目すべき5つの指標を提案しました。それは以下の通りです。

月間モバイルウォレット利用者数、調整済みステーブルコイン取引量、ETP純流入額、DEX対CEXスポット取引量比率、総取引手数料（ブロックスペース要件）

以下は今年上半期のデータと重要度分析です。

1. 月間モバイルウォレット利用者数: +23%

重要性：

ウォレット インフラストラクチャは劇的に改善され、取引手数料が下がり、新しいアカウント抽象化プロトコル (EIP-7702)、組み込みウォレット製品 (Privy、Turnkey、Dynamic) などが実現しました。今こそ、次世代のモバイル ウォレットを構築するのに適切な時期です。

関連ニュース:

今月、Stripe は大手ウォレット インフラストラクチャ プロバイダーの Privy を買収しました。

2. 調整済みステーブルコイン取引量: +49%

重要性：

ステーブルコインは製品市場適合性を達成しました。現在、米ドルを1秒未満、1セント未満で送金できるため、ステーブルコインは決済手段として理想的です。大手金融機関はこの機会を積極的に捉えています。

関連ニュース:

3. ETP純流入（ビットコインとイーサリアム）: +28%

重要性：

機関投資家による暗号資産市場への参入は、業界全体の成熟の兆候です。規制政策が明確になり、主要な流通チャネルが機能し始めるにつれて、ETP商品への純流入額は引き続き増加すると予想されます。

関連ニュース:

米国証券取引委員会（SEC）は最近、スポット・ソラナ上場投資信託（ETF）の発行者にS-1申請書の更新を要求し、近い将来に同商品を承認する可能性があることを示唆した。

4. DEXとCEXのスポット取引量の比率: +51%

重要性：

オンチェーンユーザー数の増加に伴い、暗号資産取引分野における中央集権型取引所（CEX）に対する分散型取引所（DEX）の利用は今後も増加していくと予想されます。この比率の継続的な上昇は、DeFiエコシステム全体の発展を浮き彫りにしています。

関連ニュース:

Coinbase は最近、アプリケーション内でネイティブ DEX 取引機能を開始すると発表し、ユーザーは数千の新しい資産を直接取引できるようになりました。

5. 総取引手数料（必要なブロックスペース）: -43%

重要性：

USD 建ての取引手数料の合計額は、特定のチェーン上のブロックスペースに対する全体的な需要、つまり実際の経済価値を反映しています。

重要性：

USD 建ての取引手数料の合計額は、特定のチェーン上のブロックスペースに対する全体的な需要、つまり実際の経済価値を反映しています。

しかし、この指標には多くのニュアンスがあり、ほとんどのプロジェクトはユーザー手数料の削減を明確に目指しています。そのため、単位取引コスト、つまり一定量のブロックチェーンリソースの使用コストも考慮することが重要です。理想的な状況は、総需要（取引手数料の総額）が増加し、ガス料金（使用されるリソースの単位あたりのコスト）が低い状態を維持することです。

関連ニュース:

最近、X プラットフォームでは、この指標 (および REV などの関連指標) の重要性について多くの議論が行われています。

私が注目するもう一つの指標は、月間純収益が100万ドルを超えるトークンの数です。2025年6月時点で、そのようなトークンはわずか22個です（データソース：Token Terminal）。

新たな規制環境と今後の市場構造に関する法整備により、トークンは最終的に経済サイクルへの道を開くことになるでしょう。これにより、より多くのプロジェクトが収益という形でトークンの価値を直接高め、より健全なトークンエコノミーを構築することが期待されます。