著者：Daren Matsuoka、a16z Investment Team パートナー
編集者：ゴールデンファイナンスxiaozou
暗号資産業界は成熟期を迎えています。昨年末、私たちは業界の継続的な成長と発展を追跡するために、2025年に注目すべき5つの指標を提案しました。それは以下の通りです。
月間モバイルウォレット利用者数、調整済みステーブルコイン取引量、ETP純流入額、DEX対CEXスポット取引量比率、総取引手数料（ブロックスペース要件）
以下は今年上半期のデータと重要度分析です。
1. 月間モバイルウォレット利用者数: +23%
- 2025年: モバイルウォレットの月間アクティブユーザー数は平均3,440万人になります。
- 2024 年: モバイルウォレットの月間アクティブユーザー数は平均 2,790 万人になります。
重要性：
ウォレット インフラストラクチャは劇的に改善され、取引手数料が下がり、新しいアカウント抽象化プロトコル (EIP-7702)、組み込みウォレット製品 (Privy、Turnkey、Dynamic) などが実現しました。今こそ、次世代のモバイル ウォレットを構築するのに適切な時期です。
関連ニュース:
今月、Stripe は大手ウォレット インフラストラクチャ プロバイダーの Privy を買収しました。
2. 調整済みステーブルコイン取引量: +49%
- 2025年: 調整済みステーブルコインの取引量は月平均7,020億ドル。
- 2024年: 調整済みステーブルコインの取引量は月平均4,720億ドル。
重要性：
ステーブルコインは製品市場適合性を達成しました。現在、米ドルを1秒未満、1セント未満で送金できるため、ステーブルコインは決済手段として理想的です。大手金融機関はこの機会を積極的に捉えています。
関連ニュース:
- USDC 発行者の Circle はニューヨーク証券取引所に上場しています。
- Stripe がステーブルコイン インフラ プロバイダー Bridge を買収し、いくつかの新製品を発表。
- Coinbase がステーブルコイン決済をサポートするスマート決済標準をリリース。
- VisaとMastercardがステーブルコインのサポートを強化。
- Metaは支払い決済方法としてステーブルコインを導入する協議を行っていると報じられている。
3. ETP純流入（ビットコインとイーサリアム）: +28%
- 2025 年 6 月: ETP への純流入額は合計 450 億ドル (ビットコインに 420 億ドル、イーサリアムに 34 億ドル)。
- 2024 年末までに、ETP の純流入額は合計 350 億ドル（ビットコインが 330 億ドル、イーサリアムが 24 億ドル）。
重要性：
機関投資家による暗号資産市場への参入は、業界全体の成熟の兆候です。規制政策が明確になり、主要な流通チャネルが機能し始めるにつれて、ETP商品への純流入額は引き続き増加すると予想されます。
関連ニュース:
米国証券取引委員会（SEC）は最近、スポット・ソラナ上場投資信託（ETF）の発行者にS-1申請書の更新を要求し、近い将来に同商品を承認する可能性があることを示唆した。
4. DEXとCEXのスポット取引量の比率: +51%
- 2025 年の平均: DEX/CEX の月間取引量は 17% を占めます。
- 2024年の平均：DEX/CEXの月間取引量は11%を占めます。
重要性：
オンチェーンユーザー数の増加に伴い、暗号資産取引分野における中央集権型取引所（CEX）に対する分散型取引所（DEX）の利用は今後も増加していくと予想されます。この比率の継続的な上昇は、DeFiエコシステム全体の発展を浮き彫りにしています。
関連ニュース:
Coinbase は最近、アプリケーション内でネイティブ DEX 取引機能を開始すると発表し、ユーザーは数千の新しい資産を直接取引できるようになりました。
5. 総取引手数料（必要なブロックスペース）: -43%
- 2025 年の平均: 月額取引手数料 2 億 3,900 万ドル。
- 2024 年の平均: 月額 4 億 3,900 万ドルの取引手数料。
重要性：
USD 建ての取引手数料の合計額は、特定のチェーン上のブロックスペースに対する全体的な需要、つまり実際の経済価値を反映しています。
重要性：
USD 建ての取引手数料の合計額は、特定のチェーン上のブロックスペースに対する全体的な需要、つまり実際の経済価値を反映しています。
しかし、この指標には多くのニュアンスがあり、ほとんどのプロジェクトはユーザー手数料の削減を明確に目指しています。そのため、単位取引コスト、つまり一定量のブロックチェーンリソースの使用コストも考慮することが重要です。理想的な状況は、総需要（取引手数料の総額）が増加し、ガス料金（使用されるリソースの単位あたりのコスト）が低い状態を維持することです。
関連ニュース:
最近、X プラットフォームでは、この指標 (および REV などの関連指標) の重要性について多くの議論が行われています。
私が注目するもう一つの指標は、月間純収益が100万ドルを超えるトークンの数です。2025年6月時点で、そのようなトークンはわずか22個です（データソース：Token Terminal）。
新たな規制環境と今後の市場構造に関する法整備により、トークンは最終的に経済サイクルへの道を開くことになるでしょう。これにより、より多くのプロジェクトが収益という形でトークンの価値を直接高め、より健全なトークンエコノミーを構築することが期待されます。
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